Fedin koronnosto-odotukset ja kryptomarkkinat maaliskuussa 2022

Maaliskuun 2022 puolivälissä Yhdysvaltain inflaatio oli noin 40 vuoden huipulla. BLS:n 10. maaliskuuta julkaisema helmikuun kuluttajahintojen vuosinousu oli 7,9 %, suurin sitten tammikuun 1982. Keskuspankki Federal Reserve valmisteli rahapolitiikan kiristämistä hintavakauden tukemiseksi. Inflaation hidastuminen tarkoittaa hintojen nousuvauhdin hidastumista, ei välttämättä aiemman hintatason tai ostovoiman palautumista.

Yksi keskeinen keino oli ohjauskoron nostaminen. Koronnosto-odotukset herättivät epävarmuutta kryptomarkkinoilla, sillä ne saattoivat vaikuttaa Bitcoinin hintaan. Osa sijoittajista piti Bitcoinia mahdollisena inflaatiosuojana, mutta tämä oli sijoitusteesi eikä osoitus varmasta suojasta.

Maaliskuun 2022 koronnosto-odotukset

Alkuvuoden 2022 kryptomarkkinoiden heikkoa kehitystä selitettiin artikkelissa osin sijoittajien varovaisuudella ja rahapolitiikan kiristymisen odotuksilla. Kyse oli tuolloisesta markkina-arviosta, ei yhden syyn todistamisesta.

Tuolloin siteerattu Santimentin raportti tarkasteli korkopäätösten mahdollisia vaikutuksia krypto- ja osakemarkkinoihin. Sen mukaan päätökset saattoivat lisätä kryptomarkkinoiden heiluntaa.

Santiment arvioi tuolloin, että viikosta tulisi tärkeä krypto- ja osakekauppiaille, koska Fedin odotettiin käsittelevän 0,25 prosenttiyksikön koronnostoa. Se kuvasi Bitcoinin ja Ethereumin liikkuneen vuonna 2022 S&P 500 -indeksin mukana ja odotti päätöksiltä merkittävää vaikutusta. Tämä tarkoitti hintojen välistä yhteisliikettä, ei kiinteää hintasidosta indeksiin.

Fed oli viestinyt koronnostojen lähestyvän. Maaliskuun kokousta koskevat odotukset vaikuttivat sijoittajien arvioihin, sillä korkeammat korot voivat hillitä investointeja ja talouskasvua. Myöhemmin 16. maaliskuuta 2022 Fed nosti tavoitevälin 0–0,25 prosentista 0,25–0,50 prosenttiin eli 0,25 prosenttiyksikköä.

Korkojen noustessa turvallisempien korkosijoitusten ja talletusten suhteellinen houkuttelevuus voi kasvaa, mikä saattaa vähentää riskisijoitusten kysyntää. Korkomuutokset voivat vaikuttaa myös edellisenä vuonna voimakkaasti nousseisiin teknologia-, bioteknologia- ja muiden kasvualojen osakkeisiin. Vaikutus ei ole kaikille sijoituksille tai sijoittajille sama.

Ennen kokousta myös korkojen ennallaan pitäminen oli mahdollinen päätösvaihtoehto, mutta odotuksista poikkeaminen olisi voinut lisätä epävarmuutta. Neljän vuosikymmenen huipulla oli inflaatio, ei ohjauskorko: fed funds -tavoiteväli oli ennen 16. maaliskuuta 2022 edelleen 0–0,25 %. Alkuperäinen artikkeli piti nostoa todennäköisenä.

Bitcoin inflaatiosuojana: tuolloinen sijoitusteesi

Osa sijoittajista käytti tai harkitsi Bitcoinia inflaatiosuojana. Artikkeli yhdisti tämän näkemyksen marraskuun 2021 noin 69 000 dollarin silloiseen ennätykseen, mutta yhteys ei osoita hinnannousun ainoaa syytä tai suojauksen luotettavuutta. Marraskuussa julkaistu lokakuun 2021 inflaatioluku oli 6,2 %, korkein sitten marraskuun 1990 eli noin 31 vuoteen.

Bitcoinia kutsuttiin myös digitaaliseksi kullaksi, koska osa sijoittajista uskoi sen voivan toimia kullan tavoin arvonsäilyttäjänä. Vertailukohta oli siis kulta, ei Bitcoin itse. Bitcoin ei ollut saavuttanut kullan vakiintunutta maailmanlaajuista asemaa varallisuus- ja reserviomaisuutena.

Bitcoinin voimakas hintavaihtelu saattoi tehdä siitä varovaisille sijoittajille vähemmän houkuttelevan kuin eräät osakesijoitukset, mutta tämä ei ollut yleispätevä vertailu kaikkiin osakkeisiin. Artikkeli kuvasi myös vuoden 2021 voimakkaan nousun jälkeistä kiinnostuksen kasvua yksityis- ja institutionaalisten sijoittajien keskuudessa.

Artikkelin tuolloinen noususkenaario oli, että yksityis- ja institutionaalisten sijoittajien inflaatiosuojakysyntä voisi tukea Bitcoinin hintaa lyhyellä ja pitkällä aikavälillä. Korkojen odottamaton ennallaan pitäminen saatettiin nähdä mahdollisena myönteisenä katalyyttinä. Nämä olivat ehdollisia arvioita, eivät lupaus suuresta noususta tai uudesta ennätyksestä.

Korko-odotusten lisäksi markkinoita huolestutti tuolloin Venäjän hyökkäys Ukrainaan. Sodan eteneminen, sen talousvaikutukset ja epävarmuus saattoivat myös vaikuttaa Bitcoinin hintakehitykseen.