Digital na Asset
Inaprubahan ng Federal Reserve ang Payment Account para sa Kraken Financial
Idagdag ang Securities.io sa mga gusto mong mapagkunan sa Google
Nakakakuha ng Access ang Kraken Financial sa Federal Reserve
Ang industriya ng digital asset ay gumugol ng halos isang dekada na nagpapatakbo sa gilid ng tradisyunal na sistemang pinansyal. Sa karamihan ng panahong iyon, ang relasyon sa pagitan ng mga crypto exchange at ng Federal Reserve ay tinukoy ng distansya at, kung minsan, bukas na paglilitis. Gayunpaman, ang kamakailang pahayag mula sa Federal Reserve Bank of Kansas City tungkol sa Kraken Financial ay pangunahing binago ang takbong ito. Sa pamamagitan ng pagbibigay kay Kraken ng limited purpose account, sinalihan ng Fed na nagtatapos na ang panahon ng ganap na pag-aalis, na pinalitan ng isang masalimuot, risk-weighted na pagsasama.
Upang maunawaan kung bakit ito mahalaga, kailangang maunawaan muna kung ano ang kinakatawan ng Kraken Financial. Hindi tulad ng retail-facing exchange na karaniwang ginagamit ng mga gumagamit, ang Kraken Financial ay isang Wyoming-chartered Special Purpose Depository Institution. Ang tiyak na charter na ito ay dinisenyo ng mga mambabatas ng Wyoming upang lutasin ang problemang kinaharap ng Kraken ngayon: ang kawalan ng kakayahan ng mga crypto firm na maghawak ng USD reserves at maglipat ng pera nang hindi umaasa sa isang kadena ng mga intermediary bank. Ang hakbang na ito ay produkto ng tumataas na trend ng mga crypto company na nag-aaplay upang maging mga bangko upang makamit ang operasyonal na independensya.
Ano ang Limited Purpose Account ng Federal Reserve?
Ang limitadong account ng Kraken ay pangunahing isang “skinny” master account. Nagbibigay ito ng kontroladong access sa payment infrastructure ng Federal Reserve habang inaalis ang ilang mahahalagang pribilehiyo sa banking. Bilang tinalakay sa aming malalim na pagsusuri sa plano ng Fed para sa “skinny” master accounts, ang mga instrumentong ito ay dinisenyo upang tulungan ang mga fintech innovator nang hindi inilalantad ang central bank sa labis na panganib.
Sa ilalim ng estrukturang ito, maaaring:
- Ma-access ang napiling serbisyo ng pagbabayad ng Federal Reserve para sa pag-settle ng transaksyon
- Maghawak ng balanse nang direkta sa Federal Reserve
- Bawasan ang pag-asa sa mga intermediary na komersyal na bangko
- Bawasan ang panganib ng counterparty na konektado sa mga pribadong kasosyo sa bangko
Gayunpaman, ang account ay partikular na hindi kinabibilangan ng ilang benepisyo na available sa tradisyunal na mga bangko:
- Kumita ng interes sa mga reserve balance (IORB)
- Ma-access ang discount window ng Federal Reserve
- Ganap na pakikilahok sa lahat ng serbisyo ng bangko ng Federal Reserve
Custodia Bank at ang Laban para sa Access sa Federal Reserve
Ang landas patungo sa pag-apruba ng Kraken ay nilinang ng legal na alitan na nilikha ng Custodia Bank. Sa loob ng maraming taon, pinanood ng industriya kung paano hinangad ng Custodia ang isang master account, ngunit tinanggihan ito ng Kansas City Fed. Ang pagtanggi na iyon ay nagbunsod ng isang high-profile na legal battle na nagtatanong kung may kapangyarihan ang Fed na tanggihan ang mga account para sa legal na chartered na state banks.
Habang ang laban ng Custodia para sa isang Fed master account ay nagpapatuloy sa mga appellate court, tila nakahanap ng gitnang daan ang Kraken. Ang kahandaan ng Fed na magbigay ng limitadong, isang-taong probationary account ay nagpapahiwatig na ang central bank ay lumilipat mula sa patakaran ng ganap na pagtanggi patungo sa patakaran ng kontroladong eksperimento. Ito ay direktang pagpapatupad ng balangkas na iminungkahi ng mga opisyal ng Fed na nagpanukala ng isang bagong panahon ng payment innovation kung saan nananatiling gatekeeper ang Fed ngunit pinapayagan ang mga bagong technology provider na pumasok sa mga gate sa ilalim ng mahigpit na superbisyon.
Pagpapaliwanag sa Mga Antas ng Access sa Federal Reserve
Gumagamit ang Fed ng tiered system upang tasahin kung sino ang makakakuha ng access sa mga serbisyo nito. Ang pag-unawa kung nasaan ang Kraken sa hirarkiyang ito ay mahalaga para sa pagsusuri ng epekto sa merkado:
Antas 1: Kasama ang mga institusyong federally insured, tulad ng tradisyunal na commercial banks, na tumatanggap ng pinaka-streamlined na access.
Antas 2: Mga institusyong hindi federally insured ngunit nasasailalim sa federal prudential supervision sa antas ng holding company.
Antas 3: Kasama ang mga institusyon tulad ng Kraken na hindi federally insured at nasasailalim lamang sa state-level supervision, na nangangailangan ng pinakamataas na antas ng pagsusuri ng Fed.
Probationary Status: Ang account ng Kraken ay inaprubahan para sa isang paunang isang-taong termino upang subaybayan ang pagsunod at pamamahala ng panganib bago ang posibleng permanenteng status.
Dahil ang Kraken ay nasa Antas 3, inilapat ng Fed ang pinakamataas na antas ng pagsusuri. Kasama sa pag-apruba ang mga tiyak na restriksyon na iniangkop sa business model ng Kraken. Ang probationary period na ito ay nagsisilbing test case para sa buong industriya. Kung magpapatakbo ang Kraken nang walang insidente, maaaring magdala ito ng permanenteng integrasyon ng crypto SPDIs sa pambansang payment system.
| Katangian | Tradisyonal na Account ng Bangko | Limitadong Account ng Kraken | Standard na Crypto Exchange |
|---|---|---|---|
| Access sa Fedwire | Direkta at Walang Limitasyon | Direkta ngunit Limitado | Sa Pamamagitan ng Intermediary Bank |
| Interes sa Reserves | Oo (IORB Rate) | Hindi | N/A |
| Discount Window | Available para sa Liquidity | Hindi Available | N/A |
| Panganib ng Counterparty | Mababa (Direktang Fed) | Mababa (Direktang Fed) | Mataas (Pag-asa sa Pribadong Bangko) |
| Pagsubaybay na Regulasyon | OCC / FDIC / Fed | Fed / WY Div. of Banking | State MTL / FINCEN |
Paano Maaaring Makaapekto ang Access ng Kraken sa Fed sa Crypto Market
Ang agarang epekto ng pag-unlad na ito ay isang napakalaking pagbawas ng operational friction para sa mga institusyunal na kliyente ng Kraken. Kapag nais ng isang institusyunal na mamumuhunan na ilipat ang milyun-milyong dolyar sa isang exchange, karaniwang umaasa sila sa bilis ng sistemang bangko. Sa pag-alis ng middleman bank, maaaring i-settle ng Kraken ang fiat transactions nang kasing bilis ng mismong Fed.
Sa mas malawak na sukat, nagtatakda ito ng precedent para sa iba pang digital asset firms. Sa kasalukuyan ay may pampublikong database ng mga firm na naghahangad ng Fed access, kabilang ang mga pangalang tulad ng Anchorage Digital at Paxos. Ang tagumpay ng Kraken ay nagbibigay ng roadmap para sa mga kumpanyang ito. Kung maraming crypto-native na bangko ang makakakuha ng limitadong account, ang industriya ay epektibong magiging immune sa mga trend ng de-banking na nagmarka sa malaking bahagi ng 2023 at 2024.
Bukod pa rito, may malalaking implikasyon ang pag-unlad na ito para sa merkado ng stablecoin. Isa sa mga pangunahing panganib ng dollar-backed stablecoins ay kung saan nakalagay ang underlying cash. Kung ang mga stablecoin issuer ay maaaring sa kalaunan maghawak ng kanilang mga reserba sa limitadong purpose accounts nang direkta sa Fed, tataas nang eksponensyal ang kaligtasan ng mga asset na ito, dahil susuportahan ito ng pinakapangunahing pinagmumulan ng USD liquidity sa halip na isang pribadong commercial bank.
“Alam natin, ang landscape ng mga pagbabayad ay aktibong nagbabago. Sa kabuuan ng transformasyong ito, ang integridad at katatagan ng sistemang pagbabayad ng U.S. ay nananatiling aming prayoridad.” — Jeff Schmid, President, Federal Reserve Bank of Kansas City.
Mga Publikong Kumpanya na Nag-uugnay ng Crypto at Tradisyunal na Banking
Ang pag-apruba para sa Kraken ay naglilinaw ng lumalaking trend ng mga institusyunal na crypto firm na naghahangad na alisin ang panganib ng third-party banking. Habang nananatiling pribado ang Kraken, ang iba pang mga publicly traded na entidad ay nagpoposisyon sa kanilang sarili bilang pangunahing gateway para sa susunod na alon ng regulated digital finance.
Coinbase Global, Inc.: Isang Publikong Proxy para sa Crypto Banking
Coinbase (COIN ) ay nananatiling pangunahing proxy para sa U.S. digital asset market. Bilang pinakamalaking publicly traded exchange, gumugol ito ng malaking kapital sa pagbuo ng regulatory moat na kinabibilangan ng custody services para sa karamihan ng spot Bitcoin at Ethereum ETFs.
COIN Tsart ng Presyo
Kapansin-pansin, may natatanging advantage ang Coinbase dahil nagpapatakbo ito ng Coinbase Asset Management at humahawak ng iba’t ibang international banking at trust licenses. Habang ang Federal Reserve ay lumalapit sa “skinny” account model na ipinakita ng Kraken, malawakang itinuturing ang Coinbase bilang nangungunang kandidato para sa hinaharap na federal payment integration. Ang bawat regulatory breakthrough sa sektor, tulad ng pag-apruba ng Kraken, ay nagpapatunay sa pangmatagalang estratehiya ng Coinbase na ginamit upang lumipat mula sa retail exchange patungo sa isang full-stack financial infrastructure provider.
Pananaw ng Mamumuhunan:
- Ang pag-secure ng direktang access sa Fed payment rails ay malaki ang pagbawas ng panganib ng “de-banking” para sa sektor ng crypto.
- Ang direktang settlement sa pamamagitan ng Fedwire/FedNow ay nagpapataas ng operational efficiency at nagpapababa ng panganib ng counterparty para sa mga institusyunal na kalahok.
- Ang pilot approval na ito ay nagbibigay ng malinaw na regulatory roadmap para sa iba pang pangunahing manlalaro tulad ng Coinbase, Paxos, at Anchorage.
- Sa pangmatagalan, binubuksan nito ang daan para sa stablecoins na suportado ng mga reserba na hawak nang direkta sa Federal Reserve, na nagpapahusay sa kaligtasan ng asset.
Bakit Maaaring Baguhin ng Pag-apruba ng Fed kay Kraken ang Crypto Banking
Ang balita mula sa Kansas City Fed ay higit pa sa isang administratibong update; ito ay isang senyales na kinikilala ng Federal Reserve ang permanensya ng digital asset economy. Sa pamamagitan ng paglikha ng isang tiyak, limitadong lane para sa mga crypto institution, sinusubukan ng Fed na samantalahin ang kahusayan ng mga bagong payment technology tulad ng FedNow habang pinapanatili ang mahigpit na kontrol sa monetary system.
Para sa karaniwang gumagamit, maaaring hindi makita ang pagbabago, ngunit para sa katatagan ng mga crypto market, ito ay isang improvement sa antas ng pundasyon. Ang landas pasulong ay mangangailangan ng maingat na balanse ng inobasyon at oversight, ngunit sa unang pagkakataon sa kasaysayan ng industriya, isang crypto-native firm ay opisyal nang nasa loob ng bahay ng central bank. Ang rebalancing ng financial landscape na ito ay nagpapahiwatig na ang hinaharap ng banking ay hindi matutukoy ng pag-aalis ng crypto, kundi ng kontrolado at transparent na integrasyon.
