Irankriget hittills: Sammanfattning, analys och investeringsinsikter

Sedan lördag den 28^e februari har den blossande konflikten i Mellanöstern mellan Iran och dess grannar, samt USA, gått in i en aktiv fas. Hittills har detta lett till en mer intensiv bombningskampanj, både av och mot Iran, än vad regionen har upplevt sedan invasionen av Irak 2003.

Det verkar som om regionen faller in i en mycket större konflikt som många analytiker förväntade sig, efter den relativt dämpade “12-Day War” i mitten av 2025, vilket fick dem att förvänta sig en begränsad konflikt.

Innan vi går djupare in på de underliggande orsakerna till konflikten, diskuterar hur den kan eskalera och dess effekter på de finansiella marknaderna, måste vi gå igenom några av de viktigaste händelserna hittills.

Irankrigets tidslinje: Nyckelhändelser hittills

De första stegen i Irankriget

USA och Israel initierade förebyggande slag som dödade Irans högsta ledare, den shiamuslimska prästen Khamenei, tillsammans med chefen för Revolutionsgarden och andra höga ledare.

Den iranska vedergällningen gick långt bortom vad som gjordes i förra årets 12‑dagarskrig, med landet som riktade in sig på inte bara Israel, utan alla de amerikanska militärbaserna som låg inom räckhåll för dess missiler och drönare, oavsett vilket land som hyste dem. Som ett resultat drabbades Jordanien, Förenade Arabemiraten, Bahrain, Kuwait, Saudiarabien, Oman, Cypern och Qatar, förutom flera slag mot Israels militära tillgångar, städer samt franska och brittiska militärbaser.

Source: BBC

Totalt har Iran redan avfyrat mer än 500 ballistiska missiler och 2 000 drönare. Flera militärpersonal och många civila dödades i attackerna, liksom omfattande skador på militärbaser, hamnar och flygplatser.

Samtidigt har Irans huvudstad, Teheran, också utsatts för en intensiv bombningskampanj som riktat in sig på militära tillgångar såväl som polisstationer och en flickskola (165 döda) samt flera sjukhus.

Kontinuerliga bombningar över hela Mellanöstern

I krigets dimma, med motstridiga deklarationer och fördunklingar från alla parter, kan det vara svårt att fullt ut förstå den snabbt föränderliga militära situationen.

En första läxa från dessa tidiga dagar i konflikten är att med tanke på skadorna som de iranska slagen orsakat över hela Mellanöstern, är det tydligt att västerländska missilsköldar inte presterar så effektivt som önskat, vilket kanske inte är så förvånande efter deras måttliga effektivitet under 12‑dagarskriget.

Detta kan skapa problem för Förenade Arabemiraten, särskilt Dubai, som har varit intensivt mål för flera lyxhotell, den internationella flygplatsen, Jebel Ali‑hamnen, det amerikanska konsulatet samt bostadsområden. Om situationen kvarstår kan det leda till problem för landets finansiella system och skada dess image som ett säkert finansiellt och affärsmässigt centrum.

En annan framväxande läxa är att Iran verkar ovillig att gå in på en de‑escalationsväg och har avvisat alla uppmaningar till att inleda förhandlingar med USA och/eller Israel. Detta trots intensiv bombning från amerikanska och israeliska luftstyrkor och flottor, som påstår upp till 2 000 separata slag, inklusive 17 iranska fartyg. Såvitt det går att säga förbereder Irans ledning sig för ett intensivt och långt krig.

För närvarande är Hormuzsundet, en strategisk flaskhals genom vilken 20 % av världens kolväten passerar, i princip stängt för sjöfart, med försäkringsbolag som avbryter policys och flera tankfartyg som träffats av drönare.

Moderata skador på oljeanläggningar har också registrerats, men inga generella slag mot oljefält eller fartyg har inträffat.

Source: Forbes

De nuvarande militära kapaciteterna i Iran är svåra att bedöma, men den senaste kraschen av tre F‑15 i Kuwait och att de amerikanska hangarfartygen hålls långt från Irans kuster kan indikera att de ännu inte är helt nedbrutna.

Svep för att scrolla →

Varför startade kriget med Iran?

Även om USA vill kalla situationen för “stora stridsoperationer”, gör Irans omfattande vedergällning och avsaknaden av ett tydligt slut på konflikten det sannolikt att den betraktas som ett riktigt krig.

I konfliktens kärna ligger en stapling av spänningar mellan Iran, Israel och USA, som härrör från Irans kärnprogram. Detta program har länge betraktats som en förberedelse för att bygga kärnvapen, en “röd linje” för Irans fiender, som upprepade gånger sagt att de är beredda att gå i krig för att förhindra att landet blir kärnvapenbeväpnat.

En stark motivation att undvika ett kärn‑Iran är landets bestående fientlighet mot USA och Israel, som Iran beskriver som den Stora respektive den Lilla Satan. Således, trots Irans försäkringar om att programmet enbart är för energi‑ & civila ändamål, dominerar skepsis kring påståendets uppriktighet.

Förhandlingar om kärnprogrammet har pågått i åratal, med många framsteg, men har avbrutits av ytterligare bakslag (som det första tillbakadragandet av Trump‑administrationen från JPCOA‑avtalet – Joint Comprehensive Plan of Action – 2018) eller uppfattningen att Iran inte förhandlade i god tro utan bara köpte tid för att samla mer fissilt material.

Eftersom konflikten stoppade alla förhandlingar är risken för att Iran utvecklar kärnvapen för att vinna kriget mycket högre idag. Dessutom var den nu avlidne högsta ledaren Khamenei en av de viktigaste motståndarna inom Irans regim mot utvecklingen av kärnvapen, och gick så långt som att utfärda en fatwa mot kärnvapen 2003 (fatwas är religiösa domar om islamisk lag).

Sammanfattningsvis är det svårt att säga om skalan på Irans massiva vedergällningar kom som en överraskning, eller om den av Trump‑administrationen ansågs vara en acceptabel risk för att hindra Iran från att utveckla kärnvapen.

“Trump sade att kriget initialt beräknades pågå i fyra till fem veckor men tillade att den amerikanska militären har kapacitet att gå mycket längre än så.”
CNN

Komplexa strategiska beräkningar

Den konflikt som har kokat i åratal verkar nu nå en kokpunkt. Och den kan eskalera ytterligare, då alla parter låses i motstridiga och ömsesidigt uteslutande positioner.

På den amerikansk‑israeliska sidan är ett kärnvapen‑Iran oacceptabelt, eftersom det skulle göra Iran till det enda landet i Mellanöstern med den kapaciteten förutom Israel.

Det kontinuerliga stödet från Iran till grupper som är fientliga mot Israel eller grannländer i Arabvärlden (Libanesiska Hezbollah, Jemenitiska Houthi, irakiska shiamiliser och, fram till nyligen, Assad i Syrien) har också bidragit till de pågående fientligheterna.

USA:s sida hoppas sannolikt kunna försvaga den iranska militären tillräckligt för att inleda en utdragen luftbombningskampanj, med destabilisering av regimen som det ideala slutmålet.

På den iranska sidan uppfattas konflikten nu som existentiell, med USA som inte kommer att nöja sig med något mindre än ett totalregimbyte, och möjligen en uppdelning av landet på etniska linjer.

Dessutom kan den nu dubbla bombningen av landet under förhandlingarna om dess kärnprogram göra att den är ovillig att gå in i ytterligare förhandlingar, då detta kan vara förspel till en tredje omgång av bombningar.

Den iranska sidan verkar vilja utnyttja utarmning av västerländska luftförsvarsinventarier, redan ansträngda av fyra år av krig i Ukraina, vilket kan låta dem orsaka allvarliga skador med billiga och rikligt tillgängliga drönare.

“Missilförsvarsprojektet vid Center for Strategic and International Studies, en tankesmedja i Washington, uppskattade att USA 2025 avfyrade upp till 20 % av de Standard Missile‑3 (SM‑3) avledningssystem som de förväntades ha tillgängliga, och mellan 20 % och 50 % av THAAD‑missilerna.”
Source: CSIS

Under tiden är Gulf‑staterna kollaterala skador av den expanderande kriget, där bombningarna tvingar dem in i en position där de inte längre kan förbli neutrala och bara ge logistiskt stöd till USA.

Så även om många av dessa sunnimuslimska stater är ovilliga att ställa sig på Israels sida, verkar de vara på en kollisionskurs med den shiamuslimska Iran.

“Alla röda linjer har redan korsats. Det finns attacker mot infrastruktur. Det finns attacker mot våra bostadsområden. Och effekterna av dessa attacker är mycket tydliga. När det gäller möjlig vedergällning har alla alternativ med vår ledning. Men vi måste göra det mycket tydligt att attacker som dessa inte kommer att gå obesvarade och kan inte gå obesvarade.”
Majed al Ansari – Qatars utrikesministersperson

Hur Irankriget kan påverka globala marknader

Det är riskabelt att göra några förutsägelser och slutsatser så tidigt efter en så stor störning som starten på detta krig med Iran. Men efter några dagars öppna marknader börjar vissa mönster framträda.

Självklart kommer investerare i slutändan vilja korrekt bedöma situationens allvar och följa konfliktens utveckling.

Som en tumregel blir konsekvenserna värre och mer omfattande ju längre konflikten utvecklas och/eller varar.

Olja & gas

Inte förvånande har tusentals luftangrepp och missilangrepp i Mellanöstern främst ekonomiska konsekvenser för den globala olje‑ & gasförsörjningen.

Hittills har prisrörelsen för olja varit relativt dämpad, särskilt med tanke på attacker mot Saudiarabiens exportanläggningar, tankfartyg och iranska pipelines.

Det verkar som om marknaderna antingen är självgod eller bedömer att detta blir en snabb uppblossning, och bara tiden får utvisa vilken tolkning som är korrekt.

Source: OilPrice

Gaspriser har reagerat mycket starkare, eftersom Qatar stoppade produktionen vid sina massiva LNG‑anläggningar, som står för en tvåsiffrig procentandel av den globala LNG‑försörjningen.

Detta gäller särskilt europeiska gaspriser, då kontinenten för närvarande försöker avveckla rysk gas, vilket gör den sårbar för att bara få LNG från USA, eller möjligen Australien. Europeiska gaspriser är ungefär 75 % högre än fredagens stängning.

Dock är prischocken hittills långt ifrån den som EU upplevde 2022 under invasionen av Ukraina, där det senaste priset fortfarande är en bråkdel av gaspriset under den perioden.

Source: Trading Economics

Det betyder dock inte att en balanserad portfölj inte kan dra nytta av olja‑ & gas‑aktier i säkra jurisdiktioner som de i västra halvklotet, särskilt om konflikten eskalerar ytterligare och globala olje‑ & gaspriser stiger snabbt.

Guld & silver

Precis som förväntningarna på en himmelstorm av oljepriser hittills har besvikit, gäller samma för guld, som inte har reagerat särskilt starkt på konflikten än. Om något har gått ner i pris efter en initial uppgång. Detsamma kan sägas om silver, som hade ett mycket volatilt slut på 2025 & början av 2026.

Source: Trading Economics

Dock har guld historiskt varit en fristad för pengar under krig, och har en lång tradition av att spela denna roll i Mellanösterns kulturer. Så om kriget eskalerar eller varar längre än vad marknaderna förväntar sig, kan vi se en ökad efterfrågan på guld.

Investerare bör också beakta att guld har haft en vinnande trend de senaste 12 månaderna, så det är möjligt att en del av ”flykten till säkerhet” redan har prissatts in, vilket förklarar den senaste bristen på radikala prisrörelser.

Bitcoin

Bitcoin och kryptovalutor har varit ganska populära i Iran, med upp till 8‑11 miljarder USD i kryptotransaktioner i landet förra året, delvis på grund av sanktioner som gör det svårt att föra in och föra ut pengar. Det verkar som om en del av dessa pengar flyttades ut ur landet tidigt i konflikten.

Till skillnad från guld har Bitcoin haft svårigheter de senaste månaderna, till den grad att vissa kallade det en ny “krypto‑vinter”. Detta resulterade dock i att kryptovalutor inte nådde nya lägsta nivåer vid nyheterna om kriget med Iran, där den digitala guld‑Bitcoin till och med återhämtade sig efter nyheterna.

“Den här gången var prisutvecklingen konstruktiv, bitcoin steg trots den ökande instabiliteten … Denna divergens är betydelsefull. Avsaknaden av betydande likvidationer trots stigande räntor och geopolitiska spänningar tyder på att positioneringen har justerats jämfört med tidigare episoder.”
James Butterfill – Head of research at CoinShares (CSHR )

Detta kan spegla ett nytt stadium för Bitcoin och andra digitala valutor, där de börjar reagera på ett liknande sätt som guld och andra “säkra hamnar” vid internationell och geopolitisk instabilitet.

Förnybar energi, grön ammoniak & kemikalier

Om olje‑ & gaspriserna fortsätter stiga under de kommande veckorna, blir vinnarna alternativa energikällor som inte är beroende av import från Mellanöstern.

Detta gäller särskilt för elbolag med stora förnybara kapaciteter i regioner som är beroende av fossila bränslen, såsom EU och Asien.

Fossila bränslen används inte bara för transport och uppvärmning; de är också en nyckelråvara för den kemiska industrin. Så i det sammanhanget kan kemikalier som produceras i lågpriskärnregioner som USA bli mycket lönsamma att exportera till regioner med brist på naturgas.

Samma gäller för ammoniak, inklusive grön ammoniak producerad från förnybara källor (följ länken för fem aktier som är aktiva inom detta område), då energiinmatningen för grön ammoniak förblir oförändrad, men det globala marknadspriset på gödselmedel sannolikt kommer att stiga.

Sjöfart

När handelsleden i Röda havet stängdes på grund av Houthi‑bombningar, gynnades många sjöfartsaktier kraftigt, då resor runt Afrika i stället för genom Suezkanalen artificiellt ökade efterfrågan på fraktfartyg.

Om Hormuzsundet däremot blir varaktigt stängt kan motsatsen inträffa. Med färre export av gas, olja och kemikalier kommer många rederier att lida av minskad efterfrågan, särskilt de som är specialiserade på tankfartyg som transporterar dessa varor. Minskad ekonomisk aktivitet i Japan, Korea och Europa på grund av höga energipriser skulle ytterligare skada efterfrågan på sjöfart.

Om någon olja‑ & gasfält blir allvarligt skadat, kan detta också varaktigt dämpa produktionen och minska efterfrågan på sjöfart i motsvarande grad.

Europa & Asien

På 1970‑talen var Yom‑Kippur‑kriget en viktig trigger för oljekriserna och den efterföljande stagflationen som präglade hela årtiondet. År 2026 är USA mycket mindre beroende av Mellanösterns olja än på 1970‑talen, tack vare skifferoljerevolutionen. Detta gäller inte för Europa och Asien exklusive Kina.

Den 4^th februari upplevde den koreanska marknaden den största en‑dagarsnedgången någonsin, med ett fall på 12 %. Japans och Taiwans börser föll också, respektive med 3,6 % och 4,2 %.

“Många av de platser som folk hade diversifierat till innan Iran‑attackerna plötsligt nu verkar mest sårbara. ‘Sälj‑vad‑du‑kan’-fasen sprider sig. Asiens säljsväng blir oordnad eftersom marknaderna inte längre behandlar detta som ett ‘en‑veckas rubrik‑chock’.”
Charu Chanana – Chief investment strategist at Saxo in Singapore.

Om höga energipriser blir ett problem för dessa ekonomier, kommer deras aktiemarknader sannolikt att reagera därefter.

Försvarsaktier

Vid nyheten om ett stort krig som bryter ut är en reflex för många investerare att flytta delar av sin portfölj till aktier relaterade till försvarsindustrin.

Det har hittills varit ett bra drag, särskilt för rymdförsvarsaktier och tillverkaren av missilförsvar och precisionsammunition som Northrop Grumman (NOC ) (följ länken för en investeringsrapport om företaget) eller RTX/Raytheon (RTX ).

Dock bör investerare vara försiktiga, då dessa aktier redan har stigit markant de senaste åren på grund av Ukraina‑kriget, vilket gör dem något dyra.

En annan risk är att Vita huset verkar missnöjt med produktionshastigheten för ammunition i den amerikanska försvarsindustrin. Redan i januari 2026, innan kriget med Iran startade, hotade Trump att tvinga försvarsföretag att avbryta utdelningar och aktieåterköp, och omdirigera deras vinster mot ökad produktionskapacitet.

Så investerare som är intresserade av försvarsrelaterade aktier bör göra bra individuella val eller ta ett långsiktigt perspektiv, med potentiell volatilitet som härrör från press från den amerikanska presidenten.