ETH ETF’leri Lansmanı: Performans, ETH Üzerindeki Etkisi ve Staking’in Geleceği

ABD kripto peyzajında yeni bir dönem başladı ve bu, küresel pazar için de etkileri olacak. ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), 23 Temmuz 2024’te Ethereum ETF’lerinin ticaretini resmi olarak onayladı. Ethereum ETF’leri için tam onay 22 Temmuz’da tekrarlanan müzakereler ve fon ihraççılarının talepleri之后 geldi. Çoğu piyasa katılımcısı, zaten Ocak ayında onaylandıktan sonra milyarlarca dolarlık yatırım çeken Bitcoin ETF’lerinin kanıtladığı gibi, lansmandan heyecan duydu.

ETF’ler şimdiye kadar nasıl performans gösterdi? Daha derinlemesine bakmadan önce, lansman edilen fonlara hızlıca bakalım.

Şu anda, bu makaleyi yazarken, SEC’den onay alan dokuz Eth ETF’si var, bunlar arasında BlackRock’un iShares Ethereum Trust ETF’si, Invesco Galaxy Ethereum ETF’si, 21Shares Core Ethereum ETF’si, Fidelity Ethereum Fonu, Franklin Ethereum ETF’si, VanEck Ethereum ETF’si, Bitwise Ethereum ETF’si ve Grayscale Ethereum Trust ve Mini Trust bulunur.

Onaylar, endüstri paydaşları tarafından büyük coşku ve heyecanla karşılandı. Crypto fon sponsoru Bitwise’in yatırım başkanı Matt Hougan, ETF’ler hakkında şunları söyledi:

“Geleneksel varlık yönetimi, kripto paraları artık bir varlık sınıfı olarak görmezden gelemez. Herkesin bu alanı benimseyeceğini düşünüyorum.”

Beş Ether ETF’sini listeleyen Cboe Global Markets, ilk ticaret kalıplarını ‘iyi piyasa kalitesi’ olarak tanımladı.

“Tüm ürünler sorunsuz bir şekilde işlemeye başladı ve başlangıçtan itibaren aktif olarak fiyat veren ve likidite sağlayan adanmış market maker’lerimizle güçlü bir katılım gördük.”

Mutlak ticaret hacim rakamlarını vererek, Matt Hougan, ETF’lerin ilk 18 ayda 15 milyar dolarlık yatırım çekebileceğini öngördü.

Sabah, günü gösterir! Gelecek bölümlerde, o sözde sabahı inceleyerek, başlangıcın umut verici olup olmadığını değerlendireceğiz.

1 Milyar Dolarlık İlk Gün

Tüm ETH ETF’lerinin ilk günü birlikte, 1 milyar doların üzerinde bir hacim gördü, tam olarak 1.083 milyar dolar. Grayscale 458 milyon dolarla liderliği ele geçirdi, Blackrock 248.7 milyon dolar ve Fidelity 137.3 milyon dolarla takip etti.

Ancak net akışa gelince, açık kazananlar BlackRock’un iShares Ethereum Trust (ETHA) ve Bitwise’in Ethereum ETF’si (ETHW) oldu. Bu iki ETF, sırasıyla 266.5 milyon dolar ve 204 milyon dolarlık net akış rakamları kaydetti. Fidelity’nin Ethereum Fonu, 71.3 milyon dolarlık yeni yatırım ile uzak üçüncü sırada yer aldı.

Tüm bu fonların temel bileşeni ve kripto alanında ikinci en popüler varlık olan Ether, lansman sırasında hafif bir düşüş yaşadı.

CheckSig’in CEO’su Ferdinando Ametrano, ETH ETF’lerinin çalışma senaryosunu şöyle açıkladı:

“Ether ETF’leri, SEC’nin ilk olarak BTC ETF’lerini onayladığında diğer kripto varlıkları için ETF’leri onaylamayacağını açıkladığında oluşan ilk direncin ardından piyasaya sürüldü. ABD’de devam eden bir güç mücadelesi var: bankalar ve varlık yöneticileri kripto alanında finansal hizmetler sunmak istiyor, ancak düzenleyici onları kısıtlamaya çalışıyor.”

Bu direncin ortasında, ETH ETF’lerinin performansı hayal kırıklığı yaratmadı. Fondan ihraççılar, lansmanın başarılı olması için ücret muafiyetleri sundu.

Ethereum’a yatırım yapma hakkında her şeyi öğrenmek için buraya tıklayın.

Ücret Muafiyetlerinin Önemi

Bitcoin ETF ihraççıları gibi, ETH ETF ihraççıları da ücret muafiyetleri getirdi. Bu ücret muafiyetleri, altı ay ila bir yıl veya belirli bir miktar alcanana kadar (bu miktar 500 milyon dolar ila 10 milyar dolar arasında değişebilir) ücretsiz veya çok düşük ücretli seçenekleri kapsıyordu.

Kripto endüstrisinin önde gelen veri istihbarat hizmeti sağlayıcılarından Kaiko’nun analistlerine göre, bu ücret muafiyetleri, dar marjlarla çalışan ihraççıların rekabetçi pazarını gösterdi. Ücret muafiyetlerinin bir ETF lansmanının başarısında önemini, Bitcoin ETF lansmanında görebiliriz.

Grayscale Bitcoin Trust, kapalı uçlu bir fondan ETF’ye dönüştüğünde ücret muafiyeti olmadan ETF’lerini başlattı. Diğer bir deyişle, Bitcoin ETF’leri arasında en yüksek ücretlere sahipti. Sonuç olarak, yaklaşık 19 milyar dolarlık net outflow gördü. Diğer on spot Bitcoin ETF’si, ücret muafiyetleriyle birlikte, yaklaşık 36 milyar dolarlık net inflow gördü.

23 Temmuz’da canlı olarak başlayan ETH ETF’leri, ilk günlerinde 106 milyon doların üzerinde bir yatırım çekti. O zamandan bu yana, toplam net akış 178 milyon dolarlık outflow olarak gerçekleşti ve 3 milyar doların üzerinde bir ticaret hacmi gerçekleşti.

Bitcoin’de olduğu gibi, Grayscale’in dönüştürülen Ethereum Trust’i (ETHE) 1.1 milyar doların üzerinde bir outflow gördü, ancak yeni Ethereum mini-trust’i yaklaşık 120 milyon dolarlık inflow elde etti. Bu kez de Grayscale’in önemli outflow’u, diğer ETF’lerin (2.5% karşı 0 – 0.25%) en yüksek ücretlerine sahip olmasından kaynaklandı. Ancak, birçok yatırımcının zaten Grayscale Trust’a yıllarca kilitlenmiş olması da outflow’u tetikleyen bir faktör oldu.

ETF’lerin onaylanması ve ihracı, kripto ticaret pazarı için umut verici bir gelişmedir, ancak etkileri ticaretin ötesine geçer ve daha geniş varlık, düzenleme ve daha fazlasını kapsar.

Gelen bölümlerde, bu ETF’lerin temel varlıkları üzerindeki etkilerini inceleyeceğiz: ETH.

ETH ETF’lerinin Ethereum Üzerindeki Etkisi

BlackRock’un Dijital Varlıklar Başkanı Robert Mitchnick, ETH talebini açıklarken, şunları söyledi:

“ETHA’nın lansmanı, iShares Bitcoin Trust’in tarihi yükselişini takip ediyor; bu, ilk altı ayda 20 milyar doların üzerinde varlık yönetimine ulaşarak, yatırımcıların bu varlık sınıfına erişmek için exchange-traded bir ürün içinde bulunma isteğini yansıtıyor.”

ETHA, iShares Ethereum Trust ETF’sidir. Birçok analist, ETH ETF’lerinin, aylar içinde milyarlarca dolarlık inflow çekebileceğini ve bu da ETH’nin spot fiyatını önemli ölçüde etkileyebileceğini düşünüyor.

Ethereum Layer 2 roll-up platformu Metis’in CEO’su Tom Ngo, ETH ETF’lerinin lansmanını şöyle açıkladı:

“Kurumsal yatırımcılar için Ethereum’a erişimi artırdı ve merkeziyetsiz finans (DeFi) ekonomisinin ve gerçek dünya varlık tokenleştirme (RWA) pazarının omurgası olarak rolünü onayladı.”

Ancak Ethereum, hem kurumsal hem de perakende düzeyde büyük ölçekli benimsenmeye hazır mı? Piyasa sentimenti, ETF’lerin çalışmasıyla birlikte ETH için olumlu mu oldu? Cevap o kadar basit değil. Henüz yeterli veri ve retrospektif bilgiye sahip değiliz.

Bitcoin gibi, Ethereum da muhteşem bir yükseliş yaşıyor. Örneğin, son bir yıl içinde Ethereum’un piyasa değeri yaklaşık 1.2 trilyon dolar’dan 2.4 trilyon dolar’a çıktı. Ancak, ETF öncesi ve sonrası dönemde henüz önemli bir piyasa değeri artışı yok. 23-25 Temmuz arasında ETH fiyatı yaklaşık %5 düşüş gösterdi.

Ancak, daha önce de bahsedildiği gibi, bu uzun vadeli bir oyun. ZX Squared Capital’in Yatırım Başkanı CK Zheng, bunu şöyle özetliyor:

“Ethereum ETF’lerinin tanıtılması, muhtemelen kurumsal benimsemeyi katalize edecektir. Fiyat değerinde artışa neden olacağına ve Ethereum ağı içinde inovasyon ve gelişmeyi teşvik edeceğine, böylece dijital varlık alanının köşe taşı olarak konumunu pekiştireceğine inanıyoruz.”

Dolayısıyla, bu sadece ETH olarak değil, tüm ekosistemi iyileştirecektir.

ETH ETF’leri coşkulu bir atmosfere sahipken, düzenleyicilerin ETF’lerin yatırımcılara ETH’lerini stake ederek gelir elde etmesine izin vermemesi nedeniyle uzlaşmak zorunda kaldılar.

Staking Sorusu

Güvenli ve etkili bir şekilde ortak yatırımcılara sunulmak için, Exchange-Traded Fonların, Ether’in en yaygın kullanılan özelliklerinden biri olan stake’i bırakması gerekti.

SEC, ihraççılara stake özelliğini kaldırmalarını özellikle istedi, çünkü staking, federal menkul kıymetler yasalarını ihlal edebilecek kayıtlı olmayan menkul kıymet teklifleri oluşturabilirdi. Ancak, raporlara göre ihraççılar memnun kaldı, çünkü ilk ticaret günlerinde fon akışını gördüler.

İhraççılar ve fonlar, yeni bir yönetim Ocak ayında göreve başladığında, şeylerin daha iyi olacağını ve stake’in bir özellik olarak onaylanacağını umuyorlar.

Fidelity’nin Dijital Varlık Yönetimi Başkanı Cynthia Lo Bessette, endüstrinin gelecekteki beklentilerini şöyle açıkladı:

“Endüstrinin, yatırımcılara bu ürünlerde stake yetenekleri sunmaya yardımcı olmak için eğitim ve perspektif sunabileceğimizi umuyorum. Staking, Ethereum ekosistemini güvence altına alan faaliyet olduğu için, yatırım deneyiminde önemli bir parçadır.”

Endüstri, stake’in yatırım deneyimi olarak onaylanmasının bir mesele olmadığını, sadece zaman meselesi olduğunu düşünüyor. Bir Trump yönetimi gelecekte bu konuyu hızlandırabilir.

“Gösteriler, bir Trump yönetiminin daha kripto dostu olacağını ve staking’in onaylanma zamanını hızlandırabileceğini öne sürüyor. Aksi takdirde, ETF ihraççıları, kapsamlı bir kripto düzenleme çerçevesinin yerleştirilmesini beklemek zorunda kalabilir, bu da çok daha uzun sürecektir.”

Ethereum tabanlı ETF manzarasına staking’i dahil etmek, yalnızca düzenleyici açıklığı artırmakla kalmaz, aynı zamanda daha fazla yatırımcı çekecektir. Şu anda stake’in olmaması, özellikle kripto dünyasıyla moins aşina olan yeni gelenler için piyasayı basitleştirir ve riski azaltır.

Franklin Templeton’ın Dijital Varlık Yatırım Stratejileri Grubu’nun Araştırma Direktörü Christopher Jensen, stake’siz versiyonun daha kolay veya “en az dirençli yol” olduğunu düşünüyor. Endüstri, bu alanın eğitim arttıkça daha zengin özelliklere sahip olacağını öngörüyor.

Son Düşünceler

ABD’de Ether ETF’lerinin recent lansmanı, tüm kripto endüstrisi için umut verici bir gelişmedir. Bitcoin ETF’lerinin başarısının ardından, Ethereum ETF’leri now bir düzenlenmiş ve sistematik şekilde, merkeziyetsiz sektörün omurgasını oluşturan bir platforma erişim sağlar.

Endüstrinin ve perakende yatırımcıların ilgisi, fonlara daha fazla para akışına yol açacak ve platformun gelişmesine, inovasyonuna ve ekosistemin genel büyümesine katkıda bulunacaktır.