USDT dominerar när regulatorer riktar in sig på stablecoins

I tre på varandra följande dagar har Bitcoin stigit och nådde nästan $30 400 på onsdagen. Vid skrivande stund handlas den största kryptovalutan omkring $30 100, med en uppgång på 20,5 % under den senaste veckan och 80,90 % under 2023 hittills. 

Det är första gången på två månader som priset på Bitcoin översteg $30 000 och nådde sin högsta nivå sedan mitten av april. Men med det står BTC nu inför ett viktigt motstånd vid $32 500.

Samtidigt noterade dataleverantören Glassode att den illikvida tillgången av Bitcoin har nått ett nytt rekord (ATH) på 15,2 M BTC den här veckan, medan börsbalanserna på 2,3 M BTC har fallit till de lägsta nivåerna sedan januari 2018.

Parallellt med Bitcoin har Ether också skjutit i höjden med nästan 59 % år‑till‑dag (YTD) och handlas nu omkring $1 900. Detta har den totala kryptomarknadens börsvärde på $1,2 biljon, upp från den 13 juni låga nivån på $1,06 biljon efter att den amerikanska Securities and Exchange Commission (SEC) stämt Coinbase och Binance för att ha sålt oregistrerade värdepapper.

“Vem behöver regulatorisk klarhet om man ser BlackRock (BLK ) göra ett drag?” sade Edward Moya, senior marknadsanalytiker på OANDA. 

Den senaste veckan har förtroendet från handlare och investerare återvänt på marknaden efter nyheterna om flera spot Bitcoin ETF‑ansökningar och en rad tillkännagivanden från institutionella aktörer, inklusive BlackRock, Fidelity, Citadel, Charles Schwab (SCHW ) och Invesco. 

Även om marknadssentimentet har förändrats är BTC ännu inte helt fristående från den traditionella marknaden, och för att kryptotillgången ska ha en uthållig rally krävs att momentumet varar längre. Dessutom har krypton halkat efter de traditionella aktiemarknaderna ett tag nu, och detta är BTC:s sätt att komma ikapp.

Dock kan återupprättandet av institutionellt intresse på marknaden och den kommande Bitcoin‑halveringen nästa år i april mycket väl driva nästa tjurmarknad. 

Efter token, regulatorer riktar in sig på stablecoins 

I år har regulatorerna i USA intensifierat sina insatser för att slå ner på kryptovalutamarknaden, vilket inkluderar inte bara kryptobörser och kryptotillgångar utan även stablecoins. 

Mitt i detta erkände Federal Reserve‑ordförande Jerome Powell på onsdagen kryptovalutor som en tillgångskategori.

I en hörsel med House Financial Services Committee, som handlade om Fed:s senaste paus i räntorna, delade Powell sin syn och sade: ”Krypto verkar ha uthållighet som en tillgångsklass.” Han nämnde också att Fed‑personalen aktivt deltar i samtal med lagstiftare från båda partierna om den kryptolagstiftning som kommittémedlemmarna har arbetat med. 

Under diskussionen, som är en del av ett två gånger per år‑evenemang med fokus på penningpolitik, erkände Powell också stablecoins potentiella roll som en giltig valuta och betonade centralbankernas roll i deras reglering.

”Vi ser betalnings‑stablecoins som en form av pengar, och i alla avancerade ekonomier är den ultimata källan till trovärdighet i pengar centralbanken,” sade Powell under hörseln och tillade, ”Vi tror att det vore lämpligt att ha en ganska robust federal roll.”

Som svar på Maxine Waters (D‑CA) som uttryckte oro för att Fed skulle bli ”allvarligt hindrad” att göra någonting om stablecoin‑utgivare kunde registrera sig direkt hos delstaterna, sade Powell: ”Att lämna (Fed) med en svag roll och tillåta mycket privat penningskapande på delstatsnivå skulle vara ett misstag.” Detta alternativ är för närvarande inkluderat i utkastet till lagstiftning om stablecoins.

Redan 2021 hade Powell sagt inför Kongressen att stablecoins kan vara en värdig del av ”betalningsuniversumet” och att de bör regleras på samma sätt som penningmarknadsfonder och bankinsättningar.

Vid öppningen av hörseln, som hölls av det republikanskt ledda House Financial Services Committee, sade ordförande Patrick McHenry (R‑NC), som ledde diskussionen, att de kommer att bearbeta två kryptolagar i slutet av juli.

Förutom stablecoins tog Powell upp ämnet Central Bank Digital Currencies (CBDC) under veckans hörsel. Även om centralbanken har introducerat betalningstjänsten FedNow‑systemet, sade Powell att det fortfarande finns mycket att göra och ”vi har en lång väg kvar till detta.”

När det gäller att skapa en digital dollar sade Powell att centralbanken inte är intresserad av att hantera individuella (detalj‑)konton; snarare kommer banksystemet att hantera dem. 

Samma dag gav den tidigare CFTC‑ordföranden Chris Giancarlo sin syn på lagen och sade att alla licensieringsmyndigheter skulle ha ”diskretion att tvinga stablecoin‑protokoll att neka tjänster till lagliga men politiskt ogillade företag.” 

Han kallade det för ett ”uppenbart förbiseende” och sade att det skulle kunna möjliggöra en regeringens politik liknande Obama‑administrationens Operation Choke Point. 

”Den enkla lösningen på detta problem är att fastställa att regeringens licensieringsmyndigheter inte har någon diskretion att välja och vraka bland annars lagliga aktiviteter och att villkora licensiering på stablecoin‑ens nekande av juridiska transaktioner,” sade Giancarlo och tillade att annars ”stablecoin‑transaktioner kommer skrämmande mycket att vara beroende av de skiftande politiska vindarna i Washington.”

På annan plats sade investmentbanken Berenberg i en forskningsrapport på tisdagen att stablecoins och DeFi sannolikt kommer att bli nästa mål i SEC:s nedslag mot kryptobranschen.

Om regulatorn vill minska möjligheten att DeFi‑protokoll fungerar som livskraftiga alternativ till reglerade börser och långivare, säger bankens rapport, kan SEC ”rikta in sig på de stablecoins som är livsnerven i (DeFi)”, vilket kan försvaga dess ekosystem.

Bitcoin, som bekräftats som en råvara av SEC, är sannolikt den ultimata förmånstagaren av nedslaget, skrev analytiker ledda av Mark Palmer.

Den största stablecoinen: USDT

Stablecoins är en kryptovaluta utformad för att minimera volatilitet genom att knyta sig till en mer stabil tillgång som fiatvaluta. USD är den mest populära fiatvalutan som stablecoins följer. 

Den sammanslagna marknadsvärdet för stablecoins är för närvarande $129,69 miljarder, och tillsammans ser de ett handelsvolym på $47,97 miljarder. Bland alla stablecoins är Tether (USDT) den största med ett marknadsvärde på $83,2 miljarder som registrerade en ökning på 16,4 % i volymen från en dag sedan till $36,59 miljarder. Till jämförelse såg USDC endast en ökning på 10,3 % i volymen till $7,74 miljarder.

Senast publicerade stablecoin‑utgivaren Tether ett svar på rapporter från mainstream‑medier som Bloomberg som hävdade att Tether tidigare hade innehav av värdepapper utfärdade av kinesiska statligt ägda företag, inklusive Industrial and Commercial Bank of China, China Construction Bank och Agricultural Bank of China.

Tether kallade detta en ”brådska” division som gjorts med ”lite uppmärksamhet på aktuella händelser eller fakta” eftersom datan är mer än två år gammal. De klargjorde vidare att deras exponering mot kinesiska kommersiella papper var likvid, med rating A1 eller bättre, och att alla utgivare var stabila. Denna exponering mot kommersiella papper minskades till noll förra året, sade stablecoin‑utgivaren.

Mitt i allt detta har Tether utfärdat USDT på lager‑1‑blockkedjan Kava i ett försök att förbättra likviditeten över flera blockkedjor. USDT stöds för närvarande på Ethereum samt Bitcoin via Omni, Tron, BSC och Solana.

Förutom USA är Hong Kong också engagerat i att införa regler för stablecoins till nästa år samtidigt som de granskar regler för kryptoderivat, eftersom staden strävar efter att bli ett globalt kryptocentrum, rapporterade South China Morning Post.

I januari meddelade stadens de‑facto‑centralbank, Hong Kong Monetary Authority (HKMA), planer på att införa ett obligatoriskt licenssystem för aktiviteter relaterade till stablecoins. Regulatorn kommer också att göra det obligatoriskt för plattformar att hålla fullt backade reserver för stablecoins.

Christopher Hui Ching-yu, sekreterare för finansiella tjänster och finansdepartementet, sade också på SCMP:s China Conference: Hong Kong 2023 att regulatorerna arbetar med ett hållbart regelverk, som förväntas implementeras nästa år. 

Securities and Futures Commission (SFC), som verkställer Hong Kongs nya handelsregim för virtuella tillgångar, formulerar också sin egen stablecoin‑policy och kommer att samarbeta med HKMA.

Klicka här för att lära dig allt om att investera i Tether (USDT).

Den mest likvida stablecoinen: USDC

Medan USDT är den tydligt dominerande stablecoinen på marknaden, avslöjade en analys av kryptomarknadsdataleverantören Kaiko att den näst största stablecoinen med ett marknadsvärde på $28,5 miljarder, USD Coin (USDC), är den mest likvida stablecoinen på centraliserade kryptobörser (CEXs).

Kaiko noterade att cirka $38 miljoner i bud på USDC förhindrar en prisavvikelse på 0,1 % av tillgången. USDC:s likviditet följs av Tether (USDT) med cirka $26 miljoner i bud som handlades under $1‑prisklassen under veckan på grund av den pågående Curve‑Aave‑lånesagan. Därefter följer Binance USD (BUSD), True USD (TUSD) och Dai (DAI). 

Dock, även om stablecoin‑utgivare som Circle och Tether säkerställer att deras token behåller sin paritet, kan de‑peggning fortfarande inträffa på spotmarknader, sade Kaiko och tillade att detta har gjort stablecoin‑spotmarknader avgörande för prisupptäckt.

USDC förlorade faktiskt sin dollarkurs mot slutet av 1Q23 när en potentiell amerikansk bankkris fick dess värde att falla med 13 % under $0,88. Stablecoinen har dock sedan dess stabiliserats och behåller i huvudsak sin $1‑peg.

Enligt Kaiko hade USDC, tillsammans med DAI, inte mycket användning på CEXs i början av året och handlades mest inom DeFi‑ekosystemet. 

Denna utveckling sker samtidigt som Coinbase förra veckan meddelade att de nu erbjuder 4 % belöning på USDC, vilket nästan fördubblar de tidigare erbjudna avkastningarna. Coinbase är medlem i CENTRE‑konsortiet, som står bakom USDC.

Mitt i allt detta började USDC‑utgivaren Circle Internet (CRCL ) Financial köpa amerikanska statsobligationer som reservtillgång efter att ha avyttrat alla innehav under den amerikanska skuldtakskonflikten förra månaden.

Circle Reserve Fund, som förvaltas av tillgångsförvaltningsjätten BlackRock, har börjat ”bygga upp våra direkta innehav av statsobligationer,” sade CFO Jeremy Fox-Geen under ett företagsmöte. Han tillade att fonden också kommer att behålla återköpsavtal (repo) som en del av reserverna.

Tidigare i maj hade VD Jeremy Allaire sagt att företaget inte skulle hålla obligationer som förfaller efter månadens slut, och i juni hade de roterat alla innehav till framstående banker som Bank of America (BAC ), Goldman Sachs (GS ), Royal Bank of Canada (RY ) och BNP Paribas (BNP.DE ).

Enligt BlackRocks webbplats har Circle lagt till $2,2 miljarder i T‑bills till fonden per 20 juni. Fondens repo utgör cirka 90 % av fondens $24,7 miljarder i tillgångar, medan ytterligare $3,5 miljarder hålls i bankinlåningar, med den ”stora majoriteten” (över 90 %) lagrad hos BNY Mellon.

Klicka här för att lära dig allt om att investera i USD Coin (USDC).

Rankningsskakning: DAI och BUSD

Fram till nyligen var BUSD den tredje största stablecoinen, men sedan Binance började möta regulatorisk granskning har den fallit till fjärde plats med ett marknadsvärde på $4,26 miljarder, ner 29 % från $5,54 miljarder för mer än en månad sedan.

BUSD har varit i en nedåtgående trend sedan december 2022, då dess marknadsvärde toppade $23 miljarder. Sedan början av året har BUSD-cirkulationen minskat med mer än 74 %.

Binance USD har ersatts av den decentraliserade stablecoinen DAI, som har ett marknadsvärde på nästan $4,43 miljarder. Intressant nog, till skillnad från USDT och USDC, föll DAI:s 24‑timmarsvolym med 22 % till $212 miljoner, medan BUSD såg en ökning på 9,30 % till $3 miljarder.

Stablecoinen utfärdas av DeFi‑protokollet MakerDAO, som nyligen röstade för att höja sparräntan för DAI från 1 % till 3,49 % från och med 19 juni. Den nya ökningen av basavkastningen, enligt DAO, ”kommer att omdefiniera landskapet för decentraliserad finans.”

Under tiden köpte MakerDAO den här onsdagen ytterligare $700 miljoner i amerikanska statsobligationer, vilket ökade DAI:s stablecoin‑reserv till $1,2 miljarder. Detta köp är en del av projektets ”Endgame Plan” för att diversifiera tillgångarna som stöder deras stablecoin genom att öka rollen för traditionella tillgångar som statsobligationer i reserv.

I mars godkände gemenskapen ett förslag om att höja den övre gränsen för en real‑world‑asset (RWA)‑valv som investerar i kortfristiga statsobligationer till $1,25 miljarder. Valvet förvaltas av tillgångsförvaltaren Monetalis och är en av de anläggningar som säkerställer att DAI behåller sin $1‑prispeg.

”Genom diversifiering av sin säkerhetspool med denna amerikanska statsobligationsstrategi utnyttjar Maker den nuvarande avkastningsmiljön och sätter sina tillgångar i arbete,” sade Allan Pedersen, VD för Monetalis, i ett uttalande.

Klicka här för att lära dig allt om att investera i Dai (DAI).