SPiCE VC övervinner oddsen 2022 – Tillkännager kraftig avkastning i årsslutsresultaten

I sitt resultatmeddelande i januari 2023 beskrev SPiCE VC, som presenterar sig som den första helt tokeniserade riskkapitalfonden, 2022 som ett starkt år trots den ekonomiska motvinden.

Fonden rapporterade en internränta, IRR, på över 50% och jämförde den med ett angivet riskkapitalgenomsnitt på omkring 17%. IRR är ett årligt avkastningsmått beräknat utifrån tidpunkterna för kassaflöden, inte automatiskt en kontant avkastning på 50% just under 2022. Fondens uppgift om en MOIC på omkring sex gånger beskriver värdet i förhållande till investerat kapital, inte att själva multipeln nödvändigtvis ökade sexfalt under året. Jämförelsen med genomsnittet beror på vilket fondurval och vilken period som används.

SPiCE uppgav även att utdelat kapital motsvarade 82% av inbetalat kapital efter fyra år, alltså DPI 0,82 gånger. Det innebär återbetalat kapital, inte 82% vinst eller full återbetalning. Artikeln jämförde detta med en ungefär åttaårig horisont för traditionella fondexits.

“Det ger teamet på SPiCE VC stor tillfredsställelse att veta att våra värdefulla investerare uppnådde sina mål genom att sätta sitt förtroende och kapital i fonden,” sade Tal Elyashiv, grundare och verkställande direktör för SPiCE VC.

“Oavsett makroekonomiska förhållanden eller svängningarna i den utvecklande digitala ekonomin förstår SPiCE den transformerande kraften i blockkedjetekniken och dess påverkan på varje enskild bransch framöver. Med detta i åtanke kan vi identifiera företag över hela världen som bygger och innoverar med blockkedja för framtiden — vilket skapar utmärkta investeringsmöjligheter,” tillade han.

Security Token Market hade uppmärksammat SPiCE som en av de starkare aktörerna inom tokeniserings- och blockkedjefonder. Fondens tidiga etablering och resultat var delar av dess positionering, även under den ekonomiska motvinden och den digitala ekonomins utvecklingsproblem.

En ny och större fond

Under 2022 presenterade SPiCE VC också SPiCE II, med ett kapitalanskaffningsmål på 250 miljoner dollar och en inriktning mot blockkedjeinfrastruktur. Målet var fem gånger storleken på den första fondens angivna 50 miljoner dollar. Ett insamlingsmål ska skiljas från faktiskt inbetalt kapital.

Elyashiv förväntade sig då ett större institutionellt deltagande på marknaden för digitala tillgångar. Han bedömde att fler etablerade fonder skulle tokeniseras och att aktörer som JPMorgan, HSBC och Fidelity skulle spela en större roll. Detta var hans framtidsbedömning vid artikelns publicering.

SPiCE II presenterades som en fond med mer traditionell riskkapitalstruktur och en tokeniserad del, inriktad mot den digitala ekonomin. SPiCE I:s egna digitala värdepapper, SPICE-token, hade också stigit i pris. Fondresultat, tokenpris och faktiskt utdelat kapital är olika mått.

SPiCE I beskrevs som en tokeniserad fond på 50 miljoner dollar. Tokenen representerar ekonomiska rättigheter kopplade till fonden; det innebär inte att varje portföljtillgång direkt omvandlades till en separat token eller att likviditet garanterades. Kapitalanskaffningen började 2017 och en stängning skedde under 2018.

SPiCE II:s första stängning hade planerats till fjärde kvartalet 2022 under en svag marknad. Det är inte samma sak som att hela målet på 250 miljoner dollar då slutligt hade samlats in. Elyashiv framhöll sin uppfattning att fonder som tar in kapital under lågkonjunkturer kan gynnas av lägre värderingar; det är ingen allmän resultatgaranti.

Nu, när blockkedjans användning har spridit sig till ett brett spektrum av industrier, inklusive detaljhandel, sjukvård, spel och leveranskedjehantering, har även den nya VC-fonden gjort det, men med fokus på de företag som bygger infrastrukturen för att främja blockkedjeekosystemet.

SPiCE II kommer att fortsätta arbeta med att identifiera innovativa företag som har störst nytta av den massiva spridningen av blockkedjetekniker över många industrier, sade Elyashiv.

SPiCE I tog in kapital från familjeägda förmögenhetskontor, förmögna privatpersoner (HNWI) och mindre fond-i-fond-aktörer. SPiCE II riktade sig i högre grad mot institutionella investerare.

Elyashiv beskrev ett stort intresse i Dubai, där SPiCE hade kontor. Han kallade miljön livlig och uppgav att affärer kunde gå relativt snabbt. Han menade också att den lokala användningen och kunskapen om blockkedjor sträckte sig bortom enbart kryptovalutor.

En växande portfölj

Riskkapitalfonden SPiCE VC är känd för att exponera sina investerare för det blomstrande blockkedjeekosystemet. Fonden investerar globalt i plattformar och ekosystemleverantörer som har störst nytta av branschens enorma tillväxt. SPiCE:s ledningsteam har varit involverat i hundratals teknikfinansieringsrundor som sammanlagt uppgår till miljarder dollar och har en stor kunskap och erfarenhet inom området.

SPiCE hade verksamhet i bland annat USA, Schweiz, Singapore och Israel. Fonden etablerades tidigt inom tokeniserade värdepapper och investerade i företag som byggde infrastrukturen kring dem. Det bidrog till dess position som tidig aktör inom området.

Redan 2019 investerade SPiCE VC i den digitala värdepappersbörsen ‘Archax’ vars fokus var att tillhandahålla tjänster till investerare av alla typer inom den digitala värdepapperssektorn. Enligt Graham Rodford, VD & medgrundare av Archax, är tokenisering av tillgångar nästa betydande steg i den digitala tillgångsvärlden och kan potentiellt revolutionera traditionella finansmarknader.

“Vi fokuserar på tidiga möjligheter med fantastiska team som har visionen och förmågan att utmana och förändra status quo,” sade SPiCE:s verkställande direktör Ami Ben-David vid den tiden, som gick med i Archax rådgivande styrelse.

Portföljen växte, och under 2020 meddelade SPiCE en investering i InvestaCrowd. InvestaCrowd, grundat 2015, erbjöd tjänster för emission och handel med digitala värdepapper i Asien. SPiCE betraktade handelsinfrastruktur som viktig för möjligheten till likviditet.

Med denna investering exponerade SPiCE sina tokeninnehavare för en växande plattform, som är licensierad av Monetary Authority of Singapore (MAS).

SPiCE VC:s ständigt växande portfölj omfattar en lista med lovande start‑ups och stora aktörer inom den framväxande digitala värdepapperssektorn, inklusive Securitize, Saga, Slice, GRAPHPATH, RNDR, ROX, Crypto & Derivatives, IOB, INX Limited och BAKKT förutom Archax och InvestaCrowd.

En framgångshistoria att bygga vidare på

Under 2022 meddelade SPiCE VC partiella avyttringar av innehav i Securitize och Blockdaemon.

I samband med detta uppgav SPiCE att mer än 400 långsiktiga investerare fick en utbetalning på flera miljoner dollar, motsvarande nästan två tredjedelar av deras investering i fonden. Utbetalningen skedde efter ungefär fyra år; det var inte en fullständig avveckling av fonden.

När han delade sina tankar om investerarnas utbetalningar sent förra året sade medgrundaren Elyashiv att deras investeringsstrategi har varit “otroligt framgångsrik” tack vare deras fokus på portföljföretag som använder blockkedja och tokenisering för att förändra affärslandskapet.

Elyashiv uppgav vid det tidigare utbetalningstillfället en IRR på 54% och en kapitalmultipel, MOIC, på 4,9 gånger. De siffrorna avser den rapporterade tidpunkten och ska inte blandas ihop med uppgifterna i senare årsslutsrapportering. Portföljens värdeökning är inte detsamma som utbetald avkastning.

Artikeln beskrev detta som den andra utbetalningen under 2022. Den första skedde i april efter en avyttring av OTOY. SPiCE uppgav då att det var den första investerarutbetalningen från en helt tokeniserad riskkapitalfond.

“Bredden och djupet av möjligheter för investeringar, förmögenhetsskapande och innovation genom hela den digitala ekonomin är enorma. SPiCE VC är en framgångshistoria som kan och kommer att byggas vidare på,” sade Elyashiv då.

Artikeln angav att SPICE-tokenens marknadspris hade stigit 350% under 2022. Tokenens marknadspris och fondens beräknade substansvärde per token är skilda mått; uppgiften om prisökningen ska inte läsas som samma sak som fondens IRR eller kontantutdelning.

Inför 2023 förutspådde Elyashiv att urvalet bland företag i den digitala ekonomin skulle bli ”en stark drivkraft”, där välfungerande företag stärktes och svagare försvann. Det var en dåtida prognos, inte en beskrivning av ett redan fastställt utfall.