Sijoittaminen 101
Afrikkalaiset markkinat kohtaavat kasvavan Yhdysvaltojen ja Kiinan tartuntariskin
Pienempien talouksien ja markkinoiden reaktiot globaaleihin shokkeihin voivat vaihdella suuresti niiden pääkauppakumppaneiden, ulkomaisen sijoittamisen lähteiden ja yleisen altistumisen eri taloussektoreille tai suuremmille maille riippuen.
Tämä pätee erityisesti Afrikan talouksiin, sillä ne ovat yleensä pienempiä kuin merkittävät Euroopan, Pohjois-Amerikan tai Aasian talousalueet. Lisäksi puolet sen monimiljardisesta BKT:stä on peräisin vain kolmesta maasta: Nigeria, Egypti ja Etelä-Afrikka.
“Afrikkalaiset markkinat olivat järjestelmällisten shokkien ja sivuvaikutusten vastaanottajia. Suuremmat afrikkalaiset taloudet toimivat järjestelmällisten shokkien lähteinä pienemmille, tiiviisti integroiduille markkinoille.”
Pienemmän koon, alhaisemman likviditeetin ja suuremman alttiuden ulkoisille vaikutuksille vuoksi nämä markkinat ovat myös erityisen alttiita “laumakäyttäytymiselle”: kun yksilöt hylkäävät itsenäisen analyysin ja jäljittelevät ryhmän käyttäytymistä, mikä johtaa ketjureaktioihin, kuten epäsymmetriseen tiedon tarjontaan, likviditeettiongelmiin, nopeisiin marginaalikutsuihin ja markkinahäiriöihin.
Tämän seurauksena afrikkalaisten markkinoiden altistuminen muotoutuu yhä enemmän Yhdysvaltain dollarin likviditeetin, Kiinan kaupan ja pääomavirtojen, volatiliteettishokkien sekä valuutan siirto kanavien kautta. Mutta tämä altistuminen ei ole identtinen maasta toiseen.
Äskettäinen tutkimuspaperi, jonka kaksi tutkijaa Keio-yliopistosta Japanissa ovat laatineet, analysoi tätä yhteyttä Afrikan markkinoiden laumakäyttäytymisen ja näiden talouksien sekä markkinoiden suhteen maailman kahteen suurimpaan talouteen: Kiinaan ja Amerikkaan.
Se julkaistiin Journal of Computational and Applied Mathematics1, otsikolla “Mitä ohjaa osakemarkkinoiden laumakäyttäytymistä Afrikassa: Amerikan ja Kiinan vaikutus”.
Yleiskatsaus Afrikkalaisiin Markkinoihin
Afrikka koostuu 54 maasta, mutta taloudellinen tuotanto on keskittynyt muutamaan maahan, joissa Nigeria, Egypti ja Etelä-Afrikka muodostavat lähes puolet alueen BKT:stä, ja Etiopia, Algeria, Kenia ja Marokko kattavat suuren osan mannerten jäljelle jäävästä BKT:stä.
Monia näistä maista pidetään “risk-on” markets, joissa sijoittajat tuntevat olonsa varmoiksi ja optimistisiksi taloutta kohtaan, mikä kannustaa heitä siirtämään pääomaa korkeamman riskin, korkeampituottoisten kohteiden suuntaan.
Lähde: Visual Capitalist
Tällaiset dynaamiset markkinat voivat kasvaa nopeasti suhteellisesti, mutta ne ovat myös erityisen alttiita sijoittajien poistumille. Tämä voi johtaa valuutan arvon alenemiseen, paikallisten markkinoiden todellisten tuottojen vähenemiseen, hintavolatiliteetin lisääntymiseen, valtion menojen vähenemiseen, köyhyysasteen nousuun, suvereenien korkomarginaalien laajenemiseen sekä kansainvälisten virastojen luottoluokitusten/ennusteiden alenemiseen.
Toinen tunnettu seikka Afrikan alueen talouksista kokonaisuutena on, että suuremmat afrikkalaiset taloudet toimivat järjestelmällisten shokkien lähteinä pienemmille, tiiviisti integroiduille markkinoille. Siksi näiden suurempien talouksien reaktion analysointi ulkoisiin shokkeihin voi antaa tietoa vaikutuksista koko mantereen talouteen.
Mitä Tutkimus Löysi
Oikeiden Tietojen Kerääminen
Tutkijat keräsivät tietoja neljästä eri globaalista talousshokista, jotka vaikuttavat afrikkalaisiin talouksiin, jotka ovat yhteydessä joko USA:han tai Kiinaan:
- Tapahtuma 1: Kiinalainen finanssikriisi (2015.06.12–2016.02.15).
- Tapahtuma 2: Amerikkalaisten korkojen nousu (2015.12.17–2018.12.20).
- Tapahtuma 3: COVID-19 -kriisi (2019.12.16–2020.03.31).
- Tapahtuma 4: Amerikkalaiset korot vuonna 2022 (2022.03.17 – 2022.12.14).
Thomson Reutersin sulkuhintatietoja käytettiin näiden kriisien vaikutuksen arvioimiseen afrikkalaisten maiden markkinoihin.
Analyysi keskittyi Nigeriaan, Egyptiin ja Etelä-Afrikkaan, koska nämä kolme maata edustavat suurinta osaa alueen BKT:stä ja ovat tärkein ulkoisten shokkien siirron lähde naapureilleen.
Laumakäyttäytymisen Demonstrointi Kriisin Aikana
Tutkijat havaitsivat, että kaikissa näissä kolmessa maassa on selkeää ja hyvin määriteltyä laumakäyttäytymistä niiden markkinoilla. Siksi vähintään 56 % Afrikan BKT:stä on erittäin altis globaalille levottomuudelle.
Laumakäyttäytymisen merkitys oli ilmeinen jokaisella näistä markkinoista. Esimerkiksi reaktio Kiinan finanssikriisiin vuonna 2015 oli brutaali.
“Kiinalainen finanssikriisi, joka alkoi kesäkuun puolivälissä 2015, ja 24. elokuuta 2015 koettiin ‘Black Monday’, jota seurasi pian ‘Black Tuesday’, mikä johti 16 % paikallisen markkinan menetykseen.”
Poikkeus oli kuitenkin amerikkalaisten korkojen nousu vuosina 2015–2018, jossa ainoastaan Etelä-Afrikan talous koki suoraa vaikutusta. Tämä johtui pitkälti siitä, että Etelä-Afrikalla on Afrikan eniten rahoituksellisesti integroitunut markkina ja se on ainoa afrikkalainen maa maailman 20 suurimman markkinan joukossa. Lisäksi Etelä-Afrikan osakemarkkinoiden kaupankäyntiaste on 87 % sen BKT:stä, kun Egyptissä se oli 4,2 % ja Nigeriassa 0,6 %, mikä tekee pelkästään rahoitusmarkkinoiden shokeista huomattavasti vaikuttavampia.
Eri Vaikutus Eri Taloussuhteista
Nigeria
Nigeriassa Yhdysvaltain talouteen kohdistuva rooli ja yhteys osoittautuvat kasvaviksi tässä tutkimuksessa, ulkoisen kriisin vaikutus ja Yhdysvaltojen vaikutus Nigeriaan kasvavat ajan myötä.
“Amerikan vaikutus kasvaa asteittain tapahtumien aikana: se alkaa 43,55 % kriisissä 1, ylittää puolivälin 51,01 % kriisissä 2 ja saavuttaa 55,76 % kriisissä 3. Tapahtumassa 4 pinkit laumaklustereet ilmestyvät pääasiassa Amerikan VIX- ja valuuttavektoreiden ympärille, vahvistaen sen kasvavaa rakenteellista hallintaa Nigerian markkinadynamiikassa.”
Suuri osa tästä johtuu todennäköisesti siitä, että Nigeria on erittäin öljyriippuvainen maa, jossa on myös suuri vaikutus länsimaiden rahansiirroista, länsimaisesta ulkomaisesta avusta ja länsimaisista ulkomaisista investoinneista.
Egypti
Toisin kuin Nigeria, Egyptin talous on syvästi ja yhä vahvemmin sidoksissa Kiinan laajenevaan rahoitus- ja kauppavaikutukseen.
“CSAD–PC-menetelmä, joka arvioi koostuvien muuttujien painotettua indeksiä, tunnistaa Kiinan vahvimmaksi kokonaisosallistujaksi, jonka osuus on 47,33 %–54,05 % kokonaispainosta ja ylittää 50 % kaikissa tapahtumissa lukuun ottamatta Tapahtumaa 2.”
Erityisesti Egyptin rahoitusjärjestelmä on erityisen herkkä valuuttakurssivolatiliteetille, ja Amerikan ja Kiinan Forex-vektorit ovat yksi tärkeimmistä ulkoisten kriisien levittämistavoista maahan.
Vuoden 2016 kahdenvälisen sopimuksen jälkeen Kiinan investoinnit Egyptiin kasvoivat yli 300 % vuosien 2017–2022 välillä, kun taas amerikkalaiset investoinnit vähenivät noin 30 %.
Saman ajanjakson aikana Kiinan vaikutus laajenee yhä useampien aktiivisten muuttujavektoreiden kautta, ja laumaklustereet muodostuvat peräkkäin sen osakemarkkinoiden, VIX:n ja forex-komponenttien ympärille.
Etelä-Afrikka
Kehittyneempänä ja kansainvälisesti yhteydessä olevana taloutena Etelä-Afrikka vaikuttaa yhtä paljon Yhdysvaltojen ja Kiinan vaikutuksen alaisena, vaikka Amerikka pitää hieman korkeampia arvoja ensimmäisessä ja kolmannessa tapahtumassa, mutta koska vaihteluväli on kapea, 48,55 %–52,31 %.
Etelä-Afrikka on ainoa afrikkalainen maa, jossa sekä Amerikan että Kiinan forex-muuttujat vaikuttavat johdonmukaisesti voimakkaasti laumakäyttäytymiseen, mikä osoittaa vakaan suhteen ajan myötä.
Valuuttakurssin rooli Etelä-Afrikan reaktiossa ulkoisiin shokkeihin on erityisen suuri, osittain maan talouden rakenteen ja pääasiallisten vientituotteiden vuoksi.
“Forex-dominanssi voidaan selittää Etelä-Afrikan asemalla merkittävänä raaka-aineiden viejänä, joka on maailmanlistalla ykkönen platinaan ja kromiin – kauppa, joka on dollarin hallitsema.”
Kansainväliset sopimukset ja sopimukset ovat myös erittäin tärkeitä, ja ne ovat suurelta osin vastuussa Etelä-Afrikan vahvasta yhteydestä Kiinan talouteen.
“Kiinan vastaava forex-vaikutus voi liittyä vuoteen 2015 tehtyyn valuuttaswap-sopimukseen näiden kahden maan välillä. Molemmat ovat myös BRICS‑hallintojärjestön jäseniä, joka edistää kauppaa, ja yhdessä Kiina ja Etelä-Afrikka muodostavat 21 % Sino‑Afrikan kauppaarvosta.”
Muutoksessa oleva Afrikka ja Kansainvälisen Kaupan Maisema
Afriikan sijoittajien tulisi olla tietoisia siitä, kuinka alttiita alueen taloudet ovat ulkoisille shokeille ja laumakäyttäytymiselle. Tämä pätee Etelä-Afrikan, Egyptin ja Nigerian kolmeen suurimpaan talouteen, mutta myös koko mantereeseen.
Paikalliset olosuhteet eivät siis ole ainoa tärkeä tekijä, mutta sijoittajien tulisi käsitellä Yhdysvaltain rahapolitiikkaa, Kiinan kasvuehtoja ja valuuttavolatiliteettia erillisinä salkun riskimuuttujina sen sijaan, että ne nähtäisiin yleisinä kehittyvien markkinoiden riskeinä.
Tuossa yhteydessä ei ole kyse pelkästään Kiinasta tai Yhdysvalloista, vaan molemmista, vaikka niiden suhteellinen merkitys voi vaihdella maasta toiseen.
“Afrikka, empiirisesti edustettuna Nigeriassa, Egyptissä ja Etelä-Afrikassa, havaittiin laumautuvan ‘risk-on’-tapahtumien aikana. Tämä paperi hajotti Afrikan, Yhdysvaltojen ja Kiinan välisen suhteen, ja totesi, että molemmat suurvallat vaikuttavat merkittävästi afrikkalaisiin markkinoihin.”
Lisäksi tämä dynamiikka ei ole staattinen vaan kehittyy nopeasti. Kun Kiina nousee kaupan suurvallaksi ja vahvistaa geopoliittista asemaansa aloitteilla kuten BRICS, se voi yhä enemmän tulla suuremmaksi tai hallitsevaksi voimanlähteeksi, joka vaikuttaa Afrikan talouskasvuun ja kriiseihin.
“Vaikka Amerikka pysyy maailman suurimpana taloutena, Kiinan strategiset aloitteet ovat varmistaneet sen merkittävän vaikutuksen myös Afrikassa.”
Sijoittaminen Afrikkalaisiin Markkinoihin
iShares MSCI South Africa ETF
Useimmille sijoittajille Afrikkaan altistuminen voi olla hyvä tapa päästä dynaamiseen markkinaan, jossa on nuori väestö, runsaasti luonnonvaroja ja nopea talouskasvu. Se on myös erittäin epävakaa alue, sekä paikallisen politiikan että talouskasvun osalta, ja laumakäyttäytyminen sekä ulkoiset shokit voivat aiheuttaa merkittäviä volatiliteettipiikkejä.
Helppo tapa saada tällainen altistus on omistettujen ETF:ien kautta, jotka hajauttavat sijoituksen kymmeniin eri yrityksiin. Suurin Afrikkaan keskittyvä ETF on iShares MSCI South Africa ETF, jossa on 33 yritystä salkussaan.
ETF on enimmäkseen altistunut rahoitusosakkeille, mikä antaa epäsuoran altistuksen muulle taloudelle, sekä materiaaleihin, mikä on looginen seuraus luonnonvarojen louhinnan merkityksestä afrikkalaisissa talouksissa.
Lähde: MSCI
Sen viisi parasta omistusta heinäkuussa 2026 olivat jalometallien kaivosyhtiö Anglo Gold Ashanti (ANG ), Internet/telekommunikaatioyhtiö Nasper (NPN ), kultakaivosyhtiö Gold Fields (GFI ), sekä pankit ja rahoituspalveluntarjoajat Firstrand (FSR ) ja Standard Bank Group (SBK ),
(EZA )
Uusimmat iShares MSCI South Africa ETF (EZA) -osaketuotteiden Uutiset ja Kehitykset
Viitattu Tutkimus
1. Marija Tatomir and Norio Hibiki. Mitä ohjaa osakemarkkinoiden laumakäyttäytymistä Afrikassa: Amerikan ja Kiinan vaikutus. Journal of Computational and Applied Mathematics. Volyymi 489, 1 tammikuuta 2027, 117861. https://doi.org/10.1016/j.cam.2026.117861
