RWA Tokenizasyonunu Kitlelere Getirmek

Hızla evrilen kripto ortamında, gerçek dünya varlıklarının (RWA’lar) tokenleştirilmesi, artan potansiyeli ve yükselen yatırımlarıyla yatırımcıları ve sektör öncülerini büyülüyor ve keskin bir öncü sınır olarak ortaya çıkıyor. 

RWA tokenleştirmenin anlamı, geleneksel varlıkları bir blokzincire koymaktır. Bu, bir varlığın sahipliğini bir token aracılığıyla temsil etmenin bir yoludur. İlgili varlıklar hisse senetleri, tahviller, altın ve emtialardan hazine bonoları, borç, gayrimenkul, sanat, fikri mülkiyet ve daha birçok şeye kadar değişebilir.

Bu trend, dijital varlıklar ile geleneksel finansın kesişiminde gerçekleşiyor. Dijitalleşme geçişi, varlıkların nasıl yönetildiği ve ticaretinin evrimini işaret ediyor. Geleneksel olarak, varlık yönetimi süreci aracılar ve bir sürü karmaşık evrak işi içerdiği için zaman alıcı ve zahmetli olur. Üstelik birçok geleneksel varlık perakende yatırımcılar için genellikle erişilemez.

Gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesi, artan verimlilik ve daha hızlı takaslar sunar. Ancak bu hepsi değil. Geleneksel olarak likit olmayan varlıkların tokenleştirilmesi, likidite yaratır ve yatırım ortamını dönüştürür. Varlıkların dijital tokenlara dönüştürülmesi, bu varlıkların parçalanmasını sağlar ve yatırım için büyük sermaye gereksinimini ortadan kaldırır.

Ayrıca, bir zamanlar sadece seçkin bir yatırımcı grubuna açık olan koleksiyon ürünleri ve güzel sanatlar gibi varlıkları tokenleştirmek, daha önce bu varlıklara yatırım yapamayan kişilere de erişim sağlar. Tokenleştirme, bu tür varlıkların dijital platformlarda kolayca alınıp satılmasını da mümkün kılar. Böylece tokenleştirme, yatırımı demokratikleştirir ve giriş engellerini azaltır. Ayrıca, ortalama bir yatırımcıya portföy çeşitlendirmesi ve servet yaratımı için yeni yollar sunar.

Tüm bu faydalar tokenleştirmeyi gerçekten çekici kılıyor, bu da trende artan ilgiye yol açıyor. Devam eden boğa piyasası ortasında, San Francisco merkezli Securitize’ın Kredi Başkanı Reid Simon, hizmetlerine olan ilgi ve talebin arttığını bildirdi. Securitize, dijital varlık menkul kıymetlerinin ihraç edilmesini ve ticaretini mümkün kılan, düzenleyici uyumlu bir varlık tokenleştirme firmasıdır.

Simon, kripto ve özel kredi kombinasyonunun yeni bir dizi yatırımcıyı çektiğini söyledi.

Sayılara bakarsak, şu anda özel kredi olan 1,6 trilyonluk pazarın tokenleştirilmesi, aktif kredilerde 607,5 milyon dolar değerinde. Bu rakam, geçen yılın başında yaklaşık 255 milyon dolar iken önemli ölçüde artmıştır. Ancak, Mayıs 2022’deki 1,5 milyar dolarlık zirveye henüz ulaşmamıştır; bu veriler rwa.xyz tarafından sağlanmıştır.

Bu arada, tokenleştirilmiş hazine bonoları 719 milyon dolara ulaşmış, geçen haftaki 769,6 milyon dolarlık zirveden düşük ancak Ocak 2023 sonunda kaydedilen 108,65 milyon dolardan yüksek. Bu büyüme, kripto firmalarının istikrarlı bir getiri elde etmeye çalışmasının sonucudur.

Sektör çok ilgi görürken, sorunsuz değildir. Bu ayın başında Kitco Crypto ile yapılan bir röportajda Securitize’dan Simon, menkul kıymetler gibi varlıkların zincire taşınmasının düzenleyici bir yük getirdiğini söyledi. ABD, menkul kıymet ihraç etmek için “en likit ve en güçlü pazar” olduğundan, bu pazara girmek isteyenlerin kurallara uyması gerekir.

Röportaj sırasında belirttiği bir diğer “büyük sürtünme noktası”, “şu anda çok fazla fayda yok” demesiydi; bu durum, daha yüksek kaliteli varlıkların zincire akışını kısıtlıyor. Bu dinamiğin değişmesi için yatırımcılara fayda sunulması gerektiğini, “ister likidite, ister kaldıraç, isterse bile kompostlanabilirlik” şeklinde ifade etti.

RWA tokenleştirmenin geleceği konusunda, tüm varlıkların zincirde temsil edileceği bir geleceğe doğru ilerlediğimize inansa da, “şu anda her şeyin tokenleştirilmesi için çok fazla neden yok” diyor.

Zorluklar devam etse de, ana akım kurumlar RWA tokenleştirme kavramını giderek daha fazla araştırıyor; bu, kriptonun ABD’de ilk spot Bitcoin ETF’sinin lansmanının ardından meşruiyet kazanmasıyla da destekleniyor ilk spot Bitcoin ETF’sinin lansmanı. Şimdi, alandaki son gelişmelere bir göz atalım ve RWA tokenleştirmenin kitlesel benimsenmesine giden yolu açalım.

Tokenleştirmenin kripto yeniden canlanmasının merkezinde olduğunu öğrenmek için buraya tıklayın.

BlackRock Tokenleştirme Treni’ne Katılıyor

BlackRock (BLK ) (BLK), bir varlık yönetimi devi, bu hafta BlackRock USD Kurumsal Dijital Likidite Fonu’nun oluşturulmasını duyurdu. Fon, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) ne sunulan belgeye göre Britanya Virgin Adaları’nda kurulacak.

Fon, BlackRock’ın da şartları açıklanmayan bir “stratejik yatırım” yaptığı Securitize ile ortaklık içinde başlatılacak.

Broker-dealer ve ATS lisansına sahip olan Securitize, özel piyasa getirilerini kullanarak zincirde getirileri kriptoya getirmek için yeni Securitize Credit yan kuruluşunu yakın zamanda başlattı. Platform, zaten Hamilton Lane (HLNE ), KKR ve diğerleriyle tokenleştirilmiş fonlar üzerinde çalışıyor.

BlackRock’ın fonu için Securitize, tokenleştirme platformu ve transfer ajanı olarak görev yapacak, BNY Mellon ise saklayıcı olacak; ayrıca Coinbase, BitGo (BTGO ), Fireblocks ve Anchorage Digital Bank NA da ekosistemde yer alacak.

Şirketin dijital varlık stratejisindeki bu “son gelişme” hakkında konuşan BlackRock Dijital Varlıklar Başkanı Robert Mitchnick, “Müşterilerimiz için gerçek sorunları çözmeye yardımcı olacak dijital varlık alanında çözümler geliştirmeye odaklandık” dedi.

Ethereum blokzinciri üzerine kurulu olan fon, BUIDL kodu altında işlem görecek. Tamamen ABD Hazine bonoları, nakit ve geri alım anlaşmaları (kısa vadeli borçlanmalar) ile desteklenecek. Fon, BUIDL sahiplerine her gün ödenecek bir getiri sunacak. Bunun için ilk transfer yaklaşık iki hafta önce yapıldı ve bunu barındıran Ethereum adresinde 100 BUIDL tokenı bulunuyor.

Yeni fon, Wall Street devinin belirlediği minimum 100.000 $ yatırım tutarıyla sadece kurumsal yatırımcılara sunulacak.

Bu adımla BlackRock, bu yılın Ocak ayında spot Bitcoin borsa yatırım fonunu (ETF) listelemesinin ardından kripto piyasasına daha da derinlemesine giriyor. ETF, halihazırda 15,63 milyar $ yönetim altında toplamış durumda.

3,5 trilyon $ varlık yönetimine (AUM) sahip dünyanın en büyük ETF yöneticisi ayrıca bir Ether ETF’si için başvurdu. Bu yılın başlarında yapılan bir röportajda BlackRock CEO’su Larry Fink, Bitcoin ve Ether ETF’lerinin “tokenleştirmeye giden adımlar” olduğunu ve “gerçekten de bunun gideceğimiz yer olduğuna inanıyorum” dedi.

BlackRock, JPMorgan, Bank of America (BAC ), HSBC, Morgan Stanley (MS ) ve Citi gibi bankaların da bu trendte yer almasıyla, RWA tokenleştirmesiyle deney yapan tek geleneksel finans (TradFi) kurumu değil.

Bu artan TradFi katılımı, özel servet yönetimi firması Bernstein’den geliyor; Bernstein, önümüzdeki beş yıl içinde küresel para arzının %2’sinin blokzincirde tokenleştirilebileceğini tahmin ediyor. Citigroup ise piyasayı 2030 yılına kadar 5 trilyon $ değerinde öngörüyor.

Ancak, Outlier Ventures tarafından Ocak ayında yayınlanan “Gerçek Dünya Varlıklarının Hype’ının Ötesinde” adlı rapor, piyasa için çok daha büyük hedefler belirledi ve bu on yılın sonuna kadar 10‑15 trilyon $ toplam adreslenebilir pazar (TAM) tahmininde bulundu. Bununla birlikte, tokenleştirme sayesinde daha iyi fiyat keşfi sağlanırsa bu rakamların düşük tarafında olduğu görülüyor.

Meld Perakende İçin Tokenleştirilmiş Hizmetler Başlatıyor 

Bu hafta, düzenlenmiş banka Meld, yakın gelecekte perakende için tokenleştirilmiş varlıklara karşı borç alma ve verme hizmeti sunma planını duyurdu. Bu özellik, yatırımcıların “Bitcoin’e daha fazla yönelmelerini” sağlayacak.

Kripto dostu banka, ayrıca Swarm Markets ile bir mutabakat muhtırası (MoU) imzaladı. Merkezi olmayan finans (DeFi) platformu, Almanya’nın finansal düzenleyicisi BaFin tarafından lisanslanmıştır. Geçen Aralık ayında Swarm, izin gerektirmeyen bir RWA ticaret platformu başlattı.

“Tahmin edilen trilyon dolarlık gerçek dünya varlıkları (RWA) pazarını perakende yatırımcılara açan güçlü bir ittifak,” dedi Meld X (eski adıyla Twitter) üzerinden. “Swarm tarafından desteklenen MELD RWAs, MELD Lending & Borrowing Protocol’üne entegre edilecek ve kullanıcılara $AAPL veya $TSLA hisse senedi gibi RWA varlıklarına karşı borç alma imkanı sağlayacak.”

Lithuania’da yakın zamanda sanal varlık hizmet sağlayıcı (VASP) lisansını güvence altına alan Meld, aynı isimli layer-1 blokzinciriyle de ortaklık içinde.

RWA varlıkları için zincir içi borç verme ve alma hizmeti sunmak amacıyla Swarm platformunu kullanıyor.

“Swarm ile ortaklığımız, AI, DeFi, oyun ve NFT gibi temalar etrafında heyecan verici RWA ve kripto para türleri yaratmak için sonsuz fırsatlar açıyor.”

– MELD CIO Gediminas Kiveris

Bu, perakende yatırımcılara geleneksel yöntemlerle erişemedikleri çapraz varlık marj fırsatları sunacak. Meld ile iş birliği, büyük bir perakende kullanıcı tabanının lisanslı bir bankacılık hizmeti aracılığıyla tokenleştirilmiş RWA’ları kullanmasını sağlayabilir. Şu ana kadar, 75.000 potansiyel müşteri Meld’e platforma erken erişim için kaydolmuş durumda.

Tokenleştirme sektöründeki bu büyük gelişmelere ek olarak, bu hafta Orta Doğu’ya odaklanan bir proje olan MANTRA, Dubai kripto düzenleyicisi VARA’dan lisans alma konusunda daha da yaklaştı. Düzenleyici onay, projenin RWA ihraç ve ticareti için çeşitli uyum odaklı araçlar oluşturup barındırmasına yardımcı olacak.

Bunun için MANTRA, Shorooq Partners, GameFi Ventures, Forte Securities, Three Point Capital, Hex Trust ve Virtuzone liderliğinde finansman topladı.

RWA tokenleştirmenin yanı sıra, MANTRA fiat giriş/çıkış rampaları, merkezi olmayan kimlik (DID) / Soulbound NFT’ler, MANTRA Token Service SDK, yerel bir DEX, launchpad ve uyum modülleri sunacak.

Henüz başlatılmamış olan MANTRA ağı, şu anda bu tür varlıkların ticareti için özel bir uygulama zinciri olmayan Cosmos üzerine inşa edilecek. Konsensüs protokolü olarak Tendermint’i kullanacak ve Cosmos Hub üzerinde ilk bölgeyi oluşturacak. Ayrıca, MANTRA Chain çoklu zincirli bir dApp ekosistemi, dApp geliştirme için CosmWasm entegrasyonu ve çeşitli ağlarda IBC tokenlarıyla uyumluluk sunacak.

Canlıya alındığında, platform kurucu John Patrick Mullin’in belirttiği gibi, “kriptoya özgü” kitleye odaklanacak; yani kripto, DEX’ler ve zincir içi borç verme/alma konularına zaten aşina olanlara. Ayrıca, düzenleyici standartlara uyumu sağlayan uyumlu bir ortamda da sunulacak.

Tokenleştirme Sektöründe Daha Fazla Gelişim

BlackRock, Meld-Swarm iş birliği ve MANTRA’nın yanı sıra, RWA tokenleştirme trendi çok daha fazla ilerleme kaydediyor. Bu, Libre fon tokenleştirme protokolünün lansmanını ve BlackRock Hazine ETF’lerine yatırım yapan bir USD para piyasası fonuna erişimi içeriyor.

Libre, Alan Howard’ın inkübatörü Webn ve Nomura’nın dijital varlık kolu Laser Digital’in ortak girişimidir. B2B protokolü, akredite yatırımcıları, servet danışmanlarını ve varlık yöneticilerini bir araya getiriyor. Zaten varlık yöneticileri Hamilton Lane ve Howard’ın Breven Howard’ı ile ortaklık kurdu.

Tokenleştirme için Libre, Singapur Variable Capital Company (VCC) olan bir besleyici fon kullanıyor. Ayrıca Polygon’a bağlı kendi L2’sini ve Polygon kullanıcılarının protokole erişimini sağlayan Libre Gateway’in bir MVP’sini kullanıyor. Libre, diğer blokzincirlerle de entegrasyon planlıyor.

“Libre’nin amacı, başlattığımız para piyasası tesisi gibi ölçeklenebilir katma değer hizmetleri sunarak üst düzey alternatif yatırımlara benzeri görülmemiş bir erişim sağlamak ve bu yılın ilerleyen zamanlarında hedeflenen teminatlı kredi hizmetimizi sunmaktır.”

– Libre CEO’su ve kurucusu Dr. Avtar Sehra

Bu arada, geçen hafta Today Digital Asset, 45 kurumla yürüttüğü pilotun sonuçlarını duyurdu; bu pilot, fon, tahvil ve nakit kayıtları dahil olmak üzere 22 farklı DLT uygulaması ve Canton Network üzerinde ticaret ve marj yönetimi kullandı.

Deney katılımcıları arasında Goldman Sachs, Cboe Global Markets, BNY Mellon, Broadridge, DRW, BNP Paribas (BNP.DE ), Standard Chartered, EquiLend, Oliver Wyman, Visa, Paxos, Baymarkets, BOK Financial (BOKF ), Nomura, Commerzbank, DTCC, Wellington Management, Fiùtur, Harvest Fund Management, IEX, Northern Trust, Pirum, State Street (STT ) ve Generali Investments yer aldı. Microsoft (MSFT ) destekleyici ortak olarak, Deloitte ise gözlemci olarak görev yaptı.

Geçen Temmuz’da başlatılan ağ, silolar içinde çalışan çok sayıda kurumsal izinli blokzincirin yarattığı sorunları çözmek için DLT birlikte çalışabilirliğini sağlamayı hedefliyor. Canton, bu finansal sistemleri bağlayarak ve “mevcut düzenleyici sınırları göz önünde bulundurarak” bu sorunu çözüyor. Canton Network yalnızca Digital Asset’in DAML akıllı sözleşme dili ve kendi blokzincirini kullanan uygulamaları destekliyor.

Ripple bile bu trendi benimseyerek geçen ay Axelar Foundation ile RWA’ların tokenleştirilmesini kolaylaştırmak için ortaklık kurdu.

Sonuç

Belirttiğimiz gibi, gerçek dünya varlık tokenleştirmesi istikrarlı bir hızla büyüyen gerçek bir trend. Bu, kurumların ve bankaların bu devrimin erken katılımcıları olarak girmesiyle trilyon dolarlık bir fırsat olması bekleniyor. Ancak, RWA tokenleştirmenin potansiyelinin tam olarak gerçekleşmesi zaman, iş birliği, teknolojik ilerleme, fayda ve düzenleyici netlik gerektirecek.