Digitaaliset arvopaperit yksityismarkkinoille

Digitaaliset arvopaperit tarjoavat infrastruktuurin, joka mahdollistaa pääoman keräämisen merkittävästi. Ne tarjoavat lukuisia etuja liikkeeseenlaskijoille ja sijoittajille.

• Lisääntynyt pääsy: alhaisemmat lohkoketjuun liittyvät transaktiokustannukset mahdollistavat liikkeeseenlaskijoille tarjota enemmän omaisuuseriä pienemmillä sijoitusmäärillä useammille sijoittajille.
• Suuremmat tuotot: lohkoketjuteknologian avulla liikkeeseenlaskijat ja markkinapaikat kokevat vähemmän transaktiokustannuksia. Tämä voi lopulta johtaa korkeampiin jakeluihin sijoittajille, yhdistettynä yksinkertaisempaan osinkojen maksuprosessiin ja osakepöytien hallintaan.
• Likviditeetti: kun digitaalisille arvopapereille on toissijaisia markkinoita (sekä keskitettyjen että hajautettujen pörssien kautta), sijoittajat voivat myydä tokeninsa voitolla, hyötyen lähes välittömästä selvityksestä ja pääsystä varoihinsa. Julkiset markkinat ovat 330 kertaa likvidimpiä kuin yksityismarkkinat, vaikka ne keräsivät vain puolet ensisijaisesta pääomasta. Likviditeetin tarve yksityismarkkinoilla on selvä, ja digitaaliset arvopaperit helpottavat siirtymistä toissijaiseen kaupankäyntiin.
• Markkinoiden tehokkuus: digitaaliset arvopaperit luovat helpomman prosessin liikkeeseenlaskijoille, jotka haluavat kerätä pääomaa, ja näin tuovat markkinoille kilpailukykyisempiä tarjouksia. Tämä kilpailun lisääntyminen rakentaa tehokkaamman sijoitus-ekosysteemin, erityisesti kiinteistöalalla, jossa sijoittajat voivat nyt valita useiden kassavirtaa tuottavien omaisuuserien välillä rinnakkain.

On olemassa lukuisia yksityismarkkinapaikkoja, jotka pyrkivät ratkaisemaan likviditeettitarpeen yksityisten yritysosakkeiden osalta (esim. SharesPost, Equityzen).

Yritykset, jotka ovat olleet yksityisiä useiden vuosien ajan, etsivät keinoja auttaa varhaisen vaiheen työntekijöitä ja sijoittajia löytämään osittaista likviditeettiä.

Tällä hetkellä monet näistä paikoista toimivat monimutkaisen taustajärjestelmän osakepöytien hallinnan ja vanhentuneiden transaktioiden selvitysprosessien kanssa. Lisäksi yksityisten arvopaperien transaktiot toteutetaan yleensä manuaalisesti — ostajat ja myyjät sovitetaan välittäjän tiimin toimesta, ja likviditeetti riippuu voimakkaasti paikan koosta ja markkinadominanssista. Yksityismarkkinapaikat voivat hyötyä valtavasti digitaalisista arvopapereista, mikä mahdollistaa niiden tarjota kestävämmän ja kitkattoman sijoitus-ekosysteemin sijoittajille.

Toinen digitaalisten arvopapereiden puoli on niiden kyky tarjota lähes välitön selvitys, mikä vähentää dramaattisesti transaktiokustannuksia ja vastapuoliriskin.

Tällä hetkellä arvopapereiden selvitys on vanhentunut, aikaa vievä prosessi. Vaikka transaktiopäivä määrittää arvopapereiden kauppahinnan, omistuksen siirto tapahtuu selvityspäivänä.

Historiallisesti arvopaperitransaktiot selvitettiin “T+5” -periaatteella, mikä tarkoitti, että selvitys kesti 5 arkipäivää transaktiopäivän (T) jälkeen. Teknologisten edistysaskelten ansiosta suurin osa julkisesti noteeratuista arvopapereista toimii nykyään “T+2” -periaatteella, mikä tarkoittaa, että transaktiot selvitetään 2 arkipäivän kuluttua kaupankäynnin toteutuksesta.

Arvopapereiden selvitys on ongelma monella tasolla. Se ei ole ainoastaan kallista, että transaktiot täytyy selvittää kauppapäivän jälkeen, vaan se aiheuttaa myös haasteita osinkojen jakamisessa.

Lisäksi pidemmät selvitysajat perinteisesti merkitsevät korkeampaa vastapuoliriskia. Tämän seurauksena marginaalivaatimukset kasvavat ja toimintamalli tulee kalliimmaksi.

Jaetut kirjanpitojärjestelmät tarjoavat turvallisen selvitysprosessin, joka voi olla eksponentiaalisesti parempi, jos se yhdistetään keskuspankkien digitaalisiin valuuttoihin (CBDC). Tutkimme CBDC:iden aihetta tarkemmin viimeisimmässä CBDC Artikkeli.