Bitcoins Evolution: Fra Digitalt Guld til Global Finansiel Rygrad

I lang tid har guld været det mest kendte værdidepot, en aktiv, der kan fastholde sin købekraft over tid og væres let ombytbar til noget andet. Over årene er eksperter kommet med en liste over flere egenskaber, som et ‘værdidepot’ skal have, herunder funktioner som holdbarhed, bærbarhed, fungibilitet, deleligkeit, knaphed og verificerbarhed.

Når det vurderes i lyset af disse parametre, kan mange aktiver fremkomme som værdidepoter, herunder fiat-valuta, ædelmetaller, fast ejendom og ejendom. Men guld har været det mest succesfulde og længstvarende blandt dem.

Men vi lever i en digital tidsalder nu. Mens guld som fysisk vare fastholder sin styrke som langsigtede værdidepot, er Bitcoin hurtigt fremkommet som ‘Digitalt Guld,’ som passer til den tid, vi er i nu. Som digital aktiv er det så holdbart, som det kan være. Det er mere bærbar end nogen fysisk vare.

Man kan flytte Bitcoin rundt digitalt og sende det fra et sted til et andet på kortest mulig tid. Og da en Bitcoin kan byttes med en anden, er dens fungibilitet etableret ud over enhver tvivl. Det er også meget deleligt og kan opdeles eller tælles ned til 100 milliontedel af en enhed, kendt som en satoshi. Desuden er transaktioner verificerbare og censur-resistente.

Stigningen i Bitcoin som værdidepot har været fænomenal, hvis man ser på tallene. I løbet af det sidste kvartal af 2017 havde prisen på Bitcoin overskredet 1.000 USD. Det har taget under otte år for Bitcoin at nå en pris på omkring 100.000, en vækst på 100 gange.

Ifølge tal fra Bitbo, en realtids-Bitcoin-dashboard, er der næsten 106 millioner Bitcoin-ejere, mens antallet af daglige Bitcoin-brugere er 400.000. Antallet af Bitcoin-tegnebøger er endda højere – 200 millioner, mens omkring 53 millioner handler med Bitcoin.

Hvis man ønsker at se på og fastslå, hvad der gør Bitcoin til så robust og resilient en aktiv, ville det være højst nødvendigt at undersøge dens pengepolitik.

Bitcoins Pengepolitik

Bitcoin har en fast eller begrænset tilførsel. Og det faktum, at det har en fast antal enheder til rådighed i hele sin levetid, gør ejerskab så kostbart. Siden dagen for sin oprettelse, som en del af dens grundlæggende DNA, er Bitcoins maksimale tilførsel permanent fastsat til 21 millioner mønter.

Ifølge offentligt tilgængelige data er omkring 20 millioner bitcoins i omløb pr. 2024. Når dette tal når den 21 millioner tilførselsgrænse, vil Bitcoin-protokollen ikke længere udstede nye Bitcoins. Men at nå den ultimative tilførselsmærke ville ikke blive en realitet før 2140, takket være en anden indbygget mekanisme i aktiven, kendt som halving. Vi vil se nærmere på halving senere. For nu må vi være klar over, at selv statistisk set er Bitcoin en højst ønskværdig aktiv, med 73% af US-krypto-investorer, der planlægger at fortsætte med at investere i kryptovaluta i 2025.

Grunden til, at Bitcoin er så meget efterspurt, er, at det strategisk fastholder sin knaphed. Og det er, hvor halvingscyklerne kommer ind i billedet.

Den sidste Bitcoin-halving fandt sted den 20. april 2024. Det var, da belønningen for at mine en blok blev reduceret til 3,125 fra 6,25.

Men hvad er denne Bitcoin-halving nøjagtig? Det er en forudsigelig begivenhed, hvor belønningerne for at mine BTC reduceres til halvdelen. Mekanismen holder BTC-tilførslen knap. Disse halvninger sker hver 210.000 blokke, eller hver fire år. Da den sidste Bitcoin-halving var i april 2024, er den næste halving planlagt til omkring april 2028, hvor belønningerne vil blive reduceret til 1,5625 fra 3,125.

Bitcoin hjælper også med at modstå inflation. Alle traditionelle fiat-valutaer er udsat for inflation, da centralbanker har mulighed for at trykke penge, når de vil. At trykke mere penge indebærer reduceret købekraft. At fastsætte Bitcoins tilførsel hjælper med at kompensere for inflationsrisikoen ved at fastholde dens tilgængelighed knap eller begrænset. Ifølge ARK’s Big Ideas 2025-rapport faldt Bitcoins inflationsrate under guldets langsigtede tilførselsvækst efter dens fjerde halving.

En sådan veludviklet pengepolitik gør Bitcoin til en aktiv, som institutioner vil ønske at antage.

Bitcoins Institutionelle Antagelse

En robust pengepolitik har inspireret mange selskaber til at holde Bitcoin på deres balance. Der er flere NASDAQ-noterede selskaber, der holder Bitcoin på deres balance. Vi vil se nærmere på disse selskaber i vores kommende afsnit. Det mest betydningsfulde ejer af Bitcoin blandt disse selskaber er MicroStrategy Inc., mens andre inkluderer Marathon Digital Holdings (MSTR ), Tesla (TSLA ), Coinbase Global (COIN ), Hut 8 Mining Corp (HUT ), og mange flere.

Tilstedeværelsen af Bitcoin i globale virksomhedsbalance er langt mere end blot hype. Med kontanter, der har mistet deres købekraft i stor udstrækning i disse inflationstruede tider – mest på grund af fænomenet med monetær debasering – har Bitcoin budt på en alternativ aktiv med en fast tilførsel, global likviditet og asymmetrisk gevinst.

Reguleringer omkring Bitcoin har også inspireret selskaber til at holde Bitcoin. Ændrede reguleringer, såsom SAB21’s ophævelse, har gjort det muligt for finansielle institutioner at tilbyde kasseservices, hvilket giver virksomheder mulighed for at udnytte deres bitcoins mere effektivt gennem etablerede bankrelationer.

Desuden har FASB indført nogle regnskabsændringer. Disse ændringer hjælper med at reflektere mere præcist, hvilken indvirkning Bitcoins økonomi kunne have på virksomhedens regnskabsmeddelelse. Mere specifikt kan selskaber, der opbygger Bitcoin, nu anerkende dens værdistigning i deres regnskabsmeddelelse, hvilket giver en klar mekanisme for værdiskabelse gennem strategisk opkøb af Bitcoins. Bitcoinloven 2024 har hjulpet yderligere med at reducere systemiske risici for virksomhedens antagelse ved at tilbyde bredere regulativ klarhed.

Alle disse faktorer sammen har hjulpet Bitcoin med at blive den aktiv, der nu ejes af mere end 70 offentligt handlende selskaber.

Flere regulative grønne signaler har opmuntret til antagelse, med det mest betydningsfulde værende godkendelsen af Bitcoin-ETF’er. Og i de kommende afsnit vil vi se nærmere på disse signaler.

Regulativ Landskab

Det første betydningsfulde milepæl i Bitcoins regulative landskab blev nået, da Bitcoin-ETF’er fik godkendelse. Sikkerheds- og ErhvervsKommissionen godkendte de første elleve Bitcoin-ETF’er i januar 2024. Bitcoin spot-ETF’er blev senere godkendt den 18. oktober 2024. Samme måned godkendte SEC, at Cboe-børsen kunne tillade handel med spot-Bitcoin-ETF-optioner på Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) og ARK 21 Shares Bitcoin ETF (ARKB). Desuden godkendte SEC, at New York Stock Exchange kunne tillade handel med optioner på Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), Grayscale Bitcoin Mini Trust (BTC) og Bitwise Bitcoin ETF (BITB).

Bitcoin-ETF-industrien tilbyder nu en række produkter, herunder spot-Bitcoin-ETF’er og derivatbaserede Bitcoin-ETF’er. Disse to produktkategorier har forskellige typer produkter med forskellige typer fordele og faciliteter. For eksempel har spot-Bitcoin-ETF’er Bitcoin som deres underliggende aktiver, mens derivatbaserede Bitcoin-ETF’er har Bitcoin-futures-kontrakter. Resultatet er, at spot-ETF’er følger Bitcoin-priserne direkte, og derivatbaserede Bitcoin-ETF’er følger dem indirekte. Investorer får mulighed for at udforske et spektrum af eksponering fra direkte til indirekte på grund af disse instrumenter.

I USA er den 47. præsidentadministration under ledelse af præsident Donald Trump ifølge rapporter klar med en række krypto-venlige føderale initiativer. Det var ikke kun præsident Donald Trump, der var entusiastisk over for kryptos perspektiver, hvilket uvilkårligt indebærer optimisme omkring kryptoverdenens mest repræsentative aktiv: Bitcoin. Ifølge data offentliggjort af den nonprofit-brancheorganisation ‘Stand With Crypto’ så valget i 2024 250 “pro-krypto”-medlemmer af Kongressen og 16 “pro-krypto”-senatorer.

En af de mest ambitiøse og lovende idéer er etableringen af en Bitcoin National Reserve, som ville indebære at fastholde alle nuværende regerings-ejede bitcoins og opbygge flere for at styrke nationens kryptoaktiver.
Dette forventes at positionere USA som en af de største suveræne ejere af Bitcoin, hvilket vil styrke den globale tillid til dens krypto-markedsledelse.

Ripple-direktør Brad Garlinghouse skrev på sin X-hånd i den første uge af januar 2025:

“Vi har indgået flere US-aftaler i de sidste seks uger af 2024 (siden valget) end i de foregående seks måneder. …Sig, hvad du vil, men ‘Trump-effekten’ er allerede ved at gøre krypto stort igen — gennem hans kampagne og i administrationens dag 1-prioritet.”

Europa har også strømlinet sine krypto-politikker betydeligt ved at blive den første store økonomi til at godkende en krypto-licensramme, kaldet MiCA eller Markets in Crypto Assets.

Samlet set er opfattelsen af krypto werelden over hele verden under forandring. I 2024 offentliggjorde Verdensøkonomisk Forum en oversigt over, hvordan krypto-reguleringer ændrer sig over hele verden. Det fremhævede flere ændringer. For eksempel har mange lande initieret en licens- og registreringsordning for større krypto-aktiver-mellemlændere, mange har overvejet fiat-baserede stabilcoins-regulering, mens flere lande har overvejet at udvikle retningslinjer og/eller godkendelsesordninger for markedsføring og fremme af krypto-aktiver.

En betydelig del af entusiasmen, der kan ses bygge op omkring krypto-aktiver, stammer fra Bitcoin og interesse fra store virksomheder i at holde det som et værdidepot. Microstrategy (MSTR ) er et af de bedste eksempler her.

1. Microstrategy (MSTR )

Pr. 27. januar 2025 ejer MicroStrategy 471.107 bitcoins. MicroStrategy angiver den gennemsnitlige købspris til 62.473,01 USD pr. bitcoin, med en samlet omkostning på 27,954 milliarder USD. Så sent som i begyndelsen af november 2024 købte Microstrategy 4,6 milliarder USD værd af bitcoins.

For at finansiere disse Bitcoin-allokeringer solgte MicroStrategy omkring 13,6 millioner aktier i selskabet. Dette tilgang passede med selskabets “21/21-plan”, en ambitiøs kapitalindsamlingstrategi for at rejse 42 milliarder USD gennem aktier og faste obligationslån over de næste tre år.

Da det gjaldt selskabets Bitcoin-strategi, sagde Microstrategys bestyrelsesformand Michael Saylor følgende:

“Vi er et Bitcoin-skattebolag. For fire år siden var vi et software-selskab på 500 millioner USD, men på dette tidspunkt er software ansvarlig for måske 75 millioner USD i kontantstrøm eller årlig overskud. Skatteoperationen er værd 5 til 10 milliarder USD om året i overskudsækvivalent. Vi har mellem 35 og 38 milliarder USD i Bitcoin. Det er selskabets permanente kapital.”

Microstrategys Bitcoin-ejerskab er kun sammenligneligt med BlackRocks iShares Bitcoin Trust eller IBIT, som er den største Bitcoin-ETF. Selv om andre selskaber ikke er så fokuserede på at holde Bitcoin som Microstrategy, er der selskaber, store selskaber, der ejer betydelige mængder af Bitcoin. Et af disse selskaber er Tesla.

2. Tesla (TSLA )

Ifølge tal offentliggjort af Bitbo ejede Tesla 9.720 bitcoins pr. 12. september 2024. Tidligere havde de 42.902 bitcoins, men i juli 2022 blev det meddelt, at de havde solgt 75% af deres ejerskab, hvilket reducerede selskabets samlede ejerskab til 10.725. Bitcoin-prisen faldt omkring 1,7% på nyheden. Men fra den dag til i dag er udsigten til Bitcoin ændret betydeligt.

Ifølge den seneste tilgængelige information – information, der stammer fra Teslas seneste regnskab – var Teslas digitale aktiver, der havde en værdi på 184 millioner USD på selskabets balance pr. slutningen af 2022, steget til 1,08 milliarder USD.

“Det er vigtigt at påpege, at nettoindtjeningen i Q4 var påvirket af en 600 million USD mark-to-market-fordele fra Bitcoin på grund af indførelsen af en ny regnskabsstandard for digitale aktiver.”

– Teslas CFO Vaibhav Taneja fortalte analytikere på selskabets årsrapport.

Tredjepartsindustrirapportere gennemførte en dybere analyse for at forstå, hvad der skete med Teslas Bitcoin-strategi. De fandt ud af, at hvis vurderet til markedsværdi, ville Teslas krypto-aktiver have været vurderet til 487 millioner USD i begyndelsen af 2024, ikke “omkostningspris-minus-svækkelse”-tallet på 184 millioner USD. Bitcoins massive stigning gav ubeskadigede gevinster på 589 millioner USD for året, hvilket tilføjede 1,076 milliarder USD til de digitale aktiver på balancen.

Et andet selskab, der har været meget aktivt i området for Bitcoin-formueopbygning, er Block, tidligere Square.

3. Block (SQ )

Rapporter viser, at Block, et finansservices- og digitalt betalings-selskab, kan blive det første selskab med en “eksplicit“ Bitcoin-strategi til at blive noteret på S&P 500. Det skyldes, at Block har allokeret en 10% del af sin månedlige Bitcoin-bruttofortjeneste til Bitcoin-investering.

Chef for digitalt aktiv-forskning hos VanEck, Matthew Sigel, karakteriserede dette som en investering “på en forudbestemt og gentagen kadence.” Ifølge Sigel ejede Tesla Bitcoin, men kunne ikke regnes som en ejer, da de ikke havde en eksplicit strategi som Block.

Med alle disse store institutionelle og virksomhedsinvesteringer, der sker med Bitcoin, kan man kun forvente større deltagelse fra Bitcoin i vores fremtidige finansielle systemer.

På indtægtsfronten trak Block Inc. ind 21,92 milliarder USD i indtægt for 2023, med Cash App og Square, der spillede en stor rolle. Deres bruttofortjeneste nåede 7,50 milliarder USD, en solid stigning på 25% i forhold til året før.

Det sagde, at efter at have faktoreret i omkostningerne, rapporterede de stadig et driftstab på 278,8 millioner USD. Men justeret driftsindtægt sprang op til 351,4 millioner USD, hvilket markerer en enorm stigning på 342% fra året før.

På bundlinjen svang Block faktisk tilbage til en positiv nettoindtægt, idet de rapporterede 9,77 millioner USD, en stor vending fra deres 540,75 millioner USD-tab i 2022. Endelig landede den justerede EBITDA på 1,79 milliarder USD, en stigning på 81% fra året før.

Bitcoins Fremtid i Globale Finansielle Systemer

Bitcoin har i alle muligheder blevet det 21. århundredes guld. I et interview offentliggjort på Deutsche Banks hjemmeside sagde Marion Laboure, analytiker hos Deutsche Bank Research, følgende:

“Mennesker har altid søgt efter aktiver, der ikke er kontrolleret af regeringer. Guld har haft denne rolle i århundreder. Og ja, jeg kunne potentielt se Bitcoin blive det 21. århundredes digitale guld. Lad os ikke glemme, at guld også historisk set har været volatilt.”

Men ud over at være et troværdigt værdidepot er Bitcoin hurtigt ved at blive en aktiv, der handles på børsen, en diversificeringsaktiver og mere. Bitcoin-ejere træder ind i verden af decentral finans, bruger wrapped tokens og DeFi-projekter bygget på Bitcoins blockchain.

Wrapped Bitcoin er i virkeligheden en 1:1-repræsentation af Bitcoin, der kan bruges på andre blockchains. Det er den første ERC20-token, der er bakket 1:1 til Bitcoin. I dens første dage ville man ikke tænke meget over nødvendigheden af at have Wrapped Bitcoin. Ethereum havde allerede etableret sig selv som grundlaget for decentral finans.

I maj 2022 var der næsten 9 milliarder USD værd af Bitcoin låst i Wrapped Bitcoin, en kraftig stigning fra en markedsværdi på blot over 4 millioner USD i starten af 2020. Denne værdi er nu steget til over 12 milliarder USD.

Samlet set kan Bitcoin nu let betegnes som den globale finansielle rygrad, som er vokset hurtigt og robust!

Klik her for at lære alt om at investere i Bitcoin.