Blockstream ser på å tokenisere verden med Liquid Network

Tokenisering tar verden med storm. Det tokeniserte markedet for virkelige eiendeler (RWA) har spesielt vært i full fart, med en total verdi som nådde et rekordhøyt nivå på $2.75 billion i august. 

Til tross for en nedgang siden da, ligger verdien fortsatt på rundt $2.49 billion per 30. september. I mellomtiden har verdsettelsen av tokeniserte amerikanske statsobligasjoner, obligasjoner og pengemarkeder økt til $685 million i de siste månedene. 

Men dette er bare begynnelsen, da Boston Consulting Group anslår at tokenisering av globale illikvide eiendeler kan bli en bransje på $16 trillion innen tiårets slutt. Samtidig tror forskere ved Bernstein Private Wealth Management at innen 2028 kan omtrent 2 % av den globale pengemengden bli tokenisert, noe som vil bringe sektorenes verdi opp til $5 trillion. 

Dette er imidlertid ikke alt. En felles undersøkelse fra den amerikanske bankgiganten BNY Mellon og forskningsfirmaet Celent viste at 91 % av institusjonelle investorer er interessert i å investere i tokeniserte eiendeler, og hele 97 % er enige i at tokenisering kan revolusjonere kapitalforvaltning. 

Så, mot denne bakgrunnen, arrangerte STM et sentralt forum for bransjens tankeledere, innovatører og entusiaster for å utveksle idéer, diskutere utfordringer og kartlegge veien for fremtidens finans ved bruk av tokenisering. 

Security Token Market (STM) er det største lageret av handelsdata for sikkerhetstoken, analyseverktøy, nyheter og analytikerrapporter av toppklasse, med en sanntids handelsdatastream for over 200 sikkerhetstoken verdt over $25B i markedsverdi. 

STMs flaggskipkonferanse fant sted fra 11. til 13. oktober med mål om å samle globale ledere innen tokenisering, rettet mot både detalj- og institusjonspublikum. Det tre dager lange Tokenization Summit ble holdt helt på nett, med talere fra de største bankene, markedsplassene og blokkjedene i verden.

Kjernen i en tokeniseringsplattform

På den første TokenizeThis Summit arrangert av STM, som ble holdt forrige uke, snakket Tyler Odean, senior direktør for produktledelse i Bitcoin-teknologiselskapet Blockstream, i detalj om Liquid Network. Liquid leverer ende-til-ende tokeniseringstjenester.

Et av Blockstreams prosjekter, Liquid, er et føderert, åpen kildekode oppgjørsnettverk som gjør det mulig for folk å utstede, handle og oppbevare eiendeler med sterke personvern-, revisjons- og sikkerhetsgarantier. Plattformen gjør det mulig for bedrifter som utsteder og handler eiendeler tokenisert på Liquid å håndheve sin egen etterlevelse uten å måtte overvåke sine motparter eller stole på en sentral myndighet, forklarte Odean.

Selv om det ikke finnes noen sentral myndighet som kan påtvinge reglene på nettverket, kan alle Liquid-deltakere ha total kryptografisk tillit til at reglene de trenger, for at deres tokeniserte eiendeler skal være i samsvar med deres egne jurisdiksjoner, kan oppfylles uten å måtte ha innsyn i motpartenes jurisdiksjonsansvar. 

“Alle ordner sin egen virksomhet og forblir helt private mens de gjør det,” sa han på seminaret. 

Dette betyr at de som utsteder eiendeler på Liquid kan fullstendig revidere sin investorbase, og de kan håndheve hvilke etterlevelsesregler de måtte trenge, ikke bare KYC- og AML-regler, men også potensielle regler om overføringsstørrelser eller oppsamling av kontroll over en bestemt eiendel uten å måtte ha forvaltningskontroll over den eiendelen, og uten at eiendelen må være synlig for hele nettverket. 

På denne måten, forklarte Odean på arrangementet, forhindrer plattformen rehypotekering — en praksis der banker bruker, for egne formål, eiendeler som er stilt som sikkerhet av sine kunder — og gir investorer tillit til den delen av tilbudet de faktisk eier, uten å måtte ofre personvern eller gi fra seg forvaltningsmyndighet over sine egne eiendeler. 

På Liquid er alle transaksjoner konfidensielle som standard, noe som betyr at mengden og typen av eiendeler som er handlet i en gitt transaksjon er skjult for resten av nettverket, inkludert validatorene som faktisk driver nettverket, noe som gjør at ingen kan vite hvilke transaksjoner man utfører på nettverket eller deres økonomiske karakter. Dette betyr at brukeren er beskyttet ikke bare mot front‑running og lekkasje av bedriftsinformasjon, men også mot mer komplekse systemiske trusler som MEV. 

Generelt er det mest verdifulle Liquid Network gjør at du kan selv oppbevare eiendeler og handle dem uten å trenge en escrow‑tjeneste og uten motpartsrisiko, noe som betyr at du kan eliminere motparts- og rehabiliteringsrisiko for eiendelene som er tokenisert på nettverket, sa Odean på konferansen. 

Han fortsatte med å snakke om hvordan tokenene i den virkelige verden er en definisjonell avtale mellom investor og utsteder, der selve nettverket ikke har noen forståelse av hva tokenene skal representere; i stedet håndhever nettverket kun reglene for hvordan de oppfører seg, og garanterer at de kun transakteres på måter som anses gyldige i henhold til tokenens egne regler. 

Formålet med Liquid Network er å være et nøytralt område som håndhever transaksjons‑, rekkefølgesikkerhet og gyldighet, men som ikke tar stilling til hva transaksjonene betyr eller hva deltakerne i nettverket prøver å oppnå med dem. Det gjør det mulig for økonomiske modeller å eksistere i helt uavhengige jurisdiksjoner, med helt forskjellige ansvarsområder, og fortsatt handle med hverandre smidig, med tillit til at begge regelsettene blir ivaretatt uten at man trenger kunnskap om hverandres regler.

Etterlevelse i fokus

På det dynamiske og informative virtuelle arrangementet snakket Blockstreams Odean om hvordan Liquid, som en sidekjede til Bitcoin, arver mye av den velprøvde konsensuslogikken fra Bitcoin selv. 

“Bitcoin er de facto den mest sikre kodebasen i verden fordi den har hatt mest formue lagret bak seg over lengst tid, og det er den styrken som Liquid arver ved å bygge på dette grunnleggende rammeverket,” bemerket han.

Når det gjelder hvordan det fungerer, betyr det å være en sidekjede at hvem som helst kan sette inn BTC fra den opprinnelige blokkjeden til en adresse kontrollert av Liquid-validatorene, og i bytte får de en hemmelighet som gjør dem i stand til å kreve tilsvarende mengde liquid Bitcoin, og på samme måte kan man konvertere Liquid Bitcoin (L-BTC) tilbake til Bitcoin i den opprinnelige kjeden. 

Det hele betyr at L-BTC funksjonelt er knyttet til verdien av Bitcoin og “i hovedsak bare er en kvittering som lar deg innløse din Bitcoin.” 

Odeon uttalte videre at fordi nettverket opererer gjennom en føderert konsensus, har det ingen miljøpåvirkning fra proof of work (PoW) mining og krever ingen egenkapital, som staking tokens, “noe som betyr at det har regulatorisk klarhet.” 

Videre ble det bygget fra bunnen av for regulatorisk klarhet uten forhåndsgraving, ICO eller egenkapital‑lignende token som krever ytterligere regulatorisk definisjon. 

Når det gjelder det regulatoriske aspektet, gjør Blockstreams asset management protocol (AMP) det mulig for eiendelsutstedere å innlemme etterlevelsesregler i selve eiendelen. Dette systemet gjør i hovedsak at enhver eiendelsutsteder kan ha tillit til at deres etterlevelsesregler blir fulgt uten å måtte se kontroll fra en sentral myndighet i nettverket eller uten å måtte overvåke noen motparter eller investorer på noen måte. 

Men mens Liquid håndhever transaksjonenes gyldighet i absolutt forstand, gjør AMP det mulig for hver eiendel å legge til sine egne idiosynkratiske gyldighetsregler på toppen av nettverkets grunnregler, slik at alle kan bygge tilpasset etterlevelse for sin spesifikke jurisdiksjon og fortsatt handle i et helt nøytralt felt. 

“Formålet med Liquid er å muliggjøre tokenisering og digitalisering av eiendeler som fortsatt ønsker å opprettholde regulatorisk relevans,” være en del av det tradisjonelle finanssystemet (TradFi) samtidig som man utnytter rask oppgjør og smarte kontrakter, samt ulike andre egenskaper som kan oppnås, som beskyttelse mot rehypotekering og selvforvaring, sa Odean. 

Når han snakket om “industrikvalitetssikkerhet” i nettverket, påpekte Odeon hvordan DeFi‑området er plaget av mange sikkerhetshull på grunn av snarveier som er tatt, noe som, selv om det er nyttig for å bygge raske prototyper og teste sprø nye ting, ikke er hjelpsomt for å bygge sofistikerte finansprosjekter og ha tillit til at de vil fungere som forventet. 

“Liquid er ment, ikke for enkel prototyping, men for virkelig dype og seriøse bruksområder,” sa han. 

I den forbindelse jobber Liquid for tiden med et språk kalt Simplicity, som gjør det mulig å utføre grunnleggende matematiske gyldighetsbevis om naturen til en smart kontrakts oppførsel. Det sikrer at smartkontrakten kun kan utbetale til deg eller din motpart. 

Simplicity er “en fremtidsrettet ting vi utvikler,” men generelt er Liquid og UTXO‑arkitekturen bygget fra grunnen av for å ha en seriøs vekt på langsiktig sikkerhet og konfidensialitet som du trenger for å kunne sette milliarder og trillioner inn i systemet, sa han. 

“Liquid er bygget for å opprettholde den ekte økonomien i verden,” la Odean til.

Et blikk på tokeniseringsapplikasjoner

På arrangementet som hadde deltakere som Jacobo Ochando Ortí, leder for tokenisering hos Deloitte; Anthony Bassili, leder for tokenisering hos Coinbase; Anthony Moro, administrerende direktør i Provenance Foundation; Oi‑Yee Choo, administrerende direktør i ADDX, og Graham Rodford, administrerende direktør i Archax, blant andre fremtredende navn som talere, påpekte Odeon at Liquid‑nettverket faktisk gjør det mulig å tokenisere et bredt spekter av eiendeler. 

Når han snakket om interessante eksempler på hva som gjøres med Liquid, nevnte han Miffiel, et selskap basert i Mexico som håndterer gjeldsbrev, en form for gjeld i Mexico som er spesielt privilegert av lokal gjeldstap. 

Selv om det er en spesielt ønskelig måte å holde gjeld på, som et lokalt papirinstrument, sliter det med å få tilgang til global likviditet fordi globale långivere må ha tillit til at de ikke håndterer rehypotekeringsrisiko, og derfor må ha et individuelt tillitsforhold til utstederen av dette gjeldsbrevet. 

Dermed tokeniserer Mafiel gjeldsbrev og lar disse tokenene fungere som sikkerhet for globale långivere som nå er komfortable med å låne mot disse eiendelene fordi de har større tillit til den totale forsyningen og fraværet av rehabiliteringsrisiko, forklarte Odeal, og la til at den ekstra likviditeten deretter brukes til å skape flere tokeniserte gjeldsbrev i landet. 

“Så, det er som et hjul som i hovedsak utgjør en lokalt verdifull, men fastlåst eiendel som kan få tilgang til større global likviditet ved å eliminere tillitsforhold og erstatte dem med kryptografiske bevis,” sa han. Ved å gjøre dette gjør de i hovedsak begge markeder i stand til å få tilgang til hverandre på en sterkere måte. 

Et annet interessant bruksområde Odeal pekte på var en Digital Garage i Japan, som har et produkt kalt SETTLENET, som, selv om det for tiden brukes av børser, forventes av Odeal å bli en mye mer etterspurt banktjeneste over tid ved å bytte par mellom Liquid Bitcoin (L-BTC) og deres kanadiske og japanske yen‑pegede stablecoins. 

Fuji Money er enda et eksempel, en stablecoin som er støttet av Bitcoin selv, og måten den fungerer på er at brukere som ønsker tilgang til likviditet på sin Bitcoin uten å gi fra seg selvforvaring, kan låse en del av Bitcoin som sikkerhet og motta Fuji Money som en slags lån mot den sikkerheten. Og hvis verdien av Bitcoin faller under en viss terskel, kan folk kreve disse hvelvene. 

“Det som er kult med Liquid er at hver av disse ulike systemene kan ha mer eller mindre regulatorisk gransking,” eller ulike grader av kontroll eller restriksjoner på hvordan eiendelen brukes, og fortsatt kunne interoperere sømløst, og en bruker kan velge å bro over hvilken som helst samling av disse eiendelene som er relevant for porteføljen, uten at det trenger å være noen sentral myndighet, sa Odean. 

Fremtiden for tokenisering

Som vi har sett, har tokeniseringstjenesteleverandøren Liquid fått stor oppmerksomhet takket være fokuset på etterlevelse, konfidensialitet og sikkerhet. Men det er forventet at tokeniseringsbransjen får enormt momentum. 

Tidligere denne måneden lanserte bankgiganten JPMorgan også sin blokkjede‑baserte tokeniseringsplattform — Tokenized Collateral Network (TCN) — med kapitalforvaltningsgiganten BlackRock (BLK ) blant sine første kunder. UBS kunngjorde samtidig en live‑pilot av et tokenisert variabelt kapitalforetak (VCC)‑fond under navnet Project Guardian, styrt av Singapores sentralbank. 

Selv Federal Reserve publiserte en omfattende arbeidsrapport i forrige måned som går i dybden på eiendeltokenisering og anslår deres markedsverdi til imponerende $2.15 billion per mai 2023. Rapporten forklarer at eiendeltokenisering gir tilgang til tidligere utilgjengelige eller kostbare markeder hvor investorer kan kjøpe andeler i spesifikke eiendommer. 

Nylig uttalte Brad Jones, assisterende guvernør (finanssystem) i Reserve Bank of Australia (RBA), at fremtiden for penger sannsynligvis vil være digital, med tokenisering som har potensial til å bli en kritisk del av det fremtidige pengesystemet. 

Men samtidig kjemper regjeringer over hele verden for å finne den beste måten å regulere denne nye teknologien på, ettersom slike prosjekter som bruker token kan støte på regulatoriske hindringer. En bekymring for regulatorer er hvordan sikkerhetstoken vil forbli knyttet til sine underliggende eiendeler. Dessuten ønsker mange investorer spesifikke beskyttelser samt muligheten til å søke erstatning. 

Under Q&A‑runden, da han ble spurt om hvordan regulatorene ser på anonyme motparter og eiendeler, forklarte Odeon at nettverkets natur er at det ikke har noen kunnskap om sine motparter, men brukeren har rett til å håndheve sin egen skjønn over hvilke motparter som skal tillates i de eiendelene de utsteder. 

Så, hvis du utsteder en eiendel og er bekymret for risikoen ved anonyme motparter, kan du bruke AMP‑systemet til i hovedsak å begrense settet av adresser som får holde din adresse. På denne måten tillater nettverket anonym interaksjon. Men det er opp til eiendelsutstederne å bestemme hva som er gyldig interaksjon for deres eiendel. 

Alt i alt fortsetter tokenisering å vokse, selv i det pågående bjørnemarkedet for krypto. Beskrevet av Jenny Johnson, administrerende direktør i Franklin Templeton, en av verdens største kapitalforvaltere, som liknet på “securitization gjort på steroider,” er tokenisering kun i sin innledende fase, med STA som har som mål å tiltrekke nye aktører til bransjen med langsiktige muligheter.