Bitcoin (BTC) skinner efter Trumps guldtarif-skræk

Guld (Au), det bløde, tætte og ekstremt smidige metal kendt for sin lyse gule farve, korrosionsbestandighed og høje elektriske ledningsevne, er et meget værdifuldt element, der anvendes inden for smykker, medicin, elektronik og rumforskning.

Endnu vigtigere bruges det ædle metal som et finansielt byttemiddel samt til formuebeskyttelse.

Guld betragtes bredt som en sikker havn, især i perioder med økonomisk usikkerhed og markedsvolatilitet. Det har en tendens til at holde eller øge sin værdi, når andre risikable investeringer, som aktier, falder, hvilket gør det til et attraktivt valg for investorer, der ønsker at bevare formue og reducere risiko i deres porteføljer.

På tidspunktet for skrivning handles spotguld til omkring $3.360 per ounce, hvilket er cirka 4 % lavere end dets all‑time high (ATH) på $3.500 i april i år. ATH blev drevet af den svage amerikanske dollar, handelskrig og usikkerhed omkring Federal Reserve, som forårsagede markedsinstabilitet.

Denne gang blev guld fanget i krydsilden af USA’s præsident Donald Trumps gensidige tarifplaner. På grund af nyheder og markedsspekulationer om, at guldimport kunne blive pålagt tariffer, steg priserne på guldfuture til en rekordhøj $3.534 i slutningen af sidste uge.

Priserne på New York’s Comex handlede kortvarigt til en præmie over internationale priser. Kontrakter for levering i december sprang til en præmie på over $100 per ounce over den globale benchmark for spotguldpriser i London.

London Bullion Market Association, som repræsenterer banker og store institutionelle gulthandlere, sagde på det tidspunkt, at de “søger afklaring” om sagen fra amerikanske myndigheder.

Comex er derimod verdens største marked for guldfuture, og futurekontrakterne på platformen er backed af guldbarrer sendt fra Schweiz og andre vigtige handels- og raffinaderihubs. Især er 1 kg guldbarrer den mest almindelige form, der handles på den.

Ge vinsterne på future i New York blev senere udvisket, efter at præsident Trump skrev, at guld ikke ville blive pålagt tariffer, hvilket vendte de tidligere forventninger.

Tariffer truer globale bullionstrømme og markedets stabilitet

Da Trump genoplivede sin globale handelskrig ved at pålægge sine gensidige tariffer på næsten alle handelsparter, opstod der udbredt markedsspekulation om, at Schweiz kunne blive ramt, hvis USA indførte tariffer på import af en‑kilo barrer. Dette skyldes, at Schweiz dominerer verdens raffinaderibranche.

Rapporter på det tidspunkt antydede, at eksporten fra landet til USA kunne blive pålagt en 39 % tarif, hvilket ville have været blandt de højeste satser, Trump indførte. Denne sats forventedes at dække visse import af guldbarrer, som tidligere var i en tariffri kategori. Som følge heraf forventede markederne, at importeret guld ville blive dyrere for amerikanske købere.

Trump‑administrationen havde gentagne gange lovet, at der ikke ville være undtagelser i præsidentens tariffer i anden embedsperiode, i modsætning til hans første fire år på posten, hvor sådanne undtagelser blev set som en svækkelse af deres effektivitet.

Spekulation om fjernelsen af guld fra undtagelseslisten efter et afgørende brev, som bruges til at afklare USA’s handelspolitik og først blev rapporteret af Financial Times. Brevet, underskrevet den 31. juli, angav, at 1 kg og 100‑ounce støbte barrer ikke var undtaget fra tariffer, fordi de, mens de “primært bruges til at understøtte kontrakter på Commodity Exchange (Comex)”, også “sælges til smykkere eller industrielle forbrugere til fremstillingsformål”.

Det er værd at bemærke, at salget af ædle metaller fra Schweiz til USA steg i første kvartal 2025, da investorer vendte sig mod guld som sikkerhed midt i usikkerheden omkring mulige tariffer.

Ifølge den schweiziske forening for ædelmetaller, “den kortsigtede påvirkning, som guld har haft på handelsbalancen i begyndelsen af 2025, hvilket var en exceptionel situation skabt af de amerikanske markeders reaktion på usikkerhed omkring kommende tariffer og den globale geopolitiske situation”, kunne have bidraget til bekymringer om en generel 39 % tarif på schweizisk import.

Sådanne tariffer, hvis de blev vedtaget, ville have gjort det “økonomisk uholdbart” at eksportere guldstøbte produkter til USA, udtalte foreningen, og ville have påvirket strømmen af fysisk guld rundt om i verden negativt.

I første kvartal 2025 eksporterede Schweiz faktisk en rekord på $36 milliarder i bullion, hvilket udgjorde over to tredjedele af landets handelsoverskud med USA i den periode. Så Schweiz solgte mere til USA, end de købte fra dem.

“Vi er særligt bekymrede for konsekvenserne af tarifferne for guldindustrien og den fysiske udveksling af guld med USA, en langvarig og historisk partner for Schweiz.”

– Christoph Wild, præsident for den schweiziske forening for ædelmetaller

Det centrale europæiske land står for 70 % af verdensmarkedet for raffinering af guld fra miner og andre kilder til barrer. Schweiz importerer omkring 2.000 ton guld årligt, meget af det fra banker i London og New York, og eksporterer det senere som barrer, som betragtes som en sikker havn-investering i perioder med valutadevaluering og markedsvolatilitet.

Usikkerhed på det amerikanske marked førte til, at Schweiz eksporterede omkring $61,5 milliarder i guld til USA i de 12 måneder frem til juni. Denne usikkerhed, delvist på grund af Trumps tariffer, skabte så stor efterspørgsel efter guldbarrer, at Costco i maj måtte sætte en grænse for, hvor mange barrer der kunne købes på en dag.

Som reaktion på den forventede indførelse af tariffer på schweizisk bullionimport gik guldfortaleren Peter Schiff til X for at dele, at denne beslutning fra den amerikanske regering kunne forårsage store forstyrrelser på guldmarkedet. Ifølge ham kunne det “voldtage COMEX”, da short‑handlere skyndte sig at dække deres positioner for at undgå de tunge afgifter på schweiziske guldbarrer.

Dog, for et par timer siden skrev præsident Trump, at guld ikke vil blive pålagt tariffer, hvilket vendte de tidligere markedforventninger og lettede bekymringerne om globale bullionstrømme.

Politiske risici, der kan påvirke guldpriserne

Mens guld tilbyder en sikring mod inflation, geopolitiske risici, økonomisk usikkerhed og aktiemarkedets nedture, er den sikre havn ikke uden sine egne risici. En sådan trussel er, at regeringer konfiskerer folks guld i krisetider, hvor det mest fremtrædende eksempel er den, der fandt sted i USA i 1933 under den store depression.

I april 1933 underskrev den amerikanske præsident Franklin D. Roosevelt Executive Order 6102, der forbød “akkumulering af guldmønter, guldbarrer og guldcertifikater inden for det kontinentale USA.”

Den angivne grund til at begrænse guldindehaveren var, at “akkumulering” af guld hæmmede den økonomiske vækst og forværrede depressionen. På det tidspunkt blev guld stadig brugt som standard for valutaen. Ideen med ordren var dog at øge pengemængden uden restriktioner.

Ifølge den udøvende ordre skulle folk være pålagt at aflevere alt deres guld til Fed for $20,67, langt under markedspriserne, med overtrædelse straffet med en bøde på op til $10.000 og/eller op til ti års fængsel.

USA var ikke alene om at pålægge sådanne begrænsninger på sine borgere. I 1959 vedtog Australien en lov, der tillod konfiskation af guld fra private borgere. I 1966 forbød Storbritannien borgere at eje mere end fire guldmønter og blokerede privat import af guld.

Selvom en direktiv om at pålægge tariffer på importerede guldbarrer er meget anderledes end at forbyde ejerskab, kan det bestemt forstyrre funktionen af de amerikanske futureskontrakter. Det kan også medføre omfattende implikationer for det ædle metal verden over på grund af gulds rolle som global valuta og finansielt aktiv.

Sagen er, at guld ikke er som andre metaller såsom aluminium, stål og kobber, som også er blevet ramt af Trumps tariffer. 

“Guld flyttes frem og tilbage mellem centralbanker og reserver rundt om i verden. Vi har aldrig troet, at det ville blive ramt af en tarif.”

– Robert Gottlieb, en tidligere guldhandler og administrerende direktør hos JPMorgan Chase & Co., fortalte en mediepublikation i reference til barrerne.

Metallet bruges ikke kun af enkeltpersoner som en sikker havn, men også af centralbanker, som holder guld i reserver for at diversificere deres udenlandske valutareserver. Tariffer på guld kan påvirke dets værdi.

Det kan også gøre New York-børserne mindre attraktive for det globale marked ved at rejse alvorlige spørgsmål om deres evne til at “tilbyde et stabilt og pålideligt handelsmiljø, der giver den bedste prisfastsættelse,” sagde Ole Hansen, chef for råvarestrategi hos Saxo Bank.

Men bekymringen er ikke begrænset til kun Wall Street, men gælder også for det bredere marked, da guld også bruges til at understøtte finansielle kontrakter, i mønter og smykker, og sælges som fysiske barrer.

For ikke at nævne, guld bruges i elektronik, computing, rumfart, medicin, tandpleje og mange andre kemiske og industrielle processer. Det forskes løbende for at fremme teknologi.

For eksempel fandt en nylig undersøgelse¹ af forskere fra Penn State og Colorado State, at specielt konstruerede gulnnanoklynger kan fungere som skalerbare byggesten til kvantecomputere og ultrasensitive sensorer.

Disse små klynger, ifølge undersøgelsen, udviser kvantevenlige spin‑egenskaber, hvilket åbner døren for hurtigere og mere stabile kvantedrevne enheder.

“For første gang viser vi, at gulnnanoklynger har de samme nøglespin‑egenskaber som de nuværende førende metoder til kvanteinformationssystemer,” sagde studielederen Ken Knappenberger, som er institutleder og professor i kemi ved Penn State Eberly College of Science. “Spændende nok kan vi også manipulere en vigtig egenskab kaldet spin‑polarisation i disse klynger, som normalt er fast i et materiale. Disse klynger kan let syntetiseres i relativt store mængder, hvilket gør dette arbejde til et lovende proof‑of‑concept, at guldklynger kunne bruges til at understøtte en række kvanteapplikationer.”

Så hvis guldimport skulle møde høje tariffer, kunne industrier, der er afhængige af guld til banebrydende teknologi, se omkostningerne stige. Dette kunne have bremset innovation i sektorer som kvantecomputing, hvor selv små mængder af høj‑renhedsguld er afgørende.

Bitcoins (BTC ) tariffri fordel over guld

I modsætning til guld, den digitale guld, dvs. Bitcoin, er en rent digital aktiv, som ikke deler denne sårbarhed. Den er upåvirket af toldafgifter, forsendelsesforsinkelser, materialekilder eller forsyningskædeforstyrrelser.

Bitcoin er en decentraliseret digital valuta, der bruger blockchain til at registrere transaktioner og kryptografi til at sikre dem. Den muliggør direkte overførsel af værdi uden mellemled.

Desuden er den grænseløs. Så den kryptografiske aktiv bevæger sig hurtigt over grænser til lave omkostninger uden tariffer eller fysisk håndtering. Bitcoin er heller ikke bundet til geopolitik, men snarere til netværksregler og internetadgang.

Udbuddet af Bitcoin er derimod begrænset til 21 millioner mønter, hvor hver BTC består af 100 millioner satoshis.

Med sin decentraliserede natur, faste udbud og høje langsigtede afkast er Bitcoin blevet det “21. århundredes guld”, især for de yngre generationer og i fremvoksende økonomier, der håndterer høj inflation, en ubanket befolkning og kapitalrestriktioner.

Derudover er den uafhængig af enhver enkeltperson, virksomhed eller centralbanks beslutning, hvilket hjælper med at tiltrække købere og endda nogle regeringer til reserveformål. Nu, da den ikke er underlagt toldafgifter, bør den blive endnu mere attraktiv for investorer.

Forventninger om, at guld ville blive pålagt tariffer, som senere blev omstødt af præsident Trump, byggede i bund og grund et argument for Bitcoin, hvis pris sprang fra $117 k på fredag til over $122 k på mandag.

Siden da har BTC reduceret noget af gevinsterne, og på tidspunktet for skrivning handles den omkring $120,000, 2 % lavere end dens $123K top den 14. juli. Den største digitale valuta med en markedsværdi på $2.38 billioner er i øjeblikket op 27 % år‑til‑dato og 97 % i det sidste år.

Bitcoins gevinster år‑til‑dato er faktisk nummer to efter gulds 30 % gevinst, som blev støttet af handelsusikkerheden og geopolitisk uro i år.
Men hvis vi zoomer ud og ser på dens præstation siden starten, er BTC den klare vinder. Kryptovalutaens samlede afkast siden 2011 overstiger gulds med mere end 300.000 gange.

Bitcoins seneste gevinster midt i tariff‑spekulationerne kom, da Spot Bitcoin ETF’er brød den fire dage lange række af udstrømninger på i alt $1,44 milliard. Indstrømninger i de sidste tre dage udgjorde $773 millioner, ifølge data fra Farside. Med det holder Spot Bitcoin ETF’er nu $150.70 billion i samlede aktiver.

Dette investeringsinstrument blev kun godkendt af den amerikanske Securities and Exchange Commission (SEC) i begyndelsen af sidste år. Og i denne korte periode har alle fra institutioner, hedgefonde og legater til pensionsfonde, suveræne formuefonde og andre slugt BTC som gale.

For nylig afslørede Harvard Management Company også en position på $116 millioner i BlackRock‘s (BLK ) IBIT. Med dette er virksomheden, der forvalter universitetets $50 milliarder i legat, blevet en af de største kendte BTC‑holdere af en amerikansk universitet legat. 

Bitcoin er endda under udforskning af den amerikanske regering for at tilføjes til sine reserver, mens nationens gæld vokser forbi $37 trillion.

Senator Cynthia Lummis har foreslået at finansiere landets BTC‑køb for “strategisk bitcoinreserve” med de amerikanske guldreserver, som er de største i verden med 261,5 millioner ounce, men som kun værdisættes til $11 milliarder af finansministeriet på grund af brug af den historiske pris på kun $42,22 per ounce.

Den 1. august offentliggjorde Fed en note, “Officielle reserveomvurderinger: Den internationale erfaring,” som beskriver interessen fra Tyskland og Italien for at monetarisere deres guld for at skaffe midler uden at sælge fysisk guld og derefter bruge provenuet til forskellige formål, herunder afdrag på gæld.

Dette var på ingen måde en plan om at fortsætte med den strategiske Bitcoin‑reserve, men det viser bestemt, at embedsmændene aktivt undersøger det. 

En anden stor udvikling for Bitcoin kom i form af præsident Trump, der underskrev en udøvende ordre for at lette restriktionerne på inkludering af alternative aktiver som kryptovaluta, samt private equity og fast ejendom, i pensionskonti som 401(k), som i øjeblikket er begrænset til investeringsfonde og andre traditionelle investeringer. 

Dette kan frigøre op til $12 billioner til krypto, endnu en enorm gevinst for Bitcoin, hvis det realiseres. 

Desuden er Bitcoin ved at adopteres som et corporate treasury‑aktiv, hvor disse virksomheder samler en BTC‑reserve på $113 milliarder.

“Bitcoins opstigning mod rekordhøje niveauer støttes af stabile institutionelle indstrømninger i corporate treasury‑fonde, amerikanske spot‑ETF’er, og en ændring i stemningen efter nye amerikanske tariffer på importerede guldbarrer. Med guld, der står over for forsyningsflaskehalse og politisk risiko, får Bitcoins rolle som en grænseløs, tariffri værdilagring fremmarch blandt investorer.”

– Rachael Lucas, en crypto‑analytiker hos BTC Markets

I lyset af alt dette genbekræftede Michael Saylor, grundlægger og administrerende formand for Strategy, sin opfattelse af, at Bitcoin er “digitalt guld”, mens han delte, hvordan det er overlegen i forhold til fysisk guld.
Bitcoin, bemærkede han, er “indbygget fri for handelsrestriktioner”, hvilket giver et mere effektivt og sikkert alternativ til guld for værdilagring. Ifølge ham kan dens uforanderlige natur give en kraftfuld løsning på de voksende kompleksiteter i international handel.

Disse politiske skræmmekort kan potentielt gøre det risikabelt at holde fysiske råvarer, hvilket ifølge Saylor kan drive Bitcoins institutionelle adoption som en langsigtet aktiv.

Bitcoin kan ikke beskattes som guld, fordi det “lever i cyberspace, hvor der ingen tariffer findes,” sagde han, og påpegede, at i modsætning til guld, hvis vægt gør det dyrt, langsomt og besværligt at flytte, kan Bitcoin overføres problemfrit hvor som helst på få minutter. Desuden kan Bitcoin‑transaktioner afregnes let uden logistiske eller politiske barrierer.
Saylors stærke overbevisning i Bitcoin har drevet Strategys akkumulering af 628.946 BTC, svarende til 2,99 % af aktivets samlede udbud.

Så selvom århundredgammelt guld fortsat er den dominerende sikre havn, kan politiske ændringer, selv når de omstødes, gøre Bitcoin mere attraktivt for investorer. Kombineret med dets prisudvikling, øgede institutionelle interesse, robusthed og digitale samt decentraliserede natur i lyset af makro‑ og politiske faktorer, kan dette hjælpe med at cementere Bitcoins status som værdilager.

Klik her for at lære alt om investering i Bitcoin (BTC).
Swipe for at rulle →

Referencer

1. “Guldklustre viser lovende som skalerbare muligheder for kvantecomputere, sensorer.” Penn State. Penn State, 22 juli 2025. https://science.psu.edu/news/Knappenberger7-2025.