Butterfly Network (BFLY): Förvandla avbildning med Midjourney

Medicin har gjort betydande framsteg under de senaste decennierna, till stor del tack vare framsteg inom biokemi, läkemedel och bioteknik, vilket har gett oss mRNA‑vacciner, avancerade cancerterapier, monoklonala antikroppar, stamcellsterapier, genterapier osv.

Dock har en annan del av medicinen varit något mer stillastående: medicinsk avbildning. Sammantaget har medicinsk avbildning blivit billigare och mer bekväm för vissa tekniker, såsom endoskopi, men bildkvaliteten och volymen av avbildningsdata har inte förbättrats avsevärt.

Detta är en angelägen fråga, eftersom många patienter med allvarliga tillstånd först diagnostiseras fel, men 80 % av sådana diagnostiska dilemman kan lösas med enkel avbildning.

En faktor är att högupplöst avbildningsteknik som MRI är i grunden dyr, eftersom de förlitar sig på supraledande magneter som måste kylas ner till nära absoluta nollpunkten med flytande helium.

En annan är att billigare lösningar som ultraljud fortfarande förlitar sig på sensor‑teknik som är ett decennium gammal och bara har förbättrats inkrementellt.

Det var med detta i åtanke som Butterfly Network (BFLY ) grundades. Företaget ville ersätta de gamla piezoelektriska ultraljudssensorerna med kiselchip.

”Med vår Ultrasound-on-Chip™-teknik integrerade vi tusentals givarelement direkt i de kretsar som styr dem på wafernivå. Innovationen gör att vi kan samla enorm processorkraft i ett chip stort som ett frimärke och avskaffa behovet av piezoelektriska kristaller – ett banbrytande skifte i branschen.”

Företaget har nu använt denna unika teknik i ett partnerskap med AI-företaget Midjourney för att utveckla helkroppsskannrar som med tiden ska kunna skapa en 3D-modell av en patient på bara 60 sekunder och potentiellt helt ersätta MR och annan ultraljudsavbildning.

Översikt över Butterfly Network

Butterfly Networks historia

Butterfly Network grundades 2011 av den världsrenommerade forskaren och serieentreprenören dr Jonathan Rothberg. År 1991 grundade han CuraGen, ett av de första genomikföretagen, som börsnoterades 1999 och värderades till 5 miljarder dollar år 2000. År 2007 grundade han Ion Torrent, som då tog fram marknadens minsta och billigaste DNA-avkodare och förvärvades 2010.

Butterfly Network grundades alltså med gedigen erfarenhet av avancerad medicinteknik och ett tydligt uppdrag: att föra kiseltillverkningens framsteg till ultraljudstekniken.

Grundidén är att avancerade metoder för att bearbeta kiselwafers – samma metoder som används för att tillverka minnen och chip till datorer och datacenter – även kan användas för att skapa och mäta ultraljud.

I stället för vibrerande blybaserade kristaller (piezoelektrisk teknik) använder kiselbaserade ultraljudssystem mikroelektromekaniska system (MEMS) och PMUT-givare (Piezoelectric Micromachined Ultrasound Transducers).

Källa: Butterfly Network

Drivkraften bakom inriktningen på medicinsk avbildning, efter tidigare arbete inom molekylärbiologi, var dr Rothbergs dotters personliga kamp med njurproblem. Det fick honom att vilja göra medicinsk avbildning allmänt tillgänglig.

Företagsnamnet kommer från dr Rothbergs möte med MIT-professorn Max Tegmark på en fysikkonferens. Tegmark använde då en databehandlingsarkitektur som kallades ett ”butterfly network” för att koppla samman radioteleskop.

Företaget tog fram sin första prototyp av ”Ultrasound-on-Chip” 2015 och sin första kommersiellt färdiga ultraljudsenhet 2018, före börsnoteringen 2021. Den första Butterfly iQ-sensorn följdes av iQ+ år 2020 och iQ3 år 2024.

Källa: Butterfly Network

Butterfly Network i siffror

Butterfly Network är fortfarande ett litet och resurssnålt tillväxtbolag med endast 220 heltidsanställda globalt. Det är också resultatet av personalminskningar från toppnivån 2021, då bolaget hade omkring 463 anställda, för att säkra tillräcklig likviditet inför den nuvarande accelerationen i försäljning och partneravtal (se avsnittet ”Butterfly Networks framtid” nedan).

Bolagets intäkter har vuxit från 73,4 miljoner dollar 2022 till förväntade 117–121 miljoner dollar 2026, samtidigt som nettoförlusten har minskat från 136,5 miljoner till 21–25 miljoner dollar under samma period, tack vare en stark bruttomarginal på över 65 procent.

Butterfly Network innehar för närvarande fler än 600 patent med koppling till sina ultraljudsenheter.

Bolaget gynnas av att ultraljudsavbildning växer snabbt och används i allt mer forskning om att upptäcka många hälsoproblem, men också i innovativa behandlingar som transkraniellt fokuserat ultraljud. Antalet publikationer om handhållet ultraljud och patientnära ultraljud (POCUS) har ökat 2,4 gånger sedan 2019, medan publikationer om nya ultraljudstillämpningar har ökat 6,5 gånger.

Källa: Butterfly Network

Butterfly Networks teknik

Kiselbaserad ultraljudsavbildning fungerar i tre steg:

1. Våggenerering: Ett kiselsystem lägger en växelspänning över ett mikroskopiskt, upphängt membran av kisel eller metall. Det får membranet att vibrera och skapa högfrekventa ljudvågor som färdas in i kroppen.
2. Ekoregistrering: När ljudvågorna träffar olika vävnader – muskler, ben, senor, organ eller blod – reflekteras de tillbaka till kiselchipet. De återvändande ljudvågorna får membranet att vibrera och chipet omvandlar dem omedelbart till digitala elektriska signaler.
3. Bildbehandling: De råa elektriska signalerna skickas till en processor. Systemet beräknar exakt hur lång tid ekona tog på sig att återvända för att kartlägga djupet och densiteten hos kroppens inre strukturer.

Processen är i stora drag densamma som med piezoelektriska kristaller, men de mikroskopiska kiselementen ger betydligt större kontroll och precision i den resulterande bilden.

Butterfly Network använder upp till 9 000 kiselement som vibrerar för att generera och ta emot ljudvågor. Alla är placerade på ett enda chip som inte är större än ett frimärke.

Tekniken ger flera viktiga fördelar. Den första är att den kan täcka ett mycket brett frekvensområde, vilket gör att en enda prob kan skanna hela kroppen.

Den andra är att sensorer och elektronik enkelt kan integreras på wafernivå, vilket underlättar miniatyrisering.

Eftersom tekniken dessutom är densamma som används för andra sensorer och kiselchip kan produktionen snabbt skalas hos ledande halvledartillverkare som TSMC (TSM ). Det skiljer sig radikalt från metoder där tunna piezoelektriska kristaller skärs och tusentals ledningar löds för hand, vilket har gjort analoga system dyra och begränsat produktionsvolymen.

Sammantaget gör den nya konstruktionen det möjligt att kombinera fasstyrda, böjda och linjära matriser i en enda prob utan att försämra bildkvaliteten, samtidigt som en handhållen enhet får avancerade avbildningsfunktioner som normalt finns i exklusiva vagnbaserade system.

Butterfly Networks produktutbud

För närvarande är kärnan i verksamheten bolagets serie ultraljudssensorer för läkare på sjukhus, kliniker och privata mottagningar. Den senaste versionen är Butterfly iQ3.

Den första marknaden för handhållet och patientnära ultraljud (POCUS) har redan en total adresserbar marknad på 2 miljarder dollar, vilket ger Butterfly stort utrymme att fortsätta växa. Potentialen för ultrasound-on-chip är dock mycket större och sträcker sig över hela vård- och kirurgimarknaden. Ultraljudssystem för vårdinrättningar och sjukhusvagnar motsvarar ytterligare en adresserbar marknad på 26 miljarder dollar, med mer potential inom andra hälsorelaterade områden.

Källa: Butterfly Network

Ultrasound-on-Chip-tekniken kommer sannolikt inte att begränsas till Butterfly Networks egna enheter. Bolaget använder i stället en hybridmodell där tekniken också licensieras till utvalda medicintekniska partner genom programmet Butterfly Embedded . Det är viktigt för att innovationen ska kunna användas fullt ut i fler tillämpningar.

”Genom vårt utvecklingskit och våra API:er kan innovatörer bygga helt nya avbildningstillämpningar och utvidga vad ultraljud kan åstadkomma.”

Samma strategi används för Butterfly Garden, en marknadsplats för AI-drivna appar till Butterfly-enheter. Den omfattar redan fler än 30 företag som oftast fokuserar på diagnostik och specialanpassade AI-modeller för att analysera ultraljudsdata i specifika användningsfall, såsom hjärta, leder, vener och fosterskador.

Källa: Butterfly Network

Bolaget samlar sina ultraljudsbilder i operativsystemet Compass AI, som integrerar den handhållna enheten, Butterfly Cloud, ultraljudssystem från tredje part och sjukhusens IT-system, däribland patientjournaler och bilddatabaser.

Midjourneys helkroppsskannrar

Ultrasound-on-Chip-teknikens prestanda och egenskaper är imponerande men kan i sig verka vara ”bara” nästa steg för ultraljudssensorer. Teknikens flexibilitet, storlek, pris och skalbarhet kan emellertid nu möjliggöra en fullständig revolution inom diagnostik.

Det beror på att tekniken ska användas i Midjourneys nyligen presenterade helkroppsskannrar, som med ultraljud skapar en 3D-modell av en persons hela kropp på mindre än 60 sekunder i en spaliknande miljö långt från kliniker och sjukhus.

”Ultraljuds-CT gör att vi kan sikta på helkroppsavbildning som på många sätt är bättre än till och med MR-kameror, men skanningen tar bara 60 sekunder. Ingen strålning, inga kraftiga magnetfält – bara ljud, vatten och 60 sekunder.”

Detaljnivån är så mycket högre än vid MR att skannern, om den uppfyller alla löften, snabbt kan göra annan skannerteknik föråldrad. Det gäller särskilt eftersom MR är mycket dyrt och en helkroppsundersökning normalt tar 60–90 minuter.

Källa: Midjourney

Skannerns sensorer består av en halv miljon små kvadrater, var och en stor som ett fint sandkorn och kapabel att fungera både som en liten högtalare och en liten mikrofon. Sensorerna skapar strukturerade ultraljudsvågor vars återklang registreras miljontals gånger per sekund. De är grupperade i en ring med 40 matriser av ultraljudssändare och -mottagare.

Midjourney planerar att snabbt sätta skannern i drift vid en testanläggning i San Francisco i slutet av 2027. År 2028 ska skannrar och tillhörande spanläggningar rullas ut i fler städer, och till 2031 planeras en uppgradering till systemets ^tredje generation samt en flotta på över 50 000 skannrar världen över.

Med Butterfly Networks teknik skulle Midjourney kunna genomföra upp till en miljard helkroppsskanningar per månad. Det skulle räcka för en stor del av världens befolkning, eller för att ge en miljard människor regelbundna månatliga skanningar.

”Samarbetet möjliggörs genom Butterfly Embedded™, Butterflys verksamhet för licensiering och gemensam utveckling av Ultrasound-on-Chip™, tidigare kallad Octiv. Butterfly redovisade villkoren i avtalet med Midjourney i en Form 8‑K den 17 november 2025, där förväntade betalningar till Butterfly på upp till 74 miljoner dollar under fem år angavs.”

Den färdiga kroppsbilden kan sedan automatiskt märkas upp av AI för att identifiera organ, vener, ben och andra strukturer med en upplösning på ned till en halv millimeter (0,02 tum). Den kan rekonstrueras som en helkroppsmodell med minst 21 AI-servrar och 2 petaflops beräkningskraft.

Källa: Midjourney

Den enorma datamängden är skälet till att ett sådant projekt inte har prövats tidigare. Fram till helt nyligen skulle det ha överbelastat vilken superdator som helst och vida överstigit vår förmåga att bearbeta data till ett användbart format.

Men efter de senaste årens framsteg inom beräkningshårdvara och AI är tiden nu mogen.

Den första självklara användningen av högupplösta helkroppsskannrar är att upptäcka tydliga avvikelser. Det kan vara onormal tillväxt som cancer, men även aneurysm eller problem i ett visst organ.

”Vi tror att det är fullt möjligt att världen i framtiden, med tillräckligt mycket tidig avbildning, kan undvika 30 procent av alla dödsfall och 50 procent av alla vårdkostnader.”

De bredare användningsområdena finns dock inom träning och allmän sjukdomsförebyggande vård. Regelbundna skanningar kan inte bara upptäcka ett befintligt problem utan också direkt bedöma förändringar i kroppen. De kan med tidigare ouppnådd precision mäta hur barn växer, hur vi går upp eller ned i vikt och hur vi åldras.

”Tillsammans kan vi börja förändra vår relation till våra kroppar och ställa frågor som: om vi upptäcker saker tidigt, kan vi då ändra vår livsstil för att rätta till dem? Och när vi ser hur våra kroppar förändras över tid i förhållande till våra handlingar, hur mycket kan vi förbättra vår hälsa, våra sinnen och våra liv?”

Butterfly Networks framtid

Butterfly Network verkar lämna fasen som startup och intressant teknikprojekt och snabbt växa till ett av världens mest uppmärksammade företag inom medicinsk avbildning. Det avspeglas i aktiens kraftiga uppgång sedan avtalet med Midjourney offentliggjordes.

För den befintliga produktportföljen går bolaget snabbt in på nya marknader i Nord- och Sydamerika samt Asien, däribland snabbväxande regioner som Brasilien, samtidigt som iQ3 lanseras i flera länder.

Den fortsatta utvecklingen av nästa generations halvledararkitektur Apollo är också avsedd att avsevärt öka kapaciteten för databehandling och beräkningar.

Programvarupipelinen har vuxit betydligt sedan nästa generations Compass AI-lösning lanserades. Bolaget hade tecknat sitt nionde Butterfly Embedded-avtal vid mitten av 2026, och fler Butterfly Garden-appar väntas också, vilket breddar intäktsströmmarna.

Nya tillämpningar där ultraljud tidigare knappt använts, till exempel avbildning djupt inne i hjärnan i samarbete med Aleph Neuro, kan skapa ytterligare oväntade marknader. Det visar att tekniken inte bara är en uppgradering av befintliga ultraljudssystem, utan en radikalt ny och kraftfullare avbildningsmetod.

”Aleph beskrev sin metod som att ge ‘detaljer av hjärnan på MR-nivå’ utan borrning eller den skrymmande utrustningen hos en MR-kamera – och därmed lösa vad bolaget ser som områdets två grundläggande hårdvaruflaskhalsar.”

Avtalet med Midjourney kan förstås bli ännu mer omvälvande och i teorin göra årliga eller till och med månatliga helkroppsskanningar med ultraljud till en del av våra vanliga hälsokontroller.

”Alephs besked följer förra veckans presentation av en helkroppsskanner med ultraljuds-CT från en annan Butterfly Embedded™-partner, Midjourney. Tillsammans understryker milstolparna Ultrasound-on-Chip™-teknikens växande betydelse för framtidens hälsa och teknik.”

Och detta är innan ännu mer science fiction-liknande ultraljudstillämpningar, såsom bioprintning av nya organ eller bärbara diagnostikverktyg, eventuellt också går över till ultrasound-on-chip-system.

Sammantaget kan den stora och öppna potentialen göra bolaget svårt att värdera, eftersom så mycket beror på storleken och framgången hos marknader som ännu inte finns – från regelbundna helkroppsskanningar till hjärnavbildning.

Eftersom bolaget nu har flera vägar till lönsamhet är riskprofilen dock betydligt lägre. Det är sannolikt att vanliga investerare gradvis attraheras, i likhet med utvecklingen för företag som Intuitive Surgical när robotkirurgi gick från ny medicinteknik till etablerad operationsmetod (ISRG ) (följ länken till vår rapport om bolaget).

Senaste aktienyheterna och utvecklingen för Butterfly Network (BFLY)

Som jämförelse gick Intuitive Surgical från ny medicinteknik till en etablerad operationsmetod (ISRG ). Här visas de senaste aktienyheterna och utvecklingen för Butterfly Network (BFLY):