Sa Loob ng Plano ng Fed para sa “Skinny” Master Accounts

Inilatag ng Gobernador ng Federal Reserve na si Christopher Waller ang isang bagong landas para sa pagpaparehistro sa central bank. Hiniling niya sa staff ng Fed na tuklasin ang isang mas magaan na bersyon ng “master accounts” na nagbibigay sa mga kumpanyang pinansyal ng access sa mga payment rail ng US.

Ang “skinny” master accounts ay ibibigay sa isang pinasimpleng timeline sa mga institusyon na hindi pa nakakakuha ng ganap na mga account. Ang hakbang na ito ay maaaring magbukas ng mga pribilehiyo para sa mga crypto company na matagal na nilang hinahangad.

Isang kasamahan ni Pangulong Donald Trump, si Waller ay nasa shortlist ng administrasyon para palitan si Fed Chair Jerome Powell kapag natapos ang kanyang termino sa susunod na taon. Nanawagan siya para sa mas mababang rate at kamakailan ay bumoto kasama ang karamihan ng mga gobernador pabor sa isang quarter-point na paggalaw.

Binibigyang-diin ni Waller ang kahalagahan ng paglayo ng politika mula sa mga desisyon ng central bank. Sa isang talumpati noong unang bahagi ng taon, pinuri ni Waller ang mga benepisyo ng isang independiyenteng central bank at kalaunan, sa isang panayam, ipinaglaban ang pagpili ng isang chair na mapagkakatiwalaan bilang tagapaglaban sa implasyon.

Kamakailan lamang, sinuportahan ng gobernador ng Fed ang mga pagputol ng rate ngayong buwan sa dalawang-araw na pagpupulong ng Federal Open Market Committee (FOMC), na gaganapin sa Oktubre 28-29.

Sa gitna ng lumalalang pag-aalala tungkol sa kahinaan ng labor market, sinabi niya na ang pagputol ng rate ay “the right thing to do”. Dahil nagpapakita ng kahinaan ang labor market, sinabi ng gobernador na 25 basis points ay magandang simula upang magkaroon ng “better idea” tungkol sa mga bagay.

Ang mga pagputol ng rate ay nagpapababa ng atraksyon ng cash dahil nagiging low-yield asset ito, na nagtutulak sa mga mamumuhunan patungo sa mas mapanganib na asset tulad ng cryptocurrencies.

Bukod sa hindi direktang pagsuporta sa crypto sa pamamagitan ng mga pagputol ng rate, direktang nagsalita rin si Waller pabor sa industriya. Ilang buwan na ang nakalipas, habang nagsasalita sa Wyoming Blockchain Symposium sa Teton Village, Wyoming, sinabi ni Waller, “walang nakakatakot” tungkol sa mundo ng DeFi at ito ay “simpleng bagong teknolohiya para maglipat ng mga bagay at magrekord ng mga transaksyon”.

He added:

“Walang dapat ikatakot kapag iniisip ang paggamit ng smart contracts, tokenization, o distributed ledgers sa pang-araw-araw na mga transaksyon.” 

Inilarawan niya ang stablecoins bilang isang pag-unlad sa mga pagbabayad na lumago lampas sa kanilang orihinal na layunin. Hindi lamang ang stablecoins ay may “the potential to maintain and extend the role of the dollar internationally,” kundi pinapabuti rin nila ang retail at cross-border payments,” sabi niya.

Sa pagbanggit ng pagpasa ng the GENIUS Act, na lumikha ng pederal na balangkas para sa mga stablecoin issuer, sinabi ni Waller na ito ay makakatulong sa mga token na naka-peg sa dolyar na “reach their full potential” sa US. Idinagdag niya:

“Habang nag-mature ang merkado ng stablecoin, natuklasan ng mga kumpanya na ang mga katangian ng stablecoins na gumagamit ng distributed ledger technology—kasama ang 24/7 na availability, mabilis na paglipat, at ang kanilang malayang pag-ikot—ay maaaring maging kaakit-akit para sa iba pang mga use case din.” 

Ngayon, patuloy niyang ipinapangako na ang Fed ay magpapatuloy na yakapin ang mga inobasyon sa sektor ng crypto at aktibong ini-explore ang pagbibigay sa mga kumpanyang pinansyal ng access sa US payment rails.

Ang Pagbabago ng Fed Patungo sa Inobasyon

Noong Martes, nagsagawa ang Federal Reserve Board ng unang Payments Innovation Conference nito sa Washington, D.C. 

Ang layunin ng konferensyang ito, ayon kay Waller, ay makita kung paano ang mga bagong teknolohiya mula sa mundo ng DeFi at crypto ay pumapasok sa mainstream na ekosistema ng mga pagbabayad at magkaroon ng masiglang talakayan tungkol sa mga pagbabayad kasama ang parehong ang mga bagong kalahok at ang tradisyunal na mga incumbent sa pagbabayad. Ngunit hindi pa iyan ang lahat.

“Gusto kong magpadala ng mensahe na ito ay isang bagong panahon para sa Federal Reserve sa mga pagbabayad—ang industriya ng defi ay hindi tinitingnan nang may pagdududa o pangungutya.”

– Sinabi ni Waller habang nagsasalita sa konferensya.

Sinabi ng gobernador ng Fed na ang central bank ay nagbabalak maging aktibong bahagi ng rebolusyong ito ng mga pagbabayad na pinapagana ng teknolohiya.

Kabilang sa mga pag-unlad na nagbabago sa sistema ng pagbabayad ang stablecoins at tokenized assets. Sila, kasama ang AI, ay nagsasanib sa ekosistema ng TradFi, na binanggit ni Waller na kinabibilangan ng mga institusyon at imprastruktura na matagal nang pinagkakatiwalaan ng ekonomiya ng US upang magpatakbo ng ligtas at epektibong sistema ng pagbabayad. 

Pagdating sa inobasyon sa pagbabayad, ang pribadong sektor ang pinaka”motivated at pinakamahusay na nakapuwesto upang maglaan ng mga mapagkukunan at kumuha ng mga panganib upang tuklasin ang mga bagong teknolohiya,” sabi ni Waller. Mula sa mga bangko, asset managers, retail payments firms, at mga kumpanyang teknolohiya hanggang sa mga crypto-native fintechs, aktibong nakikibahagi ang mga entidad na ito sa inobasyon sa pagbabayad.

Ipinapakita nito na ang “distributed ledgers at crypto-assets ay hindi na nasa gilid kundi patuloy na nakapaloob sa istruktura ng mga sistema ng pagbabayad at pananalapi,” dagdag ng gobernador.

Ang pribadong sektor ay isa lamang bahagi ng ekwasyong ito; ang isa pa ay ang pampublikong sektor, kung saan ang Fed ay nagtatayo ng mga platform at nagbibigay ng mga serbisyo upang mapadali ang mabilis na pagpapalawak ng alok ng pribadong sektor. Ngunit “dapat itong gawin nang bihira at sa limitadong mga pagkakataon,” sabi ni Waller.

Ang dapat gawin ng mga pampublikong institusyon ay kilalanin at yakapin ang mga inobasyon mula sa ang pribadong sektor.

Kasama sa papel ng Fed sa pagsuporta sa pribadong sektor ang “paglingkod bilang tagapagtipon upang lutasin ang mga problema sa koordinasyon at pagpapatakbo ng pangunahing imprastruktura ng pagbabayad at settlement. Tinitingnan din namin ang hinaharap, nagsasagawa ng praktikal na pananaliksik sa tokenization, smart contracts, at ang intersection ng AI at pagbabayad para magamit sa aming sariling mga sistema ng pagbabayad,” sabi ni Waller.

Ngunit ito ay simula pa lamang; naniniwala ang gobernador ng Fed na dapat silang gawin nang higit pa upang suportahan ang mga na aktibong nagbabago ng sistema ng pagbabayad. At para sa layuning iyon, hiniling niya sa staff ng Fed na tingnan ang isang “payment account”.

Sa kasalukuyan, ang Fed ay nagbibigay lamang ng access sa mga account na ito at mga serbisyong pinansyal sa mga tiyak na entidad. Sa kabilang banda, ang payment account na inirerekomenda ni Waller ay magiging available sa lahat ng kwalipikadong institusyon.

Sa ganitong paraan, layunin na magbigay ng pangkalahatang serbisyong pagbabayad ng Fed sa mga legal na kwalipikadong institusyon na nagsasagawa ng mga serbisyong pagbabayad pangunahing sa pamamagitan ng ibang bangko na may isang ganap na master account, sinabi niya.

Maraming kumpanya na kasali sa mga aktibidad sa pagbabayad ay maaaring hindi nais o kailangan ang lahat ng tampok na inaalok ng isang master account upang mag‑innovate at magbigay ng mga serbisyo sa kanilang mga customer, sinabi ng gobernador ng Fed sa konferensya. Kaya, ang payment account ay i-aangkop ang mga serbisyo ng mga bagong account sa pangangailangan ng mga kumpanyang ito.

Kapansin-pansin, “ang mga lower-risk payment account na ito ay magkakaroon ng pinasimpleng timeline para sa pagsusuri,” sabi ni Waller. “Ang inobasyon sa pagbabayad ay mabilis, at kailangang makasabay ang Federal Reserve.”

Ano ang Fed Master Account?

Ang mga master account ng Federal Reserve ay naging umiiral mula pa noong itinatag ang Fed higit isang siglo na ang nakalilipas at nagsimulang magpanatili ng mga deposit account para sa mga member bank.

Ang Fed master account ay simpleng deposit account ng isang bangko sa Reserve Bank, na nagbibigay sa bangkong iyon direktang access sa mga payment system ng central bank, tulad ng Fedwire at FedNow. Ang account ay pag-aari ng lahat ng federally chartered banks.

Ang mga serbisyong inaalok sa isang master account ay katulad ng nakukuha ng mga customer mula sa kanilang mga bangko.

Kaya, ang account na ito ay ginagamit ng isang institusyong pinansyal upang maghawak ng pondo at gumawa ng electronic transfers ng pera sa pagitan ng mga bangko, dahil ang mga account ay magkakaugnay upang mapadali ang mga pagbabayad sa pagitan ng iba’t ibang institusyon. Ang access sa mga payment system ay nagbibigay din sa may-ari ng kakayahang mag-clear at mag-settle ng mga transaksyon nang elektronikong.

Bukod pa rito, ang mga may master account ay may access sa iba’t ibang serbisyo mula sa central bank, tulad ng pamamahagi ng cash at koleksyon ng barya, pati na rin ang koleksyon ng tseke. Maaaring gamitin ng may-ari ang mga opsyonal na subaccount para sa iba’t ibang layunin, lahat pinamamahalaan sa ilalim ng isang solong master account. 

Ngunit sino ang maaaring magkaroon ng master account at makakuha ng access sa lahat ng tampok na ito? Sa kasaysayan, ang master account ay pangunahing para sa mga bangko at credit unions. Ang pagtanggap ng master account ay naging isang karaniwang proseso para sa mga institusyong may bank charter. 

Kamakailan, binuksan ng Fed ang mga master account nito sa mga non-bank financial institution, ngunit para doon, kailangan nilang unang matugunan ang kinakailangang mga gabay sa access. 

Lahat ng ito ay sa wakas nagbabago, ayon kay Waller na inanunsyo sa talumpating ito. Ngayon, ini-explore ng Fed ang paglikha ng mga payment-only master account para sa mga kumpanyang nag-iinnovate sa payments, tulad ng mga crypto company at iba pang umuusbong na teknolohiyang pinansyal, na maaaring hindi kailangan ng buong access sa lahat ng serbisyong kasama ng master account.
Mag-swipe para mag-scroll →

Pagpapakilala sa ‘Skinny’ Master Accounts ng Fed

Ang iminungkahi ng gobernador ng Fed ay isang “skinny” master account. Ang account na ito ay magbibigay sa mga may-ari nito ng access sa mga payment rail ng Federal Reserve habang kinokontrol ang mga panganib sa sistema ng pagbabayad at sa central bank.

Ang ibig sabihin nito ay na hindi magbabayad ng interes sa mga balanse sa isang payment account, ayon kay Waller. Bukod pa rito, maaaring magkaroon ng limitasyon sa balanse sa mga “skinny” master accounts upang kontrolin ang parehong ang laki ng account at ang epekto nito sa balance sheet ng Fed.

Ayon sa prototype na ideya ng isang payment account, wala silang daylight overdraft privileges, na nangangahulugang kung ang balanse ay umabot sa zero, tatanggihan ang mga pagbabayad. Ang mga may-ari ng account na ito ay hindi rin magiging kwalipikado para sa discount window borrowing. Gayundin, ang mga bagong iminungkahing account na ito ay hindi magkakaroon ng access sa lahat ng serbisyo ng Fed payment na kung saan hindi makokontrol ng Reserve Banks ang panganib ng daylight overdrafts. 

Bagaman ito ay isang paunang panukala pa lamang, sinabi ni Waller, “ang landscape ng mga pagbabayad, pati na rin ang mga uri ng provider, ay nagbago nang malaki sa mga nakaraang taon, at, bilang resulta, ang isang bagong payments account ay maaaring mas mahusay na magpakita ng bagong realidad na ito.”

Sinabi din ng gobernador na habang sinusuri ng central bank ang ideyang ito, makikipag-ugnayan ito sa mga interesadong stakeholder tungkol sa mga benepisyo at kahinaan ng pamamaraang ito. “Maririnig ninyo pa ang higit pa tungkol dito sa lalong madaling panahon,” sabi niya.

Ito ay maaaring maging malaking bagay para sa mga institusyong nakatuon sa crypto, na matagal nang sinusubukang makuha ang mga serbisyong ito ngunit hindi pa nagawa. Sa panukalang ito, maaari na nilang makuha ang kakayahan upang magsilbing mga pambansang bangko.

Ang Fed’s Access Requests database ay nagpapakita na ilang kilalang digital asset institution, kabilang ang Kraken, Anchorage Digital, Custodia Bank (dating Avanti Bank), Paxos, at WisdomTree (WT ) Digital Trust, ay pormal na humiling ng access sa Reserve Bank’s mga serbisyong pinansyal. 

Upang mapataas ang transparency sa prosesong ito, inilunsad ng central bank ang isang pampublikong database para sa access sa master account noong 2023. Ang Master Account and Services Database ay isang searchable platform na naglalahad kung aling mga institusyong pinansyal na ang may access sa mga serbisyong pinansyal ng Fed o humiling ng access. Ang mga nasa Access Requests database ay naghahanap ng kanilang sariling master account o nais ma-access ang mga serbisyong pinansyal ng bangko sa pamamagitan ng pag-settle ng mga transaksyon sa master account ng ibang institusyong deposito.

Isa sa mga unang aplikante ay ang Custodia Bank, isang Wyoming-chartered special-purpose depository institution (“SPDI”), na nag-apply para sa isang master account noong huling bahagi ng 2020 ngunit tinanggihan unang bahagi ng 2023 ng Federal Reserve Board of Kansas City (FRBKC). Pagkatapos, nilitis ng Custodia ang Board, sinasabing ang mga aksyon nito ay arbitraryo, pabigla-bigla, at hindi alinsunod sa batas, at hiniling sa korte na pilitin ang Board na magbigay ng access.

Ang US District Court, gayunpaman, tinanggihan ang reklamo ni Custodia laban sa Board at nagpasya pabor sa FRBKC. Natuklasan ng korte na may discretion ang FRBKC na tanggihan ang kahilingan at tinanggihan ang mga argumento na ang mga bangko at institusyon na may bagong charter ay may statutory right na makakuha ng master account. 

Ang mga hamong ito na kinahaharap ng mga bagong kalahok sa pag-access sa payment system ng Fed ay maaaring asahan na mawala kung magpapatuloy ang panukala ni Waller para sa “skinny” master accounts.

Isang Pagsulong para sa Crypto Banking

Habang hindi ibibigay ang ilang pribilehiyo sa mga crypto company, ang kanilang kakayahang magsilbing mga federal bank ay magiging malaking pag-unlad para sa mga crypto firm. Ito ay magkakaroon din ng malaking implikasyon para sa mga stablecoin issuer, crypto exchange, at ang mas malawak na digital asset ecosystem.

Matagal nang naging malaking problema ang banking para sa crypto sector. Maraming crypto-native firm, kabilang ang mga exchange, hedge fund, at asset manager, ang nahirapang magkaroon ng banking relationships. Halimbawa, natuklasan ng Alternative Investment Management Association (AIMA) natuklasan na 75% ng crypto hedge funds ay nag-ulat ng mga isyu sa pag-access o pag‑grow banking services, kumpara sa wala sa mga tradisyunal na alternative investment manager.

Nagsimulang magbago ito sa ilalim ng kasalukuyang administrasyon, sa pagpapakilala ng ilang pagbabago sa patakaran, kabilang ang Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) na nag-anunsyo na hindi na hihingin sa mga bangko ang prior approval para makilahok sa legal na pinahihintulutang crypto na mga aktibidad.

Dumarami ang mga kumpanya sa crypto space na naghahanap din ng banking charter. Kabilang dito Coinbase (COIN ), Circle, Paxos, at BitGo (BTGO ), na iniulatiniulat na nag-iisip mag-apply para sa bank charter o lisensya.

Para sa crypto space, mas mahusay na access sa banking ay nangangahulugang mas madaling fiat on- at off-ramps at mas mahusay na integrasyon sa mga serbisyo ng TradFi. Ang mas mahusay na integrasyon ng crypto at banking ay nangangahulugang pag-un