Är detta dippen att köpa? Bitcoins stresssignaler och vad som kommer härnäst

På torsdagen den 5 februari föll Bitcoin (BTC ) till $65,000, vilket återbesökte nivåer som inte setts på över 15 månader. Detta steg för världens ledande kryptovaluta till en kritisk stödzon medan den bredare marknadsnedgången accelererade.

Senast BTC nådde denna nivå var före Donald Trumps seger i det amerikanska presidentvalet. Med den senaste prisrörelsen har Bitcoin nu raderat alla vinster som gjorts under hans presidentskap.

När BTC/USD handlas nära $65,000 uppgår dess förlust sedan årsskiftet nu till cirka 25 %, samtidigt som den har fallit mer än 30 % under det senaste året. Dessutom är Bitcoin nu 48,5 % under sitt historiska högsta värde (ATH) på $126,210, som sattes den 6 oktober.

Marknadsöversikt

Svep för att bläddra →

Bitcoin‑prisrörelsen, enligt analytiker på kryptohandelsföretaget QCP Capital, “förblir skör”, med det nuvarande momentumet som fortsätter att “peka nedåt”. Med uppsidan “begränsad nära de senaste motståndsnivåerna” förblir de bredare marknaderna “utsatta för ytterligare likvidationsdrivna rörelser.”

Kryptotillgångens fall den här veckan sker mitt i en bredare försäljning över marknaderna, inklusive aktier och ädelmetaller.

S&P 500 har fallit till 6,809. Men trots fallet kämpar SPX nu för att hålla sig i grönt för året. Redan förra veckan sköt aktieindexet förbi 7,000‑nivån till nya toppar.

Försäljningen på den amerikanska aktiemarknaden har drivits av investerarnas oro över de ständigt ökande utgifterna för infrastruktur för artificiell intelligens (AI). Även om branschen fortsätter att spendera miljarder, ställs frågor om dess hållbarhet, med rädsla för att produktefterfrågan och intäkter kan hamna under branschens prognoser.

När det gäller guld, föll den gula metallen till $4,400 per uns på måndag men återhämtade sig till $5,062, för att sedan falla tillbaka till $4,845 på onsdagen. Precis som aktiemarknaden nådde även guldet en ny ATH på $5,600 redan förra veckan och är fortfarande upp 12.1 % YTD.

När det gäller silver, har det upplevt ett kraftigt fall från toppnivån $121 den 29 januari, och ligger nu på $76,06. XAG/USD handlas nu på $76,06, upp cirka 18,5 % YTD och speglar den extrema volatiliteten i ädelmetaller.

Så, även om Bitcoins nedgång inte är ett enskilt händelseförlopp, har återhämtningen åtminstone den här veckan varit svagare än för ädelmetaller.

Och medan marknadsaktörer har hoppats på att Bitcoin ska hinna ikapp guld, har det hittills bara varit ett hopp, med kryptotillgången som bara visat svaghet sedan sent förra året. Denna ihållande marknadsfragilitet har gjort investerare rädda och försiktiga.

Rädsla tar över när priset leder sentimentet

När Bitcoinpriserna faller till nivåer som inte setts sedan slutet av 2024 har marknadssentimentet tagit en skarp vändning. Enligt Crypto Fear and Greed Index råder det för närvarande ‘extrem rädsla’ på marknaden, med ett värde på 14.

När sentimentet blir rädsla, betyder det att det är dags att vara girig?

När Warren Buffett berömt sade, “Var rädd när andra är giriga, och var girig när andra är rädda,” talade han om konträr investering och den cykliska naturen i marknadens psykologi.

Vad som vanligtvis händer är att när de flesta investerare är euforiska tenderar priserna att vara översträckta, och omvänt, när rädsla är utbredd på marknaden kan tillgångar vara undervärderade. Men investerarnas beteende är exakt det motsatta; de följer flockmentaliteten.

När marknaden närmar sig toppar tenderar investerare att bli giriga. När de ser andra tjäna pengar rusar de att köpa in sig när de borde ta ut vinster. Samtidigt, när marknaden närmar sig bottnar, säljer investerare sina tillgångar i panik när de borde utnyttja de låga priserna och placera kapital för lång sikt.

Frasen “var rädd när andra är giriga, och var girig när andra är rädda,” gäller som vi har sett upprepade gånger, inte bara i krypto utan även på traditionella marknader. Från dot‑com‑bubblan till meme‑aktier och den senaste AI‑mani har traditionella marknader återkommande upplevt berättelse‑driven eufori som slutligen lett till djupa nedgångar.

Samtidigt har kryptomarknaden gått igenom flera sådana cykler. Var fjärde år når Bitcoinpriset nya historiska toppar innan det rasar. Så genom att känna igen beteendebiaser som flockbeteende och panikförsäljning kan man faktiskt bli lönsam.

Det är dock viktigt att notera att tolkning av marknadssentiment inte är enkelt. Även om Crypto Fear and Greed Index historiskt har skjutit i höjden under toppar och fallit nära bottnar, är den inte riktigt pålitlig.

Till exempel hade indexet den 13 januari ett värde på 26, vilket pekade på ‘rädsla’, innan det steg till 61 den 15 januari, vilket reflekterade ‘girighet’ bland deltagarna, för att sedan återgå till ‘rädsla’ kort därefter, när det föll tillbaka till 20 den 22 januari. Allt detta skedde inom tio dagar.

Men viktigare är att dessa förändringar i sentiment kom samtidigt som Bitcoins pris fluktuerade från $91K till $97K till $88K. Så det var priserna som drev människors sentiment.

Detta bekräftades av en ny studie vi nyligen delade: sentiment driver inte avkastning; de reagerar på priset. Prisrörelser påverkar hur rädda eller giriga investerare känner sig, vilket i sin tur orsakar förändringar i indexet.

När Bitcoin faller skjuter rädsla i höjden, och när priserna återhämtar sig ökar girigheten. Så denna emotionella förändring speglar vad som redan har hänt, inte en förutsägande signal om vad som kommer hända härnäst. Detta innebär att förändringar i sentiment inte ger någon förutsägelsefördel för Bitcoins avkastning, och man kan inte förlita sig enbart på sentimentsignaler för att fatta investeringsbeslut.

Nu är frågan, är detta nuvarande marknadsdip en köpmöjlighet?

Är den 48 % nedgången en strategisk ingångspunkt?

En bra köpmöjlighet är när du kan få tag på en tillgång till låga priser. För Bitcoin innebär det vanligtvis att köpa under perioder av extrem pessimism, när priserna har fallit djupt under tidigare cykelhöjder, on‑chain‑metrik visar undervärdering och sentimentet är överväldigande björnmarknad.

Bitcoin har redan fallit med 48,5 %, så det verkar som ett bra köp. Men om vi tittar på tidigare cykler är det inte riktigt så. Denna nedgång modereras fortfarande mot allvaret i tidigare fulla björnmarknader.

Under den tidigaste kryptovintern upplevde Bitcoin en nedgång på cirka 90 %, som sedan modererades till 80‑procentssnittet under björnmarknadscyklerna 2013‑2015 och 2017‑2018. Sedan, under den senaste cykeln, hade Bitcoin ett 77 % fall, från en topp på $69 000 i november 2021 till $15 500 i november 2022.

Detta visar att Bitcoins nedgångar har blivit successivt grundare över tid, men det utesluter inte mer smärta framöver. Vi kan mycket väl se en 65 % nedgång, vilket skulle driva BTC‑priset till omkring $45 000, medan en 70 % retracement från ATH skulle kunna föra oss under $40 000.

Källa: @CryptoParadyme

Även om det ligger i linje med Bitcoins historia tror analytiker att vi kanske inte får en så djup återgång den här gången. Matt Hougan, chef för investeringar på kryptoförvaltaren Bitwise, är en av dem som tror att “vi är närmare slutet än början.”

I en X‑artikel hävdade Hougan att nedtrenden inte började sent förra året utan i början av den, och att det var de amerikanska Spot Bitcoin‑ETF:erna som fick det att verka som om 2025 var en uppgång.

“Som veteran från flera kryptovinter kan jag säga att slutet på dessa kryptovinter känns mycket som nu: förtvivlan, desperation och obehag. Men det är inget i den nuvarande marknadsnedgången som har förändrat något grundläggande i krypto,” avslutade han. “Jag tror att vi kommer att återvända med ett vrål snarare än senare. Faktiskt har det varit vinter sedan januari 2025. Våren är säkert på väg snart.”

Källa: @BobLoukas

En nylig analys av Alex Thorn, Galaxy Digitals forskningschef, ser cykelbotten omkring $60 K.

I sin analys noterade Thorn strukturell svaghet i kryptovalutans pris och avsaknad av kortsiktiga katalysatorer för att stödja en uppåtgående rörelse. Dessutom arbetar berättelser som “debasement hedge trade” mot kryptotillgången, eftersom den misslyckas med att handlas tillsammans med guld och silver, som steg till sina respektive ATH förra veckan, tillade han.

Detta innebär att Bitcoin kan förväntas handlas lägre på kort sikt. “Även om den kan uppleva svängningar kring den historiska maximala rabatten mot ETF‑kostnadsbasen på -10 % (för närvarande omkring $76 K),” sade Thorn att “det finns en betydande chans att BTC glider mot botten av tillgångsgapet ($70 K) och sedan potentiellt testar det realiserade priset ($56 K) och 200‑veckors glidande medelvärde ($58 K) under de kommande veckorna och månaderna.”

Genom att peka på historiska data noterade han att när Bitcoin har fallit minst 40 % från sin topp, har den i alla fall utom ett fall förlängt förlusterna till 50 %.

Enligt Thorns analys visar data från tidigare bull‑marknader också att när tillgångens pris faller under 50‑dagars glidande medelvärde, vilket Bitcoin redan gjort i november, så faller kryptovalutan ytterligare till 200‑veckors glidande medelvärde, vilket innebär att ett fall till $58 000 är sannolikt i Bitcoins framtid.

Men “om Bitcoin faller närmare 200‑veckors glidande medelvärde eller det realiserade priset, bör dessa nivåer erbjuda starka ingångspunkter för långsiktiga investerare, som de har gjort tidigare,” avslutade han.

Analysera likviditet och institutionella utflödesignaler

Hela kryptobranschen färgas för närvarande röd, med den totala marknadsvärdet för digitala tillgångar som faller till $2.5 biljon. Medan den obevekliga försäljningen inte visar några tecken på att avta, börjar långsiktig vinstuttagning nu försvagas.

“2024 och 2025 såg mer vinstuttagning i dollarvärde av långsiktiga innehavare än någon annan tid i Bitcoins historia,” sade Thorn. Medan den “distributionen äntligen avtagit,” kan fler långsiktiga innehavare vänta på att priserna stiger innan de säljer. “Icke desto mindre är den senaste nedgången i långsiktiga innehavares realiserade vinstuttagning anmärkningsvärd och bör signalera att vi närmar oss en botten,” tillade han.

Tekniska indikatorer visar också viss kortsiktig lättnad. Till exempel signalerar relativ styrkeindex (RSI) att Bitcoin är översåld. Indikatorn har fallit under 30, vilket tyder på intensiv försäljning, så en lättnadshopp kan komma snart. Men istället för en tjuruppgång kan det bara vara ett litet hopp i en bredare björntrend, som Bitcoin har sett under tidigare björnmarknader.

En veckovis kryptorapport från Bitwise visar också att den senaste dippen i Bitcoins pris har lett till att det tvååriga rullande MVRV‑z‑scoret har fallit till den lägsta nivå som någonsin registrerats.

Market-Value-to-Realized-Value‑z‑score mäter avvikelsen i Bitcoins marknadsvärde från investerarnas kostnadsbas, justerat för historisk volatilitet. Detta mått signalerar nu “brandförsäljningsvärderingar” för kryptokungen.

Trots denna uppenbara undervärdering förblir Bitcoin‑marknaden tydligt stressad, vilket visas av svag prisrörelse och minskande handelsvolym.

Denna svaghet drivs av flera faktorer, inklusive ihållande kapitalutflöden. Globala Bitcoin‑ETP:er registrerade $1.35 miljard i netto‑utflöden förra veckan, främst drivet av amerikanska spot‑BTC‑ETF:er. Dessa produkter har varit involverade i aggressiv försäljning sedan oktober förra året, när Bitcoin nådde en ny ATH.

Hittills i år har Bitcoin‑ETF:er bara haft 8 dagar med nettoinflöden, enligt data från Farside. Sedan den 16 januari har dessa produkter registrerat $3.2 miljard i netto‑utflöden.

En annan stor stressfaktor har varit makrotightening. Eftersom Federal Reserve är försiktig med räntesänkningar, bär risktillgångar den största bördan av denna osäkra räntemiljö.

Dessutom har nomineringen av Kevin Warsh till ny Federal Reserve‑ordförande förvärrat osäkerheten ytterligare.

Nomineringen av en tidigare Fed‑guvernör för att ersätta Jerome Powell när hans mandat löper ut i maj skickar blandade signaler till marknaden, som söker ett tydligt ställningstagande från Warsh. Detta är tydligt i ränteförväntningarna, som till stor del förblivit oförändrade sedan hans nominering, med 90 % av marknadsdeltagarna som förväntar sig att räntorna förblir stabila vid nästa möte den 18 mars, enligt CME Groups FedWatch‑verktyg.

Nyligen varnade Michael Burry, känd från The Big Short, också för åtstramad likviditet och växande sårbarhet bland risktillgångar, vilket han menade speglar strukturellt tryck. “Sjukliga scenarier har nu kommit inom räckhåll,” sade han.

Bitcoin, tror han, fungerar inte som en säker hamn‑investering som guld och silver gör, vilka har gynnats under perioder av dollardevalvering, inflationsoro och geopolitiska spänningar.

Och om Bitcoin fortsätter sin fritt fall, noterade Burry i sitt senaste Substack‑inlägg, kan det leda till stora förluster för institutioner som innehar tillgången, åtstrama kapitalåtkomsten för MicroStrategy’s Strategy, som har köpt BTC oavbrutet de senaste åren, och driva på en mer aggressiv riskhantering.

Företagstreasurier och institutionella innehavare kommer inte heller att ge hållbart stöd, sade Burry och påpekade att sådana tillgångar värderas till marknadspris och kan säljas snabbt.

Enligt honom skulle ett fall till $60 K kunna utlösa en kris för MicroStrategy, vars genomsnittliga Bitcoin‑inköpspris har varit omkring $76 052, medan ett ytterligare fall till $50 K skulle kunna driva gruvföretag i konkurs. Det skulle tvinga fram en tvångsförsäljning av reserver, som sedan skulle spilla över i de tokeniserade och fysiska metallmarknaderna, sade analytikern.

– Burry

Ytterligare en stor risk för Bitcoin är kvantdatorer. Även om det kanske inte verkar vara en omedelbar oro, säger investerarnas uppfattning något annat. Redan förra månaden tog Jeffries globala chef för aktiestrategi, Christopher Wood, bort en 10 % Bitcoin‑allokering från sin modellportfölj på grund av hotet från kvantdatorer.

“Quantum har varit den stora ursäkten för folk,” sade Galaxy‑VD Mike Novogratz under vinstkonferenssamtalet på tisdagen. “Jag tror att på lång sikt kommer quantum inte att vara ett stort problem för krypto. Det blir ett stort problem för världen, men krypto, särskilt Bitcoin, kommer att kunna hantera det. Men det har varit ursäkten (för försäljning).”

Kryptoprojekt som Ethereum (ETH ) och Solana (SOL ) har gjort post‑kvantumsäkerhet till sin prioritet.

Bortom diagrammet: Adoption, reglering och GENIUS‑lagen

När flera marknadsstressfaktorer väger tungt på kryptopriserna är det underliggande marknadsadoptionen som gör den nuvarande dippen till en potentiell möjlighet. Priserna kan vara låga, men användning, infrastruktur och verklig integration fortsätter att öka.

Detta inkluderar den banbrytande Genius Act, som antogs förra året, och CLARITY Act, som för närvarande förhandlas i senaten.

Även om antagandet av lagstiftning om kryptomarknadsstruktur kan fungera som en kortsiktig exogen katalysator, har sannolikheten för antagande minskat de senaste veckorna på grund av stillestånd drivet av en konflikt mellan bankindustrin och kryptoföretag om att betala ränta på stablecoin‑innehav.

Stablecoin‑marknaden expanderar snabbt och överstiger $300 biljon. Den stöds också av det nya regulatoriska ramverket (GENIUS‑lagen), som tillåter banker och icke‑bankaktörer att utveckla snabbare, mer effektiva och potentiellt billigare betalningssystem, vilket främjar tillväxt i den digitala ekonomin.

Sedan finns den institutionella adoptionen av kryptovaluta. Även om spot‑crypto‑ETF:er för närvarande registrerar utflöden, allokerar institutioner i ökande grad till krypto som en del av en diversifierad strategi, vilket indikerar strategiskt köp snarare än spekulation.

Från hedgefonder till familjekontor, pensionsfonder, stiftelsefonder och statliga förmögenhetsfonder har det institutionella deltagandet i krypto ökat markant under de senaste åren. Faktum är att de var de främsta drivkrafterna bakom priset i denna cykel.

Och medan ETF‑ruschen är över, tror handlare Bob Loukas, kommer dessa produkter fortfarande att “möjliggöra nästa cykel” genom att tillåta “ett massivt detaljhandelsflöde som får 2017‑ruschen att skämmas.” Efterfrågan är trots allt cyklisk och ETF:er erbjuder nu “en mer friktionsfri kanal.”

Tokeniserings­trenden är en annan viktig indikator på kryptons mognad, och har fångat institutioners uppmärksamhet såsom BlackRock (BLK ), JPMorgan och Franklin Templeton. Tokenisering av verkliga tillgångar har överstigit $24 biljon, med en tiofaldig ökning på mindre än två år.

Mot denna bakgrund gör den 40 % nedgången i Bitcoin‑priserna det till ett attraktivt val.

Det bör dock noteras att hela marknadscykler ofta ser mycket djupare retracements innan cykelbottnar etableras, så just nu kan vi bara se en mellanliggande retracement snarare än en fullständig strukturell utslagning.

Historiskt sett varar Bitcoin‑björnmarknader omkring 12 månader, vilket placerar den nuvarande på ungefär en tredjedel färdig. Men med nedgången som är snabbare än vanligt förväntar sig marknadsaktörer att botten kommer tidigare än i tidigare cykler. Detta kan innebära att istället för det sista kvartalet av året kan Bitcoin‑priset hitta sin botten i sommar, ett kvartal tidigare. Men det återstår att se.

Även om Bitcoins nedgång kanske inte ser ut som ett skriker köp just nu, är det definitivt en inbjudan att hålla ett öga på den och långsamt bygga portföljen för lång sikt.

Klicka här för att lära dig allt om att investera i Bitcoin (BTC).