Bitcoin (BTC) bliver i stigende grad brugt i virksomheders likviditetsreserver uden for den digitale aktivsektor – Disse virksomheder går forrest

Markedet for kryptovalutaer er på vej op. Vækstindikatorerne er ubestridelige, da markedsværdien har krydset 2.3 trillion. Bitcoin har, som forventet, optaget den mest betydningsfulde del af dette marked.

Vi betragter denne besiddelse som uventet, da den har været det mest fremtrædende og repræsentative aktiv i kryptorummet. Ofte har vi set en direkte korrelation mellem Bitcoins stigning og stigningen i kryptovaluta‑økosystemet. Denne gang er ingen undtagelse. Mens vi skriver denne artikel, ser vi, at prisen på Bitcoin svæver omkring US$64,000. 

Kryptos fremkomst har været et fænomen i lidt over et årti og har fået betydelig fremdrift i de sidste fem eller seks år. Oprindeligt blev det betragtet som et nicheaktiv, kun nydt af en bestemt gruppe af digitale og teknisk kyndige investorer. Denne barriere er dog for nylig blevet mindsket. US SEC og de canadiske myndigheder har godkendt offentlig handel med Bitcoin spot-ETF’er, og mange andre lande overvejer at tage dette skridt. Desuden planlægger nationale myndigheder i mange af disse jurisdiktioner også at introducere deres digitale valutaer.

Alt i alt er der entusiasme og et tillidsfuldt miljø omkring digitale aktiver og Bitcoin. Dette driver virksomheder, der ikke er i blockchain‑sektoren, til at adoptere BTC i deres likviditetsreserve. Disse virksomheder tilhører en række industrier, herunder bil, software, gaming, betaling osv. 

I de følgende sektioner vil vi se på årsagerne til, at disse virksomheder adopterer BTC i deres reserver, de strategier de anvender for at diversificere deres porteføljer med digitale aktiver, og hvad de har at sige om deres langsigtede vision. Vi vil også analysere, om makro‑scenariet repræsenterer en bæredygtig, stigende tendens eller blot en forbigående fad.

Eksponering til Bitcoin: Hvorfor og hvordan!

1. Tesla

Ifølge de seneste oplysninger er Teslas digitale aktivbeholdninger, som primært består af Bitcoin, uændrede. De blev værdiansat til US$184 millioner for kvartalet, der sluttede den 31. marts 2023, og forblev de samme for kvartalet, der sluttede den 31. marts 2024.

Apart from Bitcoin, the company holds some Dogecoins, the meme cryptocurrency it accepts for certain merchandise. However, the company terms the quantity as ‘minimal.’

Tesla investerede US$1.5 billion i Bitcoin i Q1 2021 (TSLA ), og ved udgangen af Q2 2022 havde virksomheden konverteret næsten 75 % af sine Bitcoin til fiat‑valuta. Indberetningen viste, at Teslas netto digitale aktivbeholdning var faldet til US$218 millioner ved udgangen af Q2 2022 fra US$1.261 millioner i foregående kvartal. I løbet af det kvartal blev Tesla‑CEO Elon Musk citeret for at sige:

“Vi er bestemt åbne for at øge vores Bitcoin‑beholdning i fremtiden.”

Virksomheden havde dog også sagt, at dens driftsindtægt for Q2 år‑til‑år blev påvirket af Bitcoin‑nedskrivning.

I Q2 2022 viste virksomhedens pengestrømsopgørelse indtægter fra salg af digitale aktiver på omkring US$936 millioner. Dette var kun anden gang, virksomheden registrerede sådanne indtægter. Den eneste anden gang Teslas pengestrømsopgørelse viste salg af digitale aktiver var i Q1 2021, hvor indtægterne udgjorde US$272 millioner.

To Elon Musk‑citater er afgørende for at forstå virksomhedens beslutning om at holde og sælge sine Bitcoin‑aktiver. Det første citat var som følger:

“Årsagen til, at vi solgte en del af vores Bitcoin‑beholdning, var, at vi var usikre på, hvornår Covid‑nedlukningerne i Kina ville blive lempet. Så det var vigtigt for os at maksimere vores likviditet, givet usikkerheden omkring Covid‑nedlukningerne i Kina.”

Derfor var det ikke en dom over Bitcoins anvendelighed eller potentiale. Det var snarere en strategi for virksomheden til at optimere sin likviditet i de usikre tider under COVID‑nedlukningerne. 

Om Teslas vision, der driver dem til at have Bitcoin på balancen, sagde Elon Musk:

“Vi kan øge eller mindske vores beholdning af digitale aktiver når som helst baseret på forretningens behov og vores syn på markedet og de økonomiske forhold … Vi tror på det langsigtede potentiale i digitale aktiver både som en investering og som et likvidt alternativ til kontanter.”

2. MicroStrategy

Mens Tesla forbliver stillestående med sine Bitcoin‑beholdninger, fortsætter MicroStrategy med at udvide sin beholdning. Seneste rapporter antyder, at i første kvartal 2024 købte virksomheden flere Bitcoin, hvilket bragte den samlede netto‑beholdning op på 214.400 BTC til en værdi af omkring US$13.6 billion. 

MicroStrategy er måske den mest unikke aktør blandt Bitcoin‑holdende virksomheder, da deres virksomhedsstrategi delvist er baseret på at erhverve og holde Bitcoin. Deres samlede Bitcoin‑beholdning udgør næsten 1 % af den samlede cirkulerende Bitcoin‑forsyning. 

Udover at være et aktiv at holde for fremtiden, giver MicroStrategys Bitcoin‑beholdning dets aktionærer mulighed for at få eksponering mod det digitale aktiv uden at skulle eje det. MicroStrategys aktie svarer til et Bitcoin‑derivat, som har fået fremdrift efter US SEC’s godkendelse af mindst elleve Bitcoin spot‑ETF’er. 

Samlet set registrerede MicroStrategys softwareforretning i det seneste kvartal en tocifret omsætningsvækst for abonnementstjenester. Dog rapporterede de stadig et netto driftsunderskud på US$53.1 million. Nedskrivningsomkostningen for digitale aktiver blev registreret til US$191.6 million.

3. Nexon

Nexons engagement med Bitcoin er banebrydende. Den 288. dag i år blev virksomheden, en velkendt spiludgiver, den første børsnoterede japanske virksomhed til at investere i Bitcoin.

Nexons investering i Bitcoin udgjorde US$100 million, svarende til JPY11.1 billion, og udgjorde mindre end 2 % af virksomhedens samlede kontanter og likvide midler. Virksomheden har traditionelt troet på at holde kontanter og likvide midler på balancen for at generere rente. Men med usikre renteprognoser og voksende bekymringer om valutadebasering så Nexon på Bitcoin som et aktiv med større købekraft, likviditet og bekvemmelighed.

Mens han uddyber investeringsbeslutningen, sagde Nexons administrerende direktør, Owen Mahoney:

“I dette miljø ser vi BTC [Bitcoin] som en form for kontanter, der sandsynligvis vil bevare sin værdi, selvom den endnu ikke er bredt anerkendt som sådan. Selvom vi ikke vil gå ind i hver eneste funktion af BTC (andre gør det bedre), skiller nogle egenskaber sig ud.”

Mahoney fremhævede også Bitcoins knaphedsfaktor og bemærkede, at det er et aktiv med kun 21 million Bitcoin, der nogensinde vil eksistere, hvoraf 85 % allerede er blevet udgravet.

Den indledende markedreaktion på Nexons beslutning om at investere i Bitcoin kan dog betegnes som neutral. Aktiekursen steg kun 0.8 % til et intradagshøjde på JPY3,640, før den lukkede på JPY3,610, samme som dagen før.

4. Metaplanet, Inc.

En anden virksomhed, der udnytter Bitcoins afkastpotentiale, er det børsnoterede selskab Metaplanet, Inc. Ligesom MicroStrategy øger den løbende sine Bitcoin‑beholdninger.

Den 16. juli i år annoncerede virksomheden sit seneste Bitcoin‑køb, hvor de tilføjede yderligere 21.88 BTC til porteføljen for 200 million yen, svarende til cirka US$1.26 million.

Ifølge de seneste estimater udgør virksomhedens portefølje nu 225.611 BTC, erhvervet til en gennemsnitspris på 9,972,933 yen hver, i alt 2.25 billion yen eller $14.197 million. Disse erhvervelser er en del af virksomhedens velovervejede strategi, som den kalder ‘Bitcoin for Treasury Asset Policy.’

Udover hastigheden og konsistensen i køb, der matcher MicroStrategys strategi, har Metaplanet også kopieret MicroStrategy ved at udstede obligationer til at købe Bitcoin. Som en virksomhed med relativt mindre kapital og moderat profitomsætning peger Metaplanets beslutning om at satse fuldt på Bitcoin på en langsigtet strategi for at generere betydelig profit og vækste sin kapital markant. Med Bitcoin‑prisen, der svinger mellem bjørne‑ og tyreforhold, afspejler Metaplanets tillid til Bitcoin som investering den troværdighed, som det digitale aktiv har opnået gennem årene.

5. Square, Inc./Block

Square ændrede sit navn til Block i december 2021. Ifølge rapporter har virksomheden allerede samlet en betydelig Bitcoin‑beholdning. Den købte 4,709 bitcoins i oktober 2020 og yderligere 3,318 i begyndelsen af 2021. Ved begyndelsen af maj, med Bitcoin‑prisen omkring US$59,000, udgjorde virksomhedens Bitcoin‑beholdning næsten US$4.7 billion. 

Som købsvolumen antyder, udfører Block alle disse handlinger som en del af en robust, veludformet strategi. Det startede med et dollar‑cost‑averaging (DCA)‑program. Siden april i år har virksomheden afsat 10 % af sin månedlige Bitcoin‑relaterede bruttofortjeneste til at købe yderligere Bitcoin. Virksomheden planlægger at fortsætte dette hver måned resten af 2024. For at forstå omfanget af denne investering er det vigtigt at bemærke, at Block opnåede en Bitcoin‑bruttofortjeneste på US$80 million alene i første kvartal.

Mest interessant er, at Block har offentliggjort en Bitcoin Blueprint for Corporate Vision, som ikke kun forklarer deres vision, men også går dybere ind i deres købsstrategier. Virksomheden siger:

“Ved at afsætte en del af vores månedlige Bitcoin‑bruttofortjeneste til Bitcoin‑investering på en forudbestemt og tilbagevendende cadence, undgår vi udfordringerne ved markedstiming. Bitcoin‑prisen kan være meget volatil og svær at forudsige, da dens prisbevægelser ikke altid korrelerer med eksisterende aktivklasser. Vi tror, at denne tilgang gør os i stand til at optimere vores langsigtede investeringsposition, mens vi minimerer prisrisiciene forbundet med at foretage mindre hyppige, større køb.”

Det er tydeligt, at Block er oprigtig i sin tilgang og derfor forsigtig nok til at optimere investeringen. 

6. Meitu

En anden virksomhed, der har styrket sin likviditet med Bitcoin, er det kinesiske teknologiselskab Meitu. Meitus kryptovaluta‑beholdninger er steget til cirka $100 million, drevet af strategiske køb, herunder en betydelig investering på $10 million i Bitcoin. Denne specifikke erhvervelse involverede køb af 175.67798279 Bitcoin‑enheder til en gennemsnitspris på omkring $57,000 hver. Initiativet er en del af en bredere investeringsstrategi fra Meitu, som ser blockchain‑teknologi som en potentiel forstyrrende kraft svarende til mobilinternettets indvirkning på traditionelle industrier.

Finansielt har Meitu vist betydelig vækst og rentabilitet. For året 2023 rapporterede virksomheden en omsætning på RMB 2.7 billion, hvilket udgør en imponerende år‑til‑år stigning på 29.3 %. Væksten tilskrives primært kerneområderne – billed-, video‑ og designprodukter – som alene genererede RMB 1.33 billion, en vækst på 52.8 % i forhold til året før. Segmentets succes drives i høj grad af deres betalte abonnementsmodel, som nu har over 9.11 million betalende medlemmer.

Virksomhedens justerede nettoresultat steg med 233.2 % til RMB 370 million. Dens reklameforretning bidrog også markant og genererede RMB 760 million i omsætning, en stigning på 20.5 % år‑til‑år.

Investering i Bitcoin: En forbigående mode eller en stigende tendens?

For at forstå beslutningerne om at investere i kryptovaluta‑aktiver, må vi gå et par år tilbage. I maj 2022 offentliggjorde Den Europæiske Centralbank en rapport med titlen ‘Decrypting Financial Stability Risks in Crypto Asset Markets.‘

Rapporten bemærkede i sin første observation trenden. Den indrømmede den ‘stigende involvering af institutionelle investorer’ i kryptovaluta‑økosystemet og faktum, at på trods af risiciene var efterspørgslen fra investorer efter kryptovaluta‑aktiver i stigning.

Blandt de nævnte risici var aktivernes mangel på indre økonomisk værdi eller reference‑aktiver, høj volatilitet og energiforbrug samt forbindelsen til finansiering af ulovlige aktiviteter. På trods af disse bekymringer var investorer ivrige efter at udnytte potentialet for hurtige gevinster og de unikke karakteristika ved kryptovaluta‑aktiver, såsom programmerbarhed. De værdsatte også fordelene ved porteføljediversificering, især fra et institutionelt perspektiv.

Tallene fra 2021 beviste, at institutionelle investorers interesse for digitale aktiver steg. 56 % af de europæiske institutionelle investorer, der blev undersøgt af custody‑ og eksekveringsserviceudbyderen Fidelity Digital Assets, angav, at de havde en vis eksponering mod digitale aktiver – op fra 45 % i 2020. 

Spørgsmålet, der nu opstår, er om det var en mode eller om væksten har været vedvarende. Ifølge rapporter fra 2024 hævder Forbes at have fået adgang til en note sendt af Goldman Sachs (GS ) til sine kunder, hvor 19 virksomheder med den højeste blockchain‑ og kryptovaluta‑eksponering har signifikant overgået det bredere marked indtil videre i år.

Sådanne positive afkast fra BTC‑investeringer opmuntrer virksomheder til at deltage mere i kryptosystemet. I marts 2024 havde Goldman Sachs’ leder af digitale aktiver, Mathew McDermott, følgende at sige, når han forklarede væksten i Bitcoin‑priserne:

“Prisbevægelserne … er stadig primært drevet af detailhandlen. Men det er institutionerne, som vi er begyndt at se komme ind. Du ser, nu er appetitten transformeret.”

En anden undersøgelse blev udført i Canada af KPMG og den Canadiske Forening for Alternative Assets & Strategies for at måle investorinteresse efter ETF‑godkendelser. I 2023 rapporterede fire ud af ti institutionelle investorer at have en vis eksponering mod kryptovalutaer, en stigning fra 31 % i 2021. Bemærkelsesværdigt indikerede en tredjedel af investorerne, at mindst 10 % af deres portefølje var investeret i kryptovaluta‑aktiver, sammenlignet med en femtedel af respondenterne for to år siden.

Da de blev spurgt om årsagen til at investere i kryptovaluta, nævnte 67 % det modne marked og custodial‑infrastruktur som drivkræfter, op fra 14 % i 2021, mens 58 % pegede på stærk markedspræstation. 

Denne interesse er ikke begrænset til kun institutionelle investorer. En meningsmåling rettet mod finansielle rådgivere fremhævede også en voksende entusiasme for at anbefale kryptorelaterede muligheder til deres kunder. Gennemført af Digital Assets Council of Financial Professionals, fandt undersøgelsen, at over en tredjedel (35 %) af respondenterne nu siger, at de vil opfordre deres kunder til at investere i de digitale aktiver, op fra 21 % ved udgangen af sidste år.

Samlet set viser verificerbare data, at adoptionen af blockchain i institutionelle reserver stiger. Ifølge Goldman Sachs har godkendelsen af Bitcoin‑ETF’er spillet en væsentlig rolle i denne tendens. Efterhånden som institutionelle investorer viser større interesse, kan dette føre til, at Bitcoin når nye højder.

Mange brancheanalytikere og systemdeltagere har også gentaget udtalelser fra Goldman Sachs‑repræsentanter. For eksempel, ifølge Nathan McCauley, CEO for Anchorage Digital, en kryptoplatform: “Traditionelle institutioner sad engang på sidelinjen; i dag er de her i fuld styrke som de primære drivere af kryptobull‑markedet.” 

For at forklare arten af den interesse, som de institutionelle investorer viser, sagde CEO for CF Benchmarks, udbyderen af indekset for seks af ETF’erne:

“For institutioner er Bitcoins kerneappel den diversificeringspotentiale, den tilbyder.”

Alt i alt har adoptionen af BTC i en virksomheds likviditetsreserve mange drivende faktorer.

Den US SEC‑godkendelse af 11 spot‑Bitcoin‑ETF’er har skabt tillid. Forventningerne om devaluering af fiat‑valutaer i mange lande verden over har fået mange til at diversificere ind i digitale aktiver. Faldende renter har også afskrækket mange fra at holde en stor sum under posten ‘Kontanter og likvide midler.’ 

Samlet set indikerer de voksende investeringer i digitale aktiver tydeligt en robust og vedvarende tendens snarere end en forbigående mode. Disse beslutninger er strategiske og fokuseret på langsigtede fordele, hvilket understreger den reelle og vedvarende adoption af teknologien.

Klik her for at lære alt om investering i Bitcoin.