Lohkoketju Kasvaa Sääntelyn Myötä

Kryptovaluuttojen nousukaudet paljastavat sääntelyn tarpeen

Vuosi 2017 toi kryptovaluuttojen maailman valokeilaan, kun Bitcoin nousi yli 2000 % muutamassa kuukaudessa ja useat muut kryptovaluutat seurasivat perässä, mutta sen jälkeen kokivat merkittävän romahduksen.

Tämä nousukausi oli täynnä ICO:ita (alkuperäisiä kolikkotarjouksia), joista monet myöhemmin luokiteltiin rekisteröimättömiksi arvopaperitarjouksiksi – merkintä, joka aiheutti ongelmia tokenien liikkeeseenlaskijoille, koska se edellytti perinteisten arvopaperilakien noudattamista. Tämän seurauksena joitakin projekteja sakotettiin miljoonilla dollareilla, ja toiset pystyivät välttämään “arvopaperi”-merkinnän vakuuttamalla sääntelyviranomaiset, että heidän tokenillaan on “käyttötarkoitus” alustalla eikä se muodosta sijoitusta heidän yritykseensä voitonodotuksella.

Useita projekteja on käyttänyt tätä taktiikkaa ICO:iden lanseeraamiseen, ja monet niistä eivät todellisuudessa olleet arvopapereita. Mutta monet olivat huijauksia, ja sijoittajat menettivät miljoonia yrittäessään erottaa ne toisistaan.

Siirrytään vuoteen 2021, jolloin tarve sääntelyvalvonnalle lohkoketjuteknologian osalta rahoitusmarkkinoilla on tullut entistä selvemmäksi. Kun kryptovaluuttojen sisäänkirjautumispisteet ja hajautetut pörssit ovat kehittyneet ja mahdollistavat kenen tahansa tokenin liikkeeseenlaskun ja likvidin markkinan luomisen likviditeettipoolien kautta, pääsy tähän sääntämättömään markkinaan on suurempi kuin koskaan, ja institutionaaliset sijoittajat pelkäävät tätä lohkoketjuteknologian puolta.

Digitaaliset arvopaperit ovat sääntöjen mukaisen lohkoketjujen käytön alku

Digitaaliset arvopaperit ovat ratkaisu, jota kehittyneet sijoittajat ovat odottaneet, tarjoten lohkoketjuteknologian transaktionaaliset edut yhdessä arvopaperisääntelyn turvatoimien kanssa. Pohjimmiltaan se on katsaus tulevaisuuteen, jossa tokenit voivat mahdollistaa läpinäkyvämmät ja likvidit pääomamarkkinat, ja kaikki alkaa yksityisistä arvopapereista.

Aiemmin vaikeasti saavutettavat omaisuusluokat ovat nyt yhä laajemmin saatavilla kaikille sijoittajille, riippumatta maantieteellisestä sijainnista tai henkilökohtaisista yhteyksistä. Noudattamalla KYC-proseduureja ja täyttämällä sääntelyvaatimukset, kuten myymällä vain akkreditoiduille sijoittajille, digitaalisten arvopaperien liikkeeseenlaskijat voivat hyödyntää mullistavaa teknologiaa samalla kun tarjoavat turvallisesti pääsyn sijoitusmahdollisuuksiin.

Tätä prosessia vauhdittavat rekisteröidyt välittäjät (kuten Atlas One Digital Securities), jotka voivat tokenisoida yksityisiä osakkeita ja jakaa ne suurelle määrälle sijoittajia. Tulevaisuudessa on todennäköistä, että eri maissa toimivat välittäjät luovat useita ketjun sisäisiä ja ulkopuolisia verkkoja, mikä lisää likviditeettiä sijoittajille ja helpottaa markkinoille pääsyä.

Tällä hetkellä suurin osa likviditeetistä on ATS:ien (alternatiivisten kaupankäyntijärjestelmien) muodossa. Nämä ovat säänneltyjä pörssejä, jotka mahdollistavat vähittäissijoittajien käydä kauppaa digitaalisten arvopaperien kanssa sääntelyn mukaisesti.

Tämän alan nykyiset johtajat ovat INX Digital Securities (joka äskettäin teki historiaa julkaisemalla maailman ensimmäisen ketjun sisäisen listautumisen (IPO) Ethereumilla) sekä tZERO (joka listaa erilaisia digitaalisia arvopapereita pörssilleen, alkaen start-up -yritysten osakkeista aina kiinteistöihin perustuviin tokeneihin).

Markkinalla on myös hajautettu puoli. Singaporessa toimiva IXSwap (joka lanseerataan InvestaX-tiimin toimesta) luo hajautetun alustan, jonka avulla sijoittajat voivat käydä kauppaa valkoislistattujen lompakoiden välillä. Corda-lohkoketjun teknologiatoimittaja R3 on myös ilmoittanut kiinnostuksestaan luoda hajautettu ratkaisu rahoitusalalle.

Lompakon valkoislistaaminen on käytännössä älykkäiden sopimusten määrittämää, mitkä lompakot ovat lain mukaan sallittuja pitämään tiettyjä arvopapereita. Kun lompakko on valkoislistattu, se voi pitää sopimuksen tokenit.

Tämä luo perustan maailmanlaajuiselle valkoislistattujen lompakoiden repertuaarille, joita voidaan sitten tarkistaa hajautetuissa (ja keskitettyinä) kaupankäyntijärjestelmissä, ja jotka mahdollistavat suuremman likviditeetin digitaalisissa arvopapereissa.

Sääntely on lohkoketjun menestyksen ytimessä

Pitkän aikavälin menestyksen ja kasvun keskeinen tekijä lohkoketjupohjaisilla rahoitusmarkkinoilla (mukaan lukien kryptovaluutat, DeFi ja NFT:t) on sääntely. Digitaaliset arvopaperit ovat ensimmäinen askel osoittamaan, että kun voimassa on vahva sääntelykehys, lohkoketjuteknologia voi tarjota valtavaa arvoa globaaleille rahoitusmarkkinoille ja -laitoksille.

Välittäjät kuten Atlas One varmistavat, että vain kelvolliset (ja KYC‑tarkastuksen läpikäyneet) sijoittajat omistavat arvopapereita, lisäksi ne suorittavat due diligence -tarkastuksia kaupoissa. Lisäksi sijoittajat voivat hyötyä suojakerroksesta, jonka välittäjien soveltuvuustarkastukset tarjoavat; ne arvioivat, onko sijoitus sopiva sijoittajan tarpeisiin ja riskinsietokykyyn.

Useat kryptovaluuttoihin liittyvät yritykset kokevat kasvavaa painetta sääntelijöiltä merkitä tuotteensa arvopapereiksi. Erityisesti Coinbase:n “Lainausohjelma” katsottiin tarjoavan arvopapereita (eli joukkovelkakirjoja) sijoittajille, mikä johti julkisesti noteeratun kryptosovelluksen ominaisuuden sulkemiseen. Vaikka tämä oli merkittävä este yritykselle, pitkällä aikavälillä se saa DeFi-pelaajat arvioimaan tarvettaan tehdä yhteistyötä säädeltyjen toimijoiden kanssa, kuten digitaalisten arvopaperien välittäjien, jotka pystyvät liikkeeseenlaskemaan sääntöjen mukaisia kiinteän tulon arvopapereita ketjun sisällä.

Jotkut saattavat väittää, että säännellyt toimijat, kuten välittäjät, jotka toimivat valkoislistojen portinvartijoina, eivät ole hajautettu malli. Vaikka se pitääkin paikkansa, tämä malli on paljon hajautetumpi kuin nykyinen keskitetty rahoitusmalli, jossa on vain muutama pörssi. Sadoista tuhansista säännellyistä välittäjistä, pörsseistä ja muista säännellyistä toimijoista muodostuva verkosto luo sääntöjen mukaisen markkinapaikan yksityisille arvopapereille, joita tukee lohkoketjuteknologia. Kun markkinatoimijat noudattavat arvopaperilakeja, sijoittajat hyötyvät suuremmasta läpinäkyvyydestä ja suojasta.