Status för säkerhetstoken 2023 – Aktuell och förväntad adoption

Precis som vi på Securities.io tror teamet bakom Security Token Advisors (STA) helhjärtat på framtiden för digitala värdepapper eller ‘säkerhetstoken’. Till detta har STA, för tredje året i rad, släppt sin omfattande ‘State of Security Tokens‘-rapport. Här tittar vi på några av de viktigaste insikterna som finns i den första delen av en tre‑delad serie.

Enligt rapporten är offentliga produktutgivare inte rädda för tokenisering. Faktum är att de är ännu mer ivriga än privata tillgångsförvaltare. Ökningen av projekt som tokeniserar tillgångar drivs av behovet av ett brett spektrum av investerare att få större exponering på de privata marknaderna. När det gäller de som ännu inte är redo för kundinriktade investeringsprodukter, råder STA dem att åtminstone bekanta sig med blockchain‑operationer och digitalisering.

Ett paradigmskifte

Ett betydande skifte har inträffat under de senaste åren, där aktörer inom tillgångstokenisering tillämpar blockkedjeteknik på privata marknader och alternativa tillgångar.

Blockchain förändrar spelplanen eftersom den kan tillämpas kostnadseffektivt på privata marknader och alternativa tillgångar, där investerarna är färre men mer förmögna, och produkterna är mer skräddarsydda.

Adoptionen av blockkedjeteknik inom private equity accelererar i takt med att tillgångsklassen i allt högre grad ser den som en väg att nå biljoner dollar i investerbart kapital som innehas av förmögna personer världen över.

Tekniken utökar poolen av investerare i private equity, som för närvarande främst är begränsad till institutionella investerare samt de mycket förmögna och ultra‑höga nettoförmögenhet (UNWI) individer som har råd med minimibeloppen, som vanligtvis börjar på flera miljoner dollar.

Blockchain används för att skapa digitala värdepapper, även kallade säkerhetstoken, som representerar verkliga underliggande tillgångar och möjliggör för tokeninnehavare att handla med andra marknader, investerare och tillgångsägare globalt men med begränsade mellanhandsåtgärder.

Utvecklingen av sekundära marknader för token från privata fonder är också på väg att bli ett stort skifte inom private equity.

Ökad on‑chain‑tokenisering

En rapport från det globala konsultföretaget BCG och den digitala börsen för privata marknader ADDX förutspår att denna tokenisering av verkliga tillgångar kommer att växa till en handelsmöjlighet på 16,1 biljon dollar år 2030.

Rapporten med titeln ”The relevance of asset tokenization in a cryptocurrency winter” skrevs av Sumit Kumar, Rajaram Suresh, Bernhard Kronfellner och Aaditya Kaul från det globala managementkonsultföretaget BCG, samt Darius Liu från ADDX.

Rapporten konstaterade att en stor del av världens förmögenhet idag är låst i illikvida tillgångar såsom fastigheter, naturresurser, mark, råvaror och offentlig infrastruktur. Dessa illikvida tillgångar handlas vanligtvis med rabatt och kännetecknas av lägre handelsvolymer och ofullständig prisupptäckt.

För att inte nämna att dessa tillgångsklasser endast är tillgängliga för ett begränsat antal förmögna investerare eller institutioner på grund av begränsningar i minsta investeringsstorlek, såsom pre‑IPO‑aktier, hedgefonder, infrastrukturprojekt och privat kredit.

Denna kapitalbegränsade miljö fungerar som en drivkraft för att så småningom kanalisera kapital och talang till livskraftiga blockkedjeapplikationer såsom on‑chain‑tillgångstokenisering, som har potential att dramatiskt frigöra likviditet, tillgång och valmöjligheter för flera investeringsinstrument i stor skala. Företagsincumbenter och regulatorer börjar också i allt högre grad erkänna och pilotera möjligheten med tillgångstokenisering.

Rapporten pekar på viktiga indikatorer för den ökande betydelsen av on‑chain‑tillgångstokenisering, inklusive att den globala marknaden för on‑chain‑tillgångstokenisering passerade 2,3 miljarder dollar 2021 och nådde 5,6 miljarder dollar 2026. Dessutom ökade den dagliga handelsvolymen i digitala tillgångar globalt femfaldigt till 150 miljarder euro 2022.

”Baserat på expertexpertis är potentialen för on‑chain‑tillgångstokenisering i Asien ensam nära 3 biljoner USD,” uppgav rapporten.

Men naturligtvis finns det risker i form av ökande regulatorisk granskning, variation i regleringar över viktiga marknader, brist på medvetenhet i nyckelmarknader som Indien, potentiellt långsammare antagande på grund av användares tröghet mot befintliga incumbenter, samt risker som är inneboende i DLT och smarta kontrakt.

Den privata värdepappersmarknaden kommer att växa till 30 biljoner dollar år 2030

Idag har digitaliseringen av privata tillgångar accelererat, särskilt aktier och skulder, tillsammans med traditionella tillgångar såsom statliga aktier och räntebärande värdepapper. Vi har sett digitalisering av icke‑handelsbara tillgångar som konstverk, men ingen av dessa tidiga experiment har fått mycket genomslag; de är i huvudsak tokeniseringar av tillgångar som till största delen är oattraktiva för institutionella investerare.

En undersökning av alla blockchain‑baserade företag som fanns 2017 – över 200 företag, inklusive förvaringsleverantörer, börser, utvecklare och andra – visar att ingen firma då var specialiserad på tokenisering. Men detta förändras nu, med framträdandet av plattformar som Securitize och Security Token Market.

Och med det är den privata värdepappersmarknaden på väg att växa från 7 biljoner dollar 2021 till 30 biljoner dollar år 2030, enligt STAs rapport.

I privata marknader kan investerare för närvarande bara få tillgång till affärsflöden via börser och börsintroduktioner, vilket innebär mycket otydlighet, komplexitet, regler och föreskrifter kring privata värdepapper. Alternative Trading System (ATS) erbjuder en unik lösning här. När ett projekt har samlat in kapital går de in på ATS för att låta utgivare tjäna pengar på dessa aktier.

STAs rapport påpekar att privata fonder är den lågt hängande frukten på den institutionella tillgångstokeniseringssidan av kapitalmarknaderna. Företag som KKR, Apollo och Hamilton Lane (HLNE ) har framgångsrikt lanserat tokeniserade fondprodukter på tre olika plattformar. Samtidigt har SPiCE VC framträtt som den första tokeniserade riskkapitalfonden, som framgångsrikt gjort två utbetalningar till investerare samtidigt som den är listad på flera digitala Alternative Trading Systems (ATS).

”Megafonderna är på väg dit, och private equity‑ och alternativa tillgångsförvaltare kan enkelt följa i deras fotspår nu,” tillade rapporten.

Obligationstokenisering förväntas växa 2023 och 2024

Förutom den privata värdepappersmarknaden förväntas obligationstokenisering bli ett inflytelserikt segment 2023 och 2024, enligt STAs rapport.

Vi har redan sett företag som Goldman Sachs (GS ) och HSBC gå från tredjepartslösningar till sina egna plattformar för obligationstokenisering. ”Detta händer sällan om inte institutionerna känner lukten av pengar,” framhöll rapporten.

Goldman Sachs har arbetat med många parter och projekt inom detta område, med belopp från tiotals miljoner till hundratals miljoner dollar. Så, ”det är möjligt att branschen ser en tokeniserad obligationsutgivning på över en miljard dollar från Goldman under nästa kalenderår,” enligt rapporten.

Samtidigt fann en institutionell undersökning via Arca och Coalition Greenwich att 77 % av deltagarna på kapitalmarknaderna tror att traditionella värdepapper kommer att digitaliseras inom 5‑10 år. Detta, i kombination med uppskattningen på 30 biljoner dollar för privata värdepapper, kan användas för att triangulera en uppskattad marknad för tokeniserade värdepapper på över 20 biljoner dollar i slutet av årtiondet.

Medan teknikdriven störning av kapitalmarknaderna har övervägts och implementerats med begränsad framgång tidigare, gör blockkedjeteknik dessa förändringar till verklighet. Genom tokenisering kan institutioner skapa ökad likviditet genom att underlätta allokering av tillgångar och utbyte mellan investerare. Dessa token kan sedan användas för att överföra tokenisering, avveckla och handla mot en annan token som representerar en annan tillgång, och så vidare.

De 108 svarande i undersökningen kom från en rad olika organisationstyper, inklusive banker/mäklare/börser/marknadsinfrastruktur, teknik och köparsidans företag med olika funktionella roller, och nämnde transparens och realtidsavveckling som de främsta fördelarna med blockchain.

Institutionella investerare söker regelbundet sätt att minska kostnader och effektivisera processer, och tokenisering sänker transaktionskostnaderna eftersom mellanhänderna elimineras. 61 % av de tillfrågade svarade att de vill se traditionella värdepapper som tokeniserade tillgångar eftersom det möjliggör peer‑to‑peer‑överföringar, eliminerar mellanhänder och förbättrar operativ effektivitet.

Dessutom kan tokeniserade investeringsfonder ge utgivare möjlighet att få tillgång till ett bredare utbud av tillgångsklasser samt erbjuda till nya investerarkohorter. Fraktionerat ägande, realtidsavveckling, likviditet, transparens, P2P‑överföring och ingen behov av en mäklare‑handlare nämndes alla som nyckelfördelar med digitala värdepapper av svararna.

Sammanfattningsvis, med allt fler tillgångsklasser som tokeniseras, ökande intresse och antagande från institutioner samt en växande talangpool i sektorn, är området för digitala värdepapper på väg att växa i snabb takt, enligt STAs rapport ‘The State of Security Tokens – 2023’.