Finansiel Stabilitetsrapport Lister Krypto & Stablecoins blandt ‘Mest Citerede Risici’ for det kommende år

Den Finansiel Stabilitetsrapport, som udgives to gange om året og udarbejdes af Bestyrelsen for Gouverneurer i Federal Reserve System, præsenterer Federal Reserve Boards aktuelle vurdering af stabiliteten i det amerikanske finansielle system for en given periode. Ifølge Federal Reserve betragtes det finansielle system som stabilt, når banker, långivere og finansielle markeder kan give husholdninger, lokalsamfund og virksomheder den finansiering, de har brug for til at investere, vokse og deltage i en velfungerende økonomi — og kan gøre det selv når de rammes af præcedensløse begivenheder.

I den november 2022-rapport bemærkede Federal Reserve, at siden udgivelsen af maj 2022-rapporten forbliver udsigterne for den amerikanske økonomi svækkede, og inflationsraten forbliver høj i USA såvel som i mange andre lande, hvilket får centralbanker verden over til at reagere med strammet pengepolitik.

Rapporten indeholder også en undersøgelse med titlen “The Survey of Salient Risk to the Financial Sector”, hvor respondenterne omfatter fagfolk hos mæglerhandlere, investeringsfonde, forsknings- og rådgivningsorganisationer samt akademikere. Sammenlignet med undersøgelsesresultatet i maj 2022-rapporten afslører den senest udgivne rapport nøglefinansielle sårbarheder, som de adspurgte har påpeget. De omfatter:

• Vedvarende inflation og pengepolitiske stramninger: I maj-rapporten nævnte 68 % af de adspurgte, at inflationen var en eksisterende tilstand, der udgjorde en risiko for den amerikanske finansielle stabilitet. I november-rapporten angiver 62 % af respondenterne stadig, at inflationen er en væsentlig risiko for den amerikanske finansielle stabilitet.
• Geopolitiske uroer: Konflikter mellem Rusland og Ukraine samt risikoen for militær eller politisk konflikt mellem Kina og Taiwan udgør bekymringer for den finansielle stabilitet. I både maj- og november-rapporterne om finansiel stabilitet bemærkede respondenterne, at disse konflikter kan forstyrre den globale forsyningskæde og lægge tungt på investorernes stemning.
• Markedsfragilitet: Respondenterne pegede på udviklinger i de finansielle markeder, som kan udgøre en risiko for den finansielle stabilitet. Nogle påpegede, at likviditeten på markedet for statsobligationer fortsat er en udfordring. Andre respondenter så potentielle afsmittende virkninger fra omfanget og hastigheden af styrkelsen af den amerikanske dollar, herunder udsigten til uordentlige bevægelser og mulige handlinger fra udenlandske myndigheder for at håndtere valutakurser, enten gennem intervention eller uventede skift i pengepolitikken, ifølge rapporten.

Andre sårbarheder i de finansielle systemer, som fremgår af november 2022-rapporten om finansiel stabilitet, omfatter finansieringsrisici; rapporten viser, at strukturelle sårbarheder fortsat findes i pengemarkedsfonde, nogle investeringsfonde og digitale aktiver, herunder stablecoins.

Digitale aktiver og deres indvirkning på finansiel stabilitet

Efterhånden som digitale aktiver bliver mainstream, kan deres påvirkning — kryptovalutaer og stablecoins — på den finansielle stabilitet ikke ignoreres. Selvom digitale aktiver leverer en række nyttige innovationer, står det samlede økosystem over for visse sårbarheder og risici, som ligger uden for det, der typisk forekommer i traditionel finans. Den spekulative karakter af kryptoaktiver gør dem meget volatile; den samlede markedsværdi for kryptomarkedet har oplevet store prisudsving i de senere år.

Stablecoins er beregnet til at være sikre kryptovalutaer, immune over for volatiliteten på kryptomarkedet. November-rapporten nævnte den maj-implosion af TerraUSD-stablecoinen; før krakket var TerraUSD omkring 18 milliarder dollars i markedsværdi. Implosionen blev efterfulgt af en generel bearish stemning på kryptomarkedet, hvilket førte til, at en anden velhandlet stablecoin, Tether (USDT), kortvarigt handlede under sin peg. En anden stablecoin, AcalaUSD (aUSD), mistede også sin peg i august efter et udnyttelsesangreb på Acala-netværket. Markedsværdien for stablecoins fortsætter med at falde, og stablecoin-sektoren forbliver sårbar over for likviditetsrisici, ifølge rapporten.

Rapporten fastslog dog, at uroen i økosystemet for digitale aktiver ikke havde væsentlige virkninger på det traditionelle finansielle system, fordi digitale aktiver endnu ikke leverer betydelige finansielle tjenester i den bredere finanssektor. Federal Reserve skrev i rapporten yderligere, at der er et potentiale for, at digitale aktiver kan vokse hurtigt, og at deres forbindelse til den traditionelle finanssektor kan øges; derfor er håndhævelse af reguleringer og udvidelse af de regulatoriske rammer afgørende for sektoren.

I september udgav Federal Reserve Bank of New York også en rapport, skrevet af deres medarbejdere, med titlen: “The Financial Stability Implications of Digital Assassets Federal Reserves interesse i digitale aktiver beviser igen, at digitale aktiver langsomt men sikkert vil blive adopteret som en nøgleaktiv i det generelle finansielle marked.

på dansk.