5 beste gull-ETF-er å investere i

Gull når nye rekordhøye nivåer

Etter at USA stanset dollarens innløselighet i gull i 1971, hadde gull blant annet sterke oppgangsperioder på 1970- og 2000-tallet. Gullprisen steg også kraftig i 2024.

Kilde: Trading Economics

Bekymring for økonomien, inflasjon, renter og dollarens rolle kan påvirke etterspørselen etter gull. Ingen enkelt faktor forklarer alle oppgangsperioder.

USAs voksende statsgjeld og høyere renter bidro til økte renteutgifter. FRED-serien som vises her, er kvartalsvise renteutgifter omregnet til en årlig rate, ikke det samme som netto renteutgifter i et avsluttet budsjettår.

Kilde: Federal Reserve Bank of St Louis

Sammenligninger med forsvarsutgifter må bruke samme periode og regnskapsgrunnlag. USAs andel av verdens militærutgifter var rundt 37 % i SIPRIs oversikt for 2023, ikke et tidløst nivå på 40 %.

I slutten av 2024 uttrykte den påtroppende Trump-administrasjonen og Elon Musk bekymring for statens utgifter. Administrasjonen hadde da ennå ikke tiltrådt.

Elon Musk argumenterte for deregulering og redusert offentlig pengebruk. Hans omtale av konkurs var en politisk vurdering, ikke en konstatering av at USA hadde misligholdt statsgjelden.

Fysisk gull innebærer ikke en utsteders betalingsløfte og har derfor en annen form for motpartsrisikoenn for eksempel en obligasjon. Oppbevaring og finansielle produkter kan likevel innebære andre risikoer.

Aksjer i gullgruveselskaper gir eksponering mot selskapenes drift og reserver, men er ikke det samme som å eie gullet i bakken direkte.

Hvorfor investere i gull-ETF-er

Gullutvinning har lenge tiltrukket seg interesse, noe uttrykk som gullrush og gullfeber illustrerer.

Selv drivverdige forekomster kan inneholde bare noen få gram gull per tonn berg. Geologi, kostnader, tillatelser og politiske forhold kan gjøre gruveinvesteringer risikable. For eksempel ble ledere i Resolute Mining arrestert i Mali i november 2024 i forbindelse med en skattetvist, og aksjekursen falt. (RSG.AX )

ETF-er som eier flere gruveselskaper kan spre selskapsrisikoen. Gullfond som holder fysisk gull, har en annen eksponering og eier ikke nødvendigvis gruveaksjer.

Gullfokuserte børsnoterte fond (ETF-er)

Merk: Beholdninger, forvaltningskapital og kostnadstall nedenfor gjengir artikkelens historiske øyeblikksbilde fra 2024 og er ikke løpende oppdaterte tall. Beløp er i amerikanske dollar.

1. SPDR Gold Trust

SPDR Gold Trust, GLD, er et stort børsnotert gullprodukt som holder fysisk gull fremfor gruveaksjer. Artikkelens historiske oppgave var rundt 877 tonn.

Kilde: World Gold Council

Forvaltningskapitalen ble oppgitt til rundt 75 milliarder dollar i det historiske øyeblikksbildet. GLD er likvid, men en andel representerer bare en brøkdel av en unse gull. Andelskursen kan derfor ikke sammenlignes direkte med gullprisen per unse.

Den oppgitte årlige kostnaden var 0,40 %. Størrelse gjør ikke automatisk fondet billigst; andre gullprodukter kan ha lavere kostnader.

GLD gir gullpriseksponering uten at småinvestoren oppbevarer egne barrer. Vanlige andelseiere har ikke samme innløsningsrett som autoriserte deltakere. Gull genererer ikke rente eller driftsinntekter, og produktet har ingen innebygd belåning.

2. VanEck Gold Miners ETF

VanEck Gold Miners ETF, GDX, investerer i gullrelaterte gruveselskaper. Artikkelens historiske tall var 14,3 milliarder dollar i forvaltningskapital og 0,51 % i netto årlige kostnader.

Blant de største historiske posisjonene var Newmont (NEM ), Agnico Eagle (AEM ) og Barrick Gold (ABX.TO ) (GOLD ).

Andre posisjoner omfattet Franco-Nevada (FNV ) og Wheaton Precious Metals (WPM ). Royalty- og strømmeselskaper kan gi gruveselskaper kapital mot rettigheter til framtidige inntekter eller metallleveranser. Avtalene har ulike vilkår og risikoer.

Kilde: VanEck

Andre store gruveselskaper i fondets historiske beholdning var Kinross Gold (KGC ) og AngloGold Ashanti (AU ).

GDX gir bred eksponering mot større gullrelaterte selskaper. Geografisk spredning fjerner ikke politisk risiko, driftsrisiko eller følsomhet for gullprisen.

3. VanEck Junior Gold Miners ETF

Juniorgruveselskaper er ofte mindre selskaper med høyere prosjekt- og finansieringsrisiko. Begrepet omfatter ikke bare selskaper som ennå ikke produserer.

Utvikling av en gruve kan ta mer enn ti år. Tillatelser kan avslås, geologien kan avvike fra forventningene, kostnadene kan øke og ny kapital kan vanne ut eksisterende aksjonærer.

Høyere gullpriser kan forbedre prosjektøkonomien, mens lavere priser kan gjøre produksjon ulønnsom. Et tidlig kjøp sikrer likevel ikke at aksjen var billig eller at investeringen blir lønnsom.

Gruveaksjer kan reagere sterkere enn gullprisen fordi inntekter og kostnader påvirker marginene. GDXJ er likevel ikke i seg selv et fond med finansiell giring.

Fondet fordeler investeringen mellom flere selskaper, men kan fortsatt være sterkt utsatt for felles sektor- og markedsrisiko.

Artikkelens oppgitte netto årlige kostnad for GDXJ var 0,52 %. Kostnader må sammenlignes med relevante alternativer.

Til tross for navnet omfatter GDXJ også etablerte produsenter. Artikkelens eksempler var:

• Pan American Silver, som produserte rundt 20,4 millioner troy-unser sølv og 882 900 troy-unser gull i 2023. Gulltallet er ikke oppgitt i pund. Nye leteprosjekter gjør ikke alene et stort selskap til en junior.
• Alamos Gold, som hadde en produksjonsprognose på 550 000–590 000 troy-unser gull for 2024. 570 000 var midtpunktet i prognosen, ikke allerede målt årsproduksjon.

Fondets eksponering må vurderes ut fra indeksreglene og de faktiske selskapene i porteføljen, fremfor å anta at alle beholdningene er tidlige gruveprosjekter.

4. Sprott Junior Gold Miners ETF

Sprott Junior Gold Miners ETF, SGDJ, har en annen indeks og portefølje enn GDXJ. Artikkelens oppgitte årlige kostnad var 0,50 %. Navnet innebærer ikke at alle selskapene er før produksjonsstart.

De fem historiske posisjonene nedenfor utgjorde samlet 32,61 % av fondet i artikkelens øyeblikksbilde:

• Bumi Resources Minerals, 11,13 %, et indonesisk selskap med mineralprosjekter utenfor kullsektoren.
• Westgold Resources, 5,59 %, en australsk gullprodusent. Rundt 400 000 unser per år gjaldt størrelsen på den sammenslåtte virksomheten, ikke én ny gruve.
• New Gold, 5,56 %, en kanadisk produsent med gruver i Ontario og British Columbia. Utvikling av nye soner må skilles fra første produksjonsstart for hele selskapet.
• Artemis Gold, 5,18 %, som utviklet Blackwater-gruven i British Columbia. Selskapet meldte om første malm gjennom det ferdigstilte knuseanlegget i november 2024. Dette var ikke det samme som første gullproduksjon.
• Centamin, 5,15 %, med Sukari-gruven i Egypt og andre prosjekter i Afrika. Dette beskriver den historiske beholdningen og selskapsstrukturen i artikkelen.

Porteføljen ga eksponering mot flere land, blant annet Indonesia og afrikanske markeder. Geografisk bredde kan også innebære særskilt politisk og regulatorisk risiko.

Mange mindre posisjoner kan spre selskapsrisikoen, men en stor topposisjon og en felles gullsektor gir fortsatt konsentrasjonsrisiko.

Fondet forvaltes av Sprott Asset Management, et selskap knyttet til investoren Eric Sprott. Hans personlige formue eller portefølje er ikke en garanti for fondets resultater.

5. Franklin Responsibly Sourced Gold ETF

Gullutvinning kan innebære miljøskader, menneskerettighetsbrudd og svak selskapsstyring. Slike problemer kan forekomme både ved småskala utvinning og i større virksomheter.

Franklin Responsibly Sourced Gold ETF holder gull fra LBMA-akkrediterte raffinerier, som skal følge krav til ansvarlig leverandørkjede. Dette er ikke en absolutt garanti for at alle miljø- eller menneskerettighetsproblemer er utelukket.

Andelene handles på NYSE Arca. Det betyr ikke at fondets fysiske gull kjøpes i et eget NYSE Arca-gullmarked. Artikkelens oppgitte sponsorkostnad var 0,15 % per år.