Southern Company (SO): Driver Amerikas økende strømbehov

Elektrisitetsproduksjon er vanligvis gruppert i verktøysektoren, en industrikategori som investorer anser som stabil og «kjedelig», med liten forventning om vekst og tilhørende store gevinster. I stedet foretrekkes verktøysektoren av investorer som søker stabil utbytteinntekt.

Når det gjelder elektrisitet, endrer dette seg raskt, ettersom etterspørselen etter strøm eksploderer.

I begynnelsen var det elektrifiseringen av energietterspørselen, som flyttet seg bort fra fossilt brenseltransport (gassdrevne biler til elbiler), oppvarming (fra ovner til varmepumper) og tungindustri (alternative drivstoff, elektriske ovner, grønn hydrogen, osv.).

Nå er det AI-boomen med sine mange gigawatt‑skala datasentre, kraftproduksjonen fra et helt kjernekraftverk, som driver etterspørselen ytterligere.

Resultatet er at for første gang på flere tiår vokser etterspørselen etter elektrisitet raskt i USA. Den satte en ny rekord i 2025 på 4 195 milliarder kilowatt‑timer (kWh) elektrisitet, opp 2,8 % år‑til‑år. Og etterspørselen etter strøm forventes å nå nye rekordhøyer på 4 269 milliarder kWh i 2026 og 4 399 milliarder kWh i 2027.

Kilde: EIA

Dette skiftet skjer så raskt at elektrisitetsleverandører og nettoperatører knapt klarer å holde tritt. Og dette er før eventuelle høye priser eller oljemangel på grunn av krig i Midtøsten, samt virkningen av Ukraina‑angrep på Russland, som driver frem enda raskere og større overganger til adopsjon av elbiler i de kommende årene.

For investorer bringer dette elektrisitetsleverandører inn i et nytt søkelys, hvor den største sannsynligvis har den finansielle evnen, regulatoriske rekkevidden, tekniske ekspertisen og nettforbindelsene til raskt å sette i drift ny produksjonskapasitet for å møte disse nye etterspørselskildene.

Vi dekket tidligere det største amerikanske elektrisitetselskapet, NextEra (NEE ) (følg lenken til vår investeringsrapport). Det nest største amerikanske elektrisitetselskapet er like lovende: Southern Company (SOT.DE ).

Southern Company Oversikt

Southern Company Historie

Selskapet ble opprinnelig opprettet i 1945 som et holdingselskap for Commonwealth & Southern Corporations sørlige eiendeler.

Røttene går tilbake til 1940‑årene, da Commonwealth & Southern ble oppløst for å overholde Public Utility Holding Company Act fra 1935. Men datterselskapene Alabama Power, Georgia Power, Gulf Power og Mississippi Power ble ansett som integrerte og fikk fortsette å operere sammen.

Etter å ha vært pioner innen vannkraft i tidligere tiår, var selskapet på 1970‑tallet involvert i utbyggingen av kjernekraft i USA med anleggene Hatch, Farley og Vogtle. I 1991 begynte Southern Company‑datterselskapet Southern Nuclear å levere tjenester til systemets kjernekraftverk.

Etter lanseringen av dette segmentet i 1996 har selskapet også vært involvert i digitale trådløse kommunikasjonstjenester med Southern Telecom.

Southern startet produksjon av fornybar energi i 2011 med oppkjøpet av et 30 MW solprosjekt fra First Solar (FSLR ) og et 115 MW biomasse‑drevet kraftverk i Texas i 2012.

I juni 2010 ga USAs energidepartement (DOE) en lånegaranti på 8,3 milliarder dollar for å legge til rette for byggingen av to nye kjernekraftreaktorer ved Plant Vogtle, nær Augusta, Georgia. Mens kommersiell drift for Enhet 3 startet i juli 2023 og for Enhet 4 i april 2024, har prosjektet blitt kjent for å være ekstremt forsinket og over budsjett (se nedenfor).

Southern Company i tall

Southern Company betjener mer enn 9 millioner kunder over hele USA, med elektrisitetsleverandører i Alabama, Georgia og Mississippi, samt naturgassdistribusjonsselskaper i fire stater. Totalt har selskapet en produksjonskapasitet på 44 gigawatt fra 103 anlegg, hvorav 13 gigawatt er uregulerte og bruker naturgass og fornybare eiendeler.

Det ble rangert som nummer 163 på Fortune 500‑listen over de største amerikanske selskapene i 2025. Selskapet har omtrent 29 800 ansatte.

I lang tid var selskapet sterkt avhengig av kullkraftverk, noe som førte til store CO₂‑utslipp. Disse utslippene har falt med 46 % siden 2007. Den nylige oppstarten av Vogtle‑enhetene 3 & 4 unngikk omtrent 5 til 10 millioner tonn CO₂‑utslipp årlig.

Selskapet har også gjennomført modernisering med avanserte rensesystemer, slik at det har redusert sine SO₂‑utslipp med 99 % og kvikksølvutslippene med 97 % fra historiske referanseverdier.

I dag er selskapets energimiks 51 % naturgass, 20 % kull, 19 % kjernekraft og 10 % fornybar (sol + vind + vannkraft + biomasse) gjennom både selskapseide eiendeler og langsiktige kraftkjøpsavtaler (PPAs).

I 2025 genererte selskapet 23,7 milliarder dollar i inntekter fra elektrisitetsvirksomheten, med et nettoresultat på 4,7 milliarder dollar. Gassvirksomheten genererte ytterligere 732 millioner dollar i nettoresultat. Dets «andre virksomheter» hadde et netto tap på 1,1 milliarder dollar, som inkluderer PowerSecure (distribuert energi og utrulling av mikronett), Southern Linc (trådløs kommunikasjon) og investeringsselskapet Southern Holdings.

Selskapet forventer en vekst i elektrisitetsomsetning på ~10 % fra 2026 til 2030 og en justert EPS‑vekst på 8 % til 9 % frem til 2028.

Fra et investeringsperspektiv er Southern Company også bemerkelsesverdig for å ha holdt utbyttet likt eller jevnt økt det i 79 år, noe som gjør det til en foretrukket aksje for inntektsporteføljer, med en utbytteavkastning på over 3 % i midten av 2026.

Kilde: Southern Company

Vogtle Økende Produksjon

Samlet vekst

Som nevnt tidligere er etterspørselen fra datasentre en sterk driver for høyere strømforbruk og vokste med 42 % i Q1 2026 sammenlignet med året før, hovedsakelig på grunn av opptrapping av store belastninger ved hyperscaler‑anlegg.

Selskapet la til ikke mindre enn 2 GW til sin eksisterende produksjon i Q1 2026, og har ytterligere 23 GW med prosjekter som enten er kontrahert eller i sene faser. Utover dette har det også over 75 GW i sin fremtidige pipeline med så mange som over 100 prosjekter.

Kilde: Southern Company

Innen fornybar kategori er de neste største prosjektene ombyggingen av 5 vindanlegg (totalt 1 GW) som pågår i Oklahoma og Texas, forventet i drift i 2026‑2027, samt Millers Branch solanleggets 512 MW solkapasitet innen slutten av 2026.

I tillegg til ekstra kraftproduksjonskapasitet vil Southern Company i løpet av de neste 4 årene legge til opptil 4,2 GW batterikapasitet, samt over 500 mil nye overføringslinjer. Etter hvert som nettet i økende grad er avhengig av intermitterende fornybar energi, vil dette bidra til å redusere noe av belastningen på den elektriske infrastrukturen, spesielt i perioder med høyt forbruk om kveldene.

Kilde: Southern Company

I februar 2026 tildelte DOE et lån på 26,54 milliarder dollar til Southern Company, det største lånet i DOEs historie. Lånet vil finansiere en rekke investeringer og oppgraderinger av Southern‑anleggene:

• 16 GW kraft, inkludert omtrent:
  • 5 GW ny naturgassproduksjon
  • 6 GW kjernekraftoppgraderinger og lisensfornyelser
• Modernisering av vannkraft
• Batteri‑energilagringssystemer
• 1 300 mil med overføringsinfrastruktur og nettforbedringsprosjekter.

Dette lånet vil ha forfallsdato i 2055 og er priset til en fast rente: Treasury +37,5 basispoeng. Denne lavkostnadsfinansieringen er anslått å gi omtrent 7 milliarder dollar i besparelser for kundene de neste 30 årene.

Kilde: Southern Company

Vogtle Utvidelsesprosjekt

Utvidelsesprosjektet for Vogtle kjernekraftverk har i lang tid vært den viktigste og mest diskuterte delen av Southern Companys strategi for å øke sin produksjon.

Den valgte designen er et innovativt, avansert kjernekraftverk AP1000, produsert av Westinghouse (nå en del av Cameco (CCJ ) og BEP (BEP )). Dette var den første avtalen om ny kjernekraftutvikling i USA siden Three Mile Island‑ulykken i 1979. Lansert i 2006, ble tillatelsen for dette kraftverket godkjent i 2012 av NRC (Nuclear Regulatory Commission), og byggingen startet i 2013.

Dette prosjektet har imidlertid lidd under vanskelighetene knyttet til i hovedsak å starte den sivile kjernekraftindustrien i USA på nytt fra bunnen av. Westinghouses konkurs i 2017 (knyttet til tap fra sine to amerikanske kjernekonstruksjonsprosjekter) bidro til ytterligere forsinkelser og kostnadsoverskridelser, noe som førte til at begge enhetene først ble ferdigstilt i 2023 og 2024.

Den totale kostnaden endte i området 34‑35 milliarder dollar, mer enn dobbelt så høyt som de opprinnelige estimatene, noe som førte til en nyhetsoverskrift som «Plant Vogtle: Not a Star, but a Tragedy for the People of Georgia». Generelt har byggesvikt fra entreprenøren, Westinghouse‑konkurs, en først‑i‑sitt‑slag‑teknologi og fraværet av en eksisterende, aktiv kjernekraftforsyningskjede i USA blitt holdt ansvarlige for de høye kostnadene.

“Men her er sannheten: På 35 milliarder dollar er Plant Vogtle det dyreste kraftverket som noen gang er bygget på jorden. Vogtles elektrisitet anslås å koste 170–180 dollar per MWh, noe som er forbløffende høyt. 2 200 MW geotermisk kraft ville bare ha kostet 9 milliarder dollar, og solenergi pluss lagring ville ha kostet mellom 4 milliarder og 5 milliarder dollar, mindre enn en fjerdedel av kostnaden for Vogtle.”

Som et resultat, og kontroversielt, steg strømregningene for boliger og småbedrifter med mer enn 20 % til 23,7 %, i stor grad fordi verktøyet mottar en garantert avkastningsrate på disse eiendelene, og dermed maksimerer langsiktig lønnsomhet til tross for prosjektineffektivitet.

Likevel vil kraftverket nå generere en massiv, karbonfri basislast i de neste 60 til 80 årene. Det er også en høykvalitets basislaststrømforsyning, den typen som i økende grad etterspørres av datasentre og andre anlegg, spesielt etter hvert som fornybar energis rolle vokser i strømnettet.

I fremtiden ser Southern Company på utvidede kraftoppgraderinger ved Enhet 1 og 2 ved Vogtle‑ og Hatch‑kjernekraftverkene, som trygt vil legge til totalt 112 megawatt (MWe).

Vogtle vil også fungere som en læringsopplevelse for å gjennomføre de 6 GW kjernekraften som er finansiert av det nylige DOE‑lånet mer effektivt.

Selskapet samarbeider også med Bill Gates‑støttede TerraPower og CORE POWER for kjernekraftdrevne skip.

Fremtiden til Southern Company

I flere år har forsinkelsene og de økende kostnadene ved Vogtle kastet en skygge over Southern Companys omdømme. Nå som disse to kjernekraftreaktorene endelig er lansert og ferdigstilt, kan selskapet i stedet fokusere på fremtiden.

Ettersom USA opplever en enestående økning i etterspørselen etter kraft, vil Southern Company være en integrert del av det nasjonale svaret som kreves for å lykkes med å elektrifisere bort fra fossilt brensel og drive AI‑boomen.

I den forbindelse vil erfaringen som er opparbeidet ved Vogtle være avgjørende for å bygge ytterligere 6 GW kjernekraftkapasitet som vil støtte opp om ekstra gass‑drevet og fornybar elektrisitet. Det gjør også selskapet til det eneste som eksperimenterer med å sette i drift ny kjernekraftkapasitet i landet.

Med en sterk tilstedeværelse i den amerikanske sørstatene, kan selskapet også dra nytte av den kommende boomen i solproduksjon i disse solrike statene, ettersom det i stor skala utvider batterilagringsinfrastrukturen på verktøysnivå og kraftnettkapasiteten for å håndtere denne intermitterende energikilden.

Alt i alt er Southern Company fortsatt en svært inntektsfokusert aksje for investorer, men med en styrkende vekstprofil også, spesielt ettersom den sikret milliarder av dollar i kapital til lav kostnad gjennom det største DOE‑lånet i departementets historie.

Siste nyheter og utviklinger for Southern Company (SO) aksjen