Ano ang Options Trading – Lahat ng Kailangan Mong Malaman

Ang mga opsyon ay isa sa pinaka-dinamiko na uri ng mga instrumento sa pangangalakal na magagamit. Maaari itong gamitin upang mag-spekulasyon sa direksyon at volatility ng mga presyo ng stock (o anumang iba pang presyo ng asset), at upang mag-hedge o mag-komplemento sa iba pang posisyon.

Ipinaliwanag ng post na ito kung ano ang mga opsyon, kung paano ito gumagana, at kung paano ito maaaring magamit upang kumita kahit anong kondisyon ng merkado.

Paano gumagana ang mga opsyon

Ang isang opsyon ay isang derivative. Sa simpleng salita, ang mga derivative ay mga kontrata na kumukuha ng kanilang halaga mula sa ibang pinansyal na instrumento, na madalas tinatawag na underlying instrument. Ang kontrata ng opsyon ay nagbibigay sa may hawak ng karapatan, ngunit hindi obligasyon, na bumili o magbenta ng underlying instrument sa isang tiyak na presyo sa hinaharap.

Put at call na mga opsyon

Ang mga put na opsyon ay nagbibigay sa kanilang may hawak ng karapatan na magbenta ng underlying security sa isang tiyak na presyo, bago o sa isang tiyak na petsa sa hinaharap.

Ang mga call na opsyon ay nagbibigay sa kanilang may hawak ng karapatan na bumili ng underlying security sa isang tiyak na presyo, bago o sa isang tiyak na petsa sa hinaharap.

Ang mga opsyon na maaaring i-exercise anumang oras bago ang petsa ng pag-expire ay tinatawag na ‘American options.’ Ang mga opsyon na maaaring i-exercise lamang sa petsa ng pag-expire ay ‘European options.’

Terminolohiya sa Options Trading

Bago magpatuloy, nararapat na tandaan ang mga sumusunod na termino na ginagamit sa merkado ng opsyon:

Spot market

Ang pamilihan para sa mga underlying securities/instruments.

Spot price

Ang kasalukuyang presyo ng underlying instrument.

Strike price

Ang isang opsyon ay nagbibigay sa may hawak ng karapatan na bumili (call option) o magbenta (put option) ng underlying instrument sa strike price ng opsyon.

Intrinsic value

Ang intrinsic value ng isang opsyon ay ang halaga na makukuha kung ito ay i-exercise sa kasalukuyang spot price.

In the money

Ang isang opsyon ay in the money kung ito ay may intrinsic value. Ang mga call option ay in the money kung ang spot price ay mas mataas kaysa sa strike price. Ang mga put option ay in the money kung ang strike price ay mas mataas kaysa sa spot price.

At the money

Kung ang strike price ng isang opsyon ay katumbas ng kasalukuyang spot price, ang opsyon ay at the money.

Out the money

Kung ang isang opsyon ay walang intrinsic value, ito ay out the money.

Premium

Ang premium ay ang presyo na binabayaran mo upang bumili ng isang opsyon.

Halimbawa ng Options Trading

Ang isang stock ay nagte-trade sa $100. Bumili ka ng call option sa stock na may strike price na $110 na mag-e-expire sa loob ng tatlong buwan. Ang premium na binayaran mo ay $2.

Ang opsyon na ito ay nagbibigay sa iyo ng karapatan na bilhin ang share sa $10 na mas mataas kaysa sa kasalukuyang presyo – kaya ito ay kasalukuyang out of the money at walang intrinsic value.

Kung ang spot price ay tumaas sa $110, ang opsyon ay magiging at the money. Kung ang spot price ay $110 sa pag-expire, ang opsyon ay mag-e-expire na walang halaga. Mawawalan ka ng $2 na premium.

Kung ang spot price ay umabot sa $112, ang opsyon ay magiging in the money, na may intrinsic value na $2. Maaari mong i-exercise ang opsyon upang bilhin ang stock sa $110, at pagkatapos ay ibenta ito sa spot market sa $112, na magreresulta sa $2 na kita. Gayunpaman, sa antas na ito, pantay lang ang iyong kita at gastos dahil nagbayad ka ng $2 para sa opsyon.

Kung ang spot price ay umabot sa $115, maaari kang kumita ng $5 sa pamamagitan ng pag-exercise ng opsyon at pagbebenta ng stock. Ang netong kita mo ay $3 matapos ibawas ang $2 na premium na iyong binayaran.

Pagbili laban sa pagbebenta ng mga opsyon

Ang isang long na posisyon sa opsyon ay nagbibigay sa iyo ng karapatan na bumili o magbenta ng underlying instrument sa strike price. Kung bibili ka man ng put option o call option, ang iyong panganib ay limitado lamang sa premium na binayaran mo.

Ang shorting ng mga opsyon, na kilala rin bilang writing ng mga opsyon, ay napakaiba. Kapag nagsulat ka ng opsyon, ang iyong kita ay limitado sa premium na natanggap mo, habang ang iyong downside ay walang limitasyon.

Kung magsusulat ka ng put option, ang iyong maximum na downside ay katumbas ng strike price minus ang premium na natanggap mo. Kung magsusulat ka ng call option, ang potensyal na downside ay walang limitasyon.

Ang mga panganib ng mga written na posisyon sa opsyon ay maaaring mabalanse sa pamamagitan ng paghawak ng katumbas na posisyon sa underlying security. Ang isang written call ay naka-hedge sa isang long na posisyon habang ang isang written put ay naka-hedge sa isang short na posisyon. Ang isang written na posisyon sa opsyon na naka-hedge ay tinatawag na covered position, habang ang hindi naka-hedge ay tinatawag na naked position.

Ang dalawang uri ng opsyon, puts at calls, at ang katotohanang maaari kang bumili o magsulat ng mga opsyon ay nagbibigay sa iyo ng apat na posibleng posisyon:

• Long call – kikita ka kung ang spot price sa pag-expire ay mas mataas kaysa sa strike price plus ang premium.
• Short call – kikita ka kung ang spot price ay nananatiling mas mababa kaysa sa strike price plus ang premium.
• Long put – kikita ka kung ang spot price sa pag-expire ay mas mababa kaysa sa strike price minus ang premium.
• Short put – kikita ka kung ang spot price ay nananatiling mas mataas kaysa sa strike price minus ang premium.

Ito ang apat na posibilidad para sa isang solong posisyon sa opsyon. Gayunpaman, kapag pinagsama mo ang higit sa isang posisyon sa opsyon o pinagsama ang mga opsyon sa isang posisyon sa underlying security, walang katapusang posibilidad ang lumalabas.

Paano i-exercise ang mga opsyon

Ang pinakasimpleng proseso ng pag-exercise ng opsyon ay ang mga sumusunod:

• Put option—Kung i-exercise ng may hawak ng opsyon ang opsyon, ang option writer ay bibili ng underlying security mula sa may hawak sa strike price. Kaya, maaaring kailanganin muna ng may hawak na bumili ng securities sa spot market.
• Call option—Kung i-exercise ng may hawak ng call option ang opsyon, ang option writer ay kailangang ibenta ang securities sa may hawak sa strike price. Ang may hawak ng opsyon ay malayang ibenta ang securities sa spot market o panatilihin ito.

Ang aktwal na proseso ng pag-exercise ng mga opsyon ay nag-iiba-iba nang malaki. Kapag ang mga opsyon ay ipinag-trade sa isang exchange, madalas na kumikilos ang exchange bilang middleman kapag ang opsyon ay na-exercise. Ang ilang opsyon ay settled sa cash, kung saan ang intrinsic value lamang ng opsyon ang ipinapasa. Ang pag-exercise ng commodity option ay maaaring magsangkot ng pisikal na paghahatid na nagdadagdag ng mga logistikal na salik tulad ng transportasyon at imbakan sa proseso. Sa totoong mundo, karamihan sa mga mangangalakal ay iniiwasan ang pag-exercise ng mga opsyon sa pamamagitan ng pagbebenta nito bago mag-expire.

Option premiums at implied volatility

Ang teoretikal na halaga (premium) ng isang opsyon ay kinakalkula gamit ang isa sa ilang napakakomplikadong formula. Maaari kang mag-access ng online option calculator dito. Ang pagkalkula ng isang opsyon ay nangangailangan ng mga sumusunod na variable:

• Spot price
• Strike price
• Time to expiry
• Interest rate
• Expected dividends (kung naaangkop)
• Type (American o European)
• Implied Volatility

Ang unang anim sa pitong variable na ito ay direkta. Ang ikapito, ang implied volatility, ay nakadepende sa supply at demand. Ang implied volatility ay sumasalamin sa dami ng volatility na inaasahan ng merkado. Kapag mas mataas ang implied volatility, mas mataas ang premium, at kabaligtaran. Kapag tumataas ang inaasahang volatility, tumataas din ang demand para sa mga opsyon at kasabay nito ang mga premium.

Ang ‘Greeks’

Hindi tulad ng halos anumang ibang financial instrument, ang mga opsyon ay nonlinear. Ibig sabihin nito ay walang nakatakdang ratio sa pagitan ng pagbabago sa halaga ng isang opsyon at pagbabago sa halaga ng underlying instrument. Halimbawa, ang sensitivity ng halaga ng isang opsyon sa presyo ng underlying security ay tumataas kapag ang spot price ay papalapit sa strike price. Ang mga opsyon ay nawawalan din ng halaga habang papalapit ang petsa ng pag-expire.

Ang ‘Greeks’ ay isang hanay ng mga quantifiable na factor na ginagamit upang ipakita kung gaano ka-sensitibo ang premium ng isang opsyon sa spot price, oras, interest rates, at volatility.

Delta ay isang sukatan ng sensitivity ng premium ng isang opsyon sa pagbabago ng spot price. Ang delta ay karaniwang nakarecord bilang halaga sa pagitan ng -1 at 1. Kung ang isang call option sa isang stock ay may delta na 0.5, tataas ang halaga nito ng 0.5% kung tataas ang spot price ng 1%.

Ang delta ay maaaring gamitin upang kalkulahin ang laki ng hedge ng isang opsyon. Gamit ang halimbawa sa itaas, 100 call options ay maaaring i-hedge sa pamamagitan ng short-selling ng 50 shares.

Para sa mga call option, ang delta ng isang at the money na opsyon ay malapit sa 0.5, para sa mga out the money na opsyon ang delta ay papalapit sa 0 habang bumababa ang spot price, at para sa mga in the money na opsyon, ang delta ay papalapit sa 1 habang tumataas ang spot price. Ang mga put option ay may negatibong halaga na papalapit sa -1 habang bumababa ang spot price.

Gamma ay sumasalamin sa sensitivity ng delta ng isang opsyon sa pagbabago ng spot price. Ang gamma ay tumataas kapag ang spot price ay papalapit sa strike price.

Theta ay nagpapahiwatig ng sensitivity ng halaga ng isang opsyon sa oras. Ang theta value ay ang halaga na nawawala ng isang opsyon bawat araw kung ang spot price ay hindi nagbabago. Ang theta, na kilala rin bilang time decay, ay tumataas habang papalapit ang petsa ng pag-expire ng opsyon.

Ang huling dalawang metric, vega at rho, ay mas madalang gamitin. Ang vega ay nagpapahiwatig ng sensitivity ng halaga ng opsyon sa pagbabago ng volatility. Ang rho ay sumasalamin sa sensitivity ng opsyon sa pagbabago ng interest rates.

Trading options

Ang mga opsyon ay maaaring gamitin sa maraming paraan. Kapag nagpasok ka ng long o short na posisyon gamit ang isang ordinaryong instrumento, simpleng tumataya ka lamang sa direksyon. Sa pamamagitan ng mga opsyon, maaari kang mag-spekulasyon sa direksyon, volatility, timing, at laki ng galaw ng spot price.

Ang mga sumusunod ay ilan lamang sa mga paraan kung paano magagamit ang mga opsyon:

• Mag-spekulasyon sa direksyon kung saan gagalaw ang spot price.
• Mag-trade gamit ang leverage – ang mga premium ng opsyon ay fraction lamang ng spot price, na nangangahulugang makakakuha ka ng mas malaking exposure gamit ang parehong kapital.
• Mag-spekulasyon sa volatility na may o walang directional view.
• Mag-hedge ng posisyon sa underlying security.
• Lumikha ng stream ng kita sa pamamagitan ng pagsusulat ng mga opsyon.
• Kumita mula sa isang long na posisyon sa stock habang ang presyo ng stock ay nagko-consolidate. Maaari kang magbenta ng call options habang ginagamit ang iyong posisyon sa stock bilang hedge. Ito ay kilala bilang covered call writing.

Option trading strategies

Ang covered call writing ay isa lamang sa maraming iba’t ibang estratehiya sa options trading. Ang mga sumusunod ay ilan sa iba pang popular na estratehiya sa options trading na maaaring magamit upang kumita sa iba’t ibang kondisyon ng merkado.

Straddle

Ang straddle ay binubuo ng isang put at isang call option na may parehong strike price. Ang isang long straddle ay magiging kumikita kung ang spot price ay tumaas o bumaba nang higit sa kabuuan ng dalawang premium. Ginagamit ng mga mangangalakal ang long straddles kapag naniniwala silang ang presyo ng asset ay nasa isang inflection point, o na tataas ang volatility.

Strangle

Ang strangle ay katulad ng straddle, maliban na ang call option ay may mas mataas na strike kaysa sa put option. Ginagawa nitong bahagyang mas mura ang long strangle position, ngunit kailangan ng spot price na gumalaw nang mas malayo bago maging kumita ang estratehiya.

Spread

Kung bibili ka ng call spread, bumibili ka ng isang call option at nagbebenta ng isa pang call option na may mas mataas na strike price. Ang premium na natatanggap mo mula sa pagbebenta ng call option ay bahagyang binabalanse ang premium na binayaran para sa ibang call. Ang spread ay may limitadong kakayahang kumita ngunit epektibo para kumita mula sa katamtamang pagtaas ng presyo ng isang asset.

Ang isang long put spread ay binubuo ng isang long put at isang short put na may mas mababang strike. Ito ay epektibong paraan upang kumita mula sa katamtamang pagbaba ng presyo ng isang asset.

Collar

Ang collar ay binubuo ng isang long out of the money put option at isang short out of the money call option. Sa stock market, ginagamit ang collars upang protektahan ang downside para sa isang long na posisyon sa stock. Ang premium na natanggap para sa written call ay bahagyang binabalanse ang premium na binayaran para sa put option.

Ang zero cost collar ay naka-structure upang ang premium na kinita mula sa pagsusulat ng call ay binabalanse ang buong premium na binayaran para sa put. Ibig sabihin, ang underlying position ay naka-hedge nang walang gastos, bagaman ang upside ay naka-cap.

Calendar spread

Ang calendar spread ay binubuo ng dalawang magkaparehong opsyon na may magkaibang delivery months. Maaaring magsulat ang isang mangangalakal ng call na unang mag-e-expire at bumili ng kaparehong call na mag-e-expire mamaya. Ang halaga ng written call ay mabilis na magde-decrease, habang ang halaga ng long-dated call ay magiging mas sensitibo sa pagbabago ng volatility. Ang estratehiya ay magiging kumita kung tataas ang volatility o kung tataas ang spot price pagkatapos ng unang expiry.

Butterfly spread

Ang butterfly strategy ay pinagsasama ang isang long spread at isang short spread upang kumita mula sa pagbaba ng volatility o kapag ang spot price ay nananatiling nasa isang mahigpit na range.

Kung papasok ka sa isang call butterfly spread position, bibili ka ng isang in the money call option, magbebenta ng dalawang at the money call options, at bibili ng isang out of the money call option. Ang maximum na kita mo ay makakamit kung ang spot price ay katumbas ng strike ng mga written options sa pag-expire.

Ang isang long-put spread ay binubuo ng mga put options na may parehong strike at may parehong payoff profile.

Iron Condor

Ang iron condor ay katulad ng butterfly spread ngunit binubuo ng isang short put spread at isang short call spread na may apat na magkaibang strike. Ang estratehiyang ito ay magiging pinaka-kumikita kung ang spot price ay mag-e-expire sa pagitan ng dalawang strike ng mga written option. Ang iron condors ay may limitadong downside, kaya popular ito bilang estratehiya para sa pagbuo ng kita.

Conclusion

Binubuksan ng mga opsyon ang isang bagong mundo ng mga posibilidad para sa mga mangangalakal. Bukod sa mga directional na taya, maaari kang mag-spekulasyon sa laki ng galaw ng presyo, sa pagtaas o pagbaba ng volatility, at sa timing ng galaw ng presyo.

Ang mga opsyon ay may kaakibat na mga panganib, at ang pag-trade ng mga opsyon ay dapat lapitan nang maingat. Inirerekomenda na magsimula sa paper trading hanggang sa magkaroon ka ng napakagandang pag-unawa sa mga opsyon at pamamahala ng panganib.