ESMA publicerar uppdaterad vägledning om transparens enligt MiFID II för OTC-derivat

Europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten (ESMA), EU:s tillsynsmyndighet, uppdaterade den 15 oktober 2026 sin handbok om transparens före och efter handel enligt MiFID II och MiFIR. Uppdateringen innehåller vägledning om hur OTC-derivat (derivat som handlas utanför reglerad marknad) som omfattas av transparenskrav ska identifieras och om hur tickstorleksregimen ska tillämpas.

I sitt tillkännagivande uppgav ESMA att uppdateringen ger ytterligare vägledning om hur OTC-derivat som omfattas av transparenskrav ska identifieras och syftar till att öka samstämmigheten i tillsynen över tillämpningen av tickstorleksregimen. Myndigheten uppgav också att uppdateringen klargör hur identifierande referensdata för OTC-derivat ska lämnas för transparensändamål, vilket bidrar till större enhetlighet i de data som rapporteras till och offentliggörs via den konsoliderade handelsinformationen.

Enligt tillkännagivandet innehåller handboken även flera publicerade frågor och svar om tickstorleksregimen och rekommendationer om hur den ska tillämpas, bland annat om när handelsplatser och nationella behöriga myndigheter får ingripa under särskilda omständigheter.

Ändringar registrerade den 15 oktober 2026

Det uppdaterade dokumentet, med referens ESMA74-2134169708-6870, är kategoriserat under ESMA:s avsnitt för handel. I sammanfattningstabellen över uppdateringar anges följande ändringar, daterade den 15 oktober 2026.

ESMA tog bort vägledning om vilka transaktioner som ska rapporteras till Financial Instruments Transparency System (FITRS) för transparensberäkningarna, i avsnitt 5.5.2 om vilka typer av transaktioner som omfattas av transparenskrav efter handel, som behandlar tabell 98.

ESMA lade till äldre och nya frågor och svar om tickstorleksregimen i avsnitt 5.4.2.6, som innehåller handbokens vägledning om transparensberäkningar för aktier och aktieliknande instrument i strikt mening och behandlar tabell 86. En fotnot till sammanfattningstabellen anger att äldre frågor och svar visas i rött, medan nya frågor och svar eller ändringar av äldre frågor och svar visas i rött mot gul markering.

ESMA klargjorde de identifierande referensdata som gäller för OTC-derivat enligt kommissionens delegerade förordning (EU) 2025/1003. Förtydligandet omfattar avsnitt 4.2.1.2.1 om de gemensamma fälten i tabell 2 i bilaga II till RTS 2, avsnitt 7.1.3 om regleringsdata för leverantören av konsoliderad handelsinformation för OTC-derivat (CTP) och avsnitt 7.2.4 om centrala marknadsdata för CTP:n för OTC-derivat efter handel. Tabell 13 uppdaterades och tabellerna 13a, 106a och 111a lades till.

Rättslig status och regleringsbakgrund

ESMA publicerar handboken med stöd av artikel 29.2 i ESMA-förordningen, som ger myndigheten möjlighet att utveckla nya praktiska instrument och verktyg för ökad samstämmighet i syfte att främja gemensamma tillsynsmetoder och tillsynspraxis. Handboken beskriver sig själv som ett icke-bindande nivå 3-verktyg, jämförbart med frågor och svar, och anger att den inte syftar till att tolka EU-rätten och inte innehåller några tillsynsinslag. Den anger också att innehållet inte är uttömmande och att ESMA regelbundet kommer att se över och uppdatera det när det behövs.

Dokumentet samlar vägledning om transparens efter handel för aktieinstrument och instrument som inte är aktieinstrument i avsnitt 4, transparensberäkningar för aktieinstrument och instrument som inte är aktieinstrument i avsnitt 5, transparens före handel för aktieinstrument i avsnitt 6 samt indata och utdata som rapporteras till och överförs av CTP:n i avsnitt 7. Det innehåller svar på frågor från allmänheten, marknadsaktörer och behöriga myndigheter om den praktiska tillämpningen av MiFID II och MiFIR.

MiFID II och MiFIR godkändes av Europaparlamentet den 15 april 2014 och av Europeiska rådet den 13 maj 2014. De trädde i kraft den 2 juli 2014 och har, tillsammans med tillhörande nivå 2-åtgärder, tillämpats sedan den 3 januari 2018. I artiklarna 6 och 20 i MiFIR fastställs krav på transparens efter handel för aktier, depåbevis, börshandlade fonder, certifikat och andra liknande finansiella instrument. I artiklarna 10 och 21 i MiFIR fastställs motsvarande krav för obligationer, strukturerade finansieringsprodukter, utsläppsrätter och derivat. De reviderade texter som medlagstiftarna enades om 2023 trädde i kraft den 28 mars 2024.

ESMA publicerade handboken första gången den 10 juli 2023 och uppdaterade den tidigare den 8 januari 2024, den 14 oktober 2024, den 10 oktober 2025, den 19 december 2025 och den 12 maj 2026. Uppdateringen i oktober 2024 återspeglade ändringarna i de reviderade versionerna av MiFID II och MiFIR som inte påverkades av nivå 2-åtgärder. Uppdateringen i oktober 2025 återspeglade ändringar av RTS 1 och RTS 2 efter ESMA:s slutrapporter från december 2024 om översynen av dessa standarder och lade till avsnitten om transparens före handel och CTP.

I avsnittet om transparensberäkningar, senast uppdaterat den 10 oktober 2025, anges i handboken att FITRS, det system som ESMA har utvecklat för att samla in och behandla data samt offentliggöra resultaten av transparensberäkningarna, successivt ska avvecklas till förmån för transaktionsrapporteringsdata som samlas in enligt artikel 26 i MiFIR. Där anges att insamlingen av kvantitativa data för transparensberäkningar avseende aktier och aktieliknande instrument ska upphöra den 1 januari 2026, och att beräkningarna för obligationer ska upphöra från och med den 2 mars 2026, då RTS 2 börjar tillämpas, eftersom det nya regelverket inte föreskriver någon kvartalsvis bedömning. Beräkningarna för derivat kommer att fortsätta i väntan på att bestämmelser i RTS 2 som omfattar derivat antas, och planen är att de ska upphöra när de ändrade bestämmelserna i RTS 2 om derivat börjar tillämpas, anges det i handboken. Där tilläggs att beräkningarna av dubbla volymtak ska upphöra i oktober 2025, i samband med den första publiceringen av resultaten för det enkla volymtaket.

I tillkännagivandet tilläggs att vägledningen om identifierande referensdata för OTC bör betraktas som ett utkast fram till dess att de tillhörande tekniska standarderna, RTS 2 och RTS om indata och utdata för CTP, träder i kraft.