Miten Bitcoin‑taustaiset ABS:t muokkaavat Wall Streetiä

The emergence of securitized bonds backed by Bitcoin has opened the door for more crypto integration within the centralized financial system. This unique investment vehicle leverages the growing popularity of the world’s first cryptocurrency, alongside institutional investors’ desire to gain regulated exposure to the market. As such, it’s seen massive adoption over the last few weeks. Here’s what you need to know.

Mitä Bitcoin‑taustaiset omaisuuseriin perustuvat arvopaperit (ABS) ovat?

Omaisuuseriin perustuvat arvopaperit (ABS) ovat olleet olemassa vuosikymmeniä. Kuitenkin Bitcoinin käyttäminen ensisijaisena vakuutena tuo tähän vakiintuneeseen sijoitusmenetelmään uuden käänteen. Tämä strategia luo luottamuksia, jotka koostuvat Bitcoin‑vakuudellisista lainoista.

Nämä varat myydään institutionaalisille sijoittajille joukkovelkakirjojen kautta. Strategia mahdollistaa näiden yritysten saada kiinteätulo‑altistuksen Bitcoin‑tilassa, sillä lainojen keskimääräinen korko on 11,8 %. Lisäksi lainat vaativat 50‑100 % ylikollatroidusta, mikä on tarkoitettu auttamaan mahdollisen markkinavolatiliteetin peittämisessä.

Tämä lähestymistapa auttaa vahvistamaan vakautta ja estämään pääoman menetyksen likvidaatio‑mekaniikan kautta. Tarkoituksena on, että nämä järjestelmät käynnistyvät automaattisesti tietyissä markkinaolosuhteissa, estäen täydellisen menetyksen äkillisten arvonmuutosten aikana.

Ledn: Bitcoin‑taustaisen lainan pioneeri

Hajautettu laina‑alusta Ledn on edelleen tämän markkinan pioneeri. Yritys perustettiin vuonna 2018. Sen perustajat, Adam Reeds ja Mauricio Di Bartolomeo, loivat yrityksen tukemaan useita kaivosoperaatioitaan.

Julkaisunsa jälkeen Ledn on viedyt teknologiaa eteenpäin. Huomattavaa on, että se oli ensimmäinen yritys, joka tarjosi Bitcoin‑taustaisia lainoja Kanadassa, myöntäen maan ensimmäisen Bitcoin‑taustaisen lainan. Se myös lisäsi läpinäkyvyyttä ottamalla käyttöön Proof‑of‑Reserves‑auditointialgoritmin vuonna 2020.

Ledn:n 188 M $ Bitcoin‑taustainen ABS‑kauppa selitettynä

Tässä kuussa Ledn myi 188 M $ Bitcoin‑taustaisia ABS‑joukkovelkakirjoja viimeisten viikkojen aikana. Tämä toimenpide merkitsee ensimmäistä virallista Bitcoin‑taustaista ABS‑kauppaa Wall Streetillä. Se avaa myös oven valtavalle määrälle lisää Bitcoin‑omaisuutta $1,36 T perinteisen ABS‑sektorin rinnalla.

Bitcoin‑taustaiset ABS vs perinteiset ABS: Keskeiset erot

Swipe to scroll →

Kun tarkastelet näitä omaisuuksia vierekkäin, on helppo nähdä, että Ledn:n ABS jakaa monia piirteitä perinteisten omaisuuseriin perustuvien arvopapereiden kanssa. Esimerkiksi molemmat keräävät kuluttajalainoja luottamusten muodossa. Lisäksi molemmat perustuvat luokiteltuihin tranchiin ja tarjoavat sijoittajille korkomaksuja lainanottajien takaisinmaksuista.
Vakuuden osalta Ledn vaatii Bitcoinia, kun taas perinteiset ABS‑t voivat olla mitä tahansa saatavia, yleensä auto‑ tai asuntolainoja. Bitcoinin käyttö tuo tähän omaisuuteen mielenkiintoisen käänteen, sillä se tekee näistä tavallisesti tylsistä joukkovelkakirjoista volatiilimpia.

Tuottovertailu ja spread‑rakenne

Myös niiden tuotot poikkeavat merkittävästi. Ledn Bitcoin ABS tarjoaa korkeamman tuoton 335 bps senior spreadillä verrattuna perinteisten ABS:n 100‑200 bps spreadiin. Lisäksi on eroja seurattavuudessa ja sijoittajaa koettelevassa stressissä.

Läpinäkyvyys ja auditointikyky

Ledn ABS hyötyy täysstä läpinäkyvyydestä lohkoketju‑omaisuuksien käytön ansiosta verrattuna perinteisiin ABS:iin, jotka jättävät sijoittajan keskitetyn liikkeeseenlaskijan varaan auditoinnin suhteen. Kuitenkin volatiliteetti on paljon korkeampi Ledn ABS:ssä kuin perinteisessä vaihtoehdossa.
Lisääntynyt volatiliteetti heijastaa Bitcoin‑markkinoiden olosuhteita, jotka voivat kokea massiivisia heilahteluja perinteisiin sektoreihin verrattuna. Tämä volatiliteetti tekee Ledn ABS:stä riskialttiimman kuin muut vaihtoehdot, kuten auto‑lainapohjainen ABS.

Bitcoin‑taustaisten ABS‑markkinoiden tilastot

Ledn on saavuttanut valtavaa menestystä pyrkimyksillään. Tähän mennessä yritys on myynyt yli 5 400 lainaa, joiden keskimääräinen korko on 11,8 % 2 914 lainanottajalle. Jokainen näistä lainoista vaati 50‑80 % ylikollatroidusta, mikä mahdollisti yrityksen menestyksekkään 188 M $ joukkovelkakirjojen liikkeeseenlaskun Ledn Issuer Trust 2026‑1:n kautta.
Erityisesti tämä kauppa toteutui useiden yritysten osallistumisen ansiosta. Esimerkiksi investointipankki Jefferies rakensi luottamuksen tarjoamaan 335 bps yli vertailutason. Luottamus sisälsi 4 078 BTC, arvoltaan noin 200 M $ tällä hetkellä. Merkittävää on, että varojen likvidaatio käynnistyi 81,4 % LTV:ssa, estäen pääoman menetyksen.

Kuka sijoittaa Bitcoin‑taustaisiin ABS:iin?

Nämä omaisuuserät on suunniteltu erityisesti niche‑markkinalle institutionaalisen sijoitussektorin sisällä. Sijoitusluokan tuotot on tarkoitettu houkuttelemaan hedge‑rahastoja, varainhoitajia ja eläkerahastoja, jotka haluavat pääsyn Class A‑tranche‑sijoituksiin.
Lisäksi luokitellut tuotteet tarjoavat suoran tavan Wall Streetin sijoittajille päästä markkinoille algoritmisilla likvidaatioilla ja muilla keskeisillä eduilla suojattuna. Näin tämä omaisuus toimii silta­na, joka yhdistää kryptotalouden ja integroi sen entisestään Wall Streetiin.

Kuka tulisi välttämään Bitcoin‑taustaisia ABS:ia?

Nämä omaisuuserät on suunniteltu erityisesti riskinsietokykyisille instituutioille. Ne, jotka etsivät konservatiivisempaa sijoituskulmaa, kokevat tuotteet liian volatiileiksi. Huomionarvoista on, että tulevaisuudessa ei ole mainittu suunnitelmia tarjota näitä omaisuuseriä vähittäissijoittajille. Tämän vuoksi niiltä puuttuu onboarding‑prosessi, joka auttaisi niitä, jotka eivät ole perehtyneet keskeisiin kryptotehtäviin, kuten säilytykseen.
Sijoittajat, jotka priorisoivat vakautta, tulisi välttää näitä omaisuuseriä, sillä Bitcoin tunnetaan usein tapahtuvista hintavaihteluista. Nämä heilahtelut voivat johtaa margin‑kutsuihin ja trigger‑toimintoihin, jotka eivät ole tavallisesti ongelma perinteisissä ABS‑sijoitusstrategioissa. Riskinkarttajille ETF:t tarjoavat vähemmän stressaavan vaihtoehdon, samalla kun ne tarjoavat epäsuoran altistuksen.

Sääntelykehys Bitcoin‑taustaisten ABS:ien takana

Ledn:n ainutlaatuinen tuote ei vaadi uusia sääntelytoimia, sillä se noudattaa normaaleja omaisuuseriin perustuvien arvopapereiden (ABS) sääntöjä, jotka on katettu SEC Regulation AB:n alla kuluttajalainapoolien osalta. Erityisesti kauppa rakenteettiin julkiseksi ABS‑transaktioksi. Tämä perinteisen kehyksen käyttö mahdollisti Ledn:n uuden tuotteen liikkeeseenlaskun ilman päänsärkyä ja hyväksyntöjä, joita vaaditaan esimerkiksi BTC Spot ETF:ille.

Bitcoin‑taustaisten ABS:ien hyödyt

On useita etuja, jotka Bitcoin‑taustaiset sekuroidut joukkovelkakirjat tuovat alalle. Ensinnäkin ne auttavat edistämään institutionaalista omaksumista. Perinteisten sääntöjen ja kehyksien käyttö tekee tästä omaisuudesta helposti hyväksyttävän perinteisille sijoitusyrityksille.
Hybridit omaisuuserät jatkavat pääsyn parantamista pääomamarkkinoille ja innovaation edistämistä. Nämä joukkovelkakirjat tarjoavat säännellyn tavan instituutioille saada korkean tuoton kiinteätulo‑altistus hyödyntäen Bitcoinia ensisijaisena vakuutena.

Parannettu tuottopotentiaali

Tämä rakenne tarjoaa korkeampia tuottoja verrattuna perinteisiin ABS‑vaihtoehtoihin. Se tarjoaa pääsyn likviditeettiin sekä perinteisestä että hajautetusta taloudesta. Lisäksi se tarjoaa paremman spreadin, 335 bps yli vertailutason senior‑trancheilla, tarjoten säänneltyjä ja luokiteltuja tuottoja algoritmisella likvidaatio‑tukella.

Hyödyt liikkeeseenlaskijoille

Sijoittajien lisäksi Ledn ja tulevat liikkeeseenlaskijat nauttivat useista eduista, kuten alhaisemmista operatiivisista kustannuksista, rahoitusvaatimuksista ja pääsyä keskeisiin markkinamittareihin. Lisäksi yritys hyötyy lisävakautta ylikollatroidusvaatimusten ansiosta.

Bitcoin‑taustaisten ABS:ien riskit

Riskit ovat aina olemassa kaikissa sijoituksissa, eikä Bitcoin‑taustaiset ABS:t ole poikkeus. Yksi tärkeimmistä huolenaiheista on volatiliteetti. Hintojen lasku voi helposti laukaista marginaali‑ tai automatisoidut vakuuslikvidaatio‑toiminnot.
Nämä voivat tapahtua ei‑ihanteellisina aikoina, aiheuttaen suuria tappioita omaisuuden haltijalle. Nämä ongelmat voivat pahentua, aiheuttaen ketjureaktio‑likvidaatioita vakuuksille. Mielenkiintoista on, että S&P‑malli on ennustanut korkean maksukyvyttömyysskenaarion noin 79 %, mikä voisi johtaa 30 % pääomavaurion.

Likviditeetti‑ ja uudelleensijoitusriskit

Ketjureaktio‑myyntien ongelma on, että ne luovat alaspäin painetta koko markkinoille. Likvidaatio voi tulvia markkinoille Bitcoinilla, aiheuttaen lisätappioita ja vaikeuttaen varantojen käyttöä tappioiden peittämiseen.

Operatiiviset ja sääntelyriskit

Myös useita sääntelyriskejä on otettava huomioon. Esimerkiksi kryptovaluutat eivät sisällä kuluttajansuojaa kuten perinteiset omaisuuserät. Lisäksi alustan keskitetty liikkeeseenlasku tarkoittaa, että olet riippuvainen yrityksestä läpinäkyvyyden tarjoamisessa ja omaisuuksiesi säilytyksen varmistamisessa.

Bitcoin‑taustaisten ABS:ien markkinavaikutukset

Useimmat analyytikot ovat yhtä mieltä, että tämä uusi omaisuusluokka vaikuttaa merkittävästi markkinoihin. Yksi vaikutus on, että se voi laajentaa kryptolainamarkkinaa huomattavasti sekä edistää integraatiota perinteisiin sektoreihin. Jotkut analyytikot ennustavat, että tulevaisuudessa yhä useammat trust‑haltijat voisivat liikkeeseenlaskua joukkovelkakirjoja.

Mahdollinen vaikutus Bitcoin‑kysyntään

Kukaan ei voi väittää, että tämä omaisuus ei lisää Bitcoin‑kysyntää ja auta legitimoimaan omaisuutta perinteisessä taloudessa. Kun yhdistetään ETF‑virta, on helppo nähdä, miten kysyntä todennäköisesti kasvaa tulevina kuukausina.
Kun yhdistät tämän lisätyn kysynnän jo kasvavaan määrään yrityksiä ja maita, jotka alkavat Bitcoin‑varantoja, kokonaiskuva kirkastuu. Bitcoinia ei ole riittävästi kaikille.

Johtopäätös: Ovatko Bitcoin‑taustaiset ABS:t kestäviä?

Bitcoin‑taustaiset ABS:t ovat erinomainen esimerkki siitä, miten innovaatio ja luovuus auttavat yhdistämään TradeFi‑ ja DeFi‑maailmat tavalla, joka hyödyttää taloutta. Tämä uusin hanke houkuttelee varmasti lisää institutionaalista osallistumista, mikä johtaa lisääntyneeseen Bitcoin‑kysyntään ja yleiseen omaisuus‑vakauttamiseen tulevaisuudessa.

Lisätietoa muista mielenkiintoisista sijoitusstrategioista täällä.