Ethereum Spot ETF Onaylandı: Kripto Yatırımcıları İçin Bir Başka Dönüm Noktası

ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) onayladı spot Ethereum borsa yatırım fonu (ETF) Perşembe günü.

Onaylanan başvurular arasında Grayscale, Bitwise, iShares, VanEck, ARK 21Shares, Invesco, Fidelity ve Franklin Templeton gibi önde gelen isimler yer alıyor. Bu ETF’ler, sıradan yatırımcıların aracılık hesapları aracılığıyla Ethereum fiyatını izleyen hisseleri tanıdık bir şekilde satın almalarını sağlayacak.

Ether vadeli ETF’leri şu anda piyasada işlem görürken, spot ETF yatırımcılara dijital varlığı kendisini tutma imkanı sağlayacak; bu, Ethereum ve tüm kripto endüstrisi için büyük bir an.

Ne Oldu?

Bu haftanın Pazartesi gününe kadar kripto piyasası bir Ethereum Spot ETF reddine hazırlanıyordu, ancak aniden duyarlılık değişti ve piyasa yeşile döndü. Tıpkı Bitcoin Spot ETF onayının geniş kripto piyasasını yukarı yönlendirmesi gibi, ETH de Mart ayında 2021 boğa piyasasından bu yana ilk kez 4.000 doların üzerine çıktı; piyasada yeşil bir hareket görüyoruz.

Ether anlatıyı yönlendirdikçe, yenilenen boğa eğilimi Bitcoin’in 71.500 dolara yükselmesine, bu yılın Mart ortasındaki 73.740 dolar tüm zamanların en yüksek seviyesine (ATH) yakın olmasına yol açtı. Toplam kripto piyasa değeri ise 2,748 trilyon dolara ulaştı. Bu durumla birlikte Kripto Korku ve Açgözlülük Endeksi “Aşırı Açgözlülük” bölgesine girdi ve 76 puan kaydetti; bu, ayın başındaki 43 puandan yükseldi.

Kripto fiyatları yükseldikçe, Ether uzun bir süreden sonra önemli bir artış gösterdi. Bu haftanın başında ETH yaklaşık 3.000 dolar seviyesindeydi, ancak Salı günü 3.800 doların üzerine çıktı. Bu, ETH’nin yıllık kazancının neredeyse %106’ya, yılbaşından bu yana (YTD) ise %63,8’e yükseldiği anlamına geliyor. Bitcoin’in aksine, ETH henüz yeni bir zirveye ulaşmadı; ATH’si 4.880 dolar.

ETHBTC oranı ise nihayet ihtiyaç duyulan rahatlamayı gördü; geçen hafta 0,0447 iken Salı günü 0,055’e yükseldi.

Aynı zamanda, toplam türev sözleşme sayısını gösteren Ethereum açık pozisyonu (OI), 22 Mayıs’ta 15 milyar dolar yeni bir zirveye yükseldi; bu, Kasım 2021’deki 11,21 milyar dolar yüksek seviyesinden artış. Veriler Coinglass‘a göre. Binance şu anda Ethereum türev piyasasını 1,56 milyon ETH (5,86 milyar dolar değerinde) OI ile liderliğinde; ardından Bybit 843,78K ETH ve OKX 579,78K ETH geliyor.

CME, Bitcoin OI’sini 156,62K BTC (10,98 milyar dolar) ile liderlik ederken, küresel türev piyasası ETH vadeli sözleşmelerinde beşinci sırada, 301,88K ($1,13 milyar) açık pozisyona sahiptir. Ancak tüm bunlar, Ethereum Spot ETF onayından önceydi.

Hızlı Dönüş

Dolayısıyla, bu haftaya kadar piyasa, Bitcoin yarılanması geçip Bitcoin ETF’leri ABD ve Hong Kong’da piyasaya sürüldükten sonra hiçbir anlatıdan yoksundu. Piyasa, sıkıcı bir yaz bekliyordu; birçok kişi SEC’in Ether’in düzenleyici durumu konusundaki endişeler nedeniyle Ethereum ETF’ini reddedeceğini tahmin ediyordu.

Ayrıca, SEC Başkanı Gary Gensler, menkul kıymet yasalarına uyumu vurguluyor. Ayrıca “kripto varlıkların büyük çoğunluğunun yatırım sözleşmesi olduğunu ve dolayısıyla federal menkul kıymet yasalarına tabi olduğunu” belirtiyor. Gensler’in yönlendirmesi altında SEC, gerçekte ETH’yi potansiyel bir menkul kıymet olarak araştırıyor.

Sadece bir ay önce, CoinShares (CSHR ) CEO’su Jean-Marie Mognetti, PoS blokzincirlerinin düzenleyici onay almasının zor olması nedeniyle “yılın bu döneminde onaylanacak bir şey görmüyorum” diyerek güçlü bir karamsarlık yaşamıştı.

VanEck CEO’su da ETF başvurularıyla ilgili SEC’ten tam bir sessizlik olduğunu belirtti; bu başvurular genellikle uzun bir yasal süreç içerir. JPMorgan analistleri bile bu ay bir reddi talep etti, ancak sonunda bir yasal mücadeleden sonra onay bekliyorlardı.

Ancak, SEC’in aslında Ethereum Spot ETF’yi onaylamayı planladığı spekülasyonunun ardından durum aniden değişti. Bu, kripto ve geleneksel finans dünyasındaki analistlerin, onayın ETH’yi ve altcoinleri yükselteceği yönündeki yüksek beklentilerini dile getirmesinin ardından gerçekleşti.

Bu durum, menkul kıymet düzenleyicisinin Nasdaq, CBOE ve NYSE borsalarından 19b-4 dosyalarını hızlandırılmış bir şekilde güncellemelerini istemesiyle daha da güçlendi; bu dosyalar SEC’e değişiklikleri bildirir. Bu, Ethereum ETF’sinin kesin olarak onaylanacağı anlamına gelmese de, VanEck’in önerdiği Ether ETF’si için Perşembe, Ark/21Shares için ise Cuma son tarihine yakın bir zamanda piyasaya büyük bir yeşil sinyal gönderdi.

Dolayısıyla, SEC tarafından bu haftaya kadar hiçbir şey gelmemişken, revize edilmiş Form 19b-4 talepleri Fidelity Ethereum Fund, Franklin Ethereum ETH, Grayscale Ethereum Trust, Invesco Galaxy Ethereum ETF, Vaneck Ethereum ETF, Bitwise Ethereum ETF, ARK 21shares Ethereum ETF, iShares Ethereum Trust ve Hashdex Nasdaq Ethereum ETF gibi birçok başvurunun yoğun bir şekilde gönderilmesine yol açtı. İhraççılar tarafından sunulan değişiklikler, Ethereum staking ile ilgili metinlerin kaldırılmasını içeriyordu.

Bu yeterli değil; Ethereum Spot ETF’nin işlem görmesi için ihraççıların S-1 başvurularının onaylanması gerekiyor; bu, yeni ürünlerin ulusal bir borsada listelenmesi için ilk kayıt formudur. Ayrıca, S-1 belgeleri bir son tarihe bağlı değildir ve bu nedenle ajans bu konuda istediği gibi zaman alabilir.

Bloomberg ETF analisti James Seyffart, 22 Mayıs’ta “tüm söylentiler, spekülasyonlar ve konuşmalar doğruydu” demişti; ancak ETF’lerin gerçekten piyasaya sürülmesi haftalar ya da aylar alabilir.

Meanwhile, Scott Johnsson of Van Buren Capital noted:

“Bu durumla ilgili hiçbir şey basit değil, bu süreci ne kadar hızlı ilerleteceklerini bilmek zor.”

SEC’in bu ani, aceleci ve koordinasyonsuz hamlesi politik bir motivasyona sahip olarak görülüyor. Bazıları, 2024 başkan adayı Donald Trump’ın kriptoya yakınlığını son zamanlarda ifade etmesinin, mevcut Biden yönetiminin görev süresi boyunca kriptoya karşı tutumundan sonra kriptoyu olumlu bir şekilde yönlendirdiğine inanıyor.

Tüm bu gelişmelerle birlikte, kripto endüstrisinin onay beklentileri yükseldi; Bloomberg Intelligence ETF analistleri, SEC’in olumlu tutumunu referans alarak Spot Ethereum ETF olasılığını sadece %25’ten %75’e çıkardılar.

“Bu, süreç içinde olan insanlar için bile dün bir şok, bir “kutsal s***” anıydı,” paylaştı Bloomberg’in kıdemli ETF analisti Eric Balchunas, X (eski adıyla Twitter) üzerinde. Ardından, ajansın sessizliğinin şu ana kadar çok yüksek olduğunu ve bir noktada olasılıkları %25’in altına düşürmek istediğini söyledi.

Merkezi olmayan tahmin platformu Polymarket, 31 Mayıs’tan önce Ethereum ETF onayında bir artış gördü; evet tarafı 20 Mayıs’ta 10 centten 22 Mayıs’ta 69 cente yükseldi.

Bitcoin ETF’si Ethereum ETF’si İçin Yol Açıyor

Sektör için büyük bir hareket olmasına rağmen, her şey on yıldan fazla bir süre önce Grayscale Bitcoin Trust’ın Bitcoin Spot ETF başvurusu yapmasıyla başladı, ancak SEC tarafından reddedildi. 2021 boğa piyasasından sonra, kripto piyasası 2022’nin felaketini yaşadı; bu, FTX’in çöküşü ve ardından SEC’in Coinbase ve Binance ile olan hukuki mücadelesini içeriyordu.

Ancak, Ekim 2023’te Grayscale, SEC’e karşı bir zafer elde etti; D.C. Dairesi Temyiz Mahkemesi, düzenleyicinin varlık yöneticisinin spot Bitcoin ETF başvurusunu “keyfi ve mantıksız” olarak reddetmesini geri alması gerektiğine karar verdi.

Ardından Ocak 2024’te, SEC isteksiz de olsa nihayet 11 Bitcoin ETF’sini onayladı; bu ETF’ler büyük bir başarı elde etti. Beş ayın altında bir sürede, bu yatırım araçları perakende yatırımcılar, hedge fonlar ve varlık danışmanları gibi kaynaklardan ondalık milyarlarca dolar giriş kaydetti. Gerçekten de, lansmanlarından bir hafta içinde bu ETF’lerden ikisi 1 milyar doların üzerinde çekti.

Ana akım varlık yöneticisi dev BlackRock’ (BLK ) un IBIT’i şu anda Spot Bitcoin ETF yarışında lider; 18,5 milyar dolar yönetilen varlığa (AUM) sahip. Bunu Fidelity’nin FBTC’si 10,58 milyar dolar, ARK’ın ARKB’si 3,17 milyar dolar ve Bitwise’ın BITB’si (2,39 milyar dolar) izliyor.

Ancak, yaklaşık 29 milyar dolar AUM’ye sahip Grayscale, yatırımcıların bu üründen para çekme fırsatı bulmasıyla, 12 milyar dolar kadar önemli çıkışlar yaşadı; bu ürün, ETF’ye dönüştürülmeden önce kapatılmış ve BTC fiyatına göre büyük bir indirimle işlem görüyordu. GBTC şu anda YCharts’a göre 20 milyar doların biraz üzerinde AUM’e sahip.

GBTC, Bitcoin için büyük bir sorun teşkil ediyordu; ETF ve fiyat performansında bir çapa işlevi görüyordu. Ancak Ethereum söz konusu olduğunda, Grayscale’in Ethereum Trust’ı (ETHE), sadece $10,89 milyar AUM’e sahip olduğu için o kadar büyük bir sorun olmayabilir.

Aslında, ETHE’nin AUM’si son birkaç gün içinde yükseldi; yatırımcılar, potansiyel bir ETF dönüşümünden önce ETHE’yi indirimli olarak elde etmek için koştu. ETHE indirimi zaten daralıyor ve şu anda %6,66 seviyesinde. Nisan ayında ETHE, spot ETH fiyatına göre %26 indirimle işlem görüyordu ve 2022’nin sonunda indirim en yüksek seviyede, %59,6 idi. Dolayısıyla, ETHE GBTC gibi benzer bir hareket yaparsa, bu indirim daha da daralacak.

Ayrıca, Grayscale Bitcoin Mini Trust’ı Trust’ını bir ETF’ye dönüştürdükten sonra başlattı, varlık yöneticisi yeni spot Ethereum ETF’si için, Grayscale Ethereum Mini Trust, bir Form S-1 başvurusu yaptı ve mevcut ETHE için Schedule 14C’yi dosyalayarak yeni mini trust’ı nasıl besleyeceğini belirtti.

Bitcoin ETF’si açıkça Ethereum ETF’si için yolu açmışken, şimdi Ethereum ETF etrafındaki tüm spekülasyon ve faaliyet, Spot Bitcoin ETF’lerinin akışlarını yeniden başlatan en büyük kripto para birimine yardımcı oluyor. Salı günü, tüm 11 ETF toplamda 305,7 milyon dolar giriş gördü; bunun %95’i BlackRock’un IBIT’inden geldi — 5 Nisan’dan bu yana en yüksek seviyede. GBTC bile son birkaç gündür girişler görüyor.

Ethereum’in kurucu ortağı ve Consensys CEO’su Joe Lubin, Ethereum ETF onayını ikinci en büyük kripto için bir “talep tıpası” olarak görüyor; bu da arz sıkışıklığına yol açacak. “ETF’ler aracılığıyla Ether satın almak için oldukça büyük bir doğal, birikmiş talep olacak” dedi Lubin, DL News ile yaptığı röportajda; bu durumun tüm sektör için “derin bir dönüm noktası” olabileceğini ekledi.

Beklenen ETH ETF Akışları

ETH meraklıları açıkça heyecanlı; piyasa Spot Ethereum ETF’sinin ne kadar giriş alabileceğini tahmin etmeye başladı. Bloomberg’in Balchunas’ı, Ether ETF’lerinin “BTC ETF’lerinin varlıklarının %10-15’i” alacağını görüyor. Spot Bitcoin ETF’leri toplamda $35 milyar AUM biriktirdi; bu da ETH ETF girişlerini yaklaşık $3-$5 milyar arasında tutuyor. Standard Chartered (STD.DE ) ise daha da büyük bir talep öngörüyor.

“Piyasa değerinin yüzdesi olarak, Bitcoin ETF’lerine olan giriş tahminlerimizle benzer; bu tahminler doğru çıkıyor.”

– Geoff Kendrick, Standard Chartered’da FX Araştırma ve Dijital Varlık Araştırma Başkanı, The Block ile yaptığı röportajda

Röportaj sırasında, bu hafta Ether ETF onayının “%80 ila %90” arasında olduğunu da söyledi.

Daha önceki bir raporda, 23 Mayıs’ta Spot Ethereum ETF onayını talep eden Standard Chartered analistleri, ilk yıl içinde 2,39-9,15 milyon ETH girişinin, yani $15 ila $45 milyar arasında bir tutara denk geleceğini öngördüler.

Ama bu hepsi değil. Ayrıca ETH fiyatlarının bu yıl BTC ile %5,4 fiyat oranını koruyacağını projekte ettiler. Bitcoin fiyat tahminlerine göre 2024 sonunda $150.000 olacak; bu durumda Ethereum fiyatı $8.000’e kadar çıkabilir. Önümüzdeki yılın sonunda banka, BTC için $200.000 daha yüksek bir fiyat öngörüyor; bu da 2025 sonunda ETH fiyatının $14.000 olacağı anlamına geliyor.

Salı günü, Bernstein analistleri de ETF onayından bu yana ETH fiyatlarının Bitcoin’e benzer bir sıçrama yapması gerektiğini belirtti; öncekinin serbest dolaşımlı arzının trilyon dolarlık varlığa göre daha çekici olduğunu vurguladı. Analistler şunları söyledi:

“ETH arzı, tutucu yatırımcılar ve finansal akıllı sözleşmelerde arzı kilitleyen kullanım nedeniyle kısıtlı kalıyor.”

Bu arz sıkışıklığından bahsederken, Bernstein analistleri raporlarında, ETH’nin Proof-of-Stake (PoS) geçişinden bu yana kripto varlığının deflasyonist olduğunu açıkladı. Üstelik, ETH’nin %66’sı son bir yılda hareket etmedi ve ETH borsa arzı tüm zamanların en düşük seviyesinde. Ayrıca, ETH’nin %38’i staking, L2’ler ve akıllı sözleşmelerde kilitli — bu, “programlanabilir ETH’ye özgü ve Bitcoin’de görülmeyen” bir durum.

Standard Chartered’ın Kendrick’ine göre, Ether ETF haberi “BTC için uygun bir zamanda” ortaya çıkıyor; Spot Ethereum ETF onayı sektörü “daha da meşrulaştırmayacak” ancak BTC için de olumlu olacak ve fiyatını bu hafta sonu bile yeni zirvelere taşıyabilir.

Sonuç Düşünceleri

The SEC’s approval of several spot Ethereum ETFs marks a significant milestone in the cryptocurrency market. Major players like Grayscale, Bitwise, iShares, VanEck, ARK 21Shares, Invesco, Fidelity, and Franklin Templeton are now set to launch these ETFs, making it easy for investors to invest in Ethereum. However, the SEC has stipulated that these ETFs can’t start trading until their registration statements are officially declared effective. This rule ensures that all regulatory standards are met before the ETFs become available to the public.

Genel olarak, bu onayın piyasa aktivitesini ve dijital varlık alanındaki güveni artırması bekleniyor. ETF’ler işlem görmeye başladıkça, Ethereum fiyatı ve daha geniş kripto piyasası üzerindeki etkisi yakından izlenecek.