Investering i krypto
Gjeld, DOGE og dilemmaer: Kan Musk og Trump løse USAs renteproblem på 1 billion dollar?
Securities.io har strenge redaksjonelle standarder og kan motta kompensasjon fra gjennomgåtte lenker. Vi er ikke en registrert investeringsrådgiver, og dette er ikke investeringsrådgivning. Vennligst se vår tilknytning.
USAs gjeld og økende bekymringer
De siste årene har gjeldsnivået påløpt av den amerikanske regjeringen blitt mye diskutert i finanspressen, hovedsakelig på grunn av skyhøye rentebetalinger.
kilde: Federal Reserve of St Louis
Betalingen av renter på amerikansk gjeld har passert trillioner dollar årlig, og har steget over det allerede enorme forsvarsbudsjettet (40 % av globale militærutgifter).
Dette har blitt enda mer aktuelt ettersom den kommende Trump-administrasjonen tilsynelatende vil utnevne Elon Musk til å «løse problemet» gjennom den DOGE (Department of Government Efficiency) som skal opprettes.
«En betydelig % av folk vet ikke engang at det finnes noe slikt som en statsgjeld!
De som gjør det, vet ofte ikke hvor stort det er, eller at rentebetalingene våre nå overstiger det vi bruker på militæret vårt. Bare en liten % forstår at offentlige overforbruk forårsaker inflasjon.»
Elon Musk
En gjeldskrise i verdens største økonomi og den internasjonale reservevalutaen, som ofte blir forutsagt og alltid utsatt, kan være ødeleggende og få store konsekvenser, inkludert for eiendeler som Bitcoin og gull.
Så det er viktig for investorer å evaluere denne risikoen på riktig måte, og forstå hvordan de skal håndtere den i investeringsstrategien.
En truende krise?
Med det amerikanske aksjemarkedet, spesielt AI og teknologiaksjer, når alle tiders høyder, er det lett å føle at den amerikanske økonomiske situasjonen er solid. Imidlertid er det noen problemer født under pandemien som fortsatt vedvarer.
Inflasjon
Et problem er den vedvarende inflasjonen, som forblir over 2.5 %.
kilde: Handelsøkonomi
Dette kan være et problem, ettersom det betyr at ethvert forsøk på å redusere rentene, noe som vil gjøre USAs gjeld mer håndterlig, kan gjenopplive 4-6 % (eller mer) inflasjon.
«Hvis vi ikke tar tak i statsgjelden, vil alle skatteinntektene gå til å betale renter, og det vil ikke være noe igjen til noe annet.»
Hvis problemet ikke blir løst, vil dollaren ikke være verdt noe.»
Elon Musk
Dette er ikke et rent teoretisk problem, ettersom mange andre eksterne faktorer kan øke inflasjonen i de kommende 4 årene:
- Tariffer på import fra Kina, Mexico, Canada, etc.
- Mangel på arbeidskraft fra å dempe innvandring og deportering av illegale innvandrere.
- Eksogene energisjokk, som en eskalering av konflikten med Iran og/eller Russland, mangel på uranbrensel, etc.
Hvis inflasjonen holder seg på høyere nivåer, vil rentene også gjøre det, og holde USAs renteutbetalinger over trillioner dollar.
Svekket banksystem
Selv om det ikke var noen systematisk svikt som i 2008, har det vært noen få nærkontakt de siste 2 årene. Først var det kollapsen av Silicon Valley Bank og noen få andre våren 2023, den tredje største banksvikten i USAs historie. Så var det et minibørskrakk i august 2024 på grunn av svekkelsen av den japanske yenen.
Selv om ingen av disse hendelsene skapte en større krise, takket være umiddelbar intervensjon fra sentralbanker, indikerer dette likevel noen potensielle skjulte problemer og ustabilitet i det globale finansielle systemet.
En stor faktor bak disse plutselige svakhetene er massive urealiserte tap skjult i bankbalansene. Faktisk er disse tapene mye større enn noen tap under den store finanskrisen i 2008.
kilde: Wolf Street
Bak disse tapene er det 2 viktigste medvirkende faktorer:
- Nedgangen i verdier for kommersiell eiendom, spesielt kontorlokaler, med eksplosjonen av Work-From-Home (WFH) under og etter pandemien.
- Nedgang i verdier på statsobligasjoner, på grunn av renteheving etter tiår med fallende renter.
Med tanke på at både obligasjoner og fast eiendom hver enkelt representerer 3 ganger større aktivaverdier enn hele aksjemarkedene, kan enhver emisjon i disse segmentene raskt bli et globalt problem.
kilde: Mikrostrategi
DOGE-effekt?
Historisk sett klarte ikke påfølgende amerikanske administrasjoner, både demokrater og republikanere, å ta tak i det økende gjeldsproblemet: det siste budsjettoverskuddet var i 2001.
Så det er mer enn en liten skepsis til at Trump-administrasjonen vil være annerledes, spesielt ettersom hans første 4 år som president ikke gjorde mye på det temaet.
kilde: DOGE
En mulighet er likevel en massiv bølge av krymping av den føderale regjeringen under veiledning av Elon Musks DOGE-revisjoner:
"DOGE vil gi råd og veiledning fra utenfor regjeringen, og vil samarbeide med Det hvite hus og Office of Management & Budget for å drive storskala strukturreformer, og skape en gründertilnærming til regjeringen som aldri er sett før."
Donald Trump
Og selvfølgelig var den radikale oppsigelsen av 80 % av Twitters arbeidsstyrke for å gjøre det om til X.com virkelig spektakulær.
Reformene foreslått av DOGE kan inkludere:
- Reduserer 100 milliarder dollar i uriktige betalinger i Medicare- og Medicaid-programmene.
- Fjerning av 90 % av kontorplassene i Washington DC.
- Tvinger Pentagon til å "finne" en manglende $824B.
- En radikal forenkling av skattekoden på 16 millioner ord.
Sannsynlig handlingsforløp?
Reformer er vanskelige
Selv om de er radikale, er disse forslagene ikke noe nytt og har blitt diskutert av libertære reformatorer i flere tiår.
Den virkelige utfordringen er om noen av disse vil bli godkjent av Kongressen og faktisk satt inn i lov og håndhevet.
Dette vil sannsynligvis bli sterkt motarbeidet av en lang rekke innflytelsesrike krefter, fra føderale ansatte og lobbyister, til demokratiske og republikanske guvernører og store selskaper (inkludert teknologiselskaper og forsvarsentreprenører).
Så, økende gjeld kan ikke unngås lett, og inflasjon kan ikke bli temmet når som helst snart.
Ikke bra, ikke forferdelig
Samtidig har dommedagsspådommer vist seg konsekvent feil i flere tiår og for det meste beriket deres forfattere og fattige investorer som lytter.
Et mer sannsynlig scenario er en av bare delvise reformer, som hjelper, men ikke løser problemet, før en mer alvorlig krise utspiller seg over mange år, og tvinger fram mer radikale handlinger.
Slik endte stagflasjonen på 1970-tallet, med at Fed plutselig hevet renten, en politikk som ble husket som "Volcker-sjokket", oppkalt etter Fed-formannen på den tiden, Paul Volcker.
Den måneden ble Feds rente satt til 13.7 prosent; i april hadde den økt med hele 4 poeng til 17.6 prosent. Det ville til tider nærme seg 20 prosent i 1981.
Da Volcker forlot vervet i august 1987, var inflasjonen nede på 3.4 prosent fra toppen på 9.8 prosent i 1981
Så samlet sett kan vi med rimelighet vurdere muligheten for at inflasjonen kan komme høyere tilbake, og at rentene vil stige mye høyere for å endelig få kontroll over inflasjonen.
kilde: Handelsøkonomi
Beskyttelse mot inflasjon
Uansett vil investorer kanskje være litt forsiktige når den største økonomien i verden vurderer radikal politikk og budsjettkutt for 1-2 billioner dollar.
På den ene siden kan det ha en politisk og sosialt destabiliserende effekt.
På den annen side kan sviktende reformer og/eller eksogene sjokk føre til en økonomisk krise og inflasjon som ligner på stagflasjonen på 1970-tallet.
kilde: MarketWatch
Og selvfølgelig hjelper heller ikke en kontekst med internasjonale spenninger minst like høye som under Cubakrisen.
Gull: Den "barbariske relikvien"
Historisk sett var tilfluktsstedet for investorer i tider med gjelds-, valuta- og inflasjonskriser fysisk gull. Som en "nøytral" reservevaluta ble den sett på som en form for "kontanter" som var uavhengig av politiske feil fra individuelle land.
Og nylig har gull vært på en seiersrekke, og nådd alle tiders høyder i alle valutaer, noe som gjenspeiler en tilbakevending til denne rollen som trykkventil mot kriser.
kilde: Gullpris
Dette gjenspeiler ikke bare amerikanske, men også globale oppfatninger av risikoer angående energi, geopolitikk og økonomi, som Asiatiske kjøpere har vært en stor innflytelse på gullprisens.
"Nesten tre fjerdedeler av forbrukernes etterspørsel etter gull de siste ti årene har kommet fra fremvoksende markeder."
En annen stor driver har vært sentralbanker, med også her asiatiske land i spissen.
Den største har vært Kina, som aggressivt forsøkte å bruke sine overskuddsdollar fra handel til gull og infrastrukturutgifter gjennom Belt and Road Initiative.
"Ifølge World Gold Council (WGC) kjøpte sentralbanker ledet av Kina 1,037 tonn (t) (metriske tonn) gull i 2023, mens PBoC kjøpte mer gull enn alle andre sentralbanker til sammen. Denne kjøpsintensiteten fortsatte langt inn i 2024.»
Digital Gull
Det som gjorde gull (og til en viss grad sølv) til en god nøytral reservevaluta var noen få nøkkeltrekk:
- Sjelden og vanskelig å produsere i betydelige mengder uten enorme kostnader.
- Ultra-holdbar, i motsetning til de fleste andre metaller.
- Enkel å dele opp i mindre enheter for handel og oppbevaring.
Siden sivilisasjonens begynnelse har ingen andre alternativer klart å passe regningen så godt som gull, og etterlatt det ubestridt som de trygg eiendel å eie i krisetider, fra det gamle Egypt til moderne tid.
Dette var frem til fremveksten av kryptovaluta, spesielt Bitcoin.
I likhet med gull har Bitcoin-prisene skutt i været i år.
kilde: Google Finance
Bitcoin-tilhengere mener at det har alle fordelene til gull, og noen ekstra:
- Ikke bare er det sjelden, men i det lange løp vil den totale mengden Bitcoin aldri gå over maksimalt totalkvantum.
- Blokkjedeteknologi gjør Bitcoin "holdbar", men også mer motstandsdyktig mot tukling på grunn av regnskapets uforanderlighet.
- Dens digitale natur gjør det lettere for transaksjoner, samtidig som det er enkelt å dele opp i det uendelige, noe gull kan ikke enkelt passere et minimum av noen få gram.
Økende legitimitet
I mange år var det Bitcoin manglet å bli omfavnet av «store penger»: store finansinstitusjoner (banker, forsikring, pensjonsfond, etc.), milliardærer og sentralbanker.
Dette har gradvis endret seg:
- Bitcoin brukes i økende grad i statskassereserver utenfor digital aktivasektoren (Tesla, Square, Meitu, etc.).
- Bitcoin ETFer tilbyr en ny måte å få eksponering mot kryptovalutaen påmed institusjonelle investorer nå eier 20 % av USA-handlede spot Bitcoin ETFer.
- Trump vurderer tilsynelatende en "Bitcoin nasjonalt lager" etter å ha laget et løfte om å opprette en under kampanjen hans i juli 2024.
Selv med de siste prisstigningene, står Bitcoin fortsatt under 10 % av aktivaverdien til globale gullreserver, med begge mye mindre enn andre aktivaklasser.
kilde: Mikrostrategi
Så det er en rimelig sak at hvis Bitcoin blir et stort verdilager, kan det ikke bare stige på grunn av inflasjon og en gjeldskrise, noe som får pengene til å flyte i defensive eiendeler, men også vokse raskere enn gull, som var alene i den rollen historisk sett. .
Konklusjon
Ingenting er sikkert når det kommer til makroøkonomi. Men så langt virker blandingen av vedvarende inflasjon og høye amerikanske gjeldsnivåer som en oppskrift på en omstilling av 1970-tallets stagflasjon.
Reaksjonen fra markedsdeltakere på denne truende risikoen er allerede synlig i den sterke prisveksten på både gull og Bitcoin.
Hvilken av de to som til slutt vil overgå den andre og bevise den beste beskyttelsen mot inflasjon, diskuteres fortsatt. Gull har en solid historisk merittliste mot gjeldskriser, mens Bitcoin har gitt bedre avkastning enn gull på de få årene den har eksistert.
Uansett er det plass i de fleste porteføljer for inflasjonssikring og en balansert tilnærming mellom risikotaking med aksjer og mer defensive aktiva.
