CFTC‑medarbejdere udsteder ElectronX‑frihandlingslettelse for rapportering af store handlende

Commodity Futures Trading Commission’s Division of Market Oversight meddelte den 2. september 2026, at den har udstedt et ingen‑handlingsbrev til Electron Exchange DCM LLC, et udpeget kontraktmarked, som gør det muligt for børsen at indgive rapportering om store handlende på vegne af sine direkte deltagere, som om børsens kontrakter udelukkende var selvcleared, ifølge en CFTC‑pressemeddelelse.

Vilkår for ingen‑handlingspositionen

Letelsen, som er fastsat i CFTC‑personalebrev nr. 26-24 og underskrevet af DJ Hennes, fungerende direktør for Division of Market Oversight, svarer på en anmodning, divisionen modtog fra Electron Exchange DCM, LLC, som opererer som ElectronX. Brevet angiver, at divisionen ikke vil anbefale, at Kommissionen træffer håndhævelsesforanstaltninger på to grundlag: først, at ElectronX ikke leverer den rapportering, der kræves i regulering 16.00 i forbindelse med positioner for clearing‑medlemmer, der er direkte deltagere på børsen; og for det andet, at ElectronX’s direkte deltagere ikke leverer den rapportering, der kræves i reguleringerne 17.00 og 17.01 i forbindelse med deres positioner i ElectronX‑kontrakter.

Positionen er underlagt fire betingelser. ElectronX skal levere regulering 16.00‑rapportering i forbindelse med positioner for futures‑kommissionær‑clearing‑medlemmer, der fører konti for ikke‑direkte deltagere. Den skal levere regulering 17.00 og 17.01‑rapportering på vegne af sine direkte deltagere. Den skal rettidigt indsamle alle nødvendige oplysninger fra sine direkte deltagere for at udføre den rapportering. Og de direkte deltagere forbliver ansvarlige for al rapportering, der kræves i del 18 af Kommissionens regulativer, som dækker særlige anmodninger om Form 40 rettet mod handlende.

Brevet angiver, at det udløber på den overholdelsesdato, hvor enhver endelig handling fra Kommissionen vedrørende sagen træder i kraft. Det angiver også, at positionen kun repræsenterer divisionens synspunkter, ikke er bindende for Kommissionen eller andre Kommissionsmedarbejdere, og at enhver afvigende, ændret eller udeladt væsentlig fakta eller omstændighed kan gøre positionen ugyldig.

Hvordan rapporteringsreglerne anvendes

Del 17 i Kommissionens regulativer fastsætter rapporteringskrav for store handlende samt ejerskabs‑ og kontrolrapportering for futures‑kommissionærer, clearing‑medlemmer og udenlandske mæglere. Regulering 16.00 kræver særskilt, at udpegede kontraktmarkeder indsender daglige rapporter, der viser hver clearing‑medlems åbne lange og korte positioner, køb og salg, udveksling af futures og futures‑leveringsmeddelelser.

Kommissionens regler udskiller et særskilt regime for “udelukkende selvcleared kontrakter”, defineret i regulering 15.00(h) som en cleared kontrakt, hvor ingen andre end et rapporterende marked og dets clearing‑organisation må modtage penge, værdipapirer eller ejendom for at stille sikkerhed, garantere eller sikre en handel. For sådanne kontrakter overgår forpligtelsen til at indgive rapportering om store handlende samt ejerskabs‑ og kontrolrapportering fra clearing‑medlemmet til det udpegede kontraktmarked, og de almindelige rapporteringskrav for clearing‑medlemmer under regulering 16.00 gælder ikke. Ifølge brevet designede Kommissionen dette alternative ordning for ikke‑intermediære markeder, hvor detailkunder får direkte adgang til børsen for at handle fuldt kollaterale kontrakter, fordi sådanne handlende typisk mangler ressourcer eller regulatorisk erfaring til at udføre rapportering om store handlende, mens børsen besidder de nødvendige oplysninger til at rapportere.

ElectronX’s skift til en intermediær model

ElectronX noterer handel med kontantafregnede begrænsede futures med underliggende råvarer relateret til el‑ og/eller kraftmarkeder, og kontrakterne er fuldt kollaterale. Børsen blev udpeget som kontraktmarked den 29. august 2025, i henhold til en udpegelsesordre udstedt til det Delaware‑selskab med hovedkontor i Chicago. Den ordre indeholdt en bestemmelse, der forbød børsen at tillade nogen futures‑kommissionær at intermediere transaktioner eller føre kundekonti, medmindre ordren blev ændret.

Den 10. august 2026 udstedte Kommissionen en ændret udpegelsesordre, som ophævede den bestemmelse og tillod intermediering. ElectronX angav i sin anmodning, dateret den 12. august 2026, at den har til hensigt at tillade både intermediære deltagere og direkte deltagere at handle sine kontrakter.

Ifølge brevet har ElectronX hidtil leveret rapportering om store handlende samt ejerskabs‑ og kontrolrapportering på vegne af sine deltagere, fordi den har noteret udelukkende selvcleared kontrakter. Når børsen indfører futures‑kommissionær‑intermediering, vil den udelukkende selvcleared‑rapporteringsordning imidlertid ikke længere gælde. Uden lettelse ville ElectronX skulle indsende regulering 16.00‑rapporter for clearing‑medlemmer, og de direkte deltagere, herunder eventuelle detaildeltagere, skulle selv indsende rapporter om store handlende og ejerskabs‑ og kontrolrapporter.

ElectronX argumenterede i sin anmodning, at lettelsen er i overensstemmelse med Kommissionens begrundelse for reglerne om udelukkende selvcleared kontrakter, som børsen sagde, tildeler rapporteringsansvar fra handlende, som ikke er veludrustede til at levere rutinemæssig regulatorisk rapportering, til udpegede kontraktmarkeder, som er det. Børsen argumenterede også, at positionen ikke ændrer de oplysninger, som Kommissionen modtager, men omfordeler rapporteringsansvaret, og at den har ejerskabs‑ og kontroloplysninger for sine direkte deltagere, som er nødvendige for at levere rapporteringen, overholder form‑ og fremgangsmådeskravene i regulering 17.02, og kan levere de samme data, som de direkte deltagere ville skulle levere under del 17. Brevet bemærker, at en undtagelse af ElectronX fra regulering 16.00‑clearing‑medlemsrapporter for direkte deltagere vil skabe et vist rapporteringsgab, fordi Kommissionen kun vil modtage rapporter om store handlende for “særlige konti” i stedet for rapporter, der afspejler positioner for alle clearing‑medlemmer, selvom brevet angiver, at dette gab er indregnet i regimet for udelukkende selvcleared kontrakter.

Divisionen skrev i brevet, at det er i overensstemmelse med formålet med reglerne for udelukkende selvcleared kontrakter at tillade ElectronX’s direkte deltagere fortsat at stole på, at børsen udfører regulatorisk rapportering på deres vegne.

Lettelsen følger tidligere personale‑ingen‑handlingspositioner vedrørende børsen. I CFTC‑brev nr. 25-35 gav Division of Market Oversight og Division of Clearing and Risk ElectronX DCM og dens registrerede derivat‑clearing‑organisation, Electron Exchange DCO, LLC, en ingen‑handlingsposition, der dækker swap‑data‑rapportering og arkiveringskrav for fuldt kollaterale binære optioner på el‑ og kraftmarkeder, som handles på børsen og clears af dens clearing‑organisation.