Finansiell stabilitetsrapport lister kryptovaluta og stablecoins blant de ‘mest siterte risikoene’ for det kommende året

Finansiell stabilitetsrapport, som publiseres to ganger i året og samles av styret for guvernører i Federal Reserve System, presenterer Federal Reserve Boards nåværende vurdering av stabiliteten i det amerikanske finanssystemet for en viss periode. Ifølge Federal Reserve anses finanssystemet som stabilt når banker, långivere og finansmarkeder kan gi husholdninger, lokalsamfunn og bedrifter den finansieringen de trenger for å investere, vokse og delta i en velfungerende økonomi – og kan gjøre dette selv når de blir rammet av uforutsette hendelser.

I november‑rapporten 2022 bemerket Federal Reserve at siden publiseringen av mai‑rapporten 2022, forblir utsiktene for den amerikanske økonomien svekket, og inflasjonsraten forblir høy i USA så vel som i mange andre land, noe som får sentralbanker rundt om i verden til å svare med strammere pengepolitikk.

Rapporten inkluderer også en undersøkelse tittelen den “The Survey of Salient Risk to the Financial Sector” der respondentene inkluderer fagfolk ved megler‑forhandlere, investeringsfond, forsknings‑ og rådgivningsorganisasjoner, og akademikere. Sammenlignet med undersøkelsesresultatet som ble inkludert i mai‑rapporten 2022, avslører den nyeste rapporten nøkkel‑finansielle sårbarheter som ble bemerket av de spurte respondentene. De inkluderer:

• Vedvarende inflasjon og pengepolitisk innstramming: I mai‑rapporten oppga 68 % av respondentene at inflasjon var en eksisterende tilstand som utgjorde en risiko for USAs finansielle stabilitet. I november‑rapporten oppgir fortsatt 62 % av respondentene at inflasjon er en stor risiko for USAs finansielle stabilitet.
• Geopolitiske uroer: Konflikter mellom Russland og Ukraina samt risikoen for militær eller politisk konflikt mellom Kina og Taiwan skapte bekymringer for finansiell stabilitet. I både mai‑ og november‑rapporten om finansiell stabilitet bemerket respondentene at disse konfliktene kan forstyrre den globale forsyningskjeden og ha stor innvirkning på investorstemningen.
• Markedsfragilitet: Respondentene pekte på utviklinger i finansmarkedene som kan utgjøre en risiko for finansiell stabilitet. Noen påpekte at likviditeten i markedet for statsgjeld fortsatt er en utfordring. Andre respondenter så potensielle ettervirkninger fra omfanget og hastigheten i styrkingen av den amerikanske dollaren, inkludert muligheten for uordnede bevegelser og potensielle tiltak fra utenlandske myndigheter for å håndtere valutakurser, enten gjennom intervensjon eller uventede endringer i pengepolitikken, ifølge rapporten.

Andre finansielle systemvulnerabiliteter som ble nevnt i november‑rapporten 2022 om finansiell stabilitet inkluderer finansieringsrisiko; rapporten avslører at strukturelle sårbarheter vedvarer i pengemarkedsfond, noen aksjefond, og digitale eiendeler inkludert stablecoins.

Digitale eiendeler og deres påvirkning på finansiell stabilitet

Ettersom digitale eiendeler blir mainstream, kan deres påvirkning — kryptovalutaer og stablecoins — på finansiell stabilitet ikke overses. Selv om digitale eiendeler gir en rekke nyttige innovasjoner, står økosystemet overfor visse sårbarheter og risikoer som ligger utenfor det som vanligvis forekommer i tradisjonell finans. Den spekulative naturen til krypto‑eiendeler gjør dem svært volatile; den totale markedsverdien i kryptomarkedet har opplevd store prisbevegelser de siste årene.

Stablecoins er ment å være trygge kryptoeiendeler, immune mot volatiliteten i kryptomarkedet. November‑rapporten refererte til den maj-implosjonen av TerraUSD-stablecoinen; før krasjet var TerraUSD verdt omtrent 18 milliarder dollar i markedsverdi. Implosjonen ble etterfulgt av en generell bearish stemning i kryptomarkedet som førte til at en annen mye handlet stablecoin, Tether (USDT), kortvarig handlet under sin peg. En annen stablecoin, AcalaUSD (aUSD), mistet også sin peg i august etter et utnyttelsesangrep på Acala‑nettet. Markedsverdien til stablecoins fortsetter å falle, og stablecoin‑sektoren forblir sårbar for likviditetsrisiko, ifølge rapporten.

Rapporten uttalte imidlertid at uroen i økosystemet for digitale eiendeler ikke hadde betydelige effekter på det tradisjonelle finanssystemet fordi digitale eiendeler ennå ikke leverer betydelige finansielle tjenester i den bredere finanssektoren. Federal Reserve skrev i rapporten videre at det er et potensial for digitale eiendeler til å vokse raskt og at deres tilknytning til den tradisjonelle finanssektoren kan øke; derfor er håndheving av reguleringer og utvidelse av regulatoriske rammer essensielt for sektoren.

I september publiserte Federal Reserve Bank of New York også en rapport, skrevet av sine ansatte, med tittelen: “The Financial Stability Implications of Digital Assassets Federal Reserves interesse for digitale eiendeler viser nok en gang at digitale eiendeler gradvis men sikkert vil bli tatt i bruk som en nøkkel‑eiendel i det generelle finansmarkedet.