Investering i Nobelprisens prestasjoner – Finanskriser

Nobelprisens historie

The Nobel Prize er den mest prestisjefylte prisen i den vitenskapelige verden. Den ble opprettet i henhold til Alfred Nobels testamente for å gi en pris “til de som, i løpet av det foregående året, har gitt den største fordelen til menneskeheten” i fysikk, kjemi, fysiologi eller medisin, litteratur og fred.

Et sjette pris ble senere opprettet for økonomisk vitenskap av Sveriges sentralbank, offisielt kalt Prisen i økonomisk vitenskap, ofte bedre kjent som Nobelprisen i økonomi.

The decision of who to attribute the prize to belongs to multiple Swedish academic institutions.

Arvspørsmål

Beslutningen om å opprette Nobelprisen kom til Alfred Nobel etter at han leste sin egen nekrolog, etter en feil fra en fransk avis som misforstod nyheten om brorens død. Artikkelen med tittelen “Dødsens handelsmann er død” kritiserte Nobel for hans oppfinnelse av røykfrie eksplosiver, hvorav dynamitt var den mest kjente.

Hans oppfinnelser var svært innflytelsesrike i formingen av moderne krigføring, og Nobel kjøpte et massivt jern‑ og stålverk for å gjøre det til en stor våpenprodusent. Som først kjemiker, ingeniør og oppfinner innså Nobel at han ikke ønsket at hans arv skulle være en mann husket for å ha tjent en formue på krig og andres død.

Nobelprisen

I dag er Nobels formue lagret i et fond investert for å generere inntekt til å finansiere Nobelstiftelsen og den gullbelagte grønne gullmedaljen, diplomet og den monetære prisen på 11 millioner SEK (ca. $1 M) som tildeles vinnerne.

Kilde: Britannica

Ofte blir Nobelprispengene delt mellom flere vinnere, spesielt i vitenskapelige felt hvor det er vanlig at 2 eller 3 ledende personer bidrar sammen eller parallelt til en banebrytende oppdagelse.

Over årene har Nobelprisen blitt DEN vitenskapelige prisen, som prøver å finne en balanse mellom teoretiske og svært praktiske oppdagelser. Den har belønnet prestasjoner som har bygget grunnlaget for den moderne verden, som radioaktivitet, antibiotika, røntgenstråler, eller PCR, samt grunnleggende vitenskap som solens energikilde, elektronladning, atomstruktur, eller superfluiditet.

Forståelse av banker

Strukturer som ligner på moderne banker har vært sentrale for økonomisk utvikling siden minst renessansen og i noen form allerede i antikken. Likevel har deres økonomiske rolle vært hett debattert siden deres oppfinnelse.

Et gammelt syn var å dømme rentesrente som en viktig synd, å produsere penger fra penger i stedet for «ærlig» arbeid.

Samtidig har bankvirksomhet ofte vært sentral for økonomisk velstand og internasjonal innflytelse i regioner som renessansens Italia, gullalderens Flandern eller det britiske imperiet, med finanssentrum som ofte flyttet til (eller beriket?) den mektigste nasjonen i en æra.

Banker har også ofte forårsaket og forsterket finanskriser, med 1929 og den store depresjonen som et tydelig eksempel på bankkollaps som førte til alvorlige økonomiske vanskeligheter i nesten et tiår.

I 2022 ble Prisen i økonomisk vitenskap, eller Nobelprisen i økonomi, tildelt forskere som utforsket hvilken rolle banker spiller i økonomien og finanskriser. Deres funn bidro sterkt til å unngå en gjentakelse av den store depresjonen i påfølgende finanskriser.

Kilde: Nobel Prize

Hva banker gjør

De fleste er ikke særlig klare på hvordan banker fungerer i økonomien. I hovedsak er de institusjoner hvor du setter inn penger, får lån og tar ut kontanter. Men hvor pengene går og kommer fra er ofte uklart.

Kjernens funksjon av lån

Kjernen i banksystemet er en økonomisk sannhet: for at økonomien skal fungere, trengs langsiktige investeringer i ting som boliger, maskineri, menneskelige ressurser, teknologi osv.

Slike investeringer bør ideelt finansieres ved å kanalisere folks og selskapers sparing til å finansiere dem. Tilførsel av lån skaper økonomisk verdi ved å bringe kapital til de som trenger den, til rett tid.

Kilde: Geeks For Geeks

Dette skaper imidlertid spenning fordi sparere ser på sine kontantbesparelser og investeringer som noe de vil kunne få tilgang til umiddelbart.

Samtidig trenger bedrifter og huseiere mange år for å tilbakebetale, og kan ikke umiddelbart betale tilbake lånet de har tatt.

Hvis låntakere ble tvunget til å tilbakebetale lånet når som helst, ville dette avbryte enhver langsiktig investering.

Men på samme tid ville sparere ikke ville låne ut sin kapital hvis de kan få tilgang til minst en del av den på et øyeblikk. Dette ville redusere inntekten de kan oppnå fra sparingen, potensielt avskrekke akkumulering av kapital i samfunnet generelt.

Economists Douglas W. Diamond and Philip H. Dybvig demonstrated in a 1983 article that banks provide an optimal solution to the problem of mismatched time horizons between savers and borrowers.

En naturlig løsning

Banker løser tidsramme‑mismatchen ved å akseptere innskudd fra mange sparere på én gang og samle dem.

Takket være denne sammenslåtte store sparepuljen kan individuelle uttak gjøres uten å kreve tidligere tilbakebetaling fra en bestemt låntaker.

Dette er grunnen til at så snart en lovforbud mot lån med renter oppheves, dukker banker eller lignende finansinstitusjoner naturlig opp som mellomledd mellom sparere og låntakere. Fra mektige handelsfamilier som de italienske Medici til de moderne globaliserte bankkorporsasjonene.

Kilde: Britannica

Ekstra økonomiske funksjoner

En annen viktig funksjon banker spiller er å vurdere kredittverdighet. Banker har ressursene og er i en posisjon til å samle mer data om låntakere enn de fleste sparere og kapitaleiere kunne gjort på egen hånd.

De har også arbeidskraft, kompetanse og insentiv til å fortsette å overvåke investeringen over tid, holde oversikt over hvordan den går (godt eller dårlig).

Dette gjør at banker kan opptre som portvoktere og sikte på å optimalisere bruken av lån mot gode investeringer. Det hjelper også med å redusere mengden dårlige investeringer og unngå konkurs, som er kostbart for samfunnet som helhet.

Banker skaper penger

Diamond og Dybvig diskuterte også hvordan banker skaper penger som ikke eksisterte før.

Bankene konverterer i hovedsak den tidligere eksisterende kortløpte sparepengene til en nyopprettet langsiktig investering.

Når en sparekunde tar ut en del av pengene sine, gjør han det fra inntektene som er skapt av overskuddet fra den langsiktige investeringen. Så på en måte ville de uttatte pengene ikke ha eksistert uten lånet som ble gjort av banken.

Så lenge investeringene er sunne og lånet kan tilbakebetales, øker den samlede mengden penger og rikdom i det økonomiske systemet.

Kilde: Nobel Prize

En løsning som bringer nye problemer

Problemet for banker er at selv om de kan håndtere alle forespørsler om penger fra sparere under normale omstendigheter, holder de kun en brøkdel av sine forpliktelser i tilgjengelig kontanter. Mesteparten av pengene er låst i langsiktige investeringer.

Dette er normalt ikke et problem, med mindre et rykte (begrunnet eller ikke) starter om at banken gjør det dårlig på disse langsiktige investeringene.

Det får sparere til å bekymre seg for at noen av deres besparelser kan gå tapt hvis de blir eksponert for disse dårlige investeringsresultatene. Som følge av dette kan mange av dem ønske å trekke pengene sine fra banken på én gang.

Dette fenomenet kalles en «bankrun», hvor banken blir tvunget til å innkreve lån tidlig, noe som fører til for tidlig avbrudd av langsiktige investeringer. Dette forårsaker ofte tap og at verdifulle eiendeler blir solgt under sin reelle verdi.

Kilde: Nobel Prize

Dermed kan rykten om en bankkrise bli en selvoppfyllende profeti. Selve rykten om tap på investeringene kan skape en bankrun, som skaper reelle tap.

Det som gjør det enda verre og øker ustabiliteten er at kun de første sparerne som stormer til banken vil bli gjort hele i tilfelle reelle problemer. Så det finnes et innebygd insentiv til å gå i panikk først.

Fraksjonell bankvirksomhet forverrer problemet

I det moderne fraksjonelle reservebanksystemet låner banker mer enn de har innskudd, så lenge de har en minimumsprosent av eiendelene holdt i reserve.

Dette gjør bankene enda viktigere i prosessen med å skape penger for å støtte økonomien.

Som et resultat kan selv moderate tap på de investerte beløpene true sparernes penger, og dermed bankens omdømme.

Behovet for statlig inngripen

Bekymringen til sparere angående enkelte banker kan være berettiget. Og enhver grense for hvor mye de kan trekke ut av sine besparelser kan enten utløse en bankrun eller bremse hele økonomien.

Diamond og Dybvig presenterer løsningen med en innskuddsgaranti fra staten. Ved å opptre som en «långiver av siste instans», gir staten en mye sterkere garanti på sparernes innskudd enn noen privat bank eller selskap kunne tilby.

Dette fjerner risikoen for en bankrun fra dag én, enten ryktene om tap på bankens investeringer er sanne eller ikke.

Kilde: Kilde: Wall Street Mojo

Læring fra finanskriser

Diamond og Dybvig forklarte bankenes rolle i å stimulere økonomien og tilbød en praktisk løsning på det eldgamle problemet med bankruns.

Dette er av avgjørende betydning, ettersom bankruns kanskje er den mest vanlige utløsende faktoren for alvorlige økonomiske nedturer i historien.

Deres bidrag til økonomisk vitenskap ble fullført av Ben Bernankes studie av finanskriser.

I en artikkel fra 1983, fokuserte Ben Bernanke nøye på de underliggende årsakene til den store depresjonen som ødela USAs og verdensøkonomien på 1930‑tallet.

Den store depresjonen førte til at USAs industrielle produksjon falt med 46 % og arbeidsledigheten steg til 25 %. Hjemløshet, generell økonomisk nød og til og med sult rammet befolkningen i utviklede økonomier.

Kilde: Britannica

Så forståelig har et hovedfokus i økonomisk vitenskap vært å analysere den store depresjonen og finne ut hvilke politiske tiltak som kan implementeres for å forhindre at den skjer igjen.

Ikke nok penger?

Før Bernankes arbeid var den generelle konsensus at den store depresjonen kunne ha blitt unngått ved å trykke mer penger for å bekjempe deflasjon.

Bernanke argumenterer for at selv om dette synet stort sett er korrekt, forklarer det ikke alvoret i den store depresjonen eller dens ekstraordinære varighet. I stedet hevder han at kollapsen av mange banker førte til tapet av evnen til å kanalisere kapital inn i produktive investeringer.

Det som gjorde den store depresjonen eksepsjonell er at mens den startet i 1929 som et aksjemarkedskrasj og en påfølgende resesjon, utviklet den seg raskt i 1930 til en generalisert bankkrise.

Dette bekymret ikke bare enkelte banker som tok for mye risiko, men hele systemet. Femt prosent av USAs banker ville stenge innen tre år, hovedsakelig på grunn av bankruns.

Kollapsen av noen banker utløste bekymringer om at andre også kunne være i fare, noe som utløste en dominoeffekt. Jo flere banker som feiler, jo flere bankruns skjer, som igjen fører til flere feil i en selvforsterkende løkke.

Kilde: Britannica

Denne risikonivået tvang banker til å holde eiendeler i kontanter eller kun låne til kortsiktige prosjekter. Dette skapte økonomisk nød for selskaper, som plutselig ikke kunne finansiere sine investeringer, samt for bønder og husholdninger.

Fordi det ikke var penger til å finansiere produktive langsiktige investeringer, steg arbeidsledigheten dramatisk og fortjenesten kunne ikke komme seg, noe som skapte den verste økonomiske depresjonen i historien, i stedet for en «vanlig» resesjon.

Bankkriser forårsaker økonomisk nedgang

Før forskningen gjort av Bernanke var oppfatningen blant økonomer at bankkollapsene på 1930‑tallet ble forårsaket av den økonomiske nedgangen.

Han demonstrerte i stedet at det var selve bankkollapsene som forverret resesjonen og gjorde den til den store depresjonen. Så langt fra å være en konsekvens, var de den underliggende årsaken.

En annen forverrende faktor var tapet av kunnskap om låntakere. Feilede banker ville ikke holde oversikt over investeringer eller overføre nok data om sine låntakere til at de kunne bli evaluert nøyaktig av de overlevende bankene.

Dette resulterte i 2 problemer:

• Produktive investeringer ville ikke finne finansiering, noe som reduserte den samlede økonomiske aktiviteten.
• Lavkvalitetsinvesteringer kunne ved en feil få lån, noe som førte til tap av kapital som andre sektorer desperat trengte.

Et sterkt argument som støtter Bernankes teori er at økonomien ville mislykkes i å komme seg på flere år.

Minst til staten implementerte sterke tiltak for å forhindre flere bankruns, slik at banksystemet kunne gjenoppta sine funksjoner med å låne kapital til langsiktige investeringer og holde oversikt over låntakere.

Økonomiske innsikter som former politikk

Den nye forståelsen av at bankkrisen forårsaket den store depresjonen endret synet til beslutningstakere under finanskriser.

Bernankes funn viste at å trykke penger for å stimulere økonomien kan være utilstrekkelig. Hvis banker får gå konkurs i masse, vil dette ikke stoppe skadene fra avbrutte langsiktige investeringer, samt tapet av kunnskap om låntakere.

Dette skapte det moderne rammeverket for hvordan man skal håndtere finanskriser: ikke bare utvidelse av innskuddsgaranti fra staten, men også proaktive handlinger under kriser.

Bernanke ble sjef for Federal Reserve i USA fra 2006‑2014, og ledet responsen på finanskrisen i 2008.

Løste bankregulering?

Selv om de er hjelpsomme, svarer ikke oppdagelsene som ble belønnet med denne Nobelprisen fullt ut på hvordan man lager «perfekte» bankreguleringer. For eksempel unngår innskuddsgarantien bankruns, men skaper også insentiver for banker til å engasjere seg i risikable spekulasjoner.

Hvis det går bra, tjener bankenes ansatte og aksjonærer på fortjenesten. Hvis det går dårlig, blir skattebetalerne stå igjen med regningen.

En lignende risiko er at etter å ha reddet banken, kan skattebetalernes penger bli brukt til å betale overdrevne bonuser til bankenes ansatte og ledelse.

Samtidig, mens bankruns unngås, sier det ingenting om hvor mye gjeld og giring som er sunt å ha i økonomien, og når det blir overdreven.

Så kreves ytterligere økonomiske innsikter og reguleringer for å redusere risikoen for finanskriser og deres konsekvenser.

Investering i bankvirksomhet

Bankvirksomhet er hjørnesteinen i det finansielle systemet. Det er også en svært syklisk sektor, med noen ganger brutale opp- og nedturer, som finanskrisen i 2008 eller starten på COVID‑19‑pandemien, som vi beskrev i «5 verste bankkollapser i USAs historie».

Det er også en svært lønnsom sektor, som ofte gir sjenerøse utbytter og andre former for overskuddsdistribusjon til sine aksjonærer, som aksjetilbakekjøp.

Du kan investere i banker gjennom mange meglere, og du kan finne våre anbefalinger for de beste meglerne i USA, Canada, Australia, Storbritannia, og mange andre land på securities.io.

Hvis du ikke er interessert i å plukke ut spesifikke banker, kan du også se på finans‑ og bank‑ETF‑er som Temes Global Systemically Important Banks ETF (GSIB), SPDR S&P Regional Banking ETF (KRE), eller iShares Global Financials ETF (IXG), som vil gi en mer diversifisert eksponering for å kapitalisere på bankaksjer.

Eller du kan se på vår liste over «10 største banker i USA».

Bankaksjer

1. JPMorgan Chase & Co.

JPMorgan Chase & Co. (JPM.USD.SW ), en amerikansk multinasjonal finansinstitusjon, er den største banken i USA målt i nasjonale eiendeler og markedsverdi. Den opererer globalt og tilbyr et bredt spekter av tjenester fra investeringsbank og kapitalforvaltning til privat- og bedriftsbank. Bankens historie går tilbake til 1799 da The Bank of the Manhattan Company ble grunnlagt.

JPMorgan Chase er en nøkkelspiller i investeringsbankvirksomhet verden over og er en komponent i S&P 500‑indeksen.  Selskapets linje inkluderer en rekke betydelige fusjoner og oppkjøp, inkludert historiske banker som Chase Manhattan Bank, J.P. Morgan & Co., og Bank One.

Kilde: The Brand Hopper

Den opprettholder et robust «Fortress Balance Sheet» og anses som systemisk viktig av regulatoriske myndigheter på grunn av sin størrelse og rekkevidde i finansmarkedene.

2. Goldman Sachs Group Inc.

Goldman Sachs Group, Inc. (GS ), etablert i 1869, står som en fremtredende global finansinstitusjon med hovedkontor i New York.  Den tilbyr et omfattende spekter av finansielle tjenester gjennom sine segmenter: Global Banking & Markets, Asset & Wealth Management, og Platform Solutions.

Dette gjør banken mer til en premium finansserviceleverandør enn en generell bank, med aktivitet fra forbrukere og detaljinvestorer, som personlige lån og boliglån.

Selskapets tjenester retter seg mot en diversifisert kundebase, inkludert selskaper, finansinstitusjoner, regjeringer og enkeltpersoner, og omfatter områder som finansiell rådgivning for fusjoner, oppkjøp og restruktureringer, kundeutførelsesaktiviteter, kapitalforvaltning, formuesrådgivning og investeringsløsninger.

Goldman Sachs tilbyr også innovative løsninger gjennom sin Platform Solutions‑enhet, som tilbyr kredittkort og point‑of‑sale‑finansiering sammen med tjenester for bedrifts‑ og institusjonskunder.

Selskapets omfattende historie og forpliktelse til finansiell innovasjon har etablert det som en sentral aktør i kapitalmarkedene, og understreker dets rolle som en systemisk knutepunkt i det globale finanslandskapet.

Det blir også ofte beskrevet (avhengig av hvem, positivt eller negativt) som et svært innflytelsesrikt selskap med mange politiske forbindelser.