Artificiell intelligens
CoreWeave: Moln‑AI‑hyperskaler
AI‑datoranvändning som en tjänst
AI blir allt viktigare i nästan alla företag, med allt kraftfullare modeller, inklusive mycket effektiva, billiga och öppen källkod‑modeller som DeepSeek.
Denna behov av beräkning kopplad till AI kan dock vara mycket varierande, vilket gör det rationellt för de flesta användare att förlita sig på molntjänster för att tillhandahålla den istället för att direkt äga de nödvändiga chippen och datacentren. Detsamma kan gälla för andra beräkningsintensiva uppgifter, som generering av specialeffekter.
En lösning för att få tillgång till sådana molntjänster är att förlita sig på de stora molnleverantörerna, som Amazons AWS (AMZN ), Google Cloud (GOOGL ), eller Microsofts Azure(MSFT ).
Ett annat alternativ är att gå direkt till en AI‑inriktad molnleverantör, med infrastruktur som är helt dedikerad till den typ av beräkningshårdvara som krävs för AI‑beräkningar.
En av de största leverantörerna av denna typ är CoreWeave, som har samlat GPU:er sedan 2017. CoreWeave överväger nu att ansöka om en börsnotering för att samla in 4 miljarder dollar, vilket skulle ge ett värde på 35 miljarder dollar.
Så investerare kan vilja veta mer om företaget och hur det är positionerat för att dra nytta av AI‑boomet, även om osäkerheten ökar kring framtiden för branschen när det gäller den beräkningskraft som verkligen behövs.
Historik för CoreWeave
CoreWeave är en nykomling inom molnberäkning, grundat 2017. Företaget specialiserade sig initialt på beräkning för kryptovalutaindustrin med GPU:er (Graphics Processing Unit).
GPU:er är ursprungligen chip designade för grafiska beräkningar, ofta för 3D‑videospel. De är avsedda att utföra tusentals enkla beräkningar parallellt, istället för några få komplexa åt gången, som processorer (CPU:er).
Det visade sig att GPU:er var en perfekt design för den typ av beräkning som krävs för kryptomining, och även för AI som använder neurala nätverk, vilket ledde till explosiv tillväxt och ledarskap inom AI‑hårdvara för GPU‑specialisten Nvidia (NVDA ).
(Du kan läsa mer om investeringsfallet för Nvidia i vår dedikerade rapport).
Sedan, 2019, gick de över till ett mer generellt molnerbjudande, fortfarande specialiserat på GPU‑baserade beräkningar.
Den tidiga förvärvet av en enorm mängd GPU:er av CoreWeave gjorde dem till en nyckelpartner för AI‑startup‑företag som söker extra beräkningskraft.
“Folk kunde fortfarande få tillgång till GPU:er förra året, men när det blev extremt knappt, var det plötsligt som, var får vi tag i dessa saker?
AI‑företag som använde CoreWeave spred ordet till riskkapitalister, tillade han, som plötsligt såg en guldgruva: “De sa: ‘Varför pratar vi inte med de här killarna?’”
Att vara på rätt plats vid rätt tid gav CoreWeave tillgång till mycket kapital för tillväxt, med flera finansieringsrundor, upp till en på 1,1 miljarder dollar 2024.
“Vi tror att CoreWeave har framträtt som en nyckelleder i att bygga den uppdragskritiska infrastrukturgrunden som krävs för att tillfredsställa samhällets nuvarande och framtida efterfrågan på högpresterande beräkning i skala för att driva den generativa AI‑revolutionen.”
Philippe Laffont, grundare & portföljförvaltare för CoreWeave.
Översikt över CoreWeave
Hittills har företaget mest byggt sin infrastruktur i USA, med Nordamerika som värd för de flesta av sina servrar, och tre installerade i Europa.
Källa: CoreWeave
Källa: CoreWeave
CoreWeave övervakar ständigt “hälsan” på sin utrustning, identifierar potentiella problem proaktivt och minskar risken för driftstopp eller underprestanda hos sina servrar.
Utöver beräkningskapaciteten erbjuder CoreWeave en hög säkerhetsnivå för sina servrar, en kritisk fråga med tanke på dataskydd och säkerhet som omger AI, samt den intensiva konkurrensen från amerikanska och utländska företag.
Även om CoreWeave tekniskt sett är en konkurrent till stora teknikföretag, kan de också ses som en värdefull partner, där Microsoft särskilt är företagets största kund.
År 2024 genererade CoreWeave omkring 2 miljarder dollar i intäkter och har ett mycket aggressivt tillväxtmål på 8 miljarder dollar för 2025.
Källa: CoreWeave
En central del av AI‑molntjänster som CoreWeave erbjuder är flexibilitet. Det kan snabbt öka den tillgängliga beräkningskraften för ett företag som växer snabbt eller alternativt minska den om ett projekt är avslutat. Genom att ha hundratals olika kunder kan CoreWeave optimera maximal användning av sina värdefulla GPU:er.
“För två månader sedan kanske ett företag inte ens existerade, och nu kan de ha 500 miljoner dollar i riskkapital. Och det viktigaste för dem är att säkra tillgång till beräkning; de kan inte lansera sin produkt eller starta sin verksamhet förrän de har det,”
Fördelar med CoreWeave
Kostnadsfördelar
I de flesta branscher lönar det sig vanligtvis att vara något specialiserad. Detta ger företaget en extra nivå av expertis och hjälper det att erbjuda sina produkter eller tjänster till det billigaste priset.
Det verkar vara fallet för CoreWeave, som påstår att de levererar sin tjänst upp till 35 gånger snabbare och 80 % billigare än äldre leverantörer.
Även om dessa siffror kan reflektera viss urval av konkurrenter som de jämför med, verkar det i stort sett vara sant att CoreWeave är billigare än de flesta i branschen.
Till exempel visar den omfattande databasen för molnleverantören Digital Ocean att den billigaste GPU‑leverantören är CoreWeave, med ett pris på 0,35 $/h för åtkomst till Quadro RTX 4000 GPU:er.
Källa: CoreWeave
Det verkar också som att CoreWeave kan konkurrera på pris med jätten Oracle (ORCL ), som har aggressivt försökt sänka moln‑GPU‑priser för att ta marknadsandelar från startup‑företag.
(Läs mer om detta i vår dedikerade rapport “Oracle (ORCL): Databasjätte, Stargate och DeepSeek”)
Denna dedikation till att endast tillhandahålla GPU ger CoreWeave en stark expertis i att maximera utnyttjandet av chippen, vilket minskar kostnaden per användning.
“När de tre stora bygger en molnregion, bygger de för att betjäna hundratusentals eller miljoner vad jag skulle kalla generiska användningsfall för deras användarbas, och i dessa regioner kan de bara ha en liten del av kapaciteten avsatt för GPU‑beräkning
Kostnadsfördelen uppnås också genom att vara en tidig leverantör av moln‑GPU‑tjänster, vilket gav företaget den nödvändiga skalan för att minska kostnaden per enhet av beräkning för overhead, FoU osv.
Teknisk expertis
Som specialist kan CoreWeave även erbjuda skräddarsydda datacenter för AI‑företag. Så när ett AI‑företag vill bygga en mycket specifik typ av modell kan CoreWeave också bygga en skräddarsydd infrastruktur som exakt matchar detta behov.
Denna expertis överförs också till hur man bygger generella GPU‑fokuserade datacenter, vilket leder till optimering av nödvändig arbetskraft, energiförbrukning, kylsystem osv.
Detta avlastar också kunderna från behovet att optimera hårdvaruinterfacet, GPU‑hälsa osv., och låter dem istället fokusera på sin kärnkompetens.
Det är därför topp‑AI‑företag samarbetar med CoreWeave, som Inflection AI med ett GPU‑kluster på 1,3 miljarder dollar betalt av en ny finansieringsrunda.
“De ringde oss och sa: ‘Grabbar, vi behöver att ni bygger en av de mest högpresterande superdatorerna på planeten för att stödja vårt AI‑företag.
De kontaktar oss och säger: ‘Det här är vad vi söker, kan ni göra det?’ — och jag tror att vi har två av de fem bästa superdatorerna som vi bygger just nu när det gäller FLOPS.”
Symbios med Nvidia
Även om de också levererar några andra chip, är största delen av CoreWeave:s beräkningskraft baserad på Nvidia‑chip. GPU:er har varit i brist sedan kryptoboomen och sedan AI‑boomen, med halvledarfabriker som kämpar för att hålla jämna steg med efterfrågan.
Det har lett till en situation där företag som Nvidia delvis kan välja AI‑vinnaren genom att helt enkelt leverera snabbare eller långsammare till vissa av sina kunder.
Nvidia har varit ganska generös mot CoreWeave, och ger dem ofta en förstaplats i GPU‑leveranser framför molnledare som AWS. Detta beror på att AWS, liksom de flesta andra stora molnleverantörer, försöker minska sitt beroende av Nvidia genom att utveckla egna AI‑chip.
På lång sikt kan detta bli ett problem för Nvidia, eftersom många av deras nuvarande kunder ser på företagets stora marginaler och tror att de istället kan behålla pengarna genom vertikal integration. Detta blir dock en fördel för CoreWeave, eftersom det innebär att företaget fokuserar på att bara bygga ett datacenter, vilket gör dem till en perfekt partner för Nvidia.
“Det är definitivt ingen nackdel att inte bygga våra egna chip. Jag föreställer mig att det verkligen hjälper oss i vårt ständiga arbete att få fler GPU:er från Nvidia på våra konkurrenters bekostnad.”
Som ett resultat skapar detta bilden av CoreWeave som ett företag som kan hålla sina löften och leverera den nödvändiga beräkningen när större molnleverantörer har svårt att hålla jämna steg, samtidigt som CoreWeave har tillgång till många av Nvidias senaste GPU:er, inklusive H100 & H200.
Källa: CoreWeave
Den super‑GPU-eran
På senare tid blev CoreWeave den första molnleverantören med allmänt tillgängliga Nvidia GB200 NVL72‑instanser. Nvidia GB200 NVL72 är designad för att fungera som en enda massiv GPU, vilket gör den mycket kraftfullare än den tidigare rekordbrytande H100‑modellen. Den bör också vara mycket mer energieffektiv, en avgörande punkt eftersom AI‑industrin kan få brist på energi innan den får brist på chip på den hastighet som AI‑datacenter byggs.
Källa: Nvidia
Detta är viktigt, eftersom designen att bara stapla fler GPU:er ovanpå varandra för att bygga ett AI‑datacenter blir föråldrad.
CoreWeave framtid
Hur mycket beräkningskraft?
Den öppna, flera biljon‑dollar stora frågan i teknikbranschen är AI:s framtid.
Å ena sidan är det tydligt att tekniken utvecklas snabbare än de flesta förväntade. Detta bör i teorin vara idealiskt för företag som CoreWeave, som naturligt kommer att växa minst lika snabbt som hela AI‑industrin. Och troligen snabbare, eftersom hyper‑skalare och molnleverantörer kommer att vara bland de största fördelarna av AI, som kommer att bli så allestädes närvarande att varje företag använder den i någon form.
Å andra sidan är det inte klart vad som faktiskt krävs i beräkningskraft för AI‑applikationer på lång sikt. Branschen försöker fortfarande ta hänsyn till avslöjandet att Kinas DeepSeek kan erbjuda liknande resultat för 1/25th av priset för den amerikanska OpenAI.
Fram till nu var antagandet att bättre modeller alltid skulle vara mer giriga på beräkningskraft, till den grad att tillgången på rå elektrisk kraft har blivit en oro och att stora teknikföretag skyndade sig att slåss om framtida leveranser av kärnkraftverk.
DeepSeek har kraftigt skakat denna idé. Vad om AI:s framtid består av många små, ultra‑effektiva öppna AI‑system istället för centraliserade applikationer i gigawatt‑datacenter?
Om detta är AI:s framtid skulle det utgöra ett allvarligt hot mot företag som OpenAI, som bygger på antagandet att deras beräkningsfördel skulle vara tillräcklig för att skapa ett affärsmur.
Detta skulle dock knappast skada CoreWeave:s långsiktiga utsikter. Om AI blir så billig att träna och använda, betyder det att praktiskt taget varje företag vill ha sina egna AI‑modeller för kundservice, underhållshantering, HR, försäljning, marknadsföring osv. De flesta av dessa företag vill inte hantera sin egen hårdvara för att köra dessa AI. En modell‑agnostisk, lågkostnadsleverantör som CoreWeave kommer sannolikt att vinna över stora teknikmolnleverantörer som mer sannolikt misstänks driva sina egna lösningar och AI.
Vilka GPU:er?
Hittills har CoreWeave mest förlitat sig på chip från branschledaren Nvidia. Med antagandet av GB200 kommer detta inte att förändras inom kort.
På lång sikt kan det dock vara så att vissa företag lyckas replikera Nvidias förmåga inom parallellberäkning och GPU‑liknande teknik. Om så är fallet kan CoreWeave långsamt övergå till en sådan ny leverantör om det behövs.
Samma sak kan sägas om en ny radikal metod för AI‑beräkning uppstår. CoreWeave:s skala och nätverk av AI‑inriktade kunder skulle göra dem till en primär partner för implementeringen av denna nya teknik.
Detta är särskilt sant av samma anledning som gjorde dem till en nyckelpartner för Nvidia: CoreWeave kommer aldrig att försöka replikera ett sådant AI‑chip internt (till skillnad från Google, Microsoft, Meta, AWS osv.), utan kan istället hjälpa till att distribuera det så snabbt som möjligt.
(Du kan läsa mer om de potentiella framtida GPU:erna för AI‑applikationer i den här artikeln från DigitalOcean)
Krypto
En annan potentiell framtida möjlighet för CoreWeave är relaterad till kryptovaluta. Även om företaget till stor del har vänt sig mot den ännu större AI‑marknaden, är detta fortfarande en aktivitet som kräver mycket beräkningskraft.
Eftersom Donald Trump planerar en nationell kryptovalutareserv med Bitcoin, ether, XRP, Solana och Cardano, är det tydligt att krypton kan bli en viktig del av USA:s finansiella och betalnings‑ekosystem.
Och ju mer officiella kryptovalutor blir, desto mer sannolikt är det att de förlitar sig på säkra och välkända infrastrukturleverantörer som CoreWeave.
Så vi kan förvänta oss att detta också kommer att bli en betydande del av företagets verksamhet i framtiden.
Slutsats
CoreWeave är egentligen inte så mycket en AI utan en tjänsteleverantör till en bransch som växer explosivt. Detta innebär att de är mycket mindre utsatta för den osäkerhet som följer med att behöva välja rätt typ av neuralt nätverk, träningsmetod osv., jämfört med de flesta AI‑företag.
Istället, så länge de säkrar tillgång till de senaste och mest kraftfulla GPU:erna, är det sannolikt att de förblir en föredragen partner för varje startup som arbetar med AI.
Ankomsten av kraftfulla öppna källkodsmodeller som DeepSeek är potentiellt en stark drivkraft för CoreWeave:s verksamhet, även om den minskar beräkningsintensiteten i branschen som helhet. Detta beror på att den öppnar vägen för många fler konkurrenter till OpenAI genom att minska det riskkapital som krävs för att starta.
Sådana mindre och mer smidiga startup‑företag kommer inte att bygga sina egna AI‑datacenter & infrastruktur utan kommer att förlita sig på molnleverantörer. Detsamma gäller för större företag som vill utveckla sina egna proprietära AI:er och inte vill ha dem hostade på servrar hos företag som kan vara intresserade av deras hemliga data.
Så, med en börsnotering i sikte, kan CoreWeave vara ett sätt för investerare att satsa på hela AI‑industrin utan att behöva förstå nyanserna i olika AI‑modeller och teknik.
