Varför stablecoins är motorn för digitala värdepapper

“Cash Leg”-delen av transaktionen

För att den digitala värdepapperssektorn ska mogna krävs mer än bara tokeniserade aktier eller obligationer. Det krävs en digital inhemsk valuta för att avveckla affärer. På finansmarknaderna har varje affär två “ben”: tillgångsbenet (den sålda aktien) och cash leg (pengarna som betalas).
Om du tokeniserar en aktie men fortfarande kräver en banköverföring för att betala den, har du inte löst ineffektiviteten. Du måste fortfarande vänta två dagar på att banköverföringen ska klarna (T+2-avveckling). Detta är anledningen till att stablecoins inte bara är ett verktyg för kryptohandel; de är den kritiska “cash leg”-delen för hela den digitala tillgångsekonomin.

Det symbiotiska förhållandet

Stablecoins och digitala värdepapper (nu ofta kallade Real World Assets eller RWAs) är naturligt symbiotiska. När de kombineras möjliggör de Delivery vs. Payment (DvP) via atomära swappar. Detta innebär att tillgången och cashen byter händer samtidigt och omedelbart, vilket eliminerar motpartsrisk.
Utan stablecoins är löftet om 24/7-marknader omöjligt. Med dem kan en tokeniserad statsobligation säljas för USDC på en lördagskväll, och medlen är omedelbart tillgängliga för återinvestering.

En varningshistoria: “Facebook Coin”

År 2019 trodde branschen att katalysatorn för denna adoption skulle vara Facebook (nu Meta). Teknikjätten föreslog en global stablecoin kallad Libra (senare omdöpt till Diem). Projektet lovade att föra digitala betalningar till miljarder användare över en natt.
Projektet misslyckades dock med att lanseras. Regulatorer världen över motsatte sig att ett privat teknikföretag skulle utfärda en valuta i suverän skala. Projektet lades ner 2022 och dess tillgångar såldes. Detta misslyckande lärde branschen en värdefull läxa: efterlevnad kan inte vara en eftertanke. Framtiden tillhör reglerade finansiella institutioner, inte oreglerade teknikdisruptörer.

De verkliga vinnarna: institutionella stablecoins

Medan Facebook misslyckades lyckades andra genom att arbeta inom banksystemet.

USDC (Circle)

Idag är USDC den dominerande avvecklingsvalutan för on-chain-finans. Ett främsta exempel är BlackRocks BUIDL Fund. Detta tokeniserade fond gör det möjligt för investerare att tjäna avkastning på amerikanska statsobligationer. Avgörande är att BlackRock (BLK ) samarbetade med Circle för att skapa ett smart kontrakt som låter investerare byta sina fondandelar mot USDC omedelbart, 24/7. Detta visar att “stablecoin-teorin” nu är i drift på de högsta nivåerna inom finans.

JPM Coin

J.P. Morgan utvecklade sitt eget tillståndsgivna stablecoin-system, JPM Coin, för sina institutionella kunder. Det möjliggör för stora företag som Siemens och Cargill att flytta miljarder dollar mellan konton omedelbart, i stället för att vänta på banköverföringar. Även om det inte handlas på offentliga kryptobörser, bearbetar det över 1 miljard dollar i volym dagligen och fungerar som den dolda infrastrukturen för företagsdigital finans.

PayPal USD (PYUSD)

Genom att fylla det detaljhandelsgap som Facebook lämnade, lanserade PayPal (PYPL ) framgångsrikt PYUSD 2023. Fullt reglerad och backad av amerikanska statsobligationer, gör den det möjligt för miljontals användare att använda stablecoins för betalningar, vilket i praktiken uppnår det som Libra ursprungligen avsåg, men via en reglerad fintech-kanal.

Sammanfattning

Den “trend” som identifierades 2019 har blivit standarden 2025. Stablecoins är maskinoljan i den digitala värdepappersmaskinen. Utan dem skulle kugghjulen i tokeniserad finans stanna upp.