10 solenergiselskaper: historisk gjennomgang fra 2023

Solrevolusjonen

I tiåret før 2023 falt kostnadene for solkraft betydelig. Nye solanlegg kunne konkurrere med nye kraftverk basert på fossile brensler i mange markeder. Mer effektive paneler, automatisering og større produksjonsvolumer bidro til nedgangen. Denne gjennomgangen bygger hovedsakelig på tall og forventninger fra 2023; vesentlige senere selskapsendringer omtales der de er relevante.

Kostnadsfallet gjaldt flere fornybare teknologier, med særlig stor fremgang for solceller.

Kilde: Research Gate

En viktig utfordring er varierende produksjon: solkraft topper seg vanligvis midt på dagen, mens etterspørselen også kan være høy om kvelden. Lagring, nettutbygging og fleksibilitet kan redusere misforholdet. Canadian Solars presentasjon fra 2023 anslo 24 % sammensatt årlig vekst i den lagringskapasiteten som tilføres hvert år i 2023–2031, ikke i omsetningen til hele batterimarkedet.

Kilde: Canadian Solar

Et enormt marked

Anslaget som den opprinnelige artikkelen brukte, verdsatte det globale solenergimarkedet til 94,6 milliarder dollar i 2022, bare en del av det samlede energimarkedet. Energi brukes også til transport, industrivarme, kjemikalier og gjødselproduksjon, som fortsatt var sterkt avhengig av fossile brensler.

Kilde: EIA

Det var derfor rom for videre vekst i fornybar energi. EIA-diagrammet gjelder imidlertid USA og viser ikke at solceller enkelt kan erstatte 80 % av verdens energibehov. Markedsprognosen gjengitt i 2023 anslo 12,3 % sammensatt årlig vekst til rundt 300 milliarder dollar i 2032. Dette var en historisk prognose.

Tidlig på 2020-tallet dominerte Kina produksjonskjeden, med 97 % av silisiumskivene til solpaneler ifølge tallet artikkelen gjenga. Landet hadde også en sterk posisjon innen materialer som spesialglass. Vanlige silisiumpaneler bruker blant annet silisium, sølv, glass og aluminium; sjeldne jordarter er ikke en nødvendig hovedbestanddel.

10 selskaper i solenergibransjen

1. First Solar, Inc.

FSLR Prisdiagram

First Solar (FSLR ) var i 2023 blant de største panelprodusentene i USA og størst på den vestlige halvkule, med fabrikker i USA, Malaysia og Vietnam.

Selskapet bruker sin egen tynnfilmteknologi basert på kadmiumtellurid (CdTe), fremfor krystallinsk silisium. Teknologien har produksjons- og energiutbyttefordeler under visse forhold, men ikke høyere omformingseffektivitet enn alle silisiumpaneler. Rundt 89 % effekt etter 30 år viser til garantivilkår for bestemte produkter, ikke allerede målte resultater for alle paneler.

Kilde: First Solar

Kadmium og tellur kan gjenvinnes som biprodukter fra produksjon av andre metaller. Dette utnytter eksisterende materialstrømmer, men gjør ikke miljøpåvirkningen ubetydelig. Sikker materialgjenvinning og resirkulering er fortsatt viktig.

First Solar kunne dra nytte av vestlige tiltak for å diversifisere leveranser utenfor Kina. Årsrapporten for 2022 satte mål om 6,2 GW ekstra nominell produksjonskapasitet i 2023, til rundt 16 GW ved årets slutt. Dette er årlig kapasitet til å produsere paneler, ikke selskapets egen elektrisitetsproduksjon.

2. SolarEdge Technologies, Inc.

SEDG Prisdiagram

SolarEdge leverer vekselrettere, batterier, elbilladere og tilhørende systemer. Presentasjonen artikkelen brukte, rangerte selskapet som nummer ¹ etter global omsetning fra solcellevekselrettere på det tidspunktet. Den oppga også 3,3 millioner overvåkede systemer med samlet effekt på 43,6 GW. Tallene og rangeringen er historiske.

Utstyret støttes av mobilapper, skytjenester, overvåkingsprogramvare, tilkoblede enheter og effektmålere.

I 2023 utviklet SolarEdge også løsninger for store kraftprosjekter, med kraftigere vekselrettere, lagring og tjenester for data og cybersikkerhet.

Kilde: SolarEdge

Oppkjøpene av koreanske Kokam i 2018 og italienske SMRE i 2019 styrket batteri- og drivlinjeteknologien. SolarEdge leverte da drivlinjer og batterier til Stellantis-modellen Fiat E-Ducato. Virksomheten for lette elektriske nyttekjøretøy ble avviklet fra oktober 2023. I november 2024 ble også nedleggelsen av egen battericelleproduksjon kunngjort; salg av batterier til bolig- og næringssolanlegg var ikke omfattet.

Artikkelen oppga 35 % sammensatt årlig omsetningsvekst fra 2018 til 2022. Dette er et historisk omsetningstall, ikke vekst i nettoresultat eller en fremtidig garanti.

Vekselrettere og tilhørende elektronikk er viktige deler av solanlegg. Flere installasjoner i boliger og næringsbygg kan øke etterspørselen, men lønnsomheten avhenger også av konkurranse, lagre og kostnader. Gamle vekstforventninger for drivlinjer og battericelleproduksjon gjelder ikke som aktive forretningsmuligheter etter at virksomhetene ble avviklet.

3. Sunrun Inc.

RUN Prisdiagram

Sunrun styrket sin posisjon innen solkraft til amerikanske boliger gjennom oppkjøpet av Vivint Solar i 2020. Selskapet tilbyr leasing og avtaler om kjøp av solstrøm som alternativer til å kjøpe hele anlegget. Dette reduserer forskuddsbetalingen og kan fjerne behovet for et separat banklån, men kredittvurderinger, vilkår og kontraktsforpliktelser gjelder fortsatt.

Den opprinnelige artikkelen oppga 21 % sammensatt årlig kundevekst siden 2008 og virksomhet i 22 delstater. Per 31. mars 2023 rapporterte Sunrun 829 709 kunder, inkludert 692 395 abonnenter. Nesten 800 000 var et eldre tall, og tjenesteområdet kan endres.

Kilde: Sunrun

Sunrun samordnet distribuerte solanlegg og batterier i virtuelle kraftverk, blant annet sammen med PG&E (PCG ). Programmene styrer lagring og levering etter nettets behov, fremfor å bygge ett nytt fysisk kraftverk.

Sunrun hadde også et samarbeid med Ford om lading og reservekraft til boliger med den elektriske F-150 Lightning. Dette krever kompatibelt kjøretøy og utstyr, og gjelder ikke alle F-150-modeller.

Langsiktige avtaler kan gi tilbakevendende inntekter og redusere avhengigheten av direkte anleggssalg. De gjør ikke Sunrun upåvirket av resesjon eller høy rente: finansiering, tilgang til kapital og etterspørsel er fortsatt viktig. Det er ikke sikkert konkurrentene rammes hardere.

4. Enphase Energy, Inc.

ENPH Prisdiagram

Enphases kjerneprodukt er mikrovekselrettere på panelnivå som alternativ til en sentral vekselretter. De omformer panelenes likestrøm (DC) til vekselstrøm (AC) for bygninger og strømnettet.

Hver mikrovekselretter behandler mindre effekt og kan gi fordeler for overvåking og utforming. Sikkerhet avhenger også av spenning, vern og installasjon, ikke bare størrelse. Halvlederutvikling støtter teknologien, men mikrovekselrettere er fortsatt effektelektronikk.

Kilde: Enphase

Enphase tilbød også batterisystemer. Den 2. februar 2023 demonstrerte selskapet toveis elbillading med mål om markedsintroduksjon i 2024. Funksjonene omfattet strøm fra hus til bil, bil til hus og bil til nett; demonstrasjonen betydde ikke at produktet var i salg i 2023. Oppkjøp i 2021–2022 utvidet også programvaretilbudet.

Enphase brukte kontraktsprodusenter til mikrovekselrettere og konsentrerte seg om design, forskning og salg. Dette reduserer behovet for egne fabrikker, men opprettholder avhengighet av partnere og tilgjengelig kapasitet. Modellen garanterer ikke høy avkastning eller ubegrenset kapasitet fra hele halvlederindustrien.

5. Shoals Technologies Group, Inc.

SHLS Prisdiagram

Shoals er spesialisert på EBOS, de elektriske forbindelsene og støttekomponentene i et solanlegg, som kabler, kontakter, brytere og sikringer, ikke selve vekselretterne. De kobler sammen og beskytter anleggets ulike deler.

Kilde: Shoals

Presentasjonen til Shoals fra mai 2023 anslo EBOS til rundt 6 % av prosjektkostnaden og enkeltkomponenter til under 1 %. Selskapet mente dette kunne begrense prispresset sammenlignet med paneler. Oppgradering av eldre anlegg og tilkobling av batterier eller elbilladere kunne skape mer etterspørsel.

Kilde: Shoals

Selv billige elektriske komponenter kan ved svikt føre til brann, skader eller alvorlig personskade. Kjøpere verdsetter derfor pålitelige leverandører og sertifisering. Kostnader ved leverandørbytte kan gi etablerte aktører et konkurransefortrinn.

Shoals’ ferdigmonterte Plug-n-Play-forbindelser reduserer klipping, krymping og kabling på byggeplassen. Presentasjonen i 2023 oppga 66 innvilgede patenter og uavklarte søknader til sammen, som del av beskyttelsen av teknologien. Det var ikke 66 allerede innvilgede patenter. Enkelte monteringsoppgaver kan utføres av vanlig arbeidskraft, men prosjektet er fortsatt underlagt lokale krav til autorisert elektriker og sikkerhet. Konseptet ble også utviklet for ladeinfrastruktur.

Omsetningen til Shoals økte fra rundt 176 millioner dollar i 2020 til 327 millioner i 2022, omtrent 36 % sammensatt årlig vekst. Bruttofortjenesten steg fra 67 til 131 millioner dollar, omtrent 40 % årlig.

Kilde: Shoals

Shoals gir eksponering mot forbindelsesinfrastrukturen som solbransjen trenger, uten å satse utelukkende på én panel- eller batteriteknologi. Leverandørrollen innebærer fortsatt konkurranse, teknologisk utvikling og forretningsrisiko.

6. Daqo New Energy Corp.

DQ Prisdiagram

Daqo er en stor kinesisk produsent av polysilisium til krystallinske solpaneler. Selskapet er dermed nært knyttet til veksten i produksjonskjeden og prisene på råmaterialer.

Daqos omsetning steg fra rundt 680 millioner dollar i 2020 til 4,6 milliarder i 2022, støttet av salgsvolum og høye polysilisiumpriser. Prisfallet etter oppgangen i 2022 viser at virksomheten er syklisk.

Selskapets kommunikasjon og nettsted ble vurdert som lite tiltalende for et bredt publikum i den opprinnelige artikkelen, men rettet mot industrikunder. Det var en kvalitativ vurdering av presentasjonen, ikke et finansielt nøkkeltall.

Artikkelen beskrev verdsettelsen i 2023 som lav målt mot overskudd og kontantstrøm. Viktige risikoer omfattet anklager om tvangsarbeid i Xinjiang. Daqo uttalte at selskapet ikke tolererte slikt arbeid i egne fabrikker eller leverandørkjeden. Xinjiang Daqo hadde stått på USAs Entity List siden juni 2021, og fra juni 2022 innførte UFLPA en tilbakevisbar formodning om importforbud for varer fra regionen. Det gjaldt altså mer enn mulige fremtidige tiltak.

Geopolitisk risiko og handelsbegrensninger kan påvirke etterspørsel, drift og markedsadgang. Lave multipler kan gjenspeile dette og sykliske resultater, uten å garantere stor kursoppgang.

7. Array Technologies, Inc.

ARRY Prisdiagram

Takpaneler er vanligvis fastmonterte og følger takets helning og retning. I egnede bakkemonterte prosjekter kan solsporere flytte panelene for å fange mer morgen- og ettermiddagssol.

Dette kan øke samlet energiproduksjon og spre den over flere timer. Nytten avhenger av sted, vær og tidspunkt for etterspørsel og strømpris; ekstra produksjon sammenfaller ikke nødvendigvis med alle forbrukstopper.

Kilde: Array Technologies  

Artikkelen oppga anslag for Arrays solsporere på 25 % mer energi, 11 % høyere kostnad og 21 % lavere kostnad per energienhet over levetiden (LCOE). Tallene følger ikke automatisk av hverandre: hvis bare kostnad og produksjon økte med 11 % og 25 %, ville forholdet falle rundt 11,2 %. Faktisk LCOE avhenger også av vedlikehold, finansiering og levetid.

Markedsprognosen sitert i 2023 anslo 36 % raskere vekst for solsporere enn for solmarkedet samlet. Dette var en historisk sammenligning av vekstrater, ikke et aktuelt resultat eller 36 prosentpoeng forskjell.

Artikkelen beskrev bakkemontert solkraft som rundt seks ganger boligmarkedet og anslo 660 GW nye solsporerinstallasjoner globalt i 2022–2030. Sporere egner seg særlig for enkelte bakkeprosjekter, ikke alle tak eller solsystemer.

Array fullførte oppkjøpet av spanske STI Norland 11. januar 2022, ikke et selskap kalt LTI Solar. Artikkelen oppga historiske leveranser eller installasjoner på 42 GW og 23 % andel i enkelte markeder i Nord-Amerika, Europa, Latin-Amerika og Australia, ikke en aktuell global andel.

Flere store solkraftverk kan støtte etterspørselen etter Arrays produkter. Hvor mange prosjekter selskapet vinner, avhenger av konkurranse, bestillinger og design; deltakelse i de fleste nye kraftverk globalt er ikke garantert.

8. JinkoSolar Holding Co., Ltd.

JKS Prisdiagram

JinkoSolar er en stor panelprodusent med viktig produksjonsbase i Kina. I 2023 produserte selskapet også wafere i Vietnam, celler og moduler i Malaysia og monterte moduler i USA. Den amerikanske fabrikken var ikke en solcellefabrikk.

De rundt 130 GW historiske leveransene som artikkelen oppga, gjaldt moduler, ikke separate solceller. Det opprinnelige målet for 2023 var 60–70 GW moduler. Artikkelen nevnte også dobling av modulleveranser til Kina og 50 % årlig vekst til Europa i den aktuelle perioden.

For Jinkos N-type-celler satte kunngjøringen for første kvartal et mål om 25,8 % omformingseffektivitet i masseproduksjon ved utgangen av 2023. Dette var ikke effektiviteten til et helt panel. Målet om rundt 60 % gjaldt N-type-modulers andel av leveringsvolumet, ikke nødvendigvis omsetningen.

Samlede leveranser i første kvartal 2023 var 14,49 GW, hvorav 13,038 GW moduler. Nedgangen gjaldt foregående kvartal, ikke en generell årlig nedgang. Prognosen for andre kvartal var 16–18 GW moduler. Bruttomarginen var 17,3 % i første kvartal, mot 14 % i fjerde kvartal 2022.

Kilde: Jinko 

9. Canadian Solar Inc.

CSIQ Prisdiagram

Canadian Solars presentasjon fra 2023 plasserte selskapet blant fem store globale panelmerker og oppga i gjennomsnitt 30 % årlig leveringsvekst fra 2013 til presentasjonstidspunktet. Dette var ikke en varig vekstgaranti.

I 2022 leverte selskapet 21,1 GW paneler og 1,79 GWh batterisystemer. Presentasjonen oppga rundt 28 % av omsetningen i 2022 fra Nord-Amerika og 26 % fra Kina, med resten fra andre regioner.

Kilde: Canadian Solar

De oppgitte kumulative leveransene var 94 GW moduler og 2,7 GWh batterier. Paneler og komplette systemer var sentrale produkter; 94 GW var ikke leveranser av bare enkeltceller.

Per 31. mars 2023 hadde Recurrent Energy prosjekter under utvikling på 25 GWp solkraft og 47 GWh lagring, ikke bare ferdig utbygd kapasitet. Leveringsprognosen for moduler i 2023 var 30–35 GW mot 21,1 GW i 2022, rundt 50 % vekst ved midtpunktet. Tredoblingen nevnt for batterier gjaldt kontraktsfestet virksomhet, ikke hele utviklingsporteføljen eller allerede utført produksjon.

Kilde: Canadian Solar

Canadian Solar ble grunnlagt i Canada og hadde hovedkontoret der, men en stor del av produksjonen var i Kina og Sørøst-Asia. Kanadisk hovedkontor fjerner ikke risiko ved toll, handelsbegrensninger og konsentrerte leverandørkjeder knyttet til Kina.

10. Sunlight Financial Holdings Inc.

Den store engangskostnaden ved solinstallasjoner skaper behov for finansiering. Noen kunder velger leasing som hos Sunrun, mens andre bruker spesialiserte låneplattformer som Sunlight.

Sunlights presentasjon for første kvartal 2023 oppga 627 millioner dollar i finansierte lån og 15 799 låntakere i kvartalet. Gjennomsnittlig sollån var rundt 46 800 dollar. De opprinnelige kumulative tallene –7 milliarder dollar, 70 000 kunder og 42 000 dollar i gjennomsnitt– er ikke et konsistent samlet bilde for samme periode og må ikke blandes med kvartalstallene.

Sunlight koblet hovedsakelig kunder og installatører til banker eller andre kapitalleverandører gjennom plattformen. Inntektene kom fra plattformavgifter og tjenester. De 1 000–2 000 dollar per transaksjon i artikkelen var en historisk indikasjon, ikke fast nettofortjeneste på hvert lån.

Nettverket av tilknyttede entreprenører økte ifølge datidens tall fra 1 208 i mars 2021 til 2 070 i mars 2023. Dette utvidet rekkevidden, men garanterte ikke tilsvarende vekst i lån eller overskudd.

Kilde: Sunlight Financial

Finansierte lån varierte mellom rundt 581 og 835 millioner dollar per kvartal fra starten av 2021 til første kvartal 2023. Nettverksveksten skjedde samtidig med press fra renter og kapitalkostnader; volumet var ikke uendret.

Sunlight gikk med underskudd og bokførte rundt 384 millioner dollar i nedskrivning av goodwill i tredje kvartal 2022. Dette var en regnskapsmessig kostnad, ikke en umiddelbar kontantutbetaling av samme størrelse. Det finansielle presset var viktig for vurderingen av selskapet.

Sunlight søkte Chapter 11-restrukturering 30. oktober 2023. Planen trådte i kraft 6. desember, og fullføringen ble kunngjort 7. desember 2023. Etterpå eide et investorkonsortium og Cross River Bank alle nye egenkapitalandeler. Den gamle omtalen er ikke en aktuell anbefaling om å kjøpe en billig børsnotert Sunlight-aksje.