Tvillingene vs. CoinbaseHvilken offentlig debut stablet seg opp?

I løpet av det siste halvannet tiåret har kryptovaluta kommet langt. Det er ikke lenger en marginal ressurs, ettersom den har fått bred adopsjon og institusjonell involvering.

Som et resultat er det denne gangen ikke bare tokens som stiger voldsomt på grunn av støtte fra detaljhandelen, men kryptovalutaselskapene selv nyter suksess i aksjemarkedet, noe som signaliserer bransjens modning.

Som vi har sett, har et økende antall selskaper nå kryptovaluta på balansen sin, og ikke bare Bitcoin (BTC ) men også Ethereum (ETH ) og Solana (SOL ). Denne sterke institusjonelle adopsjonen bidrar til verdsettelsen av kryptovalutaer som legitime eiendeler, og øker dermed ytelsen til relaterte aksjer.

Selv om flere kryptorelaterte selskaper har fanget interessen til tradisjonelle finansinstitusjoner (TradFi) og investorer, skiller kryptobørser seg ut med sin sentrale posisjonering innen digitale aktiva.

Kryptovalutabørser er nettplattformer der brukere enkelt kan kjøpe, selge og handle digitale eiendeler.

I tillegg til å forenkle prosessen med kjøp og salg av kryptovaluta, tilbyr de også tilleggstjenester som gearing og marginhandel, brukervennlige grensesnitt, staking og kundesupport.

Nå finnes det to hovedtyper av utvekslinger. Den ene er sentraliserte børser (CEX-er), som blir administrert av en enkelt enhet og støtter vanligvis fiat-valutaer som USD og EUR. Så finnes det desentraliserte børser (DEX-er), som tilrettelegger peer-to-peer-transaksjoner direkte på blokkjeden.

Fokuset vårt i dag er på CEX-er, spesielt to, Coinbase (COIN ) og Gemini, som begge er børsnoterte. Coinbase notert via en direkte notering 14. april 2021, mens Gemini fullførte en tradisjonell børsnotering 12. september 2025 (GEMI ).

En innledende offentlighet tilby (IPO) er en prosess der et privat selskap selger aksjene sine til allmennheten for første gang og blir et børsnotert selskap. Ved å selge aksjer på en børs til et bredt spekter av investorer, gjør en børsnotering det mulig for et selskap å skaffe kapital, få synlighet og gi likviditet til tidlige investorer og grunnleggere.

Coinbase fikk sin direktenotering i 2021, og satte en høy standard når det gjelder verdsettelse og markedspåvirkning, mens Gemini debuterte forrige uke med en mer beskjeden verdsettelse, men med betydelig fremdrift. 

Drevet av en kryptovennlig administrasjon, sterk institusjonell tilstrømning og økende bedriftsadopsjon, markedet er forventet å se enda flere kryptorelaterte børsnoteringer og direkte noteringer i de kommende månedene. 

Ettersom denne trenden med kryptobørser som går inn på offentlige markeder fortsetter on, og omformer det digitale aktivahandelslandskapet, vil vi nå analysere hvordan Coinbase og Gemini-oppføringer, som er en syklus fra hverandre, sammenlignes med hverandre og hvordan kryptosektoren har modnet!

Tvillingene gjør en lovende debut

Kryptovalutabørsen Gemini ble børsnotert fredag ​​12. september 2025, midt i stor interesse.

Gemini Space Station ble børsnotert på Nasdaq under tickeren «GEMI», med Citigroup (CN) og Goldman Sachs (GS.N) som hovedinvestorer.

Børsnoteringen var priset på 28 dollar per aksje, men åpnet 32 ​​% høyere, noe som indikerer sterk markedsappetitt for kryptoselskaper.

På et tidspunkt steg aksjekursen til 45.90 dollar før den falt helt ned til 31.55 dollar. (GEMI ).

Dette kommer etter at Gemini økte den foreslåtte prisen på de 16.67 millioner aksjene de opprinnelig planla å selge. Fra intervallet 17 til 19 dollar, prisen ble økt til mellom 24 og 26 dollar hver på grunn av sterk investoretterspørsel. 

Likevel fikk selskapet mer enn 20 ganger så mange ordrer som det var tilgjengelige aksjer, rapportert Reuters, med henvisning til kilder med kjennskap til saken. I et uvanlig trekk sluttet Gemini deretter å ta imot nye ordrer på aksjer, og begrenset børsnoteringsprovenyet til 425 millioner dollar.

Basert på Gemini sine innleveringer til det amerikanske finanstilsynet (SEC), ville selskapet ha samlet inn 433 millioner dollar i sitt aller første aksjesalg, uten taket. Dette ekskluderer forpliktelsen på 50 millioner dollar fra Geminis strategiske investor, Nasdaq, som skulle gjøres i en rettet emisjon og avsluttes rett etter børsnoteringen.

Til slutt, samlet selskapet inn 425 millioner dollar gjennom salget av handle om 15.2 millioner aksjer i klasse A-ordinære aksjer, noe som resulterer i en verdsettelse på 4.4 milliarder dollar.

Gemini sa at provenuet fra børsnoteringen vil bli brukt til å tilbakebetale tredjepartsgjeld og til generelle selskapsformål.

Massiv etterspørsel til tross for økonomiske tilbakeslag

utvekslingen ble grunnlagt av Tyler og Cameron Winklevoss i 2014. De samme brødrene som var involvert i opprinnelsen til den sosiale medieplattformen Facebook. Winklevoss-tvillingene er blant de tidligste Bitcoin-eierne og tror at BTC-prisen vil nå 1 million dollar innen det neste tiåret.

De var faktisk de første som søkte om å lansere en spot Bitcoin ETF, mer enn ti år før den første. ble godkjent i januar 2024.

I dag er Gemini blant de største amerikanske børsene, med betydelig spot- og derivataktivitet og en tillitsscore på 9/10. CoinGecko.

Den regulerte plattformen tilbyr tjenester som kjøp, salg, lagring og innsats av kryptovalutaer til både privatkunder og institusjonelle kunder. Den tilbyr også kredittkort med et kryptotilbakebetalingsprogram.

Dessuten har Gemini sin egen fiat-støttede stablecoin GUSD, som er fullt regulert av New York State Department of Financial Services (NYDFS). Den fullt programmerbare ERC-20-tokenen er en digital representasjon av kontanter som støttes på tvers av børser, applikasjoner og DeFi-protokoller.

I følge SEC-innleveringen har Gemini 1.5 millioner transaksjonsbrukere, og per slutten av juli har børsen over 21 milliarder dollar i eiendeler.

Når det gjelder selskapets økonomiske resultater, rapporterte Gemini et nettotap på 159 millioner dollar i 2024, ifølge selskapets innleveringer til SEC. Tallene er verre i år, med et tap på 283 millioner dollar bare i første halvdel av 2025, sammenlignet med 41.4 millioner dollar i samme periode i fjor.

Gemini sin omsetning falt i mellomtiden fra 74.32 millioner dollar i løpet av de første seks månedene av 2024 til 68.61 millioner dollar i samme periode i år. 

Når det gjelder handelsvolumet, hoppet det fra 16.6 milliarder dollar i første halvdel av 2024 til 24.8 milliarder dollar i første halvdel av 2025. Totalt har børsen behandlet mer enn 285 milliarder dollar i handelsvolum i løpet av sin levetid. 

Til tross for de skuffende tallene, Gemini-tilbudet var sterkt overtegnet, noe som gjenspeiler den massive etterspørselen etter kryptoopsjoner blant TradFi-investorer.

Coinbase Markerer en milepælshendelse

Grunnlagt i 2012 av Brian Armstrong og Fred Ehrsam, Coinbase er den største krypto utveksling i USA som skryter av å ha mer enn 100 millioner brukere. 

Nesten et tiår etter lanseringen, Coinbase debuterte på Nasdaq i april 2021 og ble en del av S&P 500-indeksen i mai i år. Børsnoteringen gjorde administrerende direktør Armstrong til multimilliardær med sine 39.6 millioner aksjer verdt nesten 13 milliarder dollar på den første dagen ved sluttkursen.

Debuten kom med en referansekurs på 250 dollar per aksje. Børsaksjen åpnet på 381 dollar og steg til 429.54 dollar, noe som ga den en markedsverdi på rundt 85 milliarder dollar.

CoinbaseNasdaq-debuten markerte faktisk toppen av oksemarkedet i 2021. Selv om Bitcoin-prisen nådde en ny topp på 69 65 dollar i november samme år, var den ikke så langt fra apriltoppen på XNUMX XNUMX dollar.

Så, spenningen rundt CoinbaseDen offentlige debuten ga snart vei til et sterkt salg i hele kryptomarkedet. Nedgangen førte til at COIN-aksjene falt under 210 dollar innen en måned etter børslanseringen, og innen utgangen av 2022 nådde den et bunnpunkt på 31 dollar. Deretter, i likhet med Bitcoin og det bredere kryptomarkedet, tok COIN-aksjekursene seg opp igjen i årene etter, og nådde en ny rekordhøyde (ATH) over 444 dollar i juli i år.

Aksjekursene på COIN falt under 300 dollar i begynnelsen av august, men er nå tilbake i en oppadgående bevegelse ettersom BTC handles rundt 115,000 XNUMX dollar, og den totale kryptomarkedsverdien ligger over $ 4 billioner.

Debuten på 85 milliarder dollar

Det var 14. april 2021 at Coinbase ble offisielt et børsnotert selskap gjennom en direkte børsnotering.

Før børsnoteringen satte Nasdaq referanseprisen på 250 dollar per aksje, noe som ga Coinbase en anslått verdi på 47 milliarder dollar. Men fordi det var en direkte notering, byttet ingen aksjer faktisk hender til den prisen.

I motsetning til en tradisjonell børsnotering, hvor nye aksjer utstedes og selges til referanse- eller tilbudsprisen, og investorer kjøper dem til den prisen, utsteder ikke selskapet nye aksjer eller henter inn ny kapital ved en direkte notering. De eksisterende aksjonærene, som grunnleggere, ansatte og tidlige investorer, selger aksjene sine direkte til offentligheten, så alt avhenger av tilbud og etterspørsel.

Referanseprisen er kun et estimat som brukes til regnskaps- og rapporteringsformål. trading startet til markedsdrevne priser, som var høyere enn 250 dollar på grunn av sterk etterspørsel blant den pågående oksen mani.

Med den direkte oppføringen, Coinbase fulgte faktisk i fotsporene til andre teknologiselskaper som Palantir, Slack, Spotify og Roblox.

Så åpnet COIN-aksjene på 381 dollar og steg raskt over 400 dollar. På et tidspunkt, COIN-aksjekursen ble handlet til nesten 430 dollar. Det var før Coinbase stengte under åpningskursen, på rett over 328 dollar per aksje på den første dagen for offentlig handel.

Dette ga børsen et innledende marked lokk på 85.8 milliarder dollar på fullt utvannet basis, og eksklusive opsjoner og aksjer med begrenset ansvar, markedet lokk var $ 62 milliarder.

I løpet av de seks månedene av Coinbases børsnotering, ble også selskaper som Palantir, Roblox, Airbnb, DoorDash og Snowflake børsnotert med markedsverdier fra 45 milliarder dollar til 106 milliarder dollar. Sammenlignet med disse selskapene og andre som var under børsnotering på den tiden, Coinbase utmerket seg med sin bemerkelsesverdige vekst, takket være digitale eiendeler som nådde nye høyder og at børsen var lønnsom og registrerte raskt økende salg og et økende antall kunder.

Sterk økonomi 

Coinbase er det største kryptovalutaselskapet som har blitt børsnotert så langt. Det er blant de topp ti i verden etter handelsvolum. I USA er den i ledelsen, og bidrar til å bringe krypto inn i mainstreamen med sin brukervennlige app.

I 2021, Coinbase rapporterte sterke økonomiske tall. I løpet av de tre første månedene av året, Coinbase hadde et overskudd på rundt 800 millioner dollar, mens omsetningen ble anslått til 1.8 milliarder dollar.

Dette var en økning på 844 % fra 190.6 millioner dollar i omsetning generert i første kvartal året før. Coinbase hadde faktisk bare en omsetning på 1.3 milliarder dollar i hele 2020. Nettoinntekten var i mellomtiden 322 millioner dollar, etter å ha registrert et tap i 2019.

Den massive økningen i inntekter kom som et resultat av en betydelig økning i kryptoprisene.

Nå, for det siste kvartalet som ble avsluttet 30. juni 2025, Coinbase rapporterte et nettoresultat på 1.43 milliarder dollar, eller 5.14 dollar per aksje. Justert var resultatet 1.96 dollar per aksje. Resultatet i den siste perioden dro nytte av en gevinst på 1.5 milliarder dollar. 

CoinbaseOmsetningen kom i mellomtiden på 1.5 milliarder dollar, og dette knyttet til transaksjoner var 764 millioner dollar.

Børsens abonnements- og tjenestetilbud, som inkluderer stablecoins, staking, renteinntekter og custody, vokste med 9 % fra år til år til 655.8 millioner dollar.

Detaljhandel og institusjonell handel Coinbasekjernevirksomheten, Men Børsen jobber med utvidelse for å tilby derivater, prediksjonsmarkeder, tokeniserte reelle eiendeler og tidligfase-tokensalg i appen sin.

Sterk anseelse

Coinbase startet reisen sin tilbake i juni 2012. Medgründer og administrerende direktør Armstrong, en tidligere Airbnb-ingeniør, kom opp med ideen til Coinbase. 

Den er faktisk oppkalt etter Coinbase transaksjoner, som er spesielle transaksjoner innenfor en ny blokk, opprettet av mineren som løser blokken. Transaksjonen introduserer ny kryptovaluta i omløp i en Proof of Work (PoW)-nettverk. 

Nå, kryptobørsen Coinbase ble finansiert med en kontantinnsprøytning på 150,000 16 dollar fra Y Combinator-inkubatorprogrammet. Året etter lanseringen mottok børsen investeringer fra VC-firmaet Union Square Ventures, Andreessen Horowitz (aXNUMXz) og Ribbit Capital.

I den siste private finansieringsrunden før børsnoteringen, som var under bjørnemarkedet eller 2018, Coinbase hadde en verdsettelse på bare 8 milliarder dollar, Som hoppet under debuten 10x.

Verdsettelsen henger igjen bak børsens imponerende vekst. Innen to år etter lanseringen, Coinbase vokste til én million brukere, og innen utgangen av 2020 hadde det passert 40 millioner brukere. På tidspunktet for børsnoteringen var tallet større enn 55 millioner brukere. Og i dag, Coinbase har mer enn 100 millioner verifiserte brukere.

Støttet av disse tallene, Coinbase ble børsnotert i det som ble hyllet som et «vannskille» for kryptovalutaindustrien, og ble det første kryptobaserte selskapet som ble børsnotert. Dette bidro også til å legitimere sektoren, som på den tiden ennå ikke hadde fått godkjent en Spot Bitcoin- eller Ethereum-ETF.

Med begrensede muligheter for å oppnå regulert eksponering mot krypto, Coinbases direkte børsnotering gjorde det mulig for tradisjonelle aktører å få fotfeste i kryptomarkedet gjennom en enhet som er direkte og intrikat involvert i rommet.

Den offentlige markedslanseringen viste også verden hvor stor bransjen har blitt og hvor mye den vokser.

Coinbase vs. Gemini: Viktige IPO-/noteringsmålinger i korte trekk

Sveip for å bla →

Hvem er neste? Kraken, Grayscale, BitGo og mer

Coinbasenotering på den store aksjemarkedsindeksen for fire år siden ble ansett som et historisk øyeblikk. Eksperter så det som den første fasen i kryptovalutas utvikling til en legitim, investerbar aktivaklasse.

Modningen er forventet ikke bare for å bringe til seg nye investeringsstrømmer, men også utvikling av nye tjenester og infrastruktur. 

It ble faktisk trodd å være katalysatoren for enda flere oppføringer fremoverOg som vi ser i år, har flere kryptoselskaper blitt børsnotert. Dette inkluderer Bitcoin-belønningsplattform Brett (FLD ), kryptofinansielt tjenestefirma Galaxy Digital (GLXY ), sosial handelsplattform eToro (ETOR ), USDC stablecoin-utsteder Circle (CRCL ), blokkjedebasert långiver Figur (FIGR )og en institusjonell handelsplattform støttet av Peter Thiel Bullish Global (BLSH ).

Nå, når vi ser fremover, forbereder flere andre kryptoselskaper seg på børsnotering.

Kryptoformusforvalteren Grayscale Investments er blant dem som har sendt inn en registreringserklæring for en børsnotering til SEC. Dette kommer etter at datterselskapet til Digital Currency Group endelig konverterte sitt flaggskip Bitcoin Trust (GBTC) til en spot Bitcoin ETF etter å ha vunnet en rettssak mot verdipapirregulatoren. På samme måte har Grayscale Ethereum Trust ETHE blitt konvertert inn i en spot Ethereum ETF.

Forvalteren av digitale eiendeler BitGo er enda et selskap som har sluttet seg til børsnoteringsrushet blant kryptoselskaper.

Når det gjelder en utveksling, er Kraken i ledelsen, noe som er forventet å søke om børsnotering neste år, i påvente av regulatorisk klarhet. Tidligere i år begynte den fremtredende amerikanske kryptobørsen å forberede seg på å hente inn 500 millioner dollar til en verdsettelse på 15 milliarder dollar i påvente av en potensiell børsnotering.

Krakens administrerende direktør, Arjun Sethi, har uttalt at selskapet bare vil gå videre med en børsnotering dersom det er i samsvar med interessene til alle interessentene. 

Finansielt sett rapporterte børsen en omsetning på 19 % sammenlignet med året før, til 472 millioner dollar, for første kvartal 2025. For hele fjoråret var Krakens totale omsetning over 1.5 milliarder dollar. I andre kvartal 2 hadde de en omsetning på 25 millioner dollar, et totalt børsvolum på 412 milliarder dollar og 186.6 millioner dollar i finansierte kontoer.

Foruten Kraken, Grayscale og BitGo, Ledger, Uphold, OKX og Anchorage ønsker også å benytte seg av offentlige markeder. Alle disse kommende IPO-kandidatene gjenspeiler den økende institusjonelle interessen i kryptovalutasektoren og den økende integreringen av digitale eiendeler i tradisjonelle finansmarkeder.

Final Thoughts

CoinbaseDirektenoteringen var en milepælsbegivenhet med en verdsettelse på 85.8 milliarder dollar, noe som overgikk Gemini's debut på 4.4 milliarder dollar. Den massive verdsettelsen var et resultat av Coinbase's vedvarende lønnsomhet og brede brukerbase, som i stor grad overstiger Gemini's transaksjonsbrukere og synkende inntekter.

Til tross for at de er mindre, har Gemini likevel klart å tiltrekke seg betydelig etterspørsel, noe som viser lovende takter ikke bare innen tjenestene deres, men også innen investorers interesse for kryptotilbud. Så, mens CoinbaseBørsnoteringen var et avgjørende øyeblikk som bidro til å legitimere krypto i tradisjonelle markeder og tiltrekke institusjonelle investorer. Gemini sin børsnotering bidrar til momentumet som startet forrige syklus. 

Totalt sett øker TradFis interesse for krypto raskt med hver ny notering, ettersom investorer søker eksponering mot aktivaklassen, noe som gjenspeiler dens utvikling til en vanlig aktivaklasse, og som får utbredt popularitet. adopsjon, og skape nye muligheter for teknologisk fremgang og vekst.