ETF‑hajp pumpar upp den digitala tillgångsmarknaden – Vem har ansökt?

För en vecka sedan var den digitala tillgångsmarknaden i svacka när den bearbetade en växande lista av tvångsåtgärder mot centraliserade börser och en rad altcoins som klassades som värdepapper. Men all osäkerhet kring om marknaden skulle gå upp eller ner försvann snabbt när det meddelades att Blackrock officiellt hade lämnat in en ansökan om att lansera en Bitcoin Trust som skulle fungera på liknande sätt som en spot‑ETF. Under den vecka som gått sedan denna ansökan har BTC skjutit i värde, sentimentet har skjutit i höjden, och en rad ansökningar från rivaliserande investeringsföretag har följt.

Vem har ansökt?

Nu när Blackrock har lämnat in sin föreslagna iShares BTC Trust har en möjlig mall för godkännande delats. Resultatet? Ett inflöde av liknande ansökningar byggda kring Blackrocks tillvägagångssätt när konkurrenterna försöker hålla jämna steg. Följande är några exempel från den senaste veckan.

• Blackrock iShares Bitcoin Trust
• Bitwise Bitcoin ETP
• Invesco Galaxy Bitcoin ETF
• Valkyrie Bitcoin Fund
• WisdomTree Bitcoin Trust

Det är anmärkningsvärt att de ansökningar som lämnas in av Wisdom Tree, Invesco och Bitwise inte är nya inlagor utan snarare återaktiveringar av gamla, eftersom Blackrock nu har lagt fram en potentiell mall för godkännande. Framöver förväntas det allmänt att Fidelity blir nästa stora investeringsföretag som lämnar in en egen ETF‑ansökan.

Medan de ovan nämnda ansökningarna kan representera ett steg framåt för BTC när det gäller institutionell adoption, gäller detta egentligen bara för USA. Res norrut, korsa världens längsta gemensamma landgräns, och investerare kommer att upptäcka att kanadensiska tillsynsmyndigheter för länge sedan har godkänt flera Bitcoin Spot‑ETF:er.

• Purpose Bitcoin-ETF
• Evolve Funds Group Bitcoin-ETF

Påverkande, men inte allsmäktig

En del av anledningen till den pågående spänningen är inte bara det faktum att ETF:er lämnas in. Det är snarare företagen som gör ansökningarna. Mer specifikt beror det på Blackrock – världens största kapitalförvaltare, ansvarig för nästan 10 tusen miljarder dollar.

Det är viktigt att komma ihåg att, även om Blackrock är inflytelserik, är de inte allsmäktiga. Det finns ett scenario som kan inträffa som få talar om, där SEC avvisar varje ansökan, som de gjort många gånger tidigare. Även om detta kan verka osannolikt med tanke på Blackrocks 575‑1 rekord av godkännanden, kvarstår möjligheten.

Marknadseffekt

För alla som har följt prisrörelserna för digitala tillgångar under den senaste veckan har marknadseffekten av dessa Trust‑ och ETF‑ansökningar blivit tydlig; de har mötts med en rungande positivitet som resulterat i en cirka 21 % uppgång för BTC under denna period.

7-dagars BTC/USD

Denna prisökning har även spridit sig till resten av marknaden, med en utvald grupp av tillgångar som anses vara råvaror i framkant (t.ex. Litecoin, Ethereum, Bitcoin Cash).

Utöver enskilda tillgångspriser har det funnits en annan anmärkningsvärd fördelning av denna senaste våg av positivitet – Grayscale. Under lång tid har Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) handlats med en rabatt mot sitt underliggande värde eftersom produkten inte stödjer inlösen. Med den senaste vågen av ETF‑ansökningar har dock optimism återuppstått att SEC snart kan påverkas och tillåta Grayscale att omvandla sin Trust till en spot‑ETF. På så sätt skulle inlösen stödjas, och eventuell rabatt skulle snabbt försvinna när handlare utnyttjar potentiella arbitragemöjligheter.

Slutord

Anledningen till att marknaden pumpar som ett resultat av dessa ansökningar är enkel. Det finns en enorm mängd förmögenhet i USA som kontrolleras av institutionella investerare. Fram till nu har det funnits få vägar för att få exponering mot den digitala tillgångssektorn med acceptabla risknivåer – vilket innebär att denna förmögenhet har hållits på sidlinjen.

Orsakerna till att ha suttit på sidlinjen hittills är varierande, inklusive regulatorisk tydlighet, marknadsmognad, offentlig efterfrågan och mer. Med många av dessa hinder nu undanröjda har en väg framåt öppnats som möjliggör för pensionsfonder, institutioner och förmögna investerare som söker en passiv exponering mot marknaden.

Med Bitcoin (BTC) som nått de höjder det redan har på grund av nästan uteslutande detaljhandelsinvesterare i en restriktiv miljö, är det ingen överraskning att marknaderna reagerar positivt i kölvattnet av sann institutionell adoption.

Om detta nu är en bra sak för adoptionen och etoset kring Bitcoin är en helt annan fråga. För närvarande bör efterfrågan på BTC fortsätta skjuta i höjden de kommande månaderna, och det totala antalet BTC kommer, som alltid, att förbli fast.  Tidens gång får utvisa vad detta betyder för BTC:s pris.