S&P UBS Leveraged Loan Futures starter på CME Globex under CBOT-regler

CME Group kunngjorde 15. september 2026 at dens S&P UBS USD Liquid Leveraged Loan Index-futures begynte å handles 14. september 2026, og utvider børsens kredittfutureskompleks til det amerikanske markedet for leveraged loans. Kontraktene kan handles på CME Globex, er kvalifisert for clearing via CME ClearPort, og er notert på, og underlagt, reglene til CBOT.

S&P UBS Leveraged Loan-indeksene er et produkt av S&P Dow Jones Indices LLC og UBS AG, med varemerkene lisensiert for bruk av Chicago Mercantile Exchange Inc.

Kontraktsvilkår og notering

Den finansiellt avregnede kontrakten har en enhet på US$100 ganger indeksen, har produktkoden LVE på både Globex og ClearPort, og bruker LVE som Bloomberg-ticker, i henhold til en kontraktsoversikt av Brendan Wilson, direktør for renteforsknings- og produktutviklingsavdelingen i CME Group, publisert 11. september 2026. Prisene oppgis som en indekspris, og minimumsprisendringen er 0,1 indekspoeng, eller $10,00 per kontrakt, på Globex og 0,01 indekspoeng, eller $1,00 per kontrakt, på ClearPort.

Noteringsplanen dekker de nærmeste tre kvartalsmånedene i mars-, juni-, september- og desember-syklusen, og handelen avsluttes på arbeidsdagen før den tredje onsdagen i kontraktsmåneden. Blokkhandler krever minimum 50 kontrakter, har et rapporteringsvindu på 15 minutter og er kvalifisert for derived-block. Matching-algoritmen er FIFO, og handels- og clearingtider er fra søndag til fredag fra kl. 17:00 til 16:00 Central Time på begge plattformene.

CME Groups forsknings- og produktutviklingsavdeling satte den første noteringen i børsvarsel SER-9777, adressert til medlemmer, medlemsfirmaer og markedbrukere, med varslingsdato 15. juli 2026 og ikrafttredelsesdato 14. september 2026.

Sammensetning av indeksen og markedsbakgrunn

Den underliggende S&P UBS USD Liquid Leveraged Loan Index, som har Bloomberg-ticker IBXXLLTR, er en delmengde av den bredere S&P UBS Leveraged Loan Index og retter seg mot de 100 mest likvide og omsettelige lånefasilitetene, ifølge oversikten. Kvalifiserte lån må være fullt finansierte terminlån i amerikanske dollar med en minimumsfasilitetsstørrelse på $500 millioner og minst ett år til forfall ved utstedelse, og indeksen inkluderer både sub-investment-grade og unrated lån. Utvelgelsen bruker daglige likviditetspoeng fra S&P Global Market Intelligence sin Evaluated Bond Pricing Service, som oppsummerer hvert lån basert på antall forhandlere som leverer runs, hyppigheten av runs, gjennomsnittlig størrelse og gjennomsnittlig bud-til-tilbud-spread. Indeksen rebalanseres månedlig, med en ekstra ukentlig rebalansering for å reinvestere kontanter opptjent fra innløsningsbetalinger i løpet av måneden.

Per 30. juni 2026 besto indeksen av 68 % B-klassifiserte lån, 28 % BB-klassifiserte lån og 4 % CCC-klassifiserte lån, med kredittkvalitet vurdert ved hjelp av et gjennomsnitt fra Moody’s (MCO ) og S&P‑vurderinger, ifølge oversikten. Mellom første halvdel av 2024 og første halvdel av 2026 viste daglige prisavkastninger for den likvide indeksen en korrelasjon på 93 % med den bredere indeksen.

Leveraged loans gis til sterkt gjeldende selskaper med kredittprofiler under investment grade, syndikeres av kommersielle banker og brukes ofte av private equity‑selskaper til å finansiere leveraged buyouts, oppkjøp og dividenderekapitaliseringer, forklarer oversikten. Lånene har vanligvis flytende rente, er nesten alltid sikret med låntakers sikkerhet og er typisk senior sikret, rangert over usikrede high‑yield‑obligasjoner i kapitalstrukturen, en posisjon som historisk har gitt høyere inndrivelsesrater ved mislighold, selv om oversikten bemerker at begrenset covenant‑beskyttelse kan svekke denne fordelen. Lånene klassifiseres ikke som verdipapirer og handles over‑the‑counter mellom megler‑forhandlere og institusjonelle investorer. Veksten i collateralized loan obligations (CLOs) har skapt en jevn strøm av institusjonell etterspørsel, ettersom lånene pakkes inn i disse verdipapirene. Pålydende beløp av utestående amerikanske leveraged loans økte fra $1,23 trillion ved slutten av 2018 til $1,54 trillion ved slutten av juni 2026, mens det amerikanske high‑yield bedriftsobligasjonsmarkedet vokste fra $1,24 trillion til $1,52 trillion i samme periode, opplyser oversikten, med referanse til S&P DJI‑ og Bloomberg‑data.

Oversikten viser at markedet for leveraged loans ikke har noen bredt basert, likvid credit default swap‑indeks som kan sammenlignes med den for high‑yield‑obligasjonsmarkedet, og at deltakerne nå håndterer eksponering med total return‑swapper og børsnoterte fond knyttet til låneindekser. I 2025 ble standardiserte total return‑swapper knyttet til den likvide indeksen handlet for $39,11 milliarder, mens BKLN‑ og SRLN‑børsfond ble handlet for $112,2 milliarder; i første halvdel av 2026 ble indeks‑swapper handlet for $19,9 milliarder og de to fondene for $65 milliarder. Som bilaterale over‑the‑counter‑instrumenter krever swapper forhandlede ISDA‑avtaler og er underlagt regler for ikke‑cleared margin, hvor innledende margin ofte er betydelig høyere enn for sentralt avklarte derivater med lignende risikoprofil, mens fondene er finansierte instrumenter der shorting innebærer lånegebyrer og tilbakekallingsrisiko.

Som sentralt avregnede futures er de nye kontraktene ikke underlagt regler for ikke‑avregnet margin, og CME Clearing tillater marginmotsetninger mot andre kreditt‑futures, statsobligasjons‑futures og aksjeindeks‑futures, ifølge oversikten. Den identifiserer brukstilfeller for banker som sikrer låneopprinnelse, CLO‑lagerfinansiering og eksponeringer i sekundærmarkedet, samt for kapitalforvaltere og CLO‑forvaltere som etablerer bred eksponering mens lånehandler avregnes, short‑handler futures i opptrappingsperioden for en ny avtale, eller kjører en portefølje‑overlegg mens de beholder høyt overbeviste låneposisjoner.

CME Group lanserte kreditt‑futures i juni 2024. Selskapet rapporterer at mer enn 1,5 millioner kontrakter har blitt handlet på tvers av komplekset, med en åpen interesse som oversteg 2 milliarder dollar i september 2026, og at de nye kontraktene kan gi automatiske marginmotsetninger mot deres rente‑ og aksje‑futures, en del av de 95 milliarder dollar i daglige effektiviseringer de hevder å levere til kunder på tvers av aktivaklasser.

«Våre nye S&P UBS Liquid Leveraged Loan Index‑futures gir institusjoner de risikostyringsverktøyene de har etterspurt – utover investment‑grade‑ og high‑yield‑markedene», sa Ted Carey, Executive Director for Rates and OTC Products i CME Group. Han la til at det å tilby produktet innenfor ett enkelt clearinghus gir fordeler med kryss‑marginering og frigjør kapasitet på kundenes balanse.

Cameron Drinkwater, Chief Product and Operations Officer i S&P Dow Jones Indices, sa at lanseringen «markerer en betydelig milepæl for det amerikanske markedet for leveraged loans», og beskrev den som den første børsnoterte futureskontrakten knyttet til en transparent og representativ benchmark for leveraged loans.