Marathon Petroleums overskudd i tredje kvartal økte til 7,4 milliarder dollar da marginene skjøt i været

Marathon Petroleum (MPC ) la fram resultatene for tredje kvartal 3. november 2026. Nettoresultatet henførbart til MPC nådde 7,4 milliarder dollar, eller 26,59 dollar per utvannet aksje, mot 1,4 milliarder dollar, eller 4,51 dollar, i samme kvartal i 2025.

Justert EBITDA, et mål selskapet selv definerer og som utelater renter, skatt, avskrivninger og amortisering, planlagte kostnader til vedlikeholdsstans og andre spesifiserte poster, økte til 11,7 milliarder dollar fra 3,2 milliarder dollar. Justert EBITDA i segmentet for raffinering og markedsføring steg til 9,9 milliarder dollar fra 1,8 milliarder dollar. Raffinering var dermed den viktigste bidragsyteren til resultatøkningen. MPC tilskrev forbedringen i segmentet først og fremst høyere crack-spreader i markedet i alle regioner.

Raffineringsmarginene driver resultatøkningen

Marginen i segmentet for raffinering og markedsføring økte til 45,70 dollar per fat fra 17,60 dollar. MPC definerer målet per fat som salgsinntekter minus kostnadene for raffineriinnsatsvarer og innkjøpte produkter, inkludert virkninger av derivater, delt på netto gjennomstrømning ved raffineriene.

Driften forsterket virkningen av de høyere marginene. Utnyttelsesgraden av råoljekapasiteten nådde 100 prosent, opp fra 95 prosent, mens netto gjennomstrømning ved raffineriene økte til 3,15 millioner fat per dag fra 3,01 millioner. Raffinerienes driftskostnader var nesten uendret på 5,60 dollar per fat, mot 5,59 dollar, slik at marginøkningen slo ut i segmentresultatet. Segmentmålet utelater planlagte kostnader til vedlikeholdsstans, som falt til 294 millioner dollar fra 400 millioner dollar.

Også de øvrige segmentene fikk bedre resultater. Justert EBITDA i Midstream økte til 1,9 milliarder dollar fra 1,7 milliarder dollar, drevet av høyere satser og gjennomstrømning, økte inntekter fra tilknyttede selskaper der selskapet har eierandeler, og vekst fra oppkjøp. Denne økningen ble delvis motvirket av salg av eiendeler og høyere driftskostnader. Justert EBITDA i segmentet for fornybar diesel gikk fra et tap på 56 millioner dollar til 254 millioner dollar, som følge av sterkere marginer, høyere verdier på regulatoriske kreditter og økt gjennomstrømning.

Tilbakeføring av kapital og omdisponering av porteføljen

MPC tilbakeførte 3,3 milliarder dollar til aksjonærene i kvartalet og kunngjorde en økning på 10 prosent i det kvartalsvise utbyttet. Styret godkjente også en ytterligere fullmakt til tilbakekjøp av aksjer på 5 milliarder dollar. Det ville ha økt den tilgjengelige kapasiteten for tilbakekjøp til 8,1 milliarder dollar per 30. september 2026. Selskapet avsluttet kvartalet med 13,6 milliarder dollar i kontanter, kontantekvivalenter og kortsiktige investeringer, og hadde ingen lån under sin femårige revolverende kredittfasilitet på 5 milliarder dollar.

MPLX økte den kvartalsvise utdelingen med 12,5 prosent for tredje år på rad. De årlige utdelingene til MPC ventes dermed å bli 3,1 milliarder dollar.

Den varslede avhendingen av raffineriene St. Paul Park og Mandan og tilhørende midtstrømseiendeler for 4,2 milliarder dollar påvirker også kapitalplanen. MPC vil motta 3,45 milliarder dollar av salgsinntektene og har til hensikt å reinvestere dem først og fremst i muligheter langs Gulfkysten som oppfyller selskapets avkastningskrav. MPLX vil motta 750 millioner dollar og planlegger å omdisponere beløpet til vekst med utgangspunkt i Permian- og Marcellus-bassengene. Transaksjonen ventes sluttført ved utgangen av 2026.

Investeringsplanene gjenspeiler allerede denne retningen. MPCs kapitalprognose for 2026, eksklusive MPLX, er på 1,5 milliarder dollar. Av dette skal 65 prosent gå til investeringer som øker verdien, og 35 prosent til å opprettholde driften. MPLX investerer 2,9 milliarder dollar i organisk vekstkapital, hvorav over 90 prosent går til infrastruktur for naturgass og NGL, og forventer en avkastning på rundt 15 prosent.

Prognosen for fjerde kvartal tilsier en samlet gjennomstrømning ved raffineriene på 3,08 millioner fat per dag, driftskostnader ved raffinering på 5,60 dollar per fat og planlagte kostnader til vedlikeholdsstans på 230 millioner dollar.

Det sentrale spørsmålet for de kommende kvartalene er om raffineringsmarginene og kontantstrømmen kan opprettholde utbetalinger til aksjonærene på dette nivået, samtidig som MPC finansierer utvidelser innen raffinering og midtstrømsvirksomhet og gjennomfører den planlagte dreiningen av kapital mot Gulfkysten, Permian og Marcellus.