IMF vil ha «kontroll» over krypto i stedet for å forby det helt

Per mars 2023 har det vært diskusjoner om IMF sin holdning til kryptovalutaer. Mens noen mener at forbud mot kryptovalutaer bør være et alternativ, har IMF‑sjefen uttalt at det er uenigheter om restrukturering av gjeld for økonomisk pressede land. IMF sin posisjon på kryptovalutaer ser ut til å være rettet mot å utøve kontroll snarere enn et direkte forbud.

En artikkel fra Bloomberg antyder at IMF er forpliktet til å legge frem et grunnlag for regulering av private kryptovalutaer. Rapporten indikerer at Financial Stability Board og Bank for International Settlements også er involvert i dette arbeidet. Det er imidlertid ikke klart fra rapporten om IMF foretrekker regulering fremfor et direkte forbud.

En annen rapport fra Yahoo Finance antyder at IMF er bekymret for at kryptovalutaer brukes til å omgå kapitalrestriksjoner som pålegges av myndigheter. Rapporten antyder også at IMF avskyr at land gjør Bitcoin til sin lovlige valuta. Rapporten sier imidlertid ikke eksplisitt om IMF foretrekker regulering fremfor et direkte forbud.

Rapporter fra andre kilder antyder at IMF er mer interessert i å regulere kryptovalutaer enn å forby dem helt. For eksempel indikerer en artikkel fra South China Morning Post at India har bedt IMF og Financial Stability Board om å utarbeide et teknisk papir om krypto‑eiendeler som kan brukes til å formulere en koordinert og omfattende politikk for regulering av kryptovalutaer. Artikkelen påpeker at selv om noen land kan vurdere et totalforbud, er denne tilnærmingen kanskje ikke den mest effektive måten å håndtere risikoene knyttet til disse eiendelene på.

Til tross for disse bekymringene tyder IMF sine nylige handlinger og uttalelser på at organisasjonen ikke nødvendigvis foretrekker et totalforbud på kryptovalutaer. I stedet ser IMF ut til å fokusere på å utvikle effektive politikk- og reguleringsrammer for krypto‑eiendeler. For eksempel diskuterte IMF sitt Executive Board i februar 2023 et styredokument om «Elements of Effective Policies for Crypto Assets» som ga veiledning til IMF‑medlemslandene om nøkkelkomponenter i en passende politikk respons på krypto‑eiendeler. Dokumentet definerte og klassifiserte krypto‑eiendeler basert på deres underliggende egenskaper, beskrev deres påståtte fordeler og potensielle risikoer, og presenterte et politisk rammeverk for krypto‑eiendeler som hadde som mål å oppnå sentrale politiske mål som forbruker‑ og investorbeskyttelse, finansiell stabilitet samt tiltak mot hvitvasking og bekjempelse av terrorfinansiering (AML/CFT).

I tillegg tyder IMF sine nylige handlinger på at organisasjonen er åpen for å samarbeide med land for å utvikle koordinerte og omfattende politikk for regulering av krypto‑eiendeler. For eksempel har India, som for tiden innehar G20‑presidentskapet, bedt IMF og Financial Stability Board (FSB) om å i fellesskap utarbeide et teknisk papir om krypto‑eiendeler som kan brukes til å formulere slike politikk.

«Å utvikle effektive politikk og reguleringer for krypto‑eiendeler» ser ut til å være den underliggende agendaen. Det finnes flere grunner til IMF sin holdning til kryptovalutaer. En av grunnene er at IMF ønsker å beskytte stabiliteten i det globale finanssystemet. Bruken av kryptovalutaer har potensial til å forstyrre tradisjonelle finanssystemer og destabilisere verdensøkonomien. Ved å utøve kontroll over kryptovalutaer håper IMF å minimere risikoene knyttet til denne forstyrrende teknologien.

IMF sin holdning til kryptovalutaer er at den tror på de potensielle fordelene ved den underliggende blokkjede‑teknologien. Blokkjede kan potensielt øke åpenhet og ansvarlighet i finansielle transaksjoner, noe som kan bidra til å redusere korrupsjon og svindel. Ved å utøve kontroll over kryptovalutaer håper IMF å oppmuntre utviklingen av blokkjede‑teknologi samtidig som risikoene knyttet til kryptovalutaer minimeres.

1. Bruken av begrepet «digital penger». I en kommentar ved siden av  G20‑finansministermøtene i Bengaluru, India, forklarte IMF‑administrerende direktør Kristalina Georgieva: «Vi er svært for regulering av den digitale pengeverden». Etter min beskjedne mening er krypto ikke digitale penger. Jeg vil betrakte krypto som krypto‑eiendeler, ikke penger. Hvis hun betrakter krypto som digitale penger, er også USD digitale penger; det vil forvirre vanlige folk. Det kan også misforstås som at IMF ser på krypto som lovlig betalingsmiddel.
2. CBDC er ikke kryptovaluta. I et intervju med Bloomberg publisert 27. februar, svarte hun på et spørsmål om sine nylige kommentarer om et potensielt totalforbud mot kryptovalutaer. «Vårt første mål er å skille mellom sentralbankens digitale valutaer som er støttet av staten og offentlig utstedte krypto‑eiendeler og stablecoins.» Igjen gjør denne uttalelsen tingene mer forvirrende. Sentralbankens digitale valutaer, CBDC‑er, er en ny form for digital valuta utstedt og regulert av sentralbanker. De har ingenting med kryptovalutaer å gjøre.
3. Fullt støttet av? I samme intervju sa hun også at fullt støttede stablecoins skaper et «rimelig godt rom for økonomien», men at ikke‑støttede krypto‑eiendeler er spekulative, høy risiko og ikke penger. Begrepet «fullt støttet» bør defineres tydelig, fullt støttet med høykvalitets‑ og likvide eiendeler eller 1:1 fiat‑valuta eller en annen altcoin. Noen stablecoins, som Tether, er støttet av en blanding av kontanter og andre eiendeler, men er ikke transparente om hvilke typer eiendeler som gir støtten. Faktisk har canadiske regulatorer klassifisert fiat‑støttede stablecoins som verdipapirer, noe som indikerer at stablecoins kan være underlagt verdipapirlovgivning. Det er viktig å nøye vurdere støtten til stablecoins før de betraktes som et stabilt investeringsalternativ.
4. CBDC er 100 % ikke en stablecoin. CBDC refererer til en digital form av et lands valuta som utstedes og støttes av en sentralbank. På den annen side er stablecoins kryptovalutaer som er designet for å opprettholde en stabil verdi i forhold til en viss eiendel, som amerikanske dollar eller gull. For eksempel utforsker Storbritannia utviklingen av en CBDC, kjent som Digital Pound, som vil ta minst fem år å utvikle, ifølge visepresidenten i Bank of England. Bank of England utforsker både engros‑ og detalj‑CBDC. De ser fortsatt begrensninger, og designet og strukturen til den digitale pundet kan variere betydelig avhengig av den tiltenkte bruken.

IMF kan være tydelig på alle disse begrepene, men jeg vil påpeke at bytte og bruk av ord i intervjuer må være konsistente for å unngå misforståelser.

Tilbake til kjernetemaet er IMF sin holdning til kryptovalutaer rettet mot å utøve kontroll snarere enn et totalforbud. Organisasjonen mener at kryptovalutaer har potensial til å forstyrre tradisjonelle finanssystemer og destabilisere verdensøkonomien, men den anerkjenner også de potensielle fordelene med blokkjede‑teknologien.

Who will have the ultimate control?

Debatten om kryptovalutaers rolle i det globale finanssystemet vil sannsynligvis fortsette en god stund fremover.