Kanada & Mexikanska Tullar Är ett Allvarligt Hot: Dessa Branscher Kan Drabbas

Tariffer & Handelskrig

Trump-administrationen kommer utan tvekan att införa tullar på USA:s handelspartner, eftersom det var både ett centralt inslag i hans politik under första mandatperioden och ett ofta återkommande kampanjlöfte.

Mest relevant blir tullarna mot Kina, men även USA:s två största handelspartner, Mexiko och Kanada.

Källa: EV Magazine

Målet med dessa tullar är att stärka “Made in America”-tillverkning och även att användas som hävstång i andra diplomatiska förhandlingar. På så sätt är tullarna mot Mexiko och Kanada ganska annorlunda än tullarna mot Kina och Europa.

Tullar som riktas mot utländska länder kommer sannolikt främst att vara geopolitiska verktyg, kopplade till komplexa förhandlingar som involverar Europas länders och Kinas position i förhållande till NATO, Ryssland, Israel, Iran osv.

Tullarna mot Mexiko och Kanada kommer att vara mycket mer kopplade till inhemska frågor, från gränskontroll (migranter till narkotikahandel) till energipolitik. För närvarande är konsensus att det mest sannolika scenariot är en bred 25 % tull, vilket nödvändigtvis kommer att medföra ett omfattande vedergällningssvar.

“Den 20 januari, som en av mina många första verkställande order, kommer jag att underteckna alla nödvändiga dokument för att pålägga Mexiko och Kanada en 25 % tull på ALLA produkter som kommer in i USA, och dess löjliga öppna gränser.

Tusentals människor strömmar genom Mexiko och Kanada och medför brott och droger på nivåer som aldrig tidigare skådats.

Donald Trump

Även om detta kan vara fördelaktigt för vissa inhemska producenter, kommer andra företag sannolikt att drabbas, och investerare bör vara medvetna om risken innan den nya Trump-presidentskapets början.

De mest djärva investerarna kan till och med frestas att bygga mer komplexa strategier som involverar korta aktier som drabbas av tullarna, även om detta sannolikt bäst utförs av erfarna proffs.

Hur Tullar Fungerar?

Tullens funktion är att lägga till en extra skatt, och därmed kostnad, på alla produkter som tillverkas i det målade landet. Tullar kan utformas för att rikta sig endast mot vissa produktklasser, som exempelvis bilar eller vin, eller mot den bredare ekonomin och allt som tillverkas eller produceras i ett givet land.

Detta har generellt flera effekter:

• Att förändra kalkylen för var det är bäst att producera, beroende på var de slutliga konsumenterna finns, vilket vanligtvis är målet med tullar som den som föreställs av Donald Trump.
• Vedergällning genom liknande tullar åt andra hållet, ofta gjort för att minska den ekonomiska skadan samt politisk upptrappning och diplomatisk hävstång i senare förhandlingar (“ni tar bort era tullar, vi tar bort våra”).
• En minskning av den totala handeln, eftersom tvåvägstullar nu hindrar gränsöverskridande handel.
• Omgehållningsmekanismer, som till exempel hur många kinesiska exportörer “ommärktes” som vietnamesiska eller mexikanska exportvaror under den första Trump-administrationen.
• Det kan också påskynda inflationen, eftersom tidigare billigare alternativ för slutprodukter eller komponenter i leveranskedjan nu måste ersättas med dyrare.

Sammanfattningsvis var tullar mycket viktiga under den merkantilistiska eran på 1800-talet men fasades gradvis ut efter andra världskriget och nådde nyligen en lågpunkt. Denna trend kan vara på väg att vända.

Källa: Pew Research

Påverkade Mexikanska Företag & Sektorer

Biltillverkare

Under de senaste decennierna har Mexiko blivit den främsta destinationen för fordonsproduktion, med särskilt fokus på export till USA. Mexiko var den 2^nd största exportören av personbilar till USA och den främsta exportören av tunga lastbilar.

Det exporterade också många delar till de amerikanska fabrikerna (#1 i export till USA) och är totalt sett världens 4^th största tillverkare av bildelar.

Detta drevs av en lättare regleringsmiljö, svagare fackföreningar samt lägre löner. Och naturligtvis beräknat på grundval av tullfri import av bilarna till USA, med stöd av NAFTA‑avtalet (North American Free Trade Agreement), nu USMCA.

De största biltillverkarna som mest sannolikt påverkas av dessa tullar är Ford (F ), General Motors (GM ), och Stellantis (STLA ) (som bland annat äger märkena Chrysler, Jeep, Dodge och RAM). I genomsnitt skulle de drabbas av en extra kostnad på 3 000 $ per bil.

Källa: Yahoo Finance

Specifikt har GM 34,9 % av sin amerikanska försäljning producerad i Mexiko. Den japanska Honda (HMC ), som skickar 80 % av sin mexikanska produktion till den amerikanska marknaden, skulle också påverkas.

John Deere

Under sin kampanj hotade Donald Trump John Deere med en 200 % tull om han vann valet, och företaget valde att exportera tillverkning till Mexiko. Och företaget har faktiskt minskade jobb i Iowa samtidigt som de bygger en ny fabrik i Mexiko.

Trots detta förnekar företagets ledning att flytta produktionen till Mexiko och påstår sin åtagande för amerikansk tillverkning, något som kanske inte räcker för att helt övertyga Trump och hans team. Och ännu mer än inom bilindustrin är traktorföretagets offshore-produktion ett mycket stort mål för landsbygdsamerikaner som utgör basen för Trumps väljare.

Carrier

År 2016 blev HVAC-tillverkaren Carrier centrum för en kontrovers kring att flytta sina fabriker till Mexiko. Detta ledde till ett avtal med Trump då för att behålla åtminstone några av fabriksjobben i USA.

På lång sikt verkar detta ha fördröjt men inte stoppat flytten, i stor utsträckning drivet av den enorma lönekostnadsskillnaden.

År 2023 öppnade Carrier sin 8^th fabrik i Mexiko, vilket gör den till en av de största HVAC-verksamheterna i världen.

Eftersom Trump sannolikt kommer att minnas vad han ser som ett “brutet löfte”, kan Carrier under den andra Trump-presidentskapet åter bli centrum för en kontrovers kring tillverkningspolitik.

Mexikanska Industriella REITs

REITs (Real Estate Investment Trusts) är ett sätt att investera i fastigheter genom ett mer likvid instrument än direkt ägande.

Under de senaste åren har mexikanska industriella REITs, specialiserade på att äga tillverknings- och logistikanläggningar, varit en bra investering, tack vare fabriker som flyttar in i landet. En viktig drivkraft var amerikanska eller kinesiska företag som flyttar produktionen till Mexiko, samtidigt som de fortfarande drar nytta av tillgången till den amerikanska marknaden.

Motsvarigheten till en amerikansk REIT i Mexiko kallas en FIBRA, vanligtvis listad på den mexikanska börsen. Detta inkluderar företag som Fibra Prologis (FBBPF), Fibra Nova (FNOVA17.MX), eller Terrafina (CBAOF) till exempel.

Påverkade Kanadensiska Företag & Sektorer

Eftersom Kanada är ett höginkomstland är dess export till USA mindre inriktad på offshore-tillverkning med billig arbetskraft, och mer på råvaror som är rikligt förekommande i Kanada, särskilt de som är svåra att exportera utomlands.

Stora amerikanska exportvaror till Kanada kan också drabbas negativt av tullar, särskilt om detta eskalerar till ett fullskaligt handelkrig.

Kanadensisk Olja

Trots att USA är en massiv oljeproducent levererar Kanada ungefär 20 % av den olja som används i USA. Detta gäller särskilt för olja som konsumeras i inlandet, såsom i Great Lakes, Mellanvästern och Rocky Mountains.

Som ett resultat kan bensinpriserna skjuta upp 30 till 40 cent per gallon, och potentiellt upp till 70 cent, redan inom två dagar efter att tullarna trätt i kraft.

Patrick De Haan, en analytiker på Gas Buddy

Det är med hela vägen den största exporten från Kanada till USA, med ett värde på 128,51  miljarder dollar år 2023.

Parallellt har kanadensisk olja mycket få andra möjliga exportmarknader, eftersom transportinfrastrukturen inte är tillräckligt utvecklad för att transportera den hela vägen utomlands. Således kan breda tullar plötsligt göra kanadensisk olja mycket mindre konkurrenskraftig, vilket potentiellt tvingar producenter att minska produktionen.

De fem största kanadensiska olje- och gasföretagen är:

• Cenovus Energy
• Suncor Energy
• Imperial Oil
• Enbridge
• Canadian Natural Resources

Det bör också noteras att Donald Trumps inhemska energipolitik har betonats av frasen “borr, baby, borr!”, som syftar till att maximera USA:s oljeproduktion. Detta kan ha en dubbel negativ effekt på kanadensisk olja genom att minska behovet av amerikanska oljeimport och sänka de globala oljepriserna.

Kanadensiskt Trä

Nästan all kanadensisk timmerexport riktades mot USA (17,2  miljarder dollar), med dess andra exportmarknad mycket mindre (Japan – 1,12  miljarder dollar).

Detta kan leda till att kanadensisk timmerexport drabbas kraftigt av tullar, vilket potentiellt gör den oattraktiv jämfört med amerikansk inhemsk produktion.

De tre största kanadensiska timmerföretagen är:

• West Fraser Timber
• Suncor Energy Inc.
• Imperial Oil Ltd.

USA:s Biltillverkare

Redan drabbade av hotet mot deras fabriker i Mexiko, kan biltillverkare också drabbas om Kanada inför vedergällande tullar på amerikanska bilimport.

Dessa bilar som skickas till Kanada utgör nästan en femtedel av de 362,9  miljarder dollar värda kanadensiska importerna från USA. Till exempel, Chevrolet, ett GM-märke, var det mest sålda märket i Kanada sommaren 2024.

Sannolikhet för Tullar

Tullar under Trumps presidentskap är sannolika, eftersom de redan användes som ett internationellt politiskt verktyg under hans första mandat som president.

Vi vet dock också att Trump sannolikt kommer att använda positioner som 25 % tullar på Kanada och Mexiko som en utgångspunkt för förhandlingar. Om dessa länder ger efter i något annat som Trump vill ha, som att stänga gränsen för migranter, kan vi se tullarna minskas eller vissa produktklasser undantas.

Samtidigt, om de målade länderna vedergäller eller andra frågor misslyckas att nå en överenskommelse i den riktning USA önskar, kan tullarna eskaleras ytterligare. Detta skapar stor osäkerhet för investerare, som måste navigera dessa risker och avgöra om de är korrekt prissatta i enskilda företags aktier.

Slutsats

Breda tullar på alla importvaror från USA:s två största handelspartner är sannolikt att omforma ländernas ekonomier om de införs. Det finns fortfarande en begränsad möjlighet att detta främst är en förhandlingstaktik och att den slutgiltiga tullen blir mindre eller endast fokuserad på specifika industrier.

I vilket fall som helst bör investerare notera och förutse riskerna med att tullarna blir bestående, vilket tvingar förändringar från den decennier långa trenden att flytta tillverkning till USA:s grannar och utomlands.