Datorer

Applied Materials (AMAT): Halvledarkedjan tillverkad i USA

mm
Publicerad
Uppdaterad
Lägg till Securities.io bland dina föredragna källor på Google
Information: Securities.io kan få ersättning när du använder länkar till produkter vi granskar. Det påverkar inte våra redaktionella bedömningar. Vi är inte registrerad investeringsrådgivare; detta är inte investeringsråd. Läs vår affiliateinformation.

Varför halvledare är den nya ‘oljan’ i den digitala ekonomin

Nästan varje elektronisk enhet idag använder någon form av halvledarkomponent. Från tvättmaskiner till bilar till datorer och telefoner, innehåller praktiskt taget varje tillverkad enhet eller maskin ett chip eller ett elektroniskt kort av något slag.

Detta gör halvledare till en av de viktigaste resurserna i den moderna ekonomin. Och till ett strategiskt bekymmer för stormakter. Halvledarmarknaden har vuxit i successiva vågor, först drivet av datorer, sedan internet, sedan molnet & smartphones, och nu AI och IoT (Internet of Things).

Källa: Applied Materials [securities_stock_price_tag symbol="AMAT" exchange="NASDAQ"]

Ett sätt att investera i halvledarindustrin är att köpa aktier i företag som producerar chippen, som TSMC (TSM ) eller Intel (INTC ) (följ länkarna för en detaljerad rapport om varje företag).

Ett annat sätt är att investera i företaget som tillhandahåller utrustning, material och maskiner till halvledarfabriker, som är beroende av specialiserade leverantörer som kan leverera den bästa och mest pålitliga utrustningen för storskalig chipproduktion och andra halvledare.

Eftersom halvledartillverkning är en så exakt vetenskap, vill chipproducenterna bara ha de bästa verktygen som finns. Och eftersom det är ett så komplext företag, kan detta bara uppnås av ett fåtal mycket specialiserade leverantörer.

Som ett resultat har ett komplext ekosystem vuxit fram, där varje uppgift i processen att tillverka ett chip utförs av ultra‑specialiserade företag.

Detta ger dessa leverantörer stor prissättningsmakt och en stark ekonomisk vallgrav. Företag som TSMC kommer att hålla fast vid sina etablerade leverantörer eller riskera att störa sin verksamhet.

Det skapar också en positiv snurra där befintlig försäljning genererar pengar för mer FoU, vilket i sin tur garanterar att eventuella nya konkurrenter skulle ha svårt att uppnå samma tekniska resultat.

Så, när halvledare blir en strategisk tillgång, kan det vara vettigt att investera i utrustningsleverantörer, eftersom de kommer att gynnas av uppbyggnaden av chipfabriker, oavsett vilken chipstillverkare (TSMC, Nvidia (NVDA ), Intel, etc.) som i slutändan drar mest nytta av den växande efterfrågan på halvledare.

Under de största företagen inom halvledarutrustning finns ASML (ASML ), med sitt monopol på EUV (Extreme UltraViolet) litografi, och ett annat företag vars utrustning finns i många andra steg i chip‑ och annan halvledartillverkning: Applied Materials.

Applied Materials (AMAT) på ett ögonblick

AMAT Prisdiagram

Applied Materials har stått i centrum för innovation inom halvledartillverkning sedan grundandet 1967 och börsnoteringen 1971.

Företaget har fortfarande huvudkontor i Silicon Valley och är den största amerikanska tillverkaren av halvledarutrustning – en eftertraktad position eftersom landet vill återlokalisera sin halvledarförsörjningskedja. För att möta den växande efterfrågan har de investerat upp till 600 M USD i nya anläggningar i USA under de senaste fem åren.

Applied Materials var ett av de första amerikanska halvledarföretagen som internationaliserade, bland annat genom att öppna ett teknikcenter i Japan 1984 och bli det första företaget att öppna ett teknikcenter i Kina.

Företaget har cirka 35 700 anställda i 24 länder och 207 städer. Företaget hade 27,18 Mrd USD i intäkter och cirka 7,18 Mrd USD i GAAP‑nettoresultat.

Det innehar inte mindre än 22 000 patent, som härrör från mer än 3,2 Mrd USD i FoU‑investeringar bara under 2024.

Applied Materials kärnkompetens är att modifiera material på atomnivå och i industriell skala med konsekvent kvalitet, vilket illustreras av företagets motto:

Building a Better Future—One Atom at a Time

Företaget började med att sälja kemikalier till den spirande halvledarindustrin, och har sedan dess successivt lagt till mer och mer avancerad och komplex maskinutrustning, med start 1987 med en kemisk ångdepositionsmaskin (CVD) kallad Precision 5000.

Applied Materials moderna maskinportfölj omfattar en myriad av produkter som stödjer tillverkning av halvledare.

De flesta är svåra att helt förstå för icke‑ingenjörer, till exempel “Metal and oxide barrier films,” “Color shifting and holographic films,” eller “In-chamber patterned metal layers”. Men de är avgörande verktyg för specialister inom halvledarproduktion, och många har liten eller ingen seriös konkurrens (åtminstone för närvarande, se avsnittet om Kinas halvledarförsörjningskedja nedan).

Applied Materials affärsmodell

Medan försäljning av maskiner och verktyg är företagets kärna, är en stor del av intäkterna faktiskt återkommande, omkring 60 % av de totala intäkterna.

Detta beror på att dessa mycket precisa maskiner kräver mycket underhåll, förbrukningsmaterial, reparationer osv. I genomsnitt varar dessa kontrakt 2,6 år och förnyas i mer än 90 % av fallen, vilket speglar stabiliteten i företagets försäljning när ett kontrakt väl är vunnet.

Applied Materials tillhandahåller också tjänster och assistans för att sätta upp nya halvledarfabriker eller uppgradera befintliga. Så som den refererade experten kan de ha ett starkt inflytande över den slutgiltiga designen av en fabrik.

Detta ger också företaget ett unikt försprång när det gäller FoU och försäljning, eftersom det ger dem djup kunskap om kundernas tekniska utmaningar, behov och långsiktiga strategiska mål.

Applied Materials segment

Företaget delar upp sin verksamhet i tre segment: halvledarsystem, globala tjänster och display. Det längst viktigaste segmentet är halvledarsystem, som står för majoriteten av företagets intäkter.

Swipe för att rulla →

Segment Primär roll Typiska produkter/tjänster Affärsmodell‑anteckningar
Halvledarsystem Verktyg för wafer‑bearbetning och avancerad paketering Deposition, etch, implant, CMP, eBeam‑inspektion, interconnect, paketering Stora, cykliska beställningar knutna till fab‑byggnationer och tekniknoder
Globala tjänster Stöd för installerad bas & optimering Underhåll, reservdelar, SmartFactory, AIx-analys, konsultation Höga förnyelsegrader; fleråriga kontrakt; ~60 % återkommande intäktsmix
Display Utrustning för OLED/LCD‑produktion MAX OLED‑lösning, stor‑area deposition Sekulär tillväxt via större paneler & IT‑OLED‑adoption

Halvledarsystem

Applied Materials verktyg finns i nästan varje steg, från skapandet av en kiselwafer till omvandlingen till dussintals avancerade chip, minnen etc.

Dessa steg inkluderar:

  • Materialdeposition: skapandet av tunna filmer av mycket rena material som kiselnitrid, ledare som koppar och volfram samt föreningar som ferromagnetiska material.
    • Dessa förstadier deponeras exakt genom att kontrollera variabler som temperatur, tryck, elektriska och magnetiska fält, plasma, flödeshastighet och tid.
  • Materialborttagning: selektiv borttagning av målade atomer måste vara precis för att inte skada wafer‑en. Den använder radikalbaserade kemikalier för att avlägsna ett målmaterial utan att skada omgivande material, och kan fungera även utan synlig linje av sikt.
  • Materialmodifieringar: det nu korrekt formade materialet måste fortfarande vara fullt funktionellt. Det kan kräva uppvärmning, kylning, jonbombardement och injektion, kemiska behandlingar samt jonimplantation (även kallad doping).
  • Analys: när halvledardelen produceras enligt fastställd protokoll är det fortfarande viktigt att kontrollera att allt gick enligt plan. Därför är det viktigt att skanna wafers i hög hastighet för att identifiera potentiella partiklar, mönsterfel och andra problem.
  • Förbindelser: när chippen är färdiga och bekräftade funktionella måste de “paketeras”. Detta kopplar chipet till resten av systemet, hjälper till att avleda värme och skyddar mot fysisk skada och miljöhot, inklusive fukt, luftfuktighet och strålning.

PPCAt

Det nuvarande fokuset för Applied Materials inom halvledartillverkning är den så kallade “PPACt playbook” (Power, Performance, Area, Cost, Time to Market).

Huvudidén är att Moores lag, idén att chip dubblerar sin kapacitet varannan år, håller på att avta.

Industrin behöver därför nya sätt att öka chip‑prestanda. Dessutom blir det en växande utmaning att öka chip‑prestanda samtidigt som energiförbrukningen minskar, eftersom energiproduktion blir lika stor fråga som avancerade chip för de senaste AI‑applikationerna.

“AI:s naturliga gräns är elektricitet, inte chip. Enbart USA kan behöva ytterligare 92 gigawatt kraft för att upprätthålla sina AI‑ambitioner — en efterfrågan motsvarande byggandet av 92 kärnkraftverk.

För perspektiv: bara två sådana kraftverk har byggts i USA under de senaste tre decennierna.

Eric Schmidt – Före detta Google‑VD

Att hantera både ökande prestanda och minskad energiförbrukning är därför en viktig faktor.

“Område” och “Kostnad” är de andra två viktiga tekniska faktorerna, där fysiskt utrymme för att packa alla nödvändiga transistorer, sensorer och strömförsörjning blir ett problem på nanoskaliga nivåer, åtminstone på ett kostnadseffektivt sätt så att produktionen kan skalas upp och vara lönsam.

Slutligen är förmågan att snabbt lansera dessa nya lösningar också viktig (Tid till marknad). En snabbare uppsättning av nya produktionslinjer och implementering av nya & mer avancerade designer kan vara värd miljarder dollar för Applied Materials kunder.

Slutligen är minskning av den miljömässiga påverkan från halvledartillverkning också viktigt, och blir ett extra försäljningsargument för företaget.

Alla nyproducerade delar är konstruerade för större reparerbarhet, och vi använder renoverade delar när det är möjligt för reparation och återtillverkning, vilket bidrar till hållbarhet och kostnadseffektivitet.

Globala tjänster

Detta segment använder Applied’s Actionable Insight Accelerator (AIx) för att erbjuda avancerade lösningar till sina kunder för att optimera tekniköverföring, ramp‑upp och enhetsprestanda.

I huvudsak fungerar Applied Materials här som en konsult och expert som rådgör halvledarfabriker om hur de bäst kan nå sina mål.

Detta segment inkluderar även “försörjningskedjelösningar”, som levererar certifierade och rengjorda delar för underhåll och minimerar maskinstopp genom att placera delar nära kundernas fabriker.

Denna rådgivning kan integreras med företagets smart‑factory‑lösning, med AI‑driven automation, avancerade schemaläggningstekniker, vilket förbättrar produktiviteten på nästan alla mått: avkastning, risker, defekter, maskinstopp, högre genomströmning, förbättrad cykeltid, etc.

Display

Applied Materials levererar även maskiner för produktion av OLED‑skärmar (organiska ljusemitterande dioder) – MAX OLED‑lösning.

Genom att föra OLED‑teknik till större skärmar för TV, surfplattor och PC‑monitorer blir det slutgiltiga resultatet överlägset andra displaytekniker.

Denna proprietära tillverkningsmetod möjliggör utmärkt pixelplaceringsnoggrannhet, mer än dubblerar aperturförhållandet. Resultatet blir större skärmar med upp till 3 × högre ljusstyrka och upplösning upp till 2 000 pixlar per kvadrattum.

MAX OLED‑lösningen minskar även displayens energiförbrukning med upp till 30 % och levererar upp till 5 × ökad livslängd för displayen.

FoU och EPIC‑centret

Applied Materials framgång bygger på teknisk spetskompetens och expertis, drivet av årtionden av FoU för att driva gränserna för vad som är möjligt inom elektronikproduktion.

En stor bidragsgivare till framtida FoU‑insatser blir det nya EPIC‑centret (Equipment and Process Innovation and Commercialization), som förväntas starta verksamhet våren 2026.

Detta blir världens största och mest avancerade anläggning för samarbetsinriktad halvledarprocess‑teknik och tillverkningsutrustning‑FoU, belägen på Applied‑campuset i Silicon Valley.

Den flerdollar‑värda anläggningen är designad för att erbjuda en unik bredd och skala av kapabiliteter med mer än 180 000 kvadratfot toppmoderna renrum för samarbetsinnovation med chip‑tillverkare, universitet och ekosystempartner.

Målet är att radikalt snabba på övergången från akademisk upptäckt till industriell implementering av ny teknik, och därigenom förkorta processen med flera år.

Applied Venture

Förutom intern FoU‑insats investerar Applied Materials även i lovande startup‑företag och teknik genom dess Applied Venture‑varumärke.

Denna VC‑gren investerar omkring 100 M USD per år, och har hittills finansierat över 90 företag i 19 länder, varav mer än 10 redan har börsnoterats.

Investeringsfokus ligger på avancerad tillverkning (3D‑utskrift, robotik, automation), avancerade material, AI & big data, energiteknik (batterier, sol, termoelektrik, vatten), livsvetenskaper, halvledarteknik och display.

Geopolitik, exportkontroller och Kina‑risk

För alla halvledarfabriker och utrustningstillverkare är de geopolitiska spänningarna mellan Kina och USA ett hot.

Den omedelbara konsekvensen är omöjligheten att sälja den mest avancerade utrustningen till Kina, eftersom USA generellt blockerar export av dessa maskiner som innehåller amerikansk IP till sin ärkerival, i ett försök att undergräva den lokala halvledarindustrin och AI‑forskning.

Det betyder också att Kina pumpar in hundratals miljarder dollar i subventioner, fördelade inköp och andra stödåtgärder till sin inhemska industri. Detta inkluderar chip‑fabriker, men ännu mer skapandet av alternativ till företag som ASML, Applied Materials eller Lam Research (LRCX ), vars maskiner är nyckeln i halvledartillverkning.

På lång sikt (5‑10 år) kan dessa ansträngningar utgöra ett hot mot företaget om de lyckas:

  • Den affär som går förlorad med kinesiska fabriker är sannolikt förlorad för alltid.
  • Chip från nya fabriker som använder inhemsk teknik kan konkurrera med internationella/västerländska fabriker, vilket minskar efterfrågan på Applied Materials utrustning.
  • Länder som är allierade med Kina (t.ex. Ryssland) eller neutrala (större delen av Syd‑östasien) kan välja kinesiska tunna‑film‑depositionsmaskiner eller annan utrustning istället för Applied Materials maskiner i sina framtida nya fabriker.

Trots att risken är allvarlig bör den inte överskattas.

För det första är ansträngningarna att duplicera hela teknikstacken, IP och teknisk expertis från den västerländska halvledarindustrin ett enormt företag. Så även om det sannolikt delvis lyckas, kommer det fortfarande att ta tid att bara komma ikapp ett ekosystem som byggdes under mer än 60 år och som fortfarande innoverar snabbt.

För det andra är bredden i Applied Materials en ytterligare skyddsmekanism. Så även om ett genombrott i EUV skulle skapa problem för ett enskilt teknikföretag som ASML, kommer Applied Materials sannolikt fortfarande leda inom många teknologier om 10‑20 år, vilket gör dem till det bästa valet för alla fabriker i neutrala länder.

Slutligen innebär den stora basen av installerad utrustning mer kassaflöde för FoU och möjligheten att vinna ett eventuellt priskrig med kinesiska konkurrenter. Så även om företagets teknik inte längre är unik, är det långt ifrån säkert att deras långvariga kommersiella fördel inte kommer att fungera som en tillräcklig vallgrav för fabriker utanför Kina.

Finansiellt: Tillväxt, marginaler, kapitalavkastning

Applied Materials intäktstillväxt drivs främst av halvledarsegmentet, även om detta på lång sikt kan leda till tillväxt i tjänstesegmentet också.

Rörelsemarginalerna har varit relativt stabila i huvudsegmenten, och växer i displayssegmentet.

Företaget har ökat sina utdelningar konsekvent under åren, med en tydlig acceleration 2018, och 2024‑utdelningarna är nästan fem gånger högre än nivåerna 2017.

Företaget återköper också aktier och har minskat antalet utestående aktier sedan 2014.

Slutsats

Applied Materials är ett väsentligt företag i det globala halvledarekosystemet, med nyckelmaskiner på varje steg i processen att omvandla sand (kisel) till komplex gravyr på nanoskaliga nivåer som bildar avancerade datorkort.

Företaget kommer att dra nytta av flera långsiktiga trender såsom återlokaliseringen av halvledarproduktion i USA, ökad efterfrågan från AI och IoT, samt den globala tendensen mot ökad digitalisering och elektrifiering.

Det är också i slutändan väl positionerat för att hantera konkurrenshot, inklusive från framväxande kinesiska konkurrenter som stöds av subventioner och Kinas nationella strategiska intresse.

Senaste nyheter och utvecklingar för Applied Materials (AMAT) aktie

mm

Jonathan är en tidigare biokemistforskare som arbetade med genetisk analys och kliniska prövningar. Han är nu en aktieanalytiker och finansskribent med fokus på innovation, marknadscykler och geopolitik i sin publikation 'The Eurasian Century'.