Bitcoin kopplar loss från aktier mitt i globalt marknadschaos

Hur tullchocken omformar marknaderna

Att säga att veckorna efter Trump-administrationens tillkännagivande av massiva tullar har varit händelserika gör dem inte riktigt rättvisa. Med en brutalt kraschande och ibland återhämtande marknad, kollapsande handel med Kina, total förvirring kring framtida tullar och störningar i leveranskedjan, kämpar de finansiella marknaderna och ekonomin som helhet fortfarande för att förstå hur det kommer att utvecklas.

“VD:arna för Walmart (WMT ), Target och Home Depot (HD ), som alla levererade ett rakt budskap om avbrott i leveranskedjan och dess effekter på konsumenterna.

Trumps tullar har lagt betydande press på detaljhandelssektorn. Företagsledarna varnade för att butikshyllorna över hela Amerika snart kan bli tomma.”

Källa: CNN

Under sådana perioder är det vanligtvis ”säkra tillgångar” som drar mest nytta, eftersom kapitalet flyr till säkerhet tills stormen lättar. Vad som utgör en säker tillgång i den moderna eran har dock varit en öppen fråga under de senaste åren.

Historiskt, och än idag, skulle detta ha inneburit guld, som den enda valuta som är oberoende av någon regering. På senare tid har amerikanska statsobligationer betraktats av ekonomer som den ”riskfria” referenspunkten som hela det globala ekonomiska systemet är förankrat i.

En annan stark kandidat idag är Bitcoin(BTC ). Detta beror på att Bitcoin reproducerar många av de egenskaper som historiskt gjorde guld till en säker hamn i digital form.

I denna senaste turbulens verkar Bitcoin ha utfört denna roll väl. Men betyder det att investerare bör förvänta sig, från och med nu, att Bitcoin blir avkordat från bredare marknader?

Efterverkningar av tullarna: Vad som hände och vad som kommer

Den 2 april^e, kallad ”Liberationsdagen” av president Trump, tillkännagavs en massiv våg av tullar som följdes av fler tullar under de följande dagarna.

Sammanfattningsvis var tullarna:

• Grundtull på minst 10 % på hela världen.
• 25 % på alla importvaror från Kanada & Mexico, samt stål, aluminium och bilimport.
• Tullar som varierade mellan 11–50 % i många länder och ekonomiska block (som EU) beslutades mestadels utifrån handelsbalansens siffror, snarare än mottariffering.
• Tredje-siffriga tullar på Kina, med fluktuationer i den faktiska nivån nästan varje vecka när Kina svarade med egna tullar.
• Fyrsiffriga tullar på solpaneler från Sydostasien, särskilt 3 521 % avgifter för kambodjanska paneler.

Även om den sannolikt är långt ifrån avslutad på grund av den bredare och intensifierade konkurrensen mellan USA och Kina, verkar den första omgången av tullchocken nu ha passerat något.

Investerarpanik och marknadsomprissättning förklarad

Intensiteten och den snabba upptrappningen av tullar chockerade marknadsdeltagarna och utlöstes en omedelbar försäljning. Detta följdes av intensiva dagar då huvudindexen svajade upp och ner, beroende på om ett tullavtal med några av USA:s viktigaste handelspartner verkade sannolikt eller inte.

Många stora investerare övervägde också att minska riskerna och reducera exponeringen under turbulensen.

“Det du ser på, i stora drag, är en marknad som är frustrerad, osäker och förvirrad om var vi kommer att vara från en dag till nästa. I den miljön har du en tendens att se vissa investerare välja kontanter som säkerhet.”

John Canavan – Lead analyst at Oxford Economics

Bitcoins avkoppling: Signal eller fläck?

Inledningsvis verkade det som om Bitcoin skulle krascha tillsammans med andra finansiella tillgångar. Men denna trend höll inte i längden och vände sig snabbt. Även om Bitcoin ännu inte har återvänt till sina historiska toppar långt över den symboliska $100 000-gränsen, ligger den på $95 500 när denna artikel skrivs.

Dock, tack vare den bredare marknadsnedgången de senaste veckorna, bryter Bitcoin snart igenom sin högsta punkt någonsin när den jämförs med S&P500, vilket sannolikt är en mer relevant jämförelsepunkt för de flesta investerare.

Hur guld, USD och obligationer reagerade

En annan stor, och överraskande, vinnare av tullarna har varit guld. Guld hade tidigare bara stigit långsamt i pris sedan sin lägsta punkt 2016, med årslånga perioder utan tillväxt. Det har dock ökat med 25 % hittills i år, med oöverträffade rörelser på mer än $100 per uns på en dag vid tillfällen.

Samtidigt har US-dollar själv snabbt minskat i värde mot stora valutor som euron.

Men kanske det mest överraskande resultatet, som sannolikt var oväntat även i Vita huset, var en uttalad svaghet i US-obligationer. Till exempel såg de 10‑åriga US-obligationerna sina avkastningar öka, i total motsättning till förväntningarna, eftersom fallande aktiekurser vanligtvis korrelerar med stigande obligationsvärde (och sjunkande obligationsavkastning).

Sammanlagt visar marknadens och andra tillgångars reaktioner en ganska dyster bild. Tullarna upplevs som mycket störande, men ännu viktigare är att USA självt inte ses som en säker plats att placera pengar under en marknadskrasch eller en potentiell recession.

Istället sker en flykt till säkerhet, där traditionellt guld och digitalt guld (Bitcoin) ökar i värde, medan US-dollarns värde minskar. Om dessa rörelser på obligationsmarknaden fortsätter kan det öka kostnaden för US-skulden och sätta press på landets finanser.

Är Bitcoin nu en risk tillgång eller en säker hamn?

Under en lång tid har en intensiv debatt pågått i mer än ett decennium om huruvida Bitcoin bör betraktas som en spekulativ tillgång, mer lik en teknikaktie, eller som en säkrare tillgång av typen värdelagring.

Under pandemin gav den täta korrelationen mellan Bitcoin och bioteknik- och teknikaktier, först snabbt stigande och sedan krasande, vissa argument till Bitcoin‑kritiker att den i första hand var ett verktyg för spekulation.

I den synen är bara guld den ultimata säkra tillgången. Det kan dock anses något oärligt, eftersom guld först steg och sedan kraschade med marknaden fram till 2009, vilket visar att även säkra tillgångar kan bli offer för globala likviditetshändelser.

Det verkar dock som att den nuvarande krisen snarare är av monetär karaktär. Problemet är inte en frysning av kreditscykeln eller en bankkris. Istället är USA:s position som global hegemon, USD:s status som reservvaluta och strukturen i den globaliserade ekonomin som ifrågasätts.

“Växande oro kring försvagning av den amerikanska dollarn driver förändringen, inklusive de som härrör från ohållbara skulddynamiker och Trumps vilja att rikta in sig på Powell”

David Duong – Head of Research at Coinbase Institutional

Bitcoins design och roll bekräftade

Detta är exakt de förhållanden som Bitcoin skapades för. Precis som guld visar den alla egenskaper hos en reservtillgång, skyddad mot nyckerna i nationella eller internationella monetära kriser:

• Fast tillgång som bara växer mycket långsamt över tid, med en total mängd som är begränsad och slutligen kan brytas.
  • Tillgången är också relativt begränsad, med de flesta av de slutgiltigt tillgängliga Bitcoinerna redan brytna.
• Oändligt utbytbar: den kan alltid delas upp i mindre delar vid behov.
• Utbytbar: varje Bitcoin är identisk med en annan.
• Inte knuten till någon särskild valuta, nation, regering, ideologi eller ekonomiskt system.
• Lätt att överföra, lagra, transportera säkert, diskret och anonymt.

Vissa kommer till och med att hävda att Bitcoin är överlägsen guld tack vare några ytterligare funktioner.

Speciellt är det enkelt att betala för saker med den, både online och offline, något som knappt är möjligt idag med guld- eller silvermynt.

Den är också en digital‑inhemsk reservtillgång, som naturligt fungerar bättre än ädelmetaller i en starkt datoriserad ekonomi. Dessutom är den lättare att flytta och gömma, vilket potentiellt gör den säkrare mot rån eller statlig beslagtagning.

Eftersom Bitcoin också är praktiskt taget omöjlig att förfalska, tack vare blockkedjeteknologins robusthet, kan den till och med vara säkrare än guld, som ibland måste hantera falska guldstänger och bedrägerier.

Vad betyder det för Bitcoins framtid

Bitcoin vs guld

i efterhand kan debatten mellan Bitcoin‑ och guldförespråkare verka något irrelevant. Om en fullskalig valutakris skulle uppstå, skulle pengar strömma in i varje tillgänglig reservtillgång, samt materiella tillgångar som mark och fastigheter, när investerare försöker undvika den snabbt devalverande pappersvalutan.

Så både guld- och Bitcoin‑ägare skulle dra stor nytta, med endast Bitcoin‑till‑guld‑förhållandet i fråga, beroende på vilken som används som grund för ett nytt monetärt system. Det kan dock vara lite för tidigt att vara säker på att Bitcoin kopplar loss från finansmarknaderna, eftersom bara några veckor definitivt är för lite data för att dra några slutsatser.

“Bitcoins motståndskraft under den senaste veckan medan aktierna behöll sin nedåtgående bana verkar antyda ett skifte i kapitalmarknadens antaganden.

Dock är jag tveksam till att säga att Bitcoin har definitivt kopplat loss från traditionella tillgångar, eftersom vi skulle behöva se detta skifte bestå genom varierande marknadsförhållanden innan vi klassificerar det som en sekulär snarare än cyklisk trend.

David Duong – Head of Research at Coinbase Institutional

För tidigt att fira? En varningssyn

Både guld- och Bitcoin‑entusiaster, liksom makroekonomiska analytiker, bör dock vara försiktiga med att gå för långt framåt. Trots oro har reaktionen på tullarna ännu inte utvecklat en allvarlig skuld‑ eller monetär kris för USA eller någon annan nation.

Domedagsprofeter bör alltid betraktas med en hälsosam dos skepsis, eftersom de ofta försörjer sig på att konsekvent förutsäga katastrofer, mer än på korrekta förutsägelser.

Det finns också tecken på att Trump kan backa något från sin ursprungliga ståndpunkt om tullpolitiken, även om det kan visa sig politiskt kostsamt. Han har också dragit tillbaka en kommentar om att avsätta chefen för Federal Reserve, vilket kan ha ökat uppfattningen om en skuld‑/monetär kris som utvecklas i USA.

Varningarna — och marknadernas egen volatilitet den här veckan — verkade ha brutit igenom. Trump backade på tisdagen från sina hot om att försöka avsätta Powell från posten, och sade till reportrar i Ovala kontoret: “Jag har ingen avsikt att avsätta honom.

Det framkallade suckar av lättnad på Wall Street. En dag efter att marknaderna blomstrade på kommentarer från finansminister Scott Bessent att Trump skulle försöka de‑escalera handelkriget med Kina, steg de amerikanska marknaderna igen på onsdagen.

Källa: CNN

Målet nu verkar vara en “2‑ till 3‑års tidslinje för den fullständiga ombalanseringen”, mycket annorlunda än den omedelbara avtalsförhandling som tidigare eftersträvades. Detta skulle sannolikt också ge industrier och detaljhandelskedjor tid att hitta nya leverantörer utanför Kina, flytta produktionen och så vidare.

Bitcoins roll i ett nytt finansiellt paradigm

Bitcoin har visat ett fascinerande mönster av avkoppling från globala marknader mitt i tullinducerad finansiell oro. Detta gjorde den starkt korrelerad med guld men motsatt reaktionen hos obligationer.

Det indikerar sannolikt att investerare först och främst sökte säkerhet från vad som uppfattades som godtyckliga politik på internationell handel och faror som härrör från de stigande skuldsättningsnivåerna i USA.

På kort sikt kan mer samlade uttalanden om tullar och omförhandlingar av handelsavtal lugna marknaderna och minska riskpremien som ges till Bitcoin och guld.

Det verkar dock som att USA går in i en utdragen konflikt kring tullar, handelsunderskott och övergripande geopolitisk påverkan med Kina. Så det är mycket sannolikt att den andra Trump‑presidentperioden blir tumultartad.

Om så är fallet kommer Bitcoin sannolikt att vara en av de främsta fördelarna på lång sikt, särskilt nu när det finns en plan (och förväntningar) för att den ska koppla loss från aktiemarknaderna under marknadsnedgångar drivet av internationella spänningar, och en avkorrelation från teknikaktier i dessa omständigheter.

För att lära dig mer om Bitcoin, se till att besöka vår BTC Investeringsguide HÄR.

Senaste om Bitcoin