MIAX sender inn søknad om å notere binære opsjoner på indekser og selskapers nøkkelindikatorer

Miami International Holdings (MIAX ) kunngjorde 3. november 2026 at MIAX Options hadde sendt to forslag til regelendringer til USAs verdipapir- og børskommisjon (SEC). Forslagene skal tillate kontantavregnede binære opsjoner på bredt baserte indekser og nøkkelindikatorer for børsnoterte selskaper på én eller flere av børsene selskapet har registrert hos SEC. MIAX planlegger å lansere indekskontraktene i 2027, forutsatt SEC-godkjenning og at driften er klar. Det er ikke kunngjort noen lanseringsdato for KPI-kontraktene.

Børsens oversikt over innsendte regelendringer viser at begge forslagene ble sendt inn 2. november 2026, og at de fortsatt er til behandling. Forslagene fastsetter dermed mulige kontraktsvilkår, ikke produkter som allerede handles. Planen er at indeksopsjonene skal cleares og avregnes hos The Options Clearing Corporation. Tidspunktet for KPI-kontraktene avhenger også av at clearingen er klar.

«Investorer ønsker i stadig større grad eksponering mot hendelsesdrevne utfall, enten det gjelder hvor en referanseindeks stenger, eller om et selskap når et bestemt resultatmål», sa Thomas P. Gallagher, styreleder og administrerende direktør i MIAX. De eksklusivt lisensierte Bloomberg 500 og Bloomberg 100 er eksempler på mulige referanseindekser. Kontraktene vil være verdipapiropsjoner og dermed følge de samme regulatoriske retningslinjene og reglene for kundebeskyttelse som tradisjonelle børsnoterte opsjoner i USA.

Fast utbetaling basert på indeksnivå

Forslaget om indeksopsjoner vil tillate kontrakter av europeisk type med bare to mulige utfall ved utløp: et forhåndsbestemt innløsningsoppgjørsbeløp eller ingenting. En kjøpsopsjon gir utbetaling hvis indeksens avregningsverdi er lik eller høyere enn innløsningskursen, mens en salgsopsjon gir utbetaling hvis verdien er lavere. Kvalifiserende kontrakter innløses automatisk. Forslaget setter denne strukturen opp mot tradisjonelle opsjoner, der utbetalingen avhenger av hvor langt de ender «in the money».

Kontraktene kan baseres på bredt baserte indekser som er godkjent for MIAX-indeksopsjoner, blant annet Bloomberg 500. Serier kan ha utløp fra én dag til 36 måneder etter notering. Kontrakter med morgenoppgjør vil bruke indeksens rapporterte åpningsnivå, mens kontrakter med ettermiddagsoppgjør vil bruke det rapporterte sluttkursnivået.

Innløsningsoppgjørsverdien fastsettes for hver klasse og multipliseres med en kontraktsmultiplikator på minst én. I eksempelet i søknaden gir en verdi på US$1 kombinert med en multiplikator på 100 et innløsningsoppgjør på $100. Hvor mye indeksen beveger seg forbi innløsningskursen, påvirker ikke den faste utbetalingen.

Avregning basert på selskapsrapporter

Forslaget om KPI-opsjoner tar i stedet utgangspunkt i en finansiell eller operasjonell nøkkelindikator som er oppgitt i utstederens resultatrelaterte skjema Form 8-K, Form 10-Q eller Form 10-K. Avregningen vil derfor avhenge av den rapporterte nøkkelindikatoren, ikke markedsprisen på utstederens aksje. Også disse kontraktene vil være av europeisk type og kontantavregnet, med et fast innløsningsoppgjørsbeløp på $1 og en multiplikator på én. Kjøpsopsjoner gir utbetaling ved KPI-verdier lik eller over innløsningskursen, og salgsopsjoner ved verdier under den.

Det er den relevante SEC-innsendte rapporten, ikke bare resultatpressemeldingen, som fastsetter den endelige avregningsverdien. Utløpsdatoen vil være knyttet til datoen utstederen offentliggjør resultatene for den aktuelle rapporteringsperioden. Utløp kan legges opptil 12 måneder etter notering, og det kan ikke være mer enn to utløp samtidig per KPI per utsteder. Selskaper som rapporterer før den ordinære handelen åpner, får kontrakter med morgenoppgjør, mens selskaper som rapporterer etter børsslutt, får kontrakter med ettermiddagsoppgjør. En senere omarbeiding av regnskapet vil ikke endre avregningsverdien eller utbetalingen etter at kontrakten er utløpt og avregnet.

Forslaget angir både hvilke utstedere og hvilke nøkkelindikatorer som kvalifiserer, i stedet for å åpne for et ubegrenset utvalg av KPI-er. Eksemplene omfatter utvannet resultat per aksje og nettoomsetning fra iPhone for Apple, inntekter fra YouTube Ads og Google Cloud for Alphabet, samlet handelsvolum for Coinbase, kunder med finansierte kontoer og Gold-abonnenter for Robinhood, samt produksjon av Model 3/Y og Supercharger-ladekontakter for Tesla. Innløsningskursene skaleres i tusen, millioner, milliarder eller billioner, avhengig av den sist rapporterte KPI-verdien. Symbolbruken vil vise negative verdier.

Clearing og sikkerhetstiltak må fortsatt på plass før lansering

KPI-forslaget setter en posisjonsgrense på 25 000 standardopsjonskontrakter per utløp, der 100 binære KPI-kontrakter regnes som én standardkontrakt. Grensen summerer ikke ulike KPI-underliggende verdier for samme utsteder, og heller ikke KPI-opsjoner med ikke-binære opsjoner på utstederens aksje. MIAX opplyser at selskapets eksisterende prosedyrer og systemkapasitet for markedsovervåking kan håndtere produktene, og at det vil innføre eventuelle nye prosedyrer det mener er nødvendige. Dette omfatter tiltak mot manipulasjonsrisiko knyttet til indekskontrakter med fast utbetaling når indeksverdien ligger nær innløsningskursen og kontrakten nærmer seg utløp.

Før KPI-opsjoner kan noteres, må MIAX ha en registrert clearingorganisasjon som er godkjent og driftsklar, det påkrevde dokumentet med informasjon om opsjoner må være på plass, nødvendige endringer i markedsinfrastrukturen må være gjennomført, og det må utstedes et varsel om implementering. Forslaget åpner for at The Options Clearing Corporation eller en annen registrert clearingorganisasjon kan utpekes.

Det viktige skillet går mellom en fastlagt utforming av kontraktene og et marked som faktisk er i drift. MIAX har spesifisert hvordan utbetalingene for begge produktene skal fungere, men bare indeksforslaget har et målår og en navngitt oppgjørssentral, mens KPI-produktet fortsatt er avhengig av milepæler knyttet til oppgjørsorgan, opplysningsdokumentasjon og infrastruktur. Myndighetenes gjennomgang og beslutningene om gjennomføring vil avgjøre når de foreslåtte vilkårene kan bli omsettelige produkter.