SEC‑kommissionär Peirce kritiserar myndigheten efter senaste åtgärden medan ordförande Gensler insisterar på att myndigheten är ‘teknologineutral’

Igår gick den digitala tillgångsmarknaden in i en nedgång som inte setts på veckor. Orsaken? Främst Kraken får en böter på $30M av SEC för att ha sålt oregistrerade värdepapper genom sitt staking‑as‑a‑service‑program.

Beslutet möttes med förakt i hela branschen, då det uppfattades som ännu ett exempel på att regulatorer försöker kväva tillväxten av digitala tillgångar, presenterat under förevändningen att ‘skydda investerare’.

Intressant nog såg SEC, i den omedelbara efterdyningen, en av sina egna utfärda ett avvikande brev – Commissioner Hester M. Peirce.

I sitt avvikande brev gjorde kommissionär Peirce tydligt att beslutet inte återspeglar hennes egen ståndpunkt, och ansåg att det var en lat väg att följa.

“En paternalistisk och lat regulator väljer en lösning som den i detta avtal: inled inte en offentlig process för att utveckla en fungerande registreringsprocess som ger värdefull information till investerare, stäng bara ner den.” – Commissioner Peirce

Det är anmärkningsvärt att detta inte är första gången som kommissionär Peirce har utfärdat ett avvikande brev som härrör från SEC:s åtgärder mot digitala tillgångar.

Ingen väg framåt

Om du lyssnar på deltagarna i den digitala tillgångsindustrin låter ordspråket ‘fördömd om du gör, fördömd om du inte gör’ särskilt sant.

I flera år har företag uttryckt ett behov av tydligare regler. De som försöker registrera produkter och tjänster hamnar i ett oändligt limbo, medan de som i god tro tror att klarhet kommer att ges straffas med repressiva åtgärder.

“Kraken drev en tjänst genom vilken dess kunder kunde erbjuda sina tokens för staking. Kunderna tjänade avkastning, och företaget tog ut en avgift. Kommissionen hävdar att detta staking‑program skulle ha behövt registreras hos SEC som ett värdepapperserbjudande. Oavsett om man håller med den analysen eller inte, är den mer grundläggande frågan om SEC‑registrering skulle ha varit möjlig.” – Commissioner Peirce

Hon fortsätter, och utvecklar ovanstående genom att säga att, “I det nuvarande klimatet klarar sig inte kryptorelaterade erbjudanden igenom SEC:s registreringsprocess.”
Kommissionär Peirce påpekar att staking är en särskilt grumlig praxis som kräver tydlighet från SEC. Kommissionär Peirce ställer olika frågor för att belysa detta – ‘behöver staking‑program registreras som helhet?’ Eller ‘behöver varje token‑program registreras separat?’

Svårt att se visionen

I en uppföljning av gårdagens utveckling satte SEC:s ordförande Gary Gensler sig ner med CNBC för att ytterligare diskutera den aktuella frågan. Här klargjorde han att bötern som utfärdades till Kraken berodde på dess försäljning av oregistrerade värdepapper – staking‑tjänster som helhet var inte förbjudna.

“…om de vill erbjuda staking, är vi neutrala.  Kom in, registrera – eftersom investerare behöver den informationen.”

För många är problemet att genom att ständigt utfärda sådana verkställande åtgärder mot tjänsteleverantörer tvingar SEC helt enkelt amerikanska medborgare att föra sin verksamhet offshore. SEC påstår att detta görs för att skydda investerare inom dess gränser, men genom att tvingas offshore lämnas investerare i praktiken utan något skydd alls.

Investerare förtjänar skydd.  De förtjänar avslöjanden, och försäkringar om att deras tillgångar inte kommer att misshandlas.  Det finns dock en växande konsensus att om företag försöker registrera sig och bara möts av ett dödläge, varför ens försöka?

Även inhemska, börsnoterade, stora aktörer som Coinbase återger behovet av tydliga regler och en faktisk väg framåt, och gör sin ståndpunkt klar i att systemet inte fungerar som det är.

Källa: Twitter @brian_armstrong

En branschvarning

Medan mycket av samtalet under den senaste dagen har kretsat kring Kraken, gjorde SEC:s ordförande Gary Gensler det tydligt att konkurrerande plattformar har ett mål på ryggen. Han uttalade att det inte spelar någon roll om företag annonserar produkter under etiketten staking, earn, yield eller något annat – sådana erbjudanden måste registreras.

Med detta i åtanke bör det vara intressant att se hur plattformar som Coinbase hanterar situationen, och om var och en beslutar att antingen försöka registrera sig hos SEC, eller helt enkelt stänga sina respektive tjänster i hopp om att undvika stora böter.

En oavsiktlig bieffekt

En annan aspekt av dessa verkställande åtgärder som SEC vidtar, som bör vara intressant att följa, är deras effekter på Bitcoin.

Consensus‑mekanismer som involverar staking har starkt främjats under de senaste åren (av många, inklusive olika senatorer som ser det som miljövänligt). Som ett resultat är majoriteten av kryptosystemet nu byggt på proof‑of‑stake (PoS).

En del av attraktionskraften bakom PoS var dock program som det som Kraken erbjöd och som just stängdes ner. När detta underlag växte under de senaste åren såg Bitcoin sin marknadsdominans falla när investerare omfördelade tillgångar i sökandet efter passiva avkastningar.

Kommer verkställande åtgärder som leder till att sådana tjänster stängs ner att få Bitcoin att återfå de marknadsdominansnivåer den tidigare skrytte med?  Kommer den att stiga i värde när investerare strömmar mot en av de få utvalda tillgångarna som är kända för att inte vara ett värdepapper?