ESMA fastställer tillsynsprioriteringar för 2026 för företagsrapportering i EES

Europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten (ESMA), EU:s tillsynsmyndighet och övervakare av finansmarknaderna, publicerade den 13 oktober 2026 de gemensamma europeiska tillsynsprioriteringarna för 2026 (ECEP) för årsredovisningar från emittenter vars värdepapper är upptagna till handel på reglerade marknader inom Europeiska ekonomiska samarbetsområdet (EES). Prioriteringarna omfattar finansiella rapporter upprättade enligt IFRS, hållbarhetsrapporter enligt de europeiska standarderna för hållbarhetsrapportering (ESRS) samt digital rapportering i det europeiska gemensamma elektroniska formatet (ESEF). Tillsammans med prioriteringarna publicerade ESMA det 31:a utdraget ur FRWG:s (EECS) tillsynsdatabas. Utdraget innehåller sju beslut om tillämpningen av IFRS-redovisningsstandarderna och ESMAs riktlinjer för alternativa nyckeltal (APM-riktlinjerna).

Det offentliga uttalandet gäller årsredovisningar för 2026 enligt definitionen i artikel 4 i direktiv 2004/109/EG, transparensdirektivet, som omfattar hållbarhetsrapporter och ESEF-krav. ESMA kommer tillsammans med de nationella tillsynsmyndigheterna i EES att särskilt uppmärksamma de prioriterade områdena när de granskar hur relevanta rapporteringskrav tillämpas. Tillsynsmyndigheterna kommer att vidta åtgärder när väsentliga felaktigheter identifieras, och ESMA kommer därefter att rapportera om sina iakttagelser. Tillsynsmyndigheterna kan också fastställa nationella prioriteringar och kommer även fortsättningsvis att fokusera på andra frågor som rör enskilda företag. ESMA bekräftade sitt åtagande att förenkla regelverket och minska regelbördan, samtidigt som myndigheten fortsätter att värna investerarskyddet och marknadsstabiliteten. ESMA betonade också vikten av väsentlighetsbedömningar och uppmanade emittenter, revisorer och tillsynsorgan att beakta rekommendationerna utifrån deras väsentlighet och relevans för emittentens verksamhet och årsredovisning.

IFRS-prioriteringar för finansiella rapporter 2026

Den första IFRS-prioriteringen gäller geopolitiska risker och osäkerhetsfaktorer, som enligt ESMA fortsatt är mycket relevanta för europeiska emittenters finansiella rapporter för 2026. Myndigheten hänvisar till pågående geopolitiska spänningar, handelspolitik, sanktioner, förändringar i handelsflöden och regionala konflikter, som kan få direkta och indirekta konsekvenser för verksamheten, finansieringsvillkoren, tillgångarnas värdering och kassaflödesprognoserna. När det gäller likviditetsrisk efterlyser uttalandet en fullständig och tydlig förfalloanalys av finansiella skulder, inklusive leasingskulder och leverantörsskulder, baserad på odiskonterade avtalsenliga kassaflöden. Förfallointervallen bör vara snävare om betydande återbetalningar är koncentrerade till en viss period. Emittenter som hänvisar till framtida finansieringsåtgärder bör skilja mellan säkrad finansiering och finansiering som fortfarande är beroende av villkor, förhandlingar, godkännanden eller andra osäkerhetsfaktorer. Emittenter med betydande likviditetspåfrestningar eller finansiella svårigheter bör lämna mer detaljerade upplysningar om likviditetsrisker, likviditetshanteringsåtgärder och finansieringskällor.

ESMA förväntar sig företagsspecifika upplysningar när kassatillgångar omfattas av valutakontroller eller andra rättsliga, regulatoriska eller avtalsmässiga begränsningar. Upplysningarna ska omfatta de bedömningar som gjorts samt de väsentligt begränsade kassatillgångarnas karaktär, belopp och placering. Myndigheten påminde emittenterna om upplysningskraven i IAS 1 för lånevillkor med kovenanter och påpekade att eftergifter avseende kovenanter som erhållits efter rapportperiodens slut, men innan de finansiella rapporterna godkänns för utfärdande, inte påverkar klassificeringen av skulder som kortfristiga eller långfristiga på rapportdagen. Vid verkligt värde-värdering bör emittenter i största möjliga utsträckning använda relevanta observerbara marknadsdata och lämna transparenta, företagsspecifika upplysningar om värderingsmetoder, viktiga antaganden och osäkerhet i uppskattningarna, inklusive kvantitativa uppgifter och känslighetsanalyser för värderingar på nivå 3. Emittenter som avyttrar tillgångar eller lämnar marknader bör bedöma om kriterierna i IFRS 5 för klassificering som innehav för försäljning eller som avvecklad verksamhet är uppfyllda. Banker förväntas ompröva om befintliga modeller, antaganden och ledningens justeringar på lämpligt sätt fångar upp den ökade osäkerheten i beräkningarna av förväntade kreditförluster, med särskild uppmärksamhet på exponeringar inom specifika sektorer och geografiska områden samt mot enskilda motparter.

Den andra IFRS-prioriteringen gäller avsättningar för omstrukturering och omstrukturering av skulder. Enligt uttalandet uppstår en informell förpliktelse till omstrukturering enligt IAS 37 först när ett företag har utarbetat en detaljerad och formell plan som skapar en välgrundad förväntan hos dem som berörs. Avsättningarna ska endast omfatta direkta utgifter som omstruktureringen med nödvändighet medför och som inte hör samman med den löpande verksamheten. Ersättningar till anställda som sägs upp redovisas enligt IAS 19, och emittenter bör bedöma om omstruktureringsprogram som påverkar förmånsbestämda pensionsplaner leder till reduceringar eller regleringar av pensionsplanerna. Vid omstrukturering av skulder bör ändringar av finansiella skulder bedömas enligt IFRS 9 för att avgöra om de ska tas bort från balansräkningen. Utöver det kvantitativa ”10-procentstestet” förväntar sig ESMA att emittenter beaktar kvalitativa faktorer, till exempel ändrad valuta för skulden eller införande av en inbäddad egetkapitalkomponent. Emittenter bör också lämna upplysningar om företagsspecifika redovisningsprinciper, väsentliga bedömningar och ändringarnas kvantitativa effekter.

Hållbarhet, ESEF och det 31:a tillsynsutdraget

När det gäller hållbarhetsredovisningar beskrev ESMA räkenskapsåret 2026 som ett övergångsår. Enligt artikel 2.1 i kommissionens delegerade förordning (EU) 2026/1563 får emittenter upprätta hållbarhetsredovisningar enligt ESRS Set 1, ändrat genom den delegerade snabbjusteringsakten, enligt ESRS Set 2, de förenklade standarderna, eller enligt Set 1 med de lättnader från Set 2 som uttömmande anges i förordningen. Emittenterna bör vara tydliga med vilken version de har använt. Eftersom den delegerade klimatakten, den delegerade miljöakten och den delegerade upplysningsakten inom ramen för EU-taxonomin håller på att ses över innehåller prioriteringarna för 2026 inga särskilda rekommendationer om taxonomin. ESMA bekräftade dock att tillsynsmyndigheterna även fortsättningsvis kommer att granska taxonomiupplysningarna i hållbarhetsredovisningar för räkenskapsåret 2026.

Den första prioriteringen för hållbarhetsredovisning gäller väsentlighetsbedömningen. ESMA uppmanade emittenter att bedöma positiv och negativ påverkan med samma noggrannhet. Myndigheten uppgav att den har sett mer omfattande upplysningar om positiv påverkan än om negativ påverkan och efterlyste tydliga upplysningar om tröskelvärden för påverkan, jämförbar detaljnivå för positiv och negativ påverkan, täckning av både emittentens egen verksamhet och dess uppströms- och nedströmsvärdekedja samt användning av kategorin företagsspecifik först efter att alla möjligheter att använda ESRS-kategoriseringen har uteslutits. Den andra prioriteringen gäller sammanhängande information om påverkan, risker och möjligheter (IRO), policyer, åtgärder och mål (PAT) samt mätetal. Under räkenskapsåret 2026 kommer tillsynsmyndigheterna att fokusera på upplysningar enligt E1 Klimatförändringar och S1 Den egna arbetskraften, eftersom dessa områden har nått en mer avancerad mognadsgrad. Emittenter som saknar policyer, åtgärder och mål (PAT) för en väsentlig IRO måste upplysa om detta, bör förklara hur deras viktigaste åtgärder bidrar till motsvarande policyers mål och bör vara öppna med nuvarande och framtida betydande kapital- och driftsutgifter som avsätts för de viktigaste åtgärderna.

ESMA uppgav att myndigheten i vissa fall har sett en bristande överensstämmelse mellan de IRO:er som redovisas enligt SBM-3 och de risker som tas upp på andra ställen i årsredovisningen, liksom att uppgifter om de aktuella finansiella effekterna av väsentliga IRO:er saknas. ESMA förväntar sig överensstämmelse med tidigare rapporteringsperioder, tydlig information om reviderade eller omräknade jämförelsetal samt upplysningar om huruvida ett mål har uppnåtts, inte uppnåtts eller övergetts. Myndigheten noterade att vissa emittenter beskriver mål som ”vetenskapsbaserade” eller ”1,5 grader” utan att uttryckligen ange om och hur målen uppfyller dessa egenskaper. ESMA påminde också emittenterna om att redovisa absoluta målvärden, inte enbart intensitetsbaserade målvärden, och att skilja mål för minskning av bruttoutsläpp av växthusgaser från mål som räknar av utsläpp genom kvittning.

I ESEF-rapporter för 2026 med koncernredovisningar enligt IFRS kommer ESMA och tillsynsmyndigheterna att särskilt uppmärksamma vanliga rapporteringsfel i rapporten över förändringar i eget kapital. Granskningen omfattar att märkningarna är korrekta, fullständiga och konsekventa, att strukturen, presentationen och beräkningarna är korrekta, att taxonomielement för utökningar och deras förankring är korrekta samt att tecken, skalor och numerisk återgivning är korrekta. Bland de observerade felen finns att förändringar i specifika egetkapitalkomponenter märks upp med breda poster för ”totalt eget kapital”, att kolumner som minoritetsintressen eller balanserade vinstmedel utelämnas, att ZIP-filer bäddas in i ESEF-paket, att utökningar skapas för företagsspecifika reserver trots att lämpliga grundläggande taxonomielement redan finns, att egetkapitaltransaktioner förankras i orelaterade poster för resultat eller förlust samt att tecken anges felaktigt, exempelvis genom att en utdelning till ägarna märks upp på ett sätt som ökar det egna kapitalet. ESMA rekommenderade att tomma fält eller tankstreck märks upp så att deras ekonomiska innebörd bevaras i den maskinläsbara rapporten och hänvisade emittenterna till ESEF Reporting Manual, uppdaterad 2025, för vägledning om tillämpningen.

Utöver årets prioriteringar innehåller uttalandets allmänna påminnelser information om att IFRS 18 Presentation och upplysningar i finansiella rapporter gäller för årsredovisningsperioder som börjar den 1 januari 2027 eller senare och kräver jämförande information för den föregående perioden. Finansiella rapporter för 2026 bör dessutom innehålla företagsspecifika upplysningar enligt IAS 8 om IFRS 18:s förväntade effekter. Det ESEF-taxonomipaket som ESMA publicerade i april 2026 och som gäller årsredovisningar för 2026 innehåller separata ingångar för IAS 1 och IFRS 18. ESMA hänvisade också emittenterna till Q&A 1884 om riktlinjerna för alternativa nyckeltal (APM), som gäller resultatmått baserade på hypotetiska intäkter och kostnader. Myndigheten noterade att många hållbarhetsmål närmar sig sina tidsfrister i takt med att år 2030 kommer allt närmare och uppgav att det blir viktigt att lämna information utan dröjsmål när tidigare fastställda mål för 2030 inte kan uppnås. Emittenterna bör förbereda sig på att upprätta rapporteringen för räkenskapsåret 2027 enligt ESRS Set 2. Enligt dessa standarder bör företag inte rapportera information som inte är väsentlig, utom i särskilda fall.

Det 31:a utdraget ur FRWG:s (EECS) databas över tillsynsbeslut innehåller beslut som nationella tillsynsmyndigheter fattade mellan oktober 2024 och januari 2026. FRWG (EECS) består av 38 tillsynsmyndigheter från EES-länder som samordnar tillsynen över närmare 4 000 emittenter vars värdepapper är upptagna till handel på reglerade marknader inom EES och som upprättar finansiella rapporter enligt IFRS. I rapporten beskrivs FRWG (EECS) som det största regionala nätverket av tillsynsmyndigheter för finansiell information. Beslut väljs ut för publicering enligt ESMA:s riktlinjer för tillsyn över finansiell information, bland annat när de behandlar komplexa redovisningsfrågor, olika tillämpningar av IFRS, vanligt förekommande frågor bland emittenter eller olika erfarenheter hos tillsynsmyndigheterna.

Fem beslut i utdraget gäller tillämpningen av IFRS-standarderna. En tillsynsmyndighet drog slutsatsen att en gödselmedelstillverkare redovisade intäkter innan kontrollen över varorna hade övergått till kunderna i arrangemang med fakturering och senare leverans, i strid med IFRS 15. Varorna som lagrades hade nämligen inte identifierats separat som tillhörande enskilda kunder, och betydande risker låg fortfarande hos emittenten. En annan tillsynsmyndighet underkände en fotbollsklubbs verkligt värde-värdering av sin stadion enligt IFRS 13. Som skäl angavs inbördes oförenliga antaganden om kassaflöden och diskonteringsränta, en skuldsättningsgrad och ett betavärde som inte återspeglade marknadsaktörers antaganden samt ett antagande om evig tillväxt som inte stämde överens med stadionns återstående nyttjandeperiod på omkring 30 år. En emittent inom olje- och gasindustrin ålades enligt IAS 1 att upplysa om att klimatrelaterade frågor inte hade någon väsentlig inverkan på företagets finansiella ställning eller finansiella resultat och att förklara varför. En annan tillsynsmyndighet instämde med en tillverkare av elkablar om att inga lånekostnader skulle aktiveras enligt IAS 23 när de kvalificerade tillgångarna finansierades helt med andra medel än lån. I det femte beslutet konstaterades att en emittents upplysningar enligt IAS 20 och IAS 12 var otillräckliga, eftersom redovisningen av en väsentlig uppskjuten skattefordran grundades på statligt stöd vars art och omfattning inte hade upplysts.

De två återstående besluten gäller riktlinjerna för alternativa resultatmått (APM). I det ena fallet fann en tillsynsmyndighet att måttet ”EBITDA enligt ledningens definition”, som ingick i ett prospekt inför en börsintroduktion, stred mot principen om rättvisande information. Måttet inkluderade prognostiserade ränteintäkter från långfristiga kundfordringar som hade överlåtits till ett finansinstitut och tagits bort ur redovisningen enligt IFRS 9 kort efter det första redovisningstillfället. I det andra fallet fann en tillsynsmyndighet att en fastighetsutvecklares ”underliggande EBITDA” och ”underliggande nettoresultat” hade beräknats på olika sätt över tid: engångsförluster hade exkluderats, medan engångsvinster av samma slag hade inkluderats under rapporteringsperioderna 2023–2025. Detta stred mot riktlinjernas krav på konsekvent tillämpning. ESMA uppgav att myndigheten även fortsättningsvis regelbundet kommer att publicera fler utdrag ur databasen.