Ethereum Futures ETF-er stormer det amerikanske markedet, men den første entusiasmen ser dempet ut

Da Bitcoin på mandag skjøt over $28,000 og handlet over sitt 200-dagers glidende gjennomsnitt, steg også Ether til $1,740. Siden da har prisene falt ettersom tradere tok gevinst, og USAs 10-års rente steg til sitt høyeste nivå på over 16 år.

På tidspunktet for skrivingen har den nest største kryptovalutaen med en markedsverdi på $198.4 milliarder handlet på $1,649 og håndtert $12.45 milliarder i volum, opp 9 % fra dagen før. Til tross for dette har ETHs pris møtt utfordringer nylig.

I løpet av de siste 24 timene har ETHs pris falt med 4.7 %. Ikke bare mot USD, men ETHs pris er også ned mot BTC, og ligger nå på 0.0601, ned fra sitt november 2021-høydepunkt på 0.081246. ETHBTC har faktisk vært i en nedadgående trend det siste året, da den var på 0.077 i slutten av oktober 2022.

Likevel er ETHs pris i USD fortsatt opp omtrent 38 % i 2023 så langt, med kryptogodset som har steget 27.6 % det siste året. Det sagt har den mistet over 66 % av verdien siden den nådde en all‑time high (ATH) på $4,880 i november 2021.

Etter hvert som den bullish sentimenten sprer seg over det bredere markedet og kryptovalutaens frykt‑og‑grådighet‑indeks blir nøytral med en avlesning på 50/100, trekker risikotolerante investorer seg ut av sine ETH‑posisjoner. De flytter sine mynter til børs‑hostede lommebøker, muligens for å selge. Ifølge Cryptoquant-data har totalen av ETH deponert i børs‑lommebøker steget til 14.70 millioner ETH, opp fra 14.57 millioner mynter 24. september.

Hvis vi ser på Global In/Out of Money Around Price (GIOM)-data, kjøpte 3.3 millioner adresser 3.37 millioner Ethereum‑mynter til en gjennomsnittspris på $1,802, noe som skaper en betydelig salgsvegg på dette nivået. Teknisk har ETH en viktig motstand på $1,725 (Fib 0.382) nivået.

På den andre siden hadde 7.26 millioner adresser kjøpt 14.92 millioner ETH‑mynter til minimumsprisen $1,535. Så hvis ETH beveger seg nedover og mister støttenivået på $1,650, kan den falle under første $1,550 og deretter $1,500.

I tillegg begynte rundt 2,500 ETH til en verdi på litt over $4 millioner, knyttet til fjorårets utnyttelse av den konkursrammede kryptobørsen FTX, å bevege seg for første gang på nesten ett år. Av disse ble 700 ETH overført via Thorchain Router, omtrent 1,200 ble flyttet gjennom personvernlommeboken Railgun, mens ytterligere 550 satt i en mellomliggende lommebok. I tillegg er det fortsatt 12,500 ETH i den opprinnelige lommeboken.

Klikk her for å lære alt om investering i Ethereum. 

Et hav av Ether Futures ETF-er kommer inn på markedet

Den siste prisbevegelsen kom etter at Ether futures exchange‑traded funds (ETFs) kom inn i det amerikanske markedet for aller første gang. I en nylig notat sa QCP Capital: “en kun‑futures‑ETF er sannsynligvis skadelig for spotprisen – da den potensielt leder etterspørselen bort fra spotmarkedet til et syntetisk marked.”

Imidlertid klarte de mye omtalte Ether Futures ETF‑ene ikke å fange investorers interesse.

På mandag debuterte investeringsfirmaene VanEck, Bitwise, Valkyrie, ProShares og Kelly samlet totalt ni ETF‑er på Chicago Board Options Exchange (CBOE). Av disse fondene holder kun fem eksklusivt Ether futures, mens de andre sporer en blanding av Bitcoin og Ether futures contracts.

VanEcks Ethereum Strategy ETF (EFUT) startet handel i går, mens Valkyrie debuterte sin Bitcoin og Ether Strategy ETF (BTF). Bitwise, også, var i framskrittet da de rullet ut sin Bitwise Ethereum Strategy ETF (AETH) og Bitwise Bitcoin og Ether Equal Weight Strategy ETF (BTOP). I mellomtiden lanserte Proshares tre fond: Bitcoin og Ether Strategy ETF (BETH), Bitcoin og Ether Equal Strategy ETF (BETE), og Ether Strategy Fund (EETH). Den brasilianske fondsforvalteren Hashdex lanserte også sin Ether Strategy ETF (EX).

Til tross for spenningen rundt disse lanseringene, fikk de ni fondene en treg start, med lave volumer rapportert på deres første handelsdag. Per 11:25 am ET hadde de handlet for mindre enn $2 millioner totalt, ifølge Bloomberg Intelligence‑analytiker Eric Bulchunas, som beskrev volumet som “meh” på Twitter.

Blant alle Ether futures ETF‑ene ledet Valkyries BTF løpet med rundt $787,000 i aksjer som ble handlet på det tidspunktet.

Mens Ether futures ETF kun nå har begynt å handle, startet den første Bitcoin futures ETF på New York Stock Exchange allerede i 2021. Sammenlignet med Ether‑ytelsen handlet ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) da nesten $1 milliard i aksjer på debutdagen og nærmet seg rekordnivåer. Det er imidlertid verdt å merke seg at BITOs lansering skjedde i høyden av bull‑runen da Bitcoin handlet rundt $65,000, betydelig høyere enn dagens pris.

Selv da bemerket Balchunas at sammenlignet med en vanlig tradisjonell finans (TradFi) ETF‑lansering, var volumet faktisk “quite a lot”. Han forklarte videre at SEC planla lanseringen av alle produktene samme dag for å hindre at ett fond fikk markedsdominans.

Midt i dette avlyste Volatility Shares, et finansielt firma som tilbyr en rekke ETF‑produkter, sine planer om å notere Eth futures ETFs, med begrunnelsen at det “didn’t see an opportunity” på dette tidspunktet med videre planer som skal bestemmes.

Alle disse krypto‑fondene sporer den fremtidige prisen på den digitale eiendelen snarere enn selve eiendelen. Investorer venter nå på en Spot crypto ETF, som vil gi dem eksponering mot kryptovalutaen uten å måtte holde den faktiske eiendelen.

I løpet av de siste månedene har flere høyt profilerte TradFi‑aktører, inkludert BlackRock (BLK ), søkt om en Bitcoin Spot ETF som SEC ennå ikke har tatt stilling til. Markedsdeltakere er håpefulle om at vi kan få godkjenning neste år, men det gjenstår å se.

Nylig oppfordret fire amerikanske lovgivere SEC til umiddelbart å godkjenne en Spot Bitcoin ETF etter at en føderal dommer forrige måned undermined the agency’s decision to reject converting the Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) into an ETF.

Klikk her for å lære alt om å kjøpe Ethereum (ETH). 

Grayscale søkte om en Spot Ether ETF 

Etter at en rekke Ether futures ETFs kom inn på det amerikanske markedet, har kapitalforvalteren Grayscale nå til hensikt å konvertere sin Ethereum Trust til en ETF.  

NYSE Arca leverte inn en 19b-4 til SEC for å konvertere Grayscale Ethereum Trust (ETHE) til en spot Ethereum ETF. “Når vi leverer inn for å konvertere ETHE til en ETF, det naturlige neste steget i produktets evolusjon, ser vi dette som et viktig øyeblikk for å bringe Ethereum enda lenger inn i USAs regulatoriske perimeter,” sa Grayscale CEO Michael Sonnenshein i en uttalelse.

Ifølge pressemeldingen har ETHEs konvertering til en spot ETF alltid vært den “final stage” av Trustens tiltenkte livssyklus siden lanseringen i 2019. På samme måte som Grayscales Bitcoin‑fond, er selskapets Ethereum‑trust det største Ethereum‑investeringskjøretøyet i verden. Etter alt, ETHE utgjør for tiden 2.5 % av all sirkulerende ETH.

På tidspunktet for skrivingen handles ETHE‑aksjer med en 30 % rabatt i forhold til den underliggende etheren som fondet holder. Etter kunngjøringen steg ETHE‑aksjene med over 6 %. Med ETH som for tiden handles på $1,665, er den totale verdien av fondets ETH‑beholdning omtrent $5 milliarder, mens aksjene totalt utgjør kun $3.6 milliarder.

Dette skyldes at ETHE‑aksjene for tiden ikke kan innløses mot den underliggende ETH, noe som vil endres under ETF‑strukturen.

I forrige måned leverte Grayscale også en søknad om en futures Ethereum ETF, som er støttet av kontant‑oppgjorte futures‑kontrakter i stedet for faktisk ETH. En futures‑kontrakt er en avtale om å kjøpe eller selge en eiendel, her ETH, på et senere tidspunkt til en forhåndsbestemt pris.

Grayscales nyeste søknad om å konvertere ETHE til en ETF kommer mens selskapet kjemper for å konvertere Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) til en spot Bitcoin ETF. I august sikret selskapet en stor rettsseier over SEC da retten fant at verdipapirregulatoren var “arbitrary and capricious” i sin avvisning av spot Bitcoin ETF‑søknaden mens den tillot alternative futures Bitcoin ETFs. Siden da har GBTC‑aksjerabatten smalnet fra 25 % til 20 %.

Tokenisering og staking på Ethereum får fart

Midt i all den økte aktiviteten rundt Ethereum ETF, fortsetter tokeniseringstrenden på Ethereum å samle damp. Denne uken lanserte UBS Asset Management sin første live‑pilot av et tokenisert Variable Capital Company (VCC)‑fond, som representerer en juridisk enhet for investeringsfond i Singapore introdusert i januar 2020 for å styrke bystatens posisjon som et knutepunkt for fondsforvaltningsaktiviteter.

Den største finansielle holdingselskapets kapitalforvaltningsdivisjon i Sveits vil utnytte sin interne tokeniseringstjeneste kalt UBS Tokenize for å starte en kontrollert pilot av et tokenisert pengemarkedsfond på Ethereum og la firmaet legge til rette for fondsabonnementer og innløsninger.

Pilotprosjektet er en del av den bredere Monetary Authority of Singapore (MAS)-ledede VCC‑paraplyinitiativet kalt Project Guardian, som har som mål å tokenisere ulike virkelige eiendeler.

“Dette er en viktig milepæl i forståelsen av tokenisering av fond, bygget på UBS sin ekspertise innen tokenisering av obligasjoner og strukturerte produkter,” sa Thomas Kaegi, Head of UBS Asset Management, Singapore and Southeast Asia.

I dette initiativet vil UBS samarbeide med TradFi‑institusjoner og fintech‑leverandører for å få innsikt i hvordan markedslikviditeten kan forbedres og gi bedre markedsadgang for sine kunder.

UBS Tokenize‑plattformen ble nylig også brukt til å utstede digitale strukturerte notater av Bank of China Investment (BOCI), til en verdi av CNH 200 millioner ($27.3 millioner), på Ethereum‑blockchainen.

I tillegg til tokenisering får staking også økt oppmerksomhet på Ethereum, med omtrent 30.5 millioner mynter staket på nettverket. I april ble Shapella‑oppgraderingen lansert, som endelig tillot uttak av ETH, og ga investorer større tillit til å låse opp sine mynter i Ethereums innskudds­kontrakt.

Staking har gjort Ethereum til en av de hotteste mulighetene for å tjene penger. Mens markedet går gjennom en kryptovinter, har staking gitt deltakerne muligheten til å tjene belønninger på sine beholdninger og tåle stormen til aktivapriser begynner å stige.

Imidlertid uttrykte Ethereum‑medgründer Vitalik Buterin nylig bekymring for at DAO‑er som Lido får et monopol over valg av node‑operatører i likviditets‑staking‑puljer. “Med DAO‑tilnærmingen, hvis ett slikt staking‑token dominerer, fører det til en enkelt, potensielt angrepsbar styringsmekanisme som kontrollerer en svært stor del av alle Ethereum‑validatorer,” sa Buterin i et blogginnlegg 30. september.

For å løse dette oppfordret Buterin økosystemdeltakere til å bruke en rekke ulike leverandører av likvid staking.

Forbedringer av Ethereum‑protokollen

Mens all denne utviklingen pågår, fortsetter utviklere å jobbe med å gjøre Ethereum mer effektivt. Forrige uke lyktes Ethereum‑utviklerne i sitt andre forsøk på å lansere det nye Holesky‑testnettet, som skal hjelpe utviklere med å teste noen ambisiøse skaleringsplaner for hoved‑blockkjeden. Det nye testnettet vil også tillate dobbelt så mange validatorer å bli med i nettverket sammenlignet med mainnet.

Holesky er viktig fordi det vil være sentralt for Ethereums kommende hard‑fork, Dencun, hvor proto‑danksharding skal gå live. Som en del av EIP‑4844 er Proto‑danksharding ment å redusere kostnadene for rollups, som samler transaksjoner og data utenfor kjeden og sender en beregningsbevis til hoved‑Ethereum‑blockkjeden. Den forventede lanseringsdatoen for proto‑danksharding er ennå ikke fastsatt, selv om utvikling og testing pågår.

Buterin kommenterte nylig også Ethereums filosofi, som startet som minimalistisk men har siden endret seg. Når han diskuterte muligheten for å integrere mer avanserte funksjoner direkte i Ethereum‑protokollen, sa han at det ikke er begrenset til Layer 2‑strukturer, men også inkluderer andre funksjonaliteter som personvern, brukernavn, avansert kryptografi, kontosikkerhet, sensurmotstand, beskyttelse mot front‑running og digital aktivutveksling, blant annet.

Han advarte imidlertid om at for mye innkapsling, som er å integrere avanserte funksjoner og funksjonaliteter direkte i Ethereum‑protokollen, også kan skape problemer på lang sikt i form av overkomplisering og inkludering av funksjoner som kun er populære på kort sikt.

Avsluttende tanker

ETH er for tiden i minus, men hvis bullishene vedvarer, kan vi se den først bevege seg mot $1,800 og deretter $2,000. For ikke å nevne at denne prisbevegelsen skjer når vi går inn i oktober, historisk en av de sterkeste månedene. Imidlertid forblir det makroøkonomiske miljøet den viktigste drivkraften, og med investorer bekymret for at Federal Reserve vil holde rentene høye lenger, på sitt høyeste nivå siden 2001, for å temme inflasjonen, vil risikofrykt fortsette å dominere markedene.