EKP:n seuranta osoittaa taustalla olevan palkkakehityksen vahvistuvan syyskuuhun 2027 asti

Euroopan keskuspankin 4. marraskuuta 2026 julkaisema palkkaseurannan päivitys viittaa siihen, että sovitut palkankorotukset kasvavat jatkossa hieman nopeammin ja pysyvämmin: kertaluonteiset maksut pois lukien seurannan keskiarvo vuoden 2027 kolmen ensimmäisen neljänneksen ajalta on 2,8 %, kun koko vuoden 2026 keskiarvo oli 2,6 %.

Päivitys sisältää työehtosopimukset, jotka oli allekirjoitettu lokakuun 2026 puoliväliin mennessä, ja ulottaa ennakoivan tarkastelujakson syyskuuhun 2027 asti. Kokonaismittari, jossa kertaluonteiset maksut tasataan 12 kuukaudelle, on 2,7 % vuoden 2026 jälkipuoliskolla ja 2,8 % vuoden 2027 ensimmäisellä puoliskolla, ennen kuin se laskee 2,4 prosenttiin vuoden 2027 kolmannella neljänneksellä.

Yhdeksän kuukauden keskiarvon nousu ei tarkoita, että palkkakehitys olisi kiihtynyt tasaisesti. EKP:n lukujen mukaan kertaluonteiset maksut pois jättävä mittari laskee vuoden 2027 ensimmäisen puoliskon 2,9 prosentista 2,5 prosenttiin kolmannella neljänneksellä. Mittarin arvo, jossa kertaluonteisia maksuja ei tasata, laskee puolestaan 2,7 prosentista 2,4 prosenttiin. Keskeinen viesti on siis, että taustalla oleva palkkakehitys oli hieman vahvempaa vuoden 2027 alkupuolella, mutta hidastui viimeisimmällä tarkastelujaksolla.

Kertaluonteiset maksut muuttavat kokonaiskuvaa

Kolme palkkamittaria vastaavat eri kysymyksiin. Kokonaismittari sisältää työehtosopimuksissa sovitut maksut, kuten inflaatiokorvaukset, bonukset ja takautuvat palkankorotukset, jotka tasataan 12 kuukaudelle. Kertaluonteiset maksut pois jättävä mittari puolestaan kuvaa rakenteellisia eli pysyviä sovittuja palkankorotuksia. EKP:n mukaan kokonaismittari soveltuu paremmin kuukausi- tai neljännesvuosikehityksen tarkasteluun, kun taas tasaamaton mittari soveltuu paremmin vuosikehityksen tarkasteluun.

Tämä ero selittää myös vuoden 2026 alkupuolen heikompia kokonaislukuja. Vuoden 2024 jälkipuoliskolla maksetut kertaluonteiset erät, joita ei maksettu uudelleen vuonna 2025, painoivat mekaanisesti mittaria vuoden 2026 ensimmäisellä puoliskolla. Vaikutukset poistuvat kokonaan vuoden 2026 jälkipuoliskolla.

Myöhemmät lukemat perustuvat yhä suppeampaan aineistoon

16. syyskuuta 2026 julkaistu katsaus perustui elokuun loppuun mennessä allekirjoitettuihin sopimuksiin, ja sen tarkastelujakso ulottui vain kesäkuuhun 2027. Uudet tiedot tuovat mukaan sekä tuoreempia sopimuksia että yhden lisäneljänneksen. Niiden perusteella kokonaismittarin arviota on lisäksi tarkistettu ylöspäin keskimäärin noin 0,1 prosenttiyksikköä vuoden 2026 jälkipuoliskon ja vuoden 2027 ensimmäisen puoliskon osalta.

Ennakoivan tarkastelujakson kattavuus kuitenkin heikkenee jyrkästi. Työntekijäkattavuus on 46,2 % vuonna 2026, mutta laskee 31,8 prosenttiin vuoden 2027 ensimmäisellä puoliskolla ja 23,3 prosenttiin kolmannella neljänneksellä. Myös maiden välinen kattavuus on kyseisellä neljänneksellä epätasainen: Ranskassa se on 1,3 %, Saksassa 25,1 % ja Suomessa 59,1 %. EKP odottaa kattavuuden kasvavan, kun uusia palkkasopimuksia allekirjoitetaan.

Seuranta perustuu voimassa oleviin työehtosopimuksiin yhdeksässä euroalueen maassa. Sen toteuttavat EKP ja maiden kansalliset keskuspankit yhteistyössä. Ensin muodostetaan maakohtaiset indikaattorit työntekijäkattavuuden perusteella, minkä jälkeen ne yhdistetään painoilla, jotka vaihtelevat ajan mittaan ja perustuvat palkansaajakorvausten kokonaismäärään. Ennakoiva osa ei ole ennuste: se sisältää vain voimassa olevista sopimuksista saatavilla olevat tiedot, sitä voidaan tarkistaa, eikä se vastaa täydellisesti kansallisista lähteistä muodostettua sovittujen palkankorotusten indikaattoria. Tarkistusten riski korostuu vuodenvaihteen tienoilla, sillä joissakin maissa monet sopimukset allekirjoitetaan tai uusitaan ensimmäisellä neljänneksellä.

Laajemman taustan tarjoaa EKP:n syyskuun 2026 asiantuntijaennuste, jonka mukaan palkansaajakohtaisten palkansaajakorvausten vuotuinen kasvu on 3,3 % vuosina 2026, 2027 ja 2028. Kasvu hidastuu vuoden 2025 3,8 prosentista mutta pysyy pitkän aikavälin keskiarvon yläpuolella. Ennuste kattaa laajemman palkansaajakorvausten kokonaisuuden kuin sopimuksiin perustuva seuranta.

Seuraavat tiedot julkaistaan poikkeuksellisesti 18. joulukuuta 2026 EKP:n neuvoston kokouksen jälkeen, ja niiden odotetaan ulottavan tarkastelujakson koko vuoteen 2027 kattavuuden kasvaessa. Laajentuminen näyttää, säilyttävätkö uudet sopimukset vuoden 2027 alkupuolella havaitun taustalla olevan palkkakehityksen vahvistumisen vai vahvistavatko ne kolmannella neljänneksellä nähtyä hidastumista, joka perustuu nyt suppeaan ja epätasaisesti jakautuneeseen sopimusotokseen.