Den iranske krig indtil nu: Resume, analyse og investeringskonsekvenser CSIS Imens er de arabiske stater i Golfen collateralskader af den udvidende krig, med bombardementerne, der tvinger dem ind i en position, hvor de ikke længere kan forblive neutralt og blot yde logistisk støtte til USA. Så selv om mange af disse sunnimuslimske stater er uvillige til at ligne på at være i samarbejde med Israel, synes de at være på kollisionskurs med shiamuslimsk Iran.

“Alle røde linjer er allerede blevet overskredet. Der er angreb på infrastruktur. Der er angreb på vores beboelsesområder. Og effekterne af disse angreb er meget tydelige. Når det kommer til mulig gensvar, er alle muligheder åbne for vores ledelse. Men vi må gøre det meget klart, at angreb som disse ikke kan gå uden gensvar og kan ikke gå uden gensvar.” Majed al Ansari – Qatars udenrigsministeriums talsmand

Hvordan kan Irak-krigen påvirke globale markeder? Det er risikabelt at gøre nogen forudsigelser og konklusioner så tidligt efter en større forstyrrelse som starten af denne krig med Iran. Imidlertid er der efter nogle dage med åbne markeder begyndt at opstå nogle mønstre. Selvfølgelig vil investorer til sidst ønske at korrekt vurdere alvoren af situationen og overvåge udviklingen af konflikten. Som en tommelfingerregel, jo større det udvikler sig og/eller jo længere det varer, jo værre og mere udbredt vil konsekvenserne være. Olie og gas Uventet nok har tusindvis af luftangreb og missilangreb i Mellemøsten først og fremmest økonomiske konsekvenser for den globale olie- og gasforsyning. Indtil nu har prisaktion på olie været relativt undertrykt, især når man tager hensyn til angreb på Saudi-Arabiens eksportfaciliteter, tankere og iranske rørledninger. Det ser ud til, at markederne enten er selvsikre eller mener, at dette vil være et kortvarigt udbrud, og kun tiden vil vise, hvilken fortolkning der er korrekt. Kilde: OilPrice Gaspriser har reageret meget stærkere, da Qatar standsede produktionen på sine massive LNG-anlæg, der står for en dobbeltsiffet procentdel af den globale LNG-forsyning. Dette er især sandt for europæiske gaspriser, da kontinentet på dette tidspunkt søger at droppe russiske gasforsyninger, hvilket gør det sårbart over for at få LNG kun fra USA eller måske Australien. Europæiske gaspriser er omtrent 75% højere end fredagens lukke. Imidlertid er prisskotten meget langt fra den, EU oplevede i 2022 under invasionen af Ukraine, med den seneste pris som en brøkdel af gasprisen i den periode. Kilde: Trading Economics Imidlertid betyder dette ikke, at et balanceret portefølje ikke kan have gavn af olie- og gasaktier beliggende i sikre jurisdiktioner som dem i den vestlige hemisfære, især hvis konflikten eskalerer yderligere og globale olie- og gaspriser stiger hurtigt. Guld og sølv Lige som forventningerne til stigende oliepriser indtil nu har skuffet, er det samme sandt for guld, der ikke har reageret meget stærkt på konflikten indtil nu. Hvis noget, er det faldet i pris efter en initial opgang. Det samme kan siges om sølv, der havde en meget volatil slutning på 2025 og begyndelse på 2026. Kilde: Trading Economics Imidlertid har guld historisk været en tilflugt for penge under krige og har en lang tradition for at spille denne rolle i mellemøstlige kulturer. Så hvis krigen eskalerer eller varer længere, end markederne forventer, kan vi se en stigning i efterspørgsel efter guld. Investorer bør også overveje, at guld har været på en vindende stribe i de sidste 12 måneder, så det er muligt, at noget af “flugten til sikkerhed” allerede er indpriset, hvilket forklarer den seneste manglende radikale prisbevægelser. Bitcoin Bitcoin og kryptovalutaer har været ret populære i Iran, med op til 8-11 milliarder dollars i kryptotransaktioner i landet sidste år, delvist på grund af sanktioner, der gjorde det svært at få penge ind og ud af landet. Det ser ud til, at noget af denne kapital blev flyttet ud af landet tidligt i konflikten. I modsætning til guld havde Bitcoin haft svært i de sidste få måneder, til den grad, at nogen kalder det en ny “krypto-vinter”. Dette resulterede imidlertid i, at kryptovalutaer ikke nåede nye lavpunkter ved nyheden om krigen med Iran, med digitalt guld Bitcoin, der endda genspejlede nyheden.

“Denne gang var prisudviklingen konstruktiv, Bitcoin steg på trods af den øgede ustabilitet … Denne afvigelse er betydelig. Fraværet af betydelige likvidationer på trods af stigende renter og geopolitiske spændinger tyder på, at positioneringen er justeret i forhold til tidligere episoder.” James Butterfill – Forskningschef i CoinShares

Dette kan afspejle en ny fase for Bitcoin og andre digitale valutaer, hvor de begynder at reagere på samme måde som guld og andre “sikre havne”-aktiver i tilfælde af international og geopolitisk ustabilitet. Fornybar energi, grøn ammoniak og kemikalier I tilfælde af, at olie- og gaspriser stiger yderligere i de kommende uger, vil vinderne være alternative energikilder, der ikke er afhængige af import fra Mellemøsten. Dette vil være sandt for el-selskaber med store fornybare kapaciteter i regioner, der afhænger af fossile brændstoffer, såsom EU og Asien. Fossile brændstoffer bruges ikke kun til transport og opvarmning; de er også en vigtig råvare for kemiske industrier. Så i denne sammenhæng kan kemikalier produceret i lavpris-gasregioner som USA blive meget profitable at eksportere til regioner med naturgas-mangel. Det samme kan siges om ammoniak, herunder grøn ammoniak produceret fra fornybare kilder (følg linket for 5 aktier, der er aktive på dette område), da energiindgangen til grøn ammoniak vil være uændret, men den globale markedspris for gødningsstoffer vil sandsynligvis stige. Skibsfart Da den røde havs handelsrute lukkede på grund af Houthi-angreb, fik mange skibsfartsaktier stor glæde, da rejsen rundt om Afrika i stedet for gennem Suez-kanalen kunstigt øgede efterspørgslen på fragtskibe. Imidlertid kan det modsatte ske, hvis Hormuz-strædet varigt lukkes. Med færre eksport af gas, olie og kemikalier vil mange skibsfartsaktier lide under lavere efterspørgsel, især de, der specialiserer sig i tankere, der transporterer disse varer. Kontraherende økonomisk aktivitet i Japan, Korea og Europa på grund af høje energipriser ville yderligere skade efterspørgslen på skibsfart. Hvis nogen olie- og gasfelter bliver alvorligt beskadiget, kan dette også varigt dæmpe produktionen og reducere efterspørgslen på skibsfart herefter. Europa og Asien I 1970’erne var Yom Kippur-krigen en større udløser for oliechokket og den efterfølgende stagflation, der kendetegnede hele årtiet. I 2026 er USA langt mindre afhængigt af mellemøstlig olie end i 1970’erne, takket være skiferolie-revolutionen. Dette er ikke tilfældet for Europa og Asien udenfor Kina. Den 4. februar oplevede den koreanske marked den største enkelt-dags krak på rekord, da den faldt 12%. Japans og Taiwans aktiemarkeder faldt også med henholdsvis 3,6% og 4,2%.

“Mange af de steder, folk havde diversificeret ind i før angrebene på Iran, ser nu ud til at være meget sårbare. ‘Sælg-hvad-du-kan’-fasen spreder sig. Asiens salg bliver uordnet, fordi markederne ikke længere behandler dette som en ‘en-uge-overskrift-chok’.” Charu Chanana – Chef for investeringsstrategi i Saxo i Singapore.

Hvis høje energipriser bliver et problem for disse økonomier, er det sandsynligt, at deres aktiemarkeder vil reagere herefter. Forsvarsaktier Ved nyheden om en større krig, der udbrød, vil en refleks for mange investorer være at flytte dele af deres portefølje til aktier relateret til forsvarsindustrien. Dette har indtil nu været en god bevægelse, især for luft- og rumforsvarsaktier og producenter af missilforsvar og præisionsammunition som Northrop Grumman (NOC ) (følg linket for en investeringsrapport om virksomheden) eller RTX/Raytheon (RTX ). Imidlertid bør investorer være forsigtige, da disse aktier allerede er steget betydeligt i de sidste få år på grund af krigen i Ukraine, hvilket gør dem lidt dyre. En anden risiko er, at Det Hvide Hus synes utilfreds med produktionstakten af ammunition fra den amerikanske forsvarsindustri. Allerede i januar 2026, før krigen med Iran startede, truede Trump med at tvinge forsvarsvirksomheder til at suspendere udbytte og aktieindkøb, og omdirigere deres overskud til øget produktionskapacitet. Så investorer, der er interesseret i forsvarsrelaterede aktier, bør gøre gode individuelle valg eller tage en langsigtede tilgang, med mulig volatilitet som følge af pres fra den amerikanske præsident. Investor-tænkepunkter: Energi som primærspil: Alternative energiforsyninger, enten olie- og gas og kemikalier i sikre regioner eller fornybar energiproduktion, vil profiterer proportionalt med, hvor meget mellemøstlige energi-eksport bliver forstyrret. Sikre havne er stabile: Guld, sølv og Bitcoin har alle vist undertrykte reaktioner på krigen indtil nu. Underliggende tidligere tendenser forklarer det i høj grad. Nøgle-risiko er eskalation: Krige er lette at starte, men svære at stoppe. Alvorlig skade på UAE, Saudi-Arabien eller Irans infrastruktur kunne have vidtrækkende konsekvenser. Uligevægtig smerte: Nogle økonomier er langt mere sårbare, med Japan, Korea og Europa som de mest sandsynlige til at lide under høje energipriser. Forsvar i skudlinjen: Forsvarsaktier bør profiterer af øget efterspørgsel, men kan komme i vanskeligheder, hvis de ikke kan producere nok ammunition.

Siden lørdag, den 28. februar, er den kørende konflikt i Mellemøsten mellem Iran og dets naboer samt USA, gået ind i en aktiv fase. Indtil nu...