Med ballen i SEC’s dommerbenk, har kryptoverden 3 valg: Kamp, Flukt eller Vending

SEC’s formann, Gary Gensler’s kommentarer om kryptovaluta fortsetter å gjøre nyheter og skape dialog og debatt, mens hans handling mot markedsaktører er høylytt og klar: “alt annet enn Bitcoin er en verdipapir.” Første skudd avfyrt.

Endelig har kommisjonen plantet sitt Crypto‑som‑en‑verdipapir‑stempel i bakken – og definert de fleste digitale eiendeler, som Ethereum, XRP og andre kryptovalutaer, som verdipapirer under amerikansk lov. Dette betyr også at de vil være underlagt SEC‑reguleringer og tilsyn, inkludert registrerings‑ og opplysningskrav, strenge handels‑, rapporterings‑ og investorbeskyttelsesregler.

Spesielt har kommisjonen merket en rekke token, avkastningsprodukter og staking‑tjenester som verdipapirer. Den har også rettet handelsplattformer som uregistrerte børser, med Coinbase og Bittrex i sikte for håndhevelsesaksjoner.

Videre har SEC foreslått flere nye regler, inkludert en som vil kreve at investeringsfirmaer lagrer sine kryptoeiendeler utenfor industrien. En annen foreslått regel, «best execution»-regelen, vil gjelde for alle firmaer som handler kryptoverdipapir‑token.

Med alt dette sagt ser vi nå SECs avklarende holdning utspille seg i sanntid – med økt gransking og håndhevelse. SEC tar en mer aggressiv tilnærming til regulering av kryptomarkedet, og øker sine håndhevelsesaksjoner mot utstedere av digitale eiendeler som anses som verdipapirer og mot børser som legger til rette for handel med disse eiendelene.

Spill etter reglene eller bli brent

Noen aktører i vår bransje er ikke glade for de ekstra kostnadene og regulatoriske «byrdene» ved å utstede uregulerte digitale eiendeler. Men la oss være ærlige, mangelen på klare regler har vært en betydelig hindring for institusjonelle investorer, som er nølende med å investere i et marked som oppfattes som uregulert og dermed risikabelt. Uten dem har den digitale økonomien ingen sjanse til å blomstre. Skogen må brenne for at ny vekst skal skje.

De av oss som så dette komme for år tilbake, tok stegene for å samarbeide med SEC – ikke mot dem – for å bygge blokkjedebasert infrastruktur for digitale eiendeler og utstede regulerte tokeniserte eiendeler med langsiktig perspektiv. Vi trenger ikke velge mellom kamp, flukt eller vending. I stedet valgte vi å blomstre.

Hvem er i trøbbel, hvem er ikke, og hvem er under oppsyn?

Når vi snakker om ansvarlighet, saksbehandlet SEC kryptobørsen Bittrex for å drive en uregistrert nasjonal verdipapirbørs, megler og clearing‑byrå. Før det saksbehandlet kommisjonen to digitale eiendoms‑giganter – Gemini Trust og Genesis Global Capital – for å selge uregistrerte produkter. Og, som nevnt tidligere, har Coinbase, sammen med Crypto.com og andre, fått blikket rettet mot seg av regulerings‑overholdelses‑kanonen.

Selv om SECs hammer har falt på ulike uregulerte børser, noe som åpenbart er en berettiget del av deres håndhevelsesregime, har vi ennå ikke sett kommisjonen gå etter token‑utstedere med samme kraft som de retter mot børser. For utstedere er det imidlertid ikke en levedyktig strategi å håpe at SEC ikke kommer på døren. De mulige alternativene for utstedere er følgende:

• Flukt: Utstedere av kryptoeiendels‑verdipapirer kan bestemme at amerikansk og SEC‑overholdelse ikke er verdt bryet, og dermed stenge ned virksomheten her og flytte oversjøisk – trekke seg fra all amerikansk‑basert børsaktivitet.

• Kamp: SEC er ikke den endelige autoritet for verdipapirlov – domstolene er det. Utstedere kan bestemme seg for å ta opp kampen med SEC i retten og bevise at de ikke er verdipapirer. Dette er åpenbart det mest kostbare og tidkrevende alternativet, men fortsatt en mulighet.

• Vending: Utstedere kan gå den veien som dette tydelig leder mot – registrere tokenet sitt hos SEC og overholde amerikanske verdipapirregler. Det er et ekstra steg, men verdt hver krone og hvert minutt som brukes til slutt.

Regulatorisk klarhet og konsekvenser vil bare vokse og styrke økosystemet

Det er tydelig at SEC holder et våkent øye med kryptomarkedet og tar skritt for å beskytte investorer. Enten du er enig i deres tilnærming eller ikke, er én ting sikkert – kryptoverdenen er i konstant utvikling, og vi kan forvente flere endringer og utviklinger i fremtiden.

Så, med all denne håndhevelsen, hvor etterlater dette det amerikanske digitale eiendomsmarkedet? Vi hevder at det er akkurat der det alltid skulle vært – et mangfoldig og robust økosystem av ansvarlige markedsdeltakere som følger desentraliseringsdoktrinen, men respekterer at for at bransjen skal blomstre, trenger den fornuftige retningslinjer. Som jeg påpekte i en tidligere artikkel, er vi for tiden i neste fase av «Darwinismen i den digitale økonomien», hvor de sterke, smarte (og regulerte) overlever for å holde DNAet i live.