DeFi-forslag stopper Senatets kryptomarkedsoverhaling

Gjennom kryptos regulatoriske reise i USA har Representantenes hus tatt ledelsen i å utforme lovgivning, mens Senatet har fungert som en slagmark for å få den vedtatt. I tråd med dette er kryptovaluta‑rammeverksforslaget i Senatet satt på vent mens politikere debatterer endringer.

Et motforslag til lovforslaget om kryptomarkedets struktur ble sendt inn av demokrater i Senatet, som ble møtt med en bransjeutbrudd. Etter motforslaget har samtalene om lovforslaget blitt stoppet inntil republikanere og demokrater kan bli enige om en mark‑up‑sesjon. 

Mark‑up er en prosess der lovgivere går gjennom et foreslått lovforslag, foreslår endringer og reviderer det. Et lovforslag må gå gjennom en mark‑up‑sesjon før det kan rapporteres til hele Representantenes hus eller Senatet for en avstemning på salen.

Forhandlingene er for tiden i en dødvei på grunn av Demokratenes forslag, som søker å pålegge en rekke reguleringer på DeFi-protokoller. 

Desentralisert finans (DeFi) er et peer‑to‑peer‑system som eliminerer tredjeparter og sentraliserte institusjoner fra finansielle transaksjoner som handel, utlån og låneopptak. Målet med DeFi er å skape et mer åpent, tilgjengelig og gjennomsiktig finanssystem hvor brukere kan samhandle direkte med hver andre.

DeFi er et raskt utviklende område, som for tiden har $154.6 billion i total verdi låst (TVL).

Denne desentraliserte finansverdenen er i stor grad uregulert, med regulatorer som arbeider med å gi mer klarhet for å støtte vekst og innovasjon.

DeFi-forslag lekkasjer stopper Senatets samtaler om kryptomarkedets struktur

Mens pro‑krypto‑repubikanere i Senatet har forsøkt å få vedtatt et lovforslag om kryptomarkedets struktur før årsskiftet, har de slitt med å skaffe den tverrpolitiske støtten som trengs for å få lovforslaget vedtatt.

Forhandlingene mellom de to partiene fikk et tilbakeslag da demokrater i Senatet som var involvert i forhandlingene sendte sitt første lovforslag forrige uke. 

Motforslaget fra demokrater i Senatets bankkomité søker å skjerpe den regulatoriske kontrollen over DeFi ved å anvende eksisterende verdipapirmarkedskrav på DeFi. 

DeFi‑forslaget gir Finansdepartementet en nøkkelrolle i prosessen for markedstruktur, og gir dem myndighet til å avgjøre om en protokoll er tilstrekkelig desentralisert. Det behandler også ethvert DeFi‑prosjekt der kontrollerende parter har betydelig innflytelse som en «tjenestebedrift for penger». Enda viktigere er at forslaget inkluderer en påstått «restriktiv liste» over protokoller som anses for risikable.

Demokratenes forslag om DeFi‑regulering «var ikke et lovforslag», sa Jeff Naft, talsperson for Senatets bankkomitéleder Tim Scott, i en uttalelse, og la til at «dokumentet var ikke skrevet i lovtekst, inneholdt flere usammenhengende politiske ideer, og var ikke en godtroende innsats for å engasjere seg i markedstruktur».

Som svar på demokratenes første bestemmelser om DeFi har republikanerne stoppet kryptosamtalene inntil videre.

«Inntil vi har en avtalt dato for mark‑up, vil vi pause alle videre møter», har Catherine Fuchs, stabssjef for Scott (R‑S.C.), ifølge Punchbowl News, som først fikk tak i en kopi av endringene foreslått av demokrater, blitt rapportert å si.

I mellomtiden er demokrater ikke fornøyde med at deres forslag har blitt avslørt for offentligheten.

«Demokratene har vist seg klare til å jobbe, men våre republikanske motparter faller fra. De ba om papir og substans, og vi leverte. De snudde seg deretter og lekket vårt forslag og later som om de er overrasket over at våre partier har politiske forskjeller.»

– Jacques Petit, talsperson for Sen. Ruben Gallego, en demokrat på underkomiteen for digitale eiendeler

Senatets bankrepubikanere hadde lovet å markere lovforslaget om markedstruktur i september og har søkt etter demokrater for å fastsette en dato for en komitéavstemning om lovforslaget. Men demokratene som er involvert i samtalene ønsker en tverrpolitisk forfatterskapsprosess og tid til å forhandle lovforslaget.

Naft, Scotts talsperson, sa at de har bedt om lovgivningsmessig tilbakemelding på utkastet siden slutten av juni, men har ikke mottatt «noen formell, substansiell tilbakemelding på noen av våre diskusjonsutkast».

Etter å ha foreslått 30. september som mark‑up‑dato, «i håp om tverrpolitisk engasjement», har lederen også gjentatte ganger «bedt demokratiske kolleger om å forplikte seg til en mark‑up‑dato», noe som er nødvendig for å drive lovgivningen fremover. «De har ennå ikke forpliktet seg til en mark‑up‑dato», la Naft til.

For den andre siden er dette imidlertid «som å sette en bryllupsdato før den første daten», som Politico rapporterte at Gallego‑talsmannen sa.

«Det er meningsløst», sa han. «Men dette er sannsynligvis det beste de kan gjøre for å avlede oppmerksomheten fra at deres caucus ikke er samlet i denne saken. Uansett forblir de 12 demokratene forpliktet til å forhandle i god tro hvis og når bankmajoritetens stab fastslår at de virkelig ønsker et tverrpolitisk produkt.»

Further meetings in the Senate Banking Committee’s market-structure negotiations—centered on the RFIA discussion draft—are on hold until the parties agree to a markup date.

RFIA (Senatets utkast): Hva er i det og hvorfor det sitter fast

The Senate Banking team released an initial RFIA discussion draft alongside an RFI on 21. juli 2025, then circulated an updated draft on Sept. 5, 2025—but it has not been formally introduced.

The following month, US Senator Scott (R-SC), the chairman of the Senate Committee on Banking, Housing, and Urban Affairs, said that he expects the law to pass before September ends. But Scott noted at the time that the market structure bill is “a far more complicated piece of legislation, and the forces against it […] it is a real force to overcome.”

The Republican leadership on the Committee turned its attention to crypto market structure right after passing the GENIUS stablecoin bill. 102 Democrats voted for the Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins (GENIUS) Act.

The GENIUS Act was signed into law by President Donald Trump on July 18. It prioritizes consumer protection, strengthens the US dollar’s reserve currency status, and will “make America the undisputed leader in digital assets, bringing massive investment and innovation to our country.”

Back in June, during a “fireside chat” with Wyoming Senator Cynthia Lummis, Scott stated that for the crypto market “to function completely,” Congress would need to advance legislation on market structure and stablecoins.

And that’s when the Digital Asset Market Clarity Act, or CLARITY Act, was proposed by the House as a market structure bill. It intends to establish more straightforward guidelines for crypto companies operating in the US. The rules may also include clarification on which digital assets qualify as securities and determine whether they fall under the jurisdiction of the Securities and Exchange Commission (SEC) or the Commodity Futures Trading Commission (CFTC).

Around mid-July, the Clarity Act passed through the House of Representatives with overwhelming support. House Committee on Financial Services Chairman French Hill (AR-02) called the passing of “landmark legislation” that established a functional regulatory framework for digital assets a “pivotal moment.”

But so far, it hasn’t moved beyond that, though not due to the lack of trying from crypto-friendly lawmakers.

“The Senate must finish the job on America’s pro-crypto future and pass the CLARITY Act.”

– House Majority Whip Tom Emmer, a Minnesota Republican, in a social-media post last month

Amidst this, the Senate created its own separate but similar market structure bill. For this comprehensive bill regulating US crypto firms, Senators from both parties must finish writing and amending it before it’s sent to the Senate Agriculture Committee and the Senate Banking Committee for a sign-off.

Once both Committees have voted to forward the legislation for a floor vote, the entire Senate must vote on it, requiring a 60-vote majority to move. If approved, the bill gets a vote in the House and then is signed into law by the President. 

The draft for the Senate bill, much like the Clarity Act, aims to establish a clear distinction between the labels for digital assets and which agencies should regulate them, addressing the broader crypto industry. 

Earlier last month, an updated discussion draft of the RFIA was released. It defines key terms like ‘digital assets,’ ‘digital commodities,‘ and ‘ancillary assets,‘ and establishes tests to distinguish crypto securities from commodities. The RFIA also authorizes certain banks to engage in crypto activities, provided they are permissible under existing law.

Moreover, the Act would require new anti-money laundering (AML) regulations. To address potential illicit finance violations and emerging risks, it would create a public‑private information‑sharing pilot program. 

The RFIA draft embraces regulatory innovation by establishing a Sandbox to develop innovative financial products, conducting a study on the regulatory treatment of tokenized real‑world assets, and creating a safe harbor for NFTs and DePINs. Federal agencies would also be prohibited from restricting a user’s ability to self‑custody digital assets.

The bill hasn’t yet been formally introduced, though. But members of the Senate Banking Committee have said they are bringing it to the amendment stage and setting it for a committee vote. 

Senator John Kennedy (R-LA), however, told reporters last month that he doesn’t think it is ready and that there are still “a lot of questions.“ While the GENIUS Act was important, “it was a baby step,“ Kennedy said. “This is a full leap. And we’ve got to get it right.”

The long‑awaited bill will take a lot of time to become law, and even then, it will involve a lengthy process of being interpreted into new regulations that will govern the sector through federal agencies. Regulators like the SEC, CFTC, and FinCEN will then make proposals for the public to comment on, which can take a couple of years.

Bransjens motstand: Er demokratenes DeFi‑plan et «forbud»?

While the RFAI has been seen by the industry as a serious move toward regulatory clarity, Democrats’ DeFi proposal isn’t.

Eksperter er faktisk bekymret for intensjonene til demokratene bak forslaget og dets påvirkning på kryptovaluta‑sektoren. De mener forslaget fra demokratene vil bremse fremdriften mot juridisk klarhet for blokkjedebransjen.

Jake Chervinsky, juridisk sjef for investeringsfondet Variant, kalte demokratenes motforslag til RFIA “deeply unserious.“ Ifølge ham er det de foreslår “basisk et kryptoforbud.”

Chervinsky sa forslaget er “an unprecedented, unconstitutional government takeover of an entire industry,“ which is not only against crypto but also innovation, and sets “a dangerous precedent for the entire tech sector.”

The “first offer“ in a negotiation from Democrats, he said, is “designed to kill the bill,“ by making everyone in crypto an intermediary, forcing front‑end providers to KYC users, giving agencies unchecked power for selective regulation, and authorizing Treasury to ban anything in DeFi.

Blockchain Association CEO Summer Mersinger also shared her disappointment in the proposal outlined by Senate Democrats. It “would effectively ban decentralized finance, wallet development, and other applications in the United States — an outcome that’s neither workable nor consistent with American innovation,“ she said in a statement.

Zunera Mazhar, the vice president of policy at The Digital Chamber, took to X to share her concerns, noting that the law “gives sweeping authority, narrowly defines decentralization, and treats front ends like financial intermediaries.”

Calling the new DeFi draft an ineffective and heavy‑handed attempt to “fight illicit finance with outdated tools,“ she said that instead of tackling real issues, it actually risks pushing innovation offshore.

Mazhar proposed better solutions, such as targeting the real chokepoints where illicit finance actually occurs, using risk‑based oversight rather than regulating code, building frameworks that protect markets without crushing innovation, and aligning with global standards.

“Good policy doesn’t punish decentralization,“ she added, “It protects consumers, preserves innovation, and fights illicit finance where it actually happens.”

Earlier this week, the Digital Chamber submitted an open coalition letter to Senate Democrats on the DeFi Proposal. A digital asset trade association, the Digital Chamber, has been working on crypto policy and innovation.

In collaboration with industry leaders such as VanEck, Chainlink Labs, Aave Labs, Binance.US, Input Output Group, and more, the association expressed its “strong concern“ in the draft ‘Preventing Illicit Finance and Regulatory Arbitrage Through DeFi Platforms.’

This proposal from Democrats, they noted, would give the Treasury Department the authority to define who “controls“ decentralized software, thus subjecting developers, governance participants, and interface providers to regulation that is designed for traditional intermediaries.

In practice, the framework would treat open‑source software like a financial institution and effectively prohibit permissionless innovation by requiring registration for the U.S.-facing DeFi front ends. It will also empower the Treasury to unilaterally place protocols on a “Restricted List,“ barring US persons from interacting with them.

“These provisions would expose core software activity to potential criminal liability and directly contradict the bipartisan principles reflected in the CLARITY Act, which passed the House with overwhelming support,“ reads the statement. 

The letter calls upon lawmakers to revise the proposal to ensure that open‑source software and non‑custodial participants are exempted from financial institution obligations, define “control“ narrowly and objectively, and establish clear statutory limits and oversight on the Treasury’s designation authority. 

It also recommends not regulating DeFi front ends as intermediated financial services, as they are fundamentally different.

Industry participants urged lawmakers to have a consultation with technologists, developers, and policy experts, so that “America can lead the world in both financial innovation and financial integrity, but only through a framework that distinguishes between those who build technology and those who misuse it.”

Hva skjer videre for USAs kryptoregler?

Under den forrige demokratiske administrasjonen økte SEC betydelig håndhevelsen mot kryptoselskaper. Deres håndhevelses‑fokuserte regulatoriske miljø formet markedsatferd, noe som førte til at prosjekter sluttet og en forsiktig holdning til krypto.

Imidlertid var det også under Biden‑administrasjonen at SEC godkjente Spot Bitcoin (BTC ) ETF‑er, noe som vesentlig endret tilgangen for institusjonelle og detaljinvestorer til Bitcoin via regulerte markeder.

I en fullstendig vending har den digitale eiendomsindustrien blitt belønnet med flere pro‑krypto‑lovforslag under den nåværende administrasjonen, da president Trump leverte på sine løfter fra valgkampen til kryptomarkedet. Dette inkluderer Trump signing the executive order to support the growth of digital assets and blockchain across the economy by removing unnecessary obstacles and promoting US leadership, setting a pro-crypto tone right from the beginning.

Så langt i år har Det hvite hus lettet tilsynsbegrensninger, opphevet regnskapsveiledningen for å gjøre kryptoforvaring enklere og mindre kostbart for finansinstitusjoner, lettet barrierer i 401(k)-planer for å kjøpe kryptovaluta, endret håndhevingsholdningen bort fra å rettsforfølge deltakere i kryptobransjen, og forbudt USA fra å utstede en sentralbankens digitale valuta (CBDC). 

Videre har Trump‑administrasjonen oppmuntret deltakelse fra banker og finansinstitusjoner i digitale eiendomsmarkeder, instruert Finansdepartementet om å undersøke oppbyggingen av en strategisk Bitcoin‑reserve, og arbeider nå med å etablere et omfattende regulatorisk rammeverk for markedet.

Senatorer er for tiden fastlåst i et dødvann, da demokrater og republikanere sliter med å bli enige om sentrale spørsmål. Som et resultat har Senatets bankkomité satt digitale møter om markedstruktur på pause, og setter vedtakelsen av det banebrytende lovforslaget om markedstruktur i fare.

Dette skjer mens regjeringen er i en nedstengning. Nylig avviste Senatets demokrater finanslovforslaget for å gjenåpne den amerikanske regjeringen for tiende gang, og holder fast ved sitt krav om en garanti for å forlenge subsidier for helseplaner før de går videre med noen avtale.

Mot denne bakgrunnen reflekterer kampen om lovforslaget om kryptomarkedets struktur den bredere politiske splittelsen i Washington som til slutt kan forme fremtiden for USAs digitale eiendelsøkosystem.

Klikk her for en liste over toppland som driver kryptoadopsjon.