Dijital Menkul Kıymetlerdeki En Son Gelişmeler: Gerçek Dünya Varlıklarının Tokenleştirilmesi Hız Kazanmaya Devam Ediyor

Gerçek dünya varlıklarının (RWA) tokenleştirilmesi 2023’ün trendi oldu ve kurumlardan perakendeye kadar herkes bu sürece katılıyor. Varlık tokenleştirmesi, sonuçta, dijital varlık mekanikleri ile yasal netliğin profesyonel olarak yönetilen ürünlerle birleşimini sunar.

VanEck Research’e göre, tokenleştirilmiş gerçek dünya varlıklarının (RWA) toplam piyasa değeri, ayı piyasasına rağmen Eylül ayında 342 milyar dolar seviyesine ulaştı. O halde, bu ilerlemeyi neyin tetiklediğine ve sektördeki en son gelişmelere bir göz atalım.

Tokenleştirme Trendi

Tokenleştirme, sanat, gayrimenkul, özel sermaye veya kredi ve tahviller gibi varlıkların dijital tokenlara dönüştürülmesini içerir. Bu, geleneksel sistemlere göre daha düşük maliyetli operasyon, daha fazla şeffaflık ve daha hızlı takaslar sağlar. Ayrıca, varlıkların likiditesini önemli ölçüde artıran ve blokzincir teknolojisi sayesinde daha geniş bir yatırımcı kitlesine erişimini sağlayan kesirli mülkiyeti mümkün kılar.

RWA tokenleştirmenin özellikle sermaye piyasalarında büyük bir potansiyeli vardır; ABD Hazine Bonosu ile ilgili ürünlerde Kilitlenmiş Toplam Değer (TVL), 2023 başında 100 milyon dolardan 784 milyon dolara, yani %600 artış göstermiştir.600% to $784 million from $100 million 

Regüle edilmiş RWA borsası DigiFT ve HashKey Capital tarafından yayınlanan bir rapora göre, blokzincir tabanlı tokenleştirme RWA’ları yeniden şekillendiriyor. Burada, yatırımcıların çoğu kurumsal olup, tokenların yaklaşık %29,1’i çoklu imza adreslerinde tutulmaktadır.

Bu, RWA tokenleştirmenin zorlukları olmadığı anlamına gelmez; ana zorluklar, farklı yargı bölgelerindeki karmaşık düzenleyici ortamları aşmak ve geniş çaplı piyasa benimsemesini sağlamaktır.

Düzenlemeler söz konusu olduğunda, İsviçre, Singapur ve Hong Kong daha elverişli bir düzenleyici ortam sunarken, ABD sıkı menkul kıymet yasalarını uygulamaya devam etmektedir. Bu arada, bankaların küresel denetimini ve düzenlemesini güçlendirmeyi amaçlayan Basel Komitesi, dijital menkul kıymetleri düşük riskli olarak görmekte ve bunların izinli blokzincirlerde çıkarılmasını şart koşmaktadır.

Düzenleyiciler de tokenleştirmeye büyük ilgi gösteriyor; Japonya, Singapur, İsviçre ve Birleşik Krallık’taki yetkililer sabit getirili, döviz ve varlık yönetimi ürünlerinde tokenleştirmeyi test ediyor. BIS de dijital menkul kıymetleri, tokenleştirilmiş mevduatları ve CBDC’leri kapsayan Unified Ledger’ın inşasına yardımcı olarak sürece dahil oluyor.

RWA tokenleştirmenin faydalarını gözden kaçırmak zor; bu, dijital varlık sektörü ile geleneksel finans (TradFi) dünyası arasında bir köprü görevi görerek yeni bir nesil sermaye piyasası yaratıyor.

Tokenleştirme Sektöründeki Gelişmeler

Varlık yöneticileri ve ihraç edenler, para piyasası ve hazine ürünlerini denemek için tokenleştirmeyi giderek daha fazla kullanıyor; bu ürünler, tamamen zincir üzerinde müşterilere aktarılabilecek bir getiri sağlıyor.

Bu alandaki en dikkat çekici örneklerden bazıları, dijital olarak doğmuş özel sermaye pay sınıflarıyla Q3 2023 sonunda zincir üzerinde yaklaşık 700 milyon dolar sermaye toplayan Hamilton Lane’dir; bu, yılbaşından bu yana %520’lik bir artışa eşdeğerdir. JPMorgan, Onyx Digital Assets platformu ile bu yıl sonunda yaklaşık 1 trilyon dolar tokenleştirilmiş repo hacmi üzerinden 20 milyon dolar tasarruf etmeyi hedefliyor. Öte yandan, Goldman Sachs’ın (GS DAP) Dijital Varlık Platformu, 100 milyon euro değerindeki dijital tahvil ihracı için 15 baz puan tasarruf sağladı.

Geleneksel finans dünyasından diğer büyük isimler arasında, Singapur’un BondbloX platformu aracılığıyla Güneydoğu Asya özel bankacılık ve varlık yönetimi müşterilerine dijital kurumsal tahviller sunan Citi ve Ethereum tabanlı bir para piyasası fonu ile yüksek net değere sahip müşterilere dijital tahviller sunan UBS bulunmaktadır.

Son birkaç ay içinde sektör, Ant Group Digital Technologies’in kurumların varlık tokenleştirmesini uyumlu bir şekilde yönetmelerine yardımcı olmak için yeni markası ZAN’ı duyurmasıyla birçok gelişme ve ilerleme gördü.

“Web3, giderek daha fazla yenilik geliştirdikçe yeni fırsatlar sunan bir teknoloji sektörüdür.”

– ZAN CEO’su Zhang Hui söyledi.

Bununla birlikte, şirket geliştirme sürecinde verimlilik ve güvenlik konularında zorluklar yaşadı; bu sorunları ZAN aracılığıyla çözmeyi hedefliyor. ZAN, KYC, AML ve KYT araçları, akıllı sözleşme incelemesi ve topluluğu destekleyen blokzincir düğümleri gibi teknik hizmetler sunuyor. Hong Kong merkezli uyumlu dijital varlık borsası HashKey’in merkezi olmayan kimlik çözümü, ZAN eKYC hizmetini kullanan ilk müşterisidir.

Koreli BT devi Kakao’nun EVM uyumlu kamu blokzinciri Klaytn, RWA tokenleştirmenin yaygın benimsenmesini hızlandırmak için tokenleştirme platformu Tokeny ile iş birliği yaptı. Bu, emtialar, alacak hesapları ve daha fazlasını kapsayacak.

Bu ortaklık, şirketlerin Tokeny üzerinden tokenleştirilmiş RWA’ları sorunsuz bir şekilde ihraç, dağıtım ve yönetimini sağlayacak; Tokeny, endüstri standardı ERC3643’ü izleyerek yeniden kullanılabilir dijital kimlikler ve doğrulanabilir kimlik bilgileriyle yalnızca nitelikli yatırımcıların katılımını temin eder. Platform üzerinden 28 milyar doların üzerindeki varlık tokenleştirildi.

2023’ün üçüncü çeyreğinde, geçen yıl 2.500 trilyon dolar değerinde menkul kıymet işlemi işleyen ABD merkezli takas kuruluşu Depository Trust & Clearing Corp. (DTCC), kurumsal blokzincir altyapı sağlayıcısı Securrency’yi satın alarak dijital varlık yeteneklerini genişletti ve “gerçek dünya varlıklarını blokzincir üzerinde ticaretinde uyumu, likiditeyi, verimliliği ve birlikte çalışabilirliği yeniden hayal etme fırsatlarını ortaya çıkarmak” amacı güttü.

Kripto alanında, Iota Foundation, varlık tokenleştirme konusundaki kurumsal talebi karşılayan en yeni kuruluş. Geçtiğimiz hafta, blokzincir hizmet sağlayıcıları Fireblocks ve Iota, tokenleştirilmiş varlıkların Shimmer Ethereum Virtual Machine (EVM) blokzinciri üzerinde saklanması için iş birliğine başladı. Bu, BNP Paribas ve BNY Mellon gibi 1.800 müşterisi olduğunu iddia eden Fireblocks müşterilerinin, Fireblocks API ve konsolundan doğrudan zincir üzerinde işlem yapmalarını sağlayacak.

Önde Gelen Şirketlerin Son Hamleleri

Herkes bu sıcak trendin bir parçası olmak isterken, yakın zamanda varlık tokenleştirmesine yönelik girişimlerde bulunan bazı büyük isimler de var.

Coinbase’ın Dijital Yerel Varlıklar Platformu

ABD’nin en büyük kripto borsası olan halka açık Coinbase (COIN), bu ay yerel dijital varlıklar için tokenleştirme çözümünü duyurarak tokenleştirme trenine katıldı; bu çözüm “Project Diamond” olarak adlandırılıyor.

Coinbase Asset Management tarafından geliştirilen şirket, geçen ay bu yeni platformda USDC cinsinden kısa vadeli bir indirimli not ihraç ederek Abu Dhabi Global Market (ADGM) RegLab sandbox’ına giriş sağladı ve Finansal Hizmetler Düzenlenmiş Faaliyet (FSRA) tarafından ana onayını aldı.

Kendi 24,57 milyar dolarlık piyasa değerine sahip stablecoin’i USDC’yi kullanmanın yanı sıra, Coinbase bu platform için katman-2 Ethereum ölçekleme blokzinciri Base’i, Coinbase Prime saklama çözümünü ve Coinbase Web3 cüzdanını da kullanıyor. Platform sayesinde, kripto borsası düzenlemelere uyum sağlamayı ve otomatik bir yaşam döngüsüyle zincir üzerinde doğrudan geniş bir dijital yerel varlık yelpazesinin oluşturulması, dağıtılması ve yönetilmesini sağlayarak “kurumsal benimsemeyi açığa çıkarmayı” hedefliyor.

Coinbase’a göre, platformun ilk kullanım durumları ABD dışındaki kayıtlı kurumlar için olacak; borsa şu anda Securities and Exchange Commission (SEC) ile bir hukuk mücadelesi içinde.

“Bugün, toplam küresel varlıkların %0,25’inden daha azı blokzincir altyapısında temsil ediliyor ve bu da büyük verimlilik kazançlarının kaçırıldığı anlamına geliyor,” dedi Coinbase. “Amacımız, bir sonraki nesil finansal teknolojinin kurumsal kullanımını mümkün kılarak bu boşluğu kapatmak.”

Birkaç ay önce, Coinbase araştırmasında, uzun yıllardır süren tokenleştirme çabalarının yavaş yavaş ivme kazandığını ve “önümüzdeki 1-2 yıl içinde yeni kripto pazar döngüsünün önemli bir parçası haline gelebileceğini” belirtti. Borsa, bunu geleneksel finans oyuncuları için “hayati bir kullanım durumu” olarak görüyor, ancak mevcut gerçek dünya sistemlerine entegrasyonun karmaşıklıkları şeklinde engellerin hâlâ mevcut olduğunu kabul ediyor.

HSBC, Dijital Menkul Kıymetler için Saklama Hizmeti Başlatıyor

Coinbase’ın yanı sıra bir başka büyük kurum da dijital varlıkları benimsedi. Dünya’nın en büyük bankalarından biri olan, küresel olarak yaklaşık 3 trilyon dolar varlığa sahip Londra merkezli HSBC, kurumsal müşteriler için tokenleştirilmiş menkul kıymetlere odaklanan bir dijital varlık saklama hizmeti başlatma planını duyurdu. İsviçre platformu Metaco ile ortaklıkta sunulacak bu saklama hizmeti önümüzdeki yıl faaliyete geçecek.

Metaco, Ripple’ın bu yılın ilk yarısında 250 milyon dolar karşılığında satın aldığı bir kripto güvenlik uzmanıdır. HSBC, saklama hizmeti için Metaco’nun kurumlar için platformu Harmonize’i kullanacak. Metaco CEO’su Adrien Treccani’ye göre, tokenleştirmeyi benimseyen finans kurumları “ekonomik faydaları ve yeni gelir akışlarını açığa çıkaracak”.

Bankanın saklama planları şu anda stablecoin’leri veya kripto para birimlerini kapsamıyor; bunun yerine özel ve/veya kamu blokzinciri uyumlu tokenleştirilmiş tahviller veya tokenleştirilmiş yapılandırılmış ürünler üzerinden ihraç edilen tokenleştirilmiş menkul kıymetleri içeriyor.

Başlatıldığında, saklama hizmeti bankanın dijital varlık ihraç platformu HSBC Orion ve yeni başlatılan tokenleştirilmiş fiziksel altın teklifiyle tamamlayıcı bir rol oynayacak. Bu şekilde, tüm hizmetler bir arada kurumsal müşteriler için kapsamlı bir dijital varlık teklifi oluşturacak ve banka, “dijital varlık piyasalarının genel gelişimine olan bağlılığını” vurgulayan bir açıklama yaptı.

Piyasalar evrim geçirdikçe, bankanın menkul kıymet hizmetleri için baş dijital, veri ve yenilik sorumlusu şöyle dedi:

“HSBC, varlık yöneticileri ve varlık sahiplerinden dijital varlıkların saklanması ve fon yönetimi konusunda artan talep gördüğünü”

Osaka Digital Exchange, Dijital Menkul Kıymet Platformunu Başlatıyor

Osaka Digital Exchange (ODX), yıl bitmeden ‘Start’ adlı yeni dijital menkul kıymet ticaret platformunu başlatmaya hazır. Bu özel ticaret sistemi, geçen ay Japonya’nın finansal denetleyicisinden düzenleyici onay aldı.

ODX, piyasada nispeten yeni bir borsa; sadece 2021’deki son boğa piyasası sırasında kuruldu. Ancak, Sumitomo Mitsui Financial Group (SMFG) ve SBI Holdings gibi Japonya’nın en büyük TradFi isimlerini içeriyor. Hedef, dijital bir hisse senedi borsası kurmak.

SBI Holdings’e göre, yeni dijital menkul kıymet ticaret platformu, emlak firması Ichigo Owners tarafından yaklaşık bir milyar yen (20 milyon dolar) değerinde tokenleştirilmiş menkul kıymetlerin ihraç edilmesini görecek.

Ichigo Residence Token’ın “Ichigo Group güvenlik tokenı için şimdiye kadar görülmüş en yüksek ihraç fiyatı olacağı” bildirildi. Token, Progmat üzerinde ihraç edilecek ve şehir merkezine erişimi olan altı kiralık konut mülküne yatırım yapacak.

SocGen Yeşil Tahvilleri

Bu ayın başlarında, Societe Generale, Ethereum ağında ilk tokenleştirilmiş yeşil tahvil ihracını tamamladı. Bu, geleneksel finans kurumları arasında gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesine yönelik artan talebin bir başka örneği.

Societe Generale’ye göre, yeşil tahvillerinin tokenleştirilmesinin nedeni, işlemlerin ve takasların artan akıcılığı, ayrıca yükseltilmiş şeffaflık ve izlenebilirlikti.

Fransız bankacılık devi, SocGen’in kripto odaklı kolu Forge tarafından kaydedilen 10,8 milyon dolar değerinde dijital yeşil tahvil tokenları ihraç etti.

Bu, “bloks zincirini veri deposu ve sertifikasyon aracı olarak kullanarak ihraç edenler ve yatırımcılar için küresel ölçekte ESG ve etki verilerinde şeffaflığı artırma yönünde ilk adım” olarak nitelendirildi, SocGen söyledi.

Tokenlar, Fransız sigorta devi AXA’nın varlık yönetimi kolu AXA Investment Managers (AXA IM) tarafından satın alındı. AXA IM, euroya bağlı stablecoin EURCV kullanarak 5 milyon euro değerinde tahvil aldı. Generali Investments, özel yerleştirme yoluyla ilgili güvenlik tokenlarına tamamen abone olan diğer kurumdu. Banka, satışların net gelirini sürdürülebilir faaliyetleri finanse etmek veya yeniden finanse etmek için kullanacak.

Tokenleştirme Trendini Yöneten Şirketler

Küresel finans kurumları ve kripto odaklı şirketler arasında TradFi varlıklarını zincire getirme rekabeti ısındıkça, işte bu tokenleştirme dalgasını yönlendiren bazı platformlar.

#1. Security Token Market

Security Token Market, dijital menkul kıymetler alanında özel bir konuma sahiptir; sadece Güvenlik Token Teklifleri (STO) için kapsamlı bir platform olarak çalışmakla kalmaz, aynı zamanda varlık tokenleştirmenin potansiyeli ve karmaşıklıkları hakkında farkındalık yaratmada da kritik bir rol oynar. 200’den fazla ülkede aktif olan platform, 170’ten fazla tokeni izler ve 10 milyondan fazla veri noktasını derlemiştir; bu, dijital menkul kıymetler sektöründeki geniş erişimini ve analitik derinliğini gösterir.

Security Token Market’in temel girişimlerinden biri, sektördeki liderleri bir araya getirerek alandaki en son trend ve gelişmeleri tartışıp keşfetmeye olanak tanıyan etkili bir etkinlik olan Security Token Offering Summit‘dir. Şirket ayrıca, sektöre yönelik haber ve içgörüler için güvenilir bir kaynak haline gelen popüler “Security Token Show” podcast’iyle topluluk oluşturma ve eğitim faaliyetlerine aktif olarak katılmaktadır.

Bu çabalar, STM’nin sektördeki sohbeti ve gelişimi yönlendirmesini sağlayarak, varlık tokenleştirmesinde öncü şirketler arasında öne çıkan bir isim olmasını sağlıyor.

#2. Securitize

Bu kapsamlı uyum platformu, blokzincir üzerinde tokenleştirilmiş menkul kıymetlerin ihraç edilmesi ve yönetilmesi konusunda uzmanlaşmıştır. Piyasada birkaç yıldır bulunan platform, ihraç, iletişim araçları ve uyum hizmetleri sunmaktadır.

Yatırımcılar için, bir Securitize iD yatırımcı pasaportu oluşturarak, doğrulamayı tamamlayarak ve hesabı fonlayarak portföy geliştirmeye başlamayı kolaylaştırır. Securitize, birincil ve ikincil piyasalara erişim sağlar.

Regülasyon uyumuna olan bağlılığıyla tanınan Securitize Markets, SEC’e kayıtlıdır ve FINRA ve SIPC üyeliğine sahiptir. Bir milyondan fazla yatırımcı hesabını destekler ve binlerce müşteriye hizmet verir.

#3. Tokensoft

2017 yılında kurulan Tokensoft, zincir bağımsız bir uyum platformu olup, zincir üzeri kimlik, token satışı, airdrop, dağıtım, hibe programları, hackathonlar ve projelere yardımcı olmak için özel KYC/AML çözümleri gibi bir dizi hizmet sunar.

KYC/AML için platform, otomatik araçlar ve kullanıcı uyum kontrolleri için çağrı üzerine çalışan bir uyum ekibi kullanan Tokensoft Identity çözümünü sunar. Fonlama konusunda ise, hem kamu hem de seçkin gruplardan bağışçılara olanak tanır.

Tokensoft’un diğer özellikleri arasında Reg D, S-1 ve Reg A desteği, ABD yatırımcıları, beyaz etiketleme ve özel alan adı, özel blokzincir entegrasyonları, uygulama içi dokümantasyon ve bilet desteği ve kurumsal destek bulunur.

Platform, gayrimenkul, hisse senetleri ve risk sermayesi dahil olmak üzere geniş bir varlık yelpazesine hizmet verir. Bir milyon kullanıcıya sahip büyük bir kullanıcı tabanına sahiptir ve projelerin 1 milyar doların üzerinde fon toplamasına yardımcı olma konusunda kritik bir rol oynamıştır. Ayrıca, Tokensoft’un deneyimi Avalanche, Tezos ve The Graph gibi sektör liderleriyle çalışmayı da kapsamaktadır.

#4. Polymath

Bu dijital güvenlik platformu, şirketlerin gerçek dünya varlıklarını uyumlu bir şekilde dijitalleştirmesine olanak tanır. Token oluşturma, yatırımcı yönetimi ve fon toplama araçlarını tek bir yerde sunar.

Polymath, teknik inceleme ihtiyacını azaltmak için ERC1400 standardını izleyen açık kaynak ürünler sunar. Güvenlik token platformu ayrıca, kimlik, uyum, gizlilik ve yönetişim sorunlarını kamu altyapısında çözen Polymesh adlı kurumsal düzeyde bir blokzincir sunar.

Platform, aracılık şirketleri, saklama kuruluşları, token satış platformları, hukuk firmaları ve KYC/AML sağlayıcıları için büyük bir ekosisteme uygun, kendin yap token oluşturma ve yönetim teknolojisi sunar. 2020’de, ticari gayrimenkul pazarı Red Swan, Polymath kullanarak 2,2 milyar dolar değerinde gayrimenkul tokenleştirdi. Platformun ortaklık ağı BitGo, DWF, Genesis Block, Glyph, Cryptoworth ve Wachsman PR’ı içerir.

Bu sektördeki diğer önemli oyuncular arasında Fireblocks, Treum, RealT, Harbor, Bitbond, Vertalo, Blockchain App Factory, Toko, PixelPlex, Konkrete ve Stobox yer alıyor.

Sonuç

RWA tokenleştirme hızlı bir şekilde büyüyor ve alan olgunlaştıkça ve ilgi gördükçe, TradFi sistemleriyle daha derin bir entegrasyon sağlayacak. Bu, daha dinamik ve erişilebilir yeni yatırım ürünlerine yol açıyor.

Blokzincir ve akıllı sözleşmeler kullanılarak tokenleştirme, izlenebilirlik, daha kısa takas süreleri ve artırılmış şeffaflık gibi faydalar sunar. Ancak, sektör hâlâ likidite, birlikte çalışabilirlik ve düzenleyici ortam gibi sorunları ele almalıdır.

Genel olarak, RWA tokenleştirmenin geleceği umut verici; önümüzdeki on yılın sonunda 10 trilyon dolar olması öngörülüyor.

2023’ün tokenleştirmenin yılı neden olduğunu öğrenmek için buraya tıklayın.