Coinbase (COIN): Bitcoin‑ och kryptohandelsnavet

Den amerikanska kryptobörsen

Under det senaste decenniet har digitala tillgångar som Bitcoin och Ethereum varit de bäst presterande finansiella tillgångarna med råge. Deras antagande av en allt större del av allmänheten och finansiella institutioner byggdes på kryptobörsplattformar som fungerar som centrala noder för köp och försäljning av krypto.

Bland dessa börser är den största i USA Coinbase, en tidig aktör i segmentet som grundades 2012. Företaget har varit börsnoterat sedan 2021.

Allteftersom krypto blir mainstream förändras även godkännandet av regulatoriska myndigheter. Mest anmärkningsvärt, annoncerade Trump‑administrationen skapandet av en strategisk Bitcoin-reserv, som även kommer att hålla annan krypto.

Detta kan vara positivt för Coinbase, eftersom de också ser på att återuppliva en satsning på tokeniserade värdepapper på den amerikanska marknaden.

Coinbase‑översikt

Coinbase i siffror

Coinbase är en hörnsten i kryptosystemet: totalt 245 000 ekosystempartner interagerar regelbundet med Coinbase, med $439 Mrd i kvartalsvis handelsvolym och $404 Mrd i tillgångar på plattformen.

Företaget är verksamt i över 100 länder och har mer än 3 700 anställda.

År 2025 hade Coinbase 8 miljoner aktiva konton och var världens största förvaringsleverantör av Bitcoin, med 2,4 miljoner BTC. Det motsvarar minst 12 % av den totala Bitcoin‑tillgången.

Coinbase‑historik

Coinbase grundades av den tidigare Deloitte‑konsulten och tidigare Airbnb (ABNB ) ‑ingenjören Brian Armstrong, en examen från William Marsh Rice University i Texas med grader i ekonomi och datavetenskap. Han är fortfarande företagets VD.

Han grundade Coinbase delvis efter att ha sett svårigheterna med att skicka internationella betalningar när han arbetade på Airbnb. I Satoshi Nakamotos vitbok för Bitcoin såg han en möjlighet att utveckla ett sätt att köpa och lagra kryptovaluta som ett sidoprojekt.

Källa: Shrimpy

Ett år senare gick den tidigare Goldman‑Sachs‑handlaren Fred Ehrsam med i företaget som medgrundare. Ehrsam skulle senare också grunda riskkapitalbolaget Paradigm, som specialiserar sig på kryptovalutor och blockkedjeteknik.

Källa: Paradigm

År 2014 hade Coinbase redan vuxit till 1 miljon användare och började hjälpa företag som Dell (DELL ), Expedia (EXPE ) eller Time Inc. att acceptera Bitcoin‑betalningar.

Coinbase påbörjade sin internationella expansion 2015, i Kanada och Singapore. År 2017 blev Coinbase det första enhörningsföretaget (värdering över $1 Mrd) i kryptobranschen.

2018 började de erbjuda “Prime” – en plattform dedikerad till institutionella kunder i takt med att intresset för Bitcoin bland finansiella institutioner ökade.

År 2021 började Coinbase handla på Nasdaq via en direkt börsnotering (DPO)

Coinbase mission & verksamhet

Coinbase ser sig själva som “på ett uppdrag att öka ekonomisk frihet för mer än 1 miljard människor”.

Vi uppdaterar det sekelskiftesgamla finansiella systemet genom att erbjuda en pålitlig plattform som gör det enkelt för både privatpersoner och institutioner att engagera sig i kryptotillgångar, inklusive handel, staking, förvaring, spenderande och snabba, kostnadsfria globala överföringar.

Förutom Coinbase, huvudappen och kryptobörsen, har företaget en rad kompletterande erbjudanden:

• Coinbase One, en premium‑medlemskapstjänst som erbjuder noll handelsavgifter, ökade staking‑belöningar och avtal med partners som kryptoskattkalkylator, kryptoforskning med mera.
• Coinbase Advanced, för professionella kryptohandlare.
• Coinbase Wallet, för självförvaring av kryptovalutor utanför börser, samt NFT‑hantering.
• Coinbase Earn, en staking‑tjänst där kryptoinnehavare kan låsa sin krypto för att tjäna ränta från nätverket, med $230 M i intäkter för Coinbase‑kunderna år 2023.
• Coinbase Card, ett Visa‑betalkort för att göra köp med kryptovalutor, med 1 % tillbaka i Bitcoin vid betalning med USD och 1,5 % i USDC vid betalning med ETH. Kortet accepteras överallt där Visa‑betalkort accepteras.
• USD Coin, USDC, en digital stablecoin med ett värde lika med den amerikanska dollarn, som strävar efter att skapa en “digital dollar”.

Coinbase är en nyckelpartner för många Bitcoin‑ETF:er, där de förvarar Bitcoin, vilket gör dem till en viktig aktör i branschen för dessa produkter och underlättar ETF‑ägande för både privata och institutionella investerare.

Coinbase har inget fysiskt huvudkontor och arbetar som ett “endast‑remote” företag.

USDC

I september 2018 släppte Circle, tillsammans med Coinbase, ett konsortium kallat Centre, som lanserade den digitala USDC som är peggad mot dollarn.

USDC är en Ethereum ERC‑20‑token och finns även på andra blockkedjor som Base och Polygon. ERC‑20‑tokens använder smarta kontrakt som drivs av Ethereum‑blockkedjan. USDC utfärdas av Circle och är den näst största amerikanska stablecoinen i världen, bakom Tether.

Den är peggad till den amerikanska dollarn, med växelkursen 1 USDC = 1 USD. Denna peg bröts kortvarigt i mars 2023 under Silicon Valley Banks kollaps.

År 2023 meddelade Circle att USDC lanseras på 6 nya blockkedjor, vilket driver utvecklingen av en digital dollar framåt. Den finns för närvarande på 18 blockkedjor.

Källa: USDC

Som en del av detta nya kapitel har Coinbase och Circle nått ett nytt avtal. Med tanke på Coinbases tro på den grundläggande betydelsen av stablecoins för den bredare kryptoekonomin, tar Coinbase ett aktieägande i Circle.

Den kan köpas på de flesta kryptobörser, inklusive Coinbase, Binance, Bitstamp, Crypto.com, Kraken, NuBank med flera.

USDC har för närvarande $58,32 Mrd i cirkulation, med ett historiskt handelsvolym på $24,77 T, och är tillgänglig i över 100 länder. Marknadsvärdet för USDC ökade med 79 % år 2024, och on‑chain‑betalningar med USDC växte med 224 %.

Coinbase och Circle kommer fortsätta generera intäkter från ränta på USDC‑reserver. Enligt det nya avtalet kommer dessa intäkter fortsätta delas baserat på mängden USDC som hålls på respektive plattform, och dessutom kommer vi nu att dela lika på ränteintäkterna som genereras från den bredare distributionen och användningen av USDC.

Coinbase efterlevnad och säkerhet

Tidigare kontroverser och utredningar

Som en helt ny finansiell sektor som använder en revolutionerande teknik har krypto ofta varit en blind fläck för regulatorer, som inte vet hur de ska hantera den.

Bland annat var en nyckelfråga huruvida kryptovalutor klassas som värdepapper och därmed faller under SEC:s tillsyn eller inte. En sekundär fråga var beskattning av krypto och krypto‑vinster, ett ämne som blev ännu viktigare när krypto‑vinster ökade och många nya kryptomiljonärer och till och med miljardärer uppstod.

Detta har lett till regelbundna spänningar mellan kryptoföretag, särskilt börser som Coinbase, och de finansiella myndigheterna.

Exempelvis beordrade IRS 2017 att Coinbase skulle rapportera alla användare som hade minst $20 000 i transaktioner under ett år. Oregelbundenheter i Bitcoin Cash‑priser ledde också till en utredning om insiderhandel.

Mer nyligen, år 2023, attackerade SEC Coinbase staking‑produkter. Coinbase svarade med en stämning och krävde att regulatorn tydliggör reglerna för kryptovalutor, för att sätta stopp för år av förvirring och beslut som ofta kritiserats som godtyckliga.

Coinbase hävdade att kryptotillgångar, till skillnad från aktier och obligationer, inte uppfyller definitionen av ett investeringskontrakt, en ståndpunkt som hålls av majoriteten av kryptobranschen. Enligt ett fall i USA:s högsta domstol är ett centralt test för om en investeringsprodukt är ett värdepapper huruvida investerare placerar pengar i ett gemensamt företag med förväntan om vinst.

Det dröjde till 2025 innan stämningen mot Coinbase avslogs och den mot Binance pausades. I sin blogg kallade Coinbase åtgärden för “Rätta ett stort fel”, och menar att detta är “en seger inte bara för Coinbase, utan för våra kunder, USA och individuell frihet”.

Ny respekt för krypto

Detta speglar sannolikt en förändrad syn på kryptovalutor och även den nya pro‑krypto‑hållningen i den nyvalda Trump‑administrationen.

Mest anmärkningsvärt har den amerikanska presidenten nominerat Paul Atkins till SEC, en person som tidigare förespråkat avreglering av finanssektorn.

“Atkins tror på löftet om robusta, innovativa kapitalmarknader som är lyhörda för investerarnas behov. Han inser också att digitala tillgångar och annan innovation är avgörande för att göra Amerika större än någonsin tidigare.”

President Trump

”Detta är ett starkt, framåtblickande val. Vi ser fram emot en ny SEC‑administration som fokuserar på att främja ansvarsfull innovation.”

Ji Kim – Chief Legal and Policy Officer at the Crypto Council for Innovation

Denna förändring i kryptoperspektivet, från en teknisk sensation till kanske ett “bedrägeri”, till en respekterad del av amerikansk finans och innovation, återspeglas också i Coinbases ledning, som successivt integrerat respekterade och politiskt kopplade personer.

För närvarande företagets globala rådgivningscouncil inkluderar personer som:

• Bill Dudley, tidigare president för Federal Reserve Bank of NY.
• Chris LaCivitas, Donald Trumps med‑kampanjchef 2024.
• George Osbourne, tidigare finansminister i Storbritannien.
• Mark T. Esper, tidigare försvarsminister.
• Många tidigare senatorer och kongressledamöter, såsom Patrick Toomey, Tim Ryan, Kendrick Meek och Kyrsten Sinema.

Denna nyvunna respekt för krypto speglas också i en tillväxt på 128 % i institutionell handelsvolym från Q3 till Q4 2024. Detta kopplades till rekordinflöden i Bitcoin‑ETF:er, med ett nytt rekord på $93,2 Mrd i Bitcoin i ETF:erna.

Tokenisering av $COIN

Coinbase undersöker enligt uppgift möjligheten att “tokenisera” sina aktier, som för närvarande är listade “normalt” på Nasdaq (COIN ).

Det skulle gå till på så sätt att Coinbase‑aktier omvandlas till digitala tokens på en blockkedja, specifikt på Coinbases Ethereum‑layer‑2‑nätverk, Base. Detta kan öka tillgängligheten, möjliggöra fraktionerat ägande och underlätta global handel.

Idén att tokenisera publikt handlade aktier är kontroversiell, då den kan öppna vägen för aktieägande utan den vanliga regulatoriska ramen som traditionella mäklare och banker tillhandahåller. Det skulle också sudda ut gränsen mellan traditionell finans och blockkedjebaserad finans, något som både klassiska banker och kryptopurister kan ogilla.

Detta är inte ett nytt koncept för Coinbase, som har utvecklat ett ramverk för blockchain‑token‑securities‑lagstiftning för att vägleda branschen. Det kan öka företagets aktievärde, men också öppna vägen för ett helt nytt segment av verksamhet – aktiehandel via tokeniserade aktier – i direkt konkurrens med mäklarföretag som Interactive Brokers (IBKR ) eller Robinhood (HOOD ).

Jag är nu entusiastisk över att vi kan återuppta samtalen med SEC:s task force, och att vi kan föra fram säkerhetstoken.

Vi kan eventuellt ta med några internationella produkter som redan finns på den amerikanska marknaden och som är brett antagna av kryptohandlare världen över. Så jag är bara glad över att se innovation i USA och att föra fler och fler tillgångar on‑chain och kunna handla dem på mer effektiva sätt.

Alesia Haas – Coinbase CFO

Kontrovers

Politik

Coinbase har varit kontroversiellt för att inta en mestadels opolitisk hållning i de hetaste samhällsfrågorna i USA, inklusive initialt Black Lives Matter‑protesterna.

VD:n bekräftade att företaget skulle undvika socialt aktivism, med tanke på att sådana positioner har politiserat och skadat teknikföretag som Google eller Facebook. De erbjöd till och med ett avgångspaket till anställda som kände sig obekväma med den hållningen.

Coinbase har varit något politiskt i sin senaste offentliga tillkännagivelse gällande den förändrade SEC‑hållningen mot företaget.

Coinbase börsnoterades i april 2021. Som en del av den processen granskade SEC vår affärsmodell och S‑1‑upplysningar och tillät oss att gå publikt. Två år senare stämde de oss. Det beror på att absolut ingenting förändrades i vår affärsmodell.

Det som förändrades under dessa två år var den politiska ledningen på SEC. I sin kamp mot krypto agerade den som om den stod över lagen och tog över makten från Kongressen enligt konstitutionen.

Kryptosystemets riktning

En annan källa till kontrovers har varit den allmänna frågan om vilken form och riktning Bitcoin och kryptobranschen bör ta.

Många ser företag som Coinbase som ett steg mot centralisering av ett system som borde förbli helt decentraliserat. Samarbetet mellan Coinbase och myndigheter kring kryptotransaktioner som kan ha använts för illegala ändamål, ibland utan användarnas samtycke, har också gett dem ett dåligt rykte bland vissa medlemmar av krypt‑ och blockkedjegemenskapen.

Sammanfattningsvis är det som gör Coinbase till en kraftfull aktör i Bitcoin‑gemenskapen och en central kraft i Bitcoin‑ och kryptodemokratisering också det som kritiseras mest. Företaget erbjuder ett mer användarvänligt alternativ för att använda krypto, men som en följd blir det en kritisk nod och potentiell felpunkt, medan den ursprungliga visionen för krypto var att helt decentralisera finans.

Därför kan Coinbases börsnotering i USA och dess systemiska roll ses som en onödig risk för konceptet kryptovaluta och decentraliserad finans.

Vid den tiden innebar denna nivå av reglering också att exempelvis Bitcoin‑ETF:er och andra starkt reglerade produkter sågs som mycket säkrare, vilket hjälpte en bredare adoption, även bland institutioner som annars skulle vara förbjudna att köpa Bitcoin utan dem.

Denna diskussion kommer sannolikt att pågå under de kommande åren, särskilt när många länder startar kryptosuveräna fonder, normaliserar betalningar i kryptovalutor och kanske till och med lanserar sina egna centralbanks‑kryptovalutor.

Tillväxtsmärtor

En annan kritik som ibland riktas mot Coinbase är bristande kundservice. Företagets storlek och dess relativt strömlinjeformade, låga avgifts‑strategi innebär att de flesta system är så automatiserade som möjligt.

Detta kan leda till problem när kundernas cybersäkerhet är otillräcklig, och deras inloggningsuppgifter kan missbrukas och medel stulna.

Misstag som att låsa konton och långsam respons från kundservice för att lösa problemet har också rapporterats.

Liknande, i samband med explosiv tillväxt, har företagets webbplats kraschat efter en SuperBowl‑reklam 2020.

Inga av dessa problem är specifika för Coinbase, och företaget verkar inte drabbas mer än andra stora börser. Trots detta ger det en stadig ström av klagomål och negativ press som investerare bör vara medvetna om.

Coinbase‑finansresultat

Coinbase genererade $6,6 Mrd i intäkter år 2024, med en nettovinst på $2,6 Mrd och $3,3 Mrd i EBITDA. Detta var kopplat till ett rekordhögt Q4 2024, med $1,3 Mrd i nettovinst.

Till stor del kan Coinbases nettovinst tillskrivas $2,3 Mrd i prenumerations‑ och tjänsteintäkter.

Källa: Coinbase

Så, Coinbase kan bäst förstås som ett företag likt en börs, som tjänar pengar på att tillhandahålla tjänster till handlare och investerare, snarare än ett “Bitcoin‑företag” vars vinst beror på själva tillgångens värde. Det är dock tydligt att, likt börser, gynnar perioder med intensiv handelsaktivitet och spekulation i en viss sektor företag som Coinbase.

Slutsats

Från en tidig och ambitiös start har Coinbase vuxit till att bli en hörnsten i Bitcoin‑ och kryptobranschen, särskilt på den amerikanska marknaden. Detta är anledningen till att de har valts som nyckelpartner för produkter som USDT‑stablecoin och Bitcoin‑ETF:er (inklusive av finans‑ och investeringsjätten BlackRock (BLK )).

Det har långt ifrån varit en jämn resa, med Coinbases historia som speglar Bitcoins historia som helhet. Företaget har behövt hantera cybersäkerhetsattacker, oklara regleringar och stämningar från SEC, samt se sina kundtjänster och säkerhetsprotokoll kämpa för att hålla jämna steg med företagets tillväxt.

Det finns dock tecken på att företaget nu går in i en ny fas. Trump‑administrationen har antagit den mest pro‑krypto‑hållningen någonsin i USA, inklusive med en nu vänlig SEC‑chef; Coinbase kapitaliserar på den massiva antagandet av Bitcoin‑ETF:er för att locka institutionella investerare; och tokenisering av aktier kan vara på horisonten, vilket helt förändrar kryptopotentialens räckvidd till att omfatta hela aktiemarknaden.

Så medan volatilitet och risker är en given del av kryptomarknaden (och egentligen alla investeringar), är Coinbase väl positionerat för att dra nytta av att krypto blir alltmer mainstream genom de växande trenderna av Bitcoin‑ETF:er, stablecoins och tokenisering av aktier.

Senaste om Coinbase